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從《夏洛特的煩惱》到《驢得水》、《羞羞的鐵拳》再到《前任3》這些都是票房十億以上的電影， 從“長城影視”到“開心麻花”再到“自在傳媒”，近年來鄭培敏先生在文化產(chǎn)業(yè)的投資都十分精準與敏銳，他被譽為“文化投資的狙擊手”。

近幾年，鄭培敏先生將投資重點轉(zhuǎn)向了體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，投資項目涵蓋體育培訓(xùn)、體育經(jīng)紀、場館運營等方方面面。本期體育BANK采訪了上海榮正投資咨詢有限公司董事長兼首席合伙人鄭培敏，和大家分享榮正咨詢投資體育項目背后的邏輯與方法論。

榮正投資咨詢有限公司董事長兼首席合伙人鄭培敏

表1 榮正投資項目及介紹

體育BANK了解到鄭培敏先生和榮正咨詢已經(jīng)專注文化產(chǎn)業(yè)投資十多年，2009年鄭培敏先生看到了市場需求的轉(zhuǎn)變，投資了長城影視，2014年“長城影視”在深交所中小板借殼上市，也成為國內(nèi)第一個借殼上市的影視公司和主板第一個影視公司。之后，鄭培敏又參與投資開心麻花、錦輝傳媒、天絡(luò)行、華彩院線等知名文化企業(yè)。2015年上映的《夏洛特?zé)馈罚?016年上映的《驢得水》以及2017年上映的《羞羞的鐵拳》紛紛收獲了較高的口碑和票房。

電影《夏洛特?zé)馈?/span>

鄭培敏還將目光慢慢轉(zhuǎn)移到體育文化領(lǐng)域，包括體育場館運營、體育培訓(xùn)、體育經(jīng)紀等方面。在榮正資本投資的幾個體育項目中，最為成功的是洛克公園。2015年3月，洛克公園獲得榮正投資、青松基金投資的數(shù)千萬天使輪融資。洛克公園的場館也區(qū)別于普通體育場館，融合了不同的元素。作為一家綜合性運動體驗館，它包含籃球、電競、射箭、巴西柔術(shù)、拳擊、餐飲美食等體育休閑項目，配套設(shè)施也相對完善。開業(yè)當(dāng)天還舉辦了籃球賽、LOL比賽，吸引了眾多籃球愛好者以及電競玩家。在其它場館，除籃球館外，還配套了羽毛球場、足球場，滿足不同人群的運動需求。2015年榮正投資時，洛克公園只有4家店，到2017年已經(jīng)發(fā)展到將近20家，分布在上海、北京、浙江、江蘇等地，從初期到現(xiàn)在，公司的估值已經(jīng)翻了10倍。

洛克公園

鄭培敏告訴體育BANK，“我自己對文化產(chǎn)業(yè)一直是比較看好的，我對文化產(chǎn)業(yè)或者文娛行業(yè)有自己的定義，我認為所有精神消費品的制造、流通以及為精神產(chǎn)品的制造和流通提供科技支撐的都是泛文化行業(yè)。我們以獨特的監(jiān)管部門視角，將文化產(chǎn)業(yè)分成了“狹義文化產(chǎn)業(yè)”和“廣義文化產(chǎn)業(yè)”。影視、動漫、游戲等行業(yè)是大家一般認為的狹義義文化產(chǎn)業(yè)。其實，體育、旅游、時尚等這些都屬于文化行業(yè)。所以，很多人誤以為我們只投影視行業(yè)。實際上，我們對所有滿足人們精神生活、消費升級的泛文化產(chǎn)業(yè)都有投資，體育產(chǎn)業(yè)也是我們配置的方向之一?！?/span>

“榮正”對體育產(chǎn)業(yè)項目的投資有三個要求，第一是好的商業(yè)模式，這相當(dāng)于賽車；第二是有好的團隊，這相當(dāng)于車手；第三個就是估值不能太離譜，不能太高。前兩個因素決定了這是不是一個好公司，第三個因素，即價格因素決定項目是不是一個好價格。“所以，我們是按照好商業(yè)模式、好團隊、好價格的三好原則來選擇投資標的。”

體育BANK了解到，從2012年起，中國的電影產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為文化產(chǎn)業(yè)的一個亮點，以每年凈增100億元的速度持續(xù)上漲?！队耙曀{皮書：中國影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）》顯示，2017年全國票房總量已超過了559億元人民幣，中國電影的體量和票房在持續(xù)走高。從競爭來說，現(xiàn)在影視行業(yè)也進入到了紅海，競爭主體的規(guī)模非常大，競爭非常激烈。

鄭培敏認為，影視行業(yè)和體育行業(yè)都可以滿足人們的精神消費需求，但是影視行業(yè)現(xiàn)在的估值非常高，而體育行業(yè)才剛剛萌芽，我10年前投資影視行業(yè)時，當(dāng)時估值也就是兩三個億，現(xiàn)在一般都是10億、20億的估值?，F(xiàn)在的體育產(chǎn)業(yè)就是10年前的影視產(chǎn)業(yè)，還有巨大的增值空間，1億到2億都可以在體育行業(yè)里找到好的投資標的。像我們投資的洛克公園，應(yīng)該是民營體育場館里發(fā)展最好的，它的估值也不過才1億多美金。這個相比來講，體育行業(yè)的發(fā)展空間和估值增長空間還非常巨大的。

首先，青少年市場足夠大，中國人口規(guī)模龐大，再加上二胎政策的放開，青少年和少兒體育培訓(xùn)潛在的客戶群還是很大的。其次，隨著我國居民生活水平的提高，家長會越來越重視素質(zhì)教育。所以，我們有一句話，不投語數(shù)外，只投音體美。未來家長也希望孩子不要整天拿著電子產(chǎn)品而是運動起來。所以，人們進行體育消費的欲望也越來越強。目前，體育支出在中國居民消費支出中占比較小，但是我相信未來可提升的空間很大，青少年體育培訓(xùn)市場規(guī)模和消費購買力的提升速度很快。

在體育產(chǎn)業(yè)的投資方面，鄭培敏先生十分關(guān)注青少年體育培訓(xùn)市場，他投資了上海的咕嚕咕嚕少兒體育、南京的界內(nèi)體育、深圳的尚酷體育以及北京的游美國際營地教育等。上海的咕嚕咕嚕少兒體育是上海地區(qū)一家專業(yè)的少兒健身運動培訓(xùn)公司，提供花樣輪滑、速滑、輪舞、輪滑球等多方位的連鎖健身運動培訓(xùn)機構(gòu)，目前已有40多家門店。

上海的咕嚕咕嚕少兒體育

5-12歲孩子是界內(nèi)體育主要培訓(xùn)對象

南京界內(nèi)體育成立的界內(nèi)少兒羽毛球俱樂部已成為是江蘇省最大的少兒羽毛球培訓(xùn)機構(gòu)。深圳的尚酷是華南地區(qū)最大的網(wǎng)球培訓(xùn)機構(gòu)。北京的游美在2017年11月完成了榮正資本領(lǐng)投的千萬人民幣級的 Pre-A 輪融資，從產(chǎn)品正式上線起，游美的運營數(shù)據(jù)一直在增長。2018年，游美暑假招生3500人，較前年增長了 200%；毛利率近 50%，營收在3000萬左右。已成為中國現(xiàn)在最高端、最大規(guī)模的這個營地教育。其所投資金一方面是用于公司的規(guī)模擴張，另一方面用于完善公司的內(nèi)部管理，咕嚕咕嚕就利用資金開發(fā)了一套連鎖店的管理系統(tǒng)。可以明顯的看到，榮正投資的重心已經(jīng)傾向于體育產(chǎn)業(yè)。作為國民經(jīng)濟新興產(chǎn)業(yè)之一，隨著各類體育扶持政策的落地，體育產(chǎn)業(yè)這片藍海逐漸展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?，未來榮正也將把重心放到體育產(chǎn)業(yè)上。

體育產(chǎn)業(yè)是個慢產(chǎn)業(yè)，國外優(yōu)秀的體育IP、體育品牌也是經(jīng)過長期歷史積淀才取得成功的。鄭培敏先生強調(diào)，體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前途是光明的道路是曲折的，不要想賺快錢了。創(chuàng)業(yè)者踏踏實實一步一個腳印的搬磚，不要想一夜暴富。要防止“明星幻覺”和防止“IP幻覺”，有許多運動員懷著對體育的熱情，一頭扎進這個領(lǐng)域，但創(chuàng)業(yè)僅憑情懷能成功的幾率很小。

談到體育與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，鄭培敏告訴體育BANK，體育產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)盈利比較慢，不像小藍杯、OFO、滴滴，這些項目可以通過互聯(lián)網(wǎng)燒錢的模式發(fā)展起來。體育行業(yè)采用燒錢的模式是不行的，創(chuàng)業(yè)者切忌進行這種燒錢的商業(yè)模式，要一步一步地做生意。

“投資當(dāng)中我們基本不投資互聯(lián)網(wǎng)，市場中90%以上的基金都投互聯(lián)網(wǎng)，說明互聯(lián)網(wǎng)太擁擠了，我們也不想湊這個熱鬧。尤其是體育項目，體育項目是非常典型的線下項目。實際上這幾年，“體育+互聯(lián)網(wǎng)”的項目基本都死掉了，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的很多公司目前都是虧損的，而體育培訓(xùn)這種線下的體育項目每天都有現(xiàn)金流。所以，互聯(lián)網(wǎng)這個神話在體育行業(yè)不適用。

另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+體育”這種平臺的需求彈性沒有OFO、滴滴那么大。比如說羽毛球辦了一個APP的平臺，然后提供裝備商城等服務(wù)，但是體育培訓(xùn)需要依托線下的服務(wù)，體育培訓(xùn)的服務(wù)交付需要線下空間，而線下空間的拓展是需要時間的，不是一天就能夠交貨。我們投資的都是文化產(chǎn)業(yè)的項目，當(dāng)然，我們可能會做一些網(wǎng)絡(luò)電影或者網(wǎng)絡(luò)綜藝，但這實際上是屬于內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域。