中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

△ 點(diǎn)擊音頻收聽節(jié)目

記者：

在做研究的這些年當(dāng)中，您關(guān)注得最多的行業(yè)是什么行業(yè)？

倪超：

我本人是從研究消費(fèi)開始的，食品飲料、醫(yī)藥，能源方面我是在煤炭電力方面做過研究。目前來說關(guān)注得比較多的還是在TMT+醫(yī)藥。

記者：

您剛才談到了消費(fèi)，在今年的前三季度，還是一個(gè)比較主流的投資方向，包括白酒類，包括一些個(gè)股還是在高位運(yùn)行，很多投資者覺得以消費(fèi)為代表的藍(lán)籌白馬股可能是漲到非常高的位置了，是不適合在這個(gè)時(shí)候進(jìn)的，對(duì)此您怎么樣看呢？

倪超：

消費(fèi)股從概率的角度，已經(jīng)走了連續(xù)四年跑贏市場(chǎng)的走勢(shì)。因?yàn)槲覀兊南M(fèi)股、白酒占了絕大部分的比重，里面有一些代表性的個(gè)股是價(jià)值投資者比較關(guān)注的標(biāo)的。我自己的看法是，因?yàn)槟壳?/span>它至少是估值處于合理的水平，能夠每年賺盈利的錢，這就是一個(gè)比較理想的狀態(tài)。

從景氣度的角度來說，一些白酒股已經(jīng)處于行業(yè)景氣的高點(diǎn)，景氣高點(diǎn)的持續(xù)性如何，從投資的概率上來判斷，我覺得大概率會(huì)處于下行的階段，或者最理想的狀態(tài)是在高位維持的狀態(tài)，不支撐它估值擴(kuò)張，最理想的狀態(tài)是賺每年盈利增長(zhǎng)的錢，10%到20%這個(gè)比例，這也是為什么外資配了那么高比重的消費(fèi)股，因?yàn)?/span>他們對(duì)于盈利的預(yù)期是比較低的，資金成本只有1%、2%，所以對(duì)每年賺10%的錢是認(rèn)可的。

對(duì)于我們普通投資者來說，取決于你對(duì)未來盈利的預(yù)期，如果你想一年賺30%、50%，這些股票的主升浪或者說核心的高增長(zhǎng)的階段，盈利和估值雙擴(kuò)張的階段至少已經(jīng)過去了。

記者：

我們平時(shí)談消費(fèi)的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)看到市場(chǎng)上各種消息談到消費(fèi)，大消費(fèi)這個(gè)概念，我們應(yīng)該如何理解，包含哪些內(nèi)容呢？

倪超：

吃、穿、住、行基本上都可以算是大消費(fèi)，包括房子裝修、旅游都可以算大消費(fèi)。

記者：

大消費(fèi)范疇里面，您最看好的是哪些？

倪超：

目前我比較看好的還是TMT里面的創(chuàng)新類標(biāo)的，比如手機(jī)的創(chuàng)新，因?yàn)樗幱谥芷诘某跏茧A段。我們受困于過去兩年，2017年、2018年手機(jī)銷量往下走，電子類股票都是相當(dāng)于業(yè)績(jī)走出了兩年下滑的階段，今年處于第一年上升的狀態(tài)，包括明年5G手機(jī)的推廣，明年有業(yè)績(jī)爆發(fā)是第一年，相當(dāng)于是周期剛剛往上拐的階段，目前處在預(yù)期和預(yù)期兌現(xiàn)的過程中，后面的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)相對(duì)來說時(shí)間周期會(huì)比較長(zhǎng)。

另外就是醫(yī)療，這個(gè)周期也會(huì)比較長(zhǎng)。更多是結(jié)構(gòu)性的因素，因?yàn)槲覀冞^去的醫(yī)藥更多用在中藥制劑，一些不合理的地方，包括一些仿制藥價(jià)格也比較貴。目前在結(jié)構(gòu)調(diào)整，會(huì)導(dǎo)致很多創(chuàng)新品種出現(xiàn)，包括醫(yī)療服務(wù)都會(huì)有一個(gè)市值擴(kuò)張的過程。

記者：

之前很多投資者認(rèn)為醫(yī)藥股是一個(gè)比較具有防御性的板塊，你們?cè)谟^察醫(yī)藥板塊的時(shí)候，會(huì)如何對(duì)它進(jìn)行細(xì)分？哪些更具有投資價(jià)值？

倪超：

醫(yī)藥相對(duì)來說比較專業(yè)，我們將其分成了很多品類，包括中藥、中藥注射劑、化學(xué)藥、仿制藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)藥服務(wù)醫(yī)療器械等等，我們更加看好的賽道是創(chuàng)新藥，包括做創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)的，包括CRO、CMO這些企業(yè)，我們更加看好比較有創(chuàng)新特性和做檢測(cè)服務(wù)的方向。

記者：

您覺得創(chuàng)新藥是具有持續(xù)性的概念嗎？

倪超：

從我們觀察的角度，有幾個(gè)方面，一方面是國家政策支持，包括審品，包括藥價(jià)等方面， 相對(duì)來說沒有仿制藥那么管控。另一方面，我們?cè)卺t(yī)保支付的過程中，壓縮了中藥注射劑，壓縮了仿制藥的支付，其實(shí)這部分有幾千億的規(guī)模，未來可能都會(huì)用在創(chuàng)新藥這方面，我覺得這個(gè)空間還是比較大的。