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1、2個人的股東大會
巴菲特：芒格2021年會回歸
巴菲特旗下伯克希爾哈撒維公司股東大會5月3日凌晨4:45分在線上召開，此
次會議是巴菲特股東大會首次在線上舉行。
現(xiàn)場只有巴菲特和副董事長格雷格·阿貝爾兩人。
巴菲特60年的搭檔芒格沒有出現(xiàn)在現(xiàn)場。
巴菲特表示，芒格沒有坐在這里，使這感覺起來尤其不像是一次年會。但他表示，芒格“狀態(tài)很好”，將會在2021年年會回歸；而副董事長阿吉特·賈因沒必要從紐約出發(fā)參加會議。
面對視頻發(fā)布會現(xiàn)場臺下上萬個空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時他也強(qiáng)調(diào)健康和經(jīng)濟(jì)是相輔相成的。
2、去年沒有預(yù)期到疫情的爆發(fā)，但最壞的結(jié)果可能已經(jīng)出現(xiàn)了
對于新冠疫情，巴菲特表示了解和大家一樣多，新冠病毒大流行導(dǎo)致“異常廣泛的”經(jīng)濟(jì)可能性。
他直言，去年這個時候，并沒有預(yù)期到疫情的爆發(fā)；新冠的傳播對全球的經(jīng)濟(jì)和居民的健康有著重大影響，影響到全國經(jīng)濟(jì)和人們的心理，開始時我們沒有做好準(zhǔn)備；目前還無法完全預(yù)測新冠疫情未來的發(fā)展，“你們不知道的，我也不知道”，但結(jié)果可能不會更壞了，也不會像西班牙流感那么致命。
3、經(jīng)濟(jì)能夠克服新冠病毒的困難，“千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)”
但是巴菲特依然堅(jiān)信“沒有任何情況可以從根本上阻止美國”，經(jīng)濟(jì)能夠克服新冠病毒的困難。
巴菲特稱，新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高，我們的國家還非常年輕。他在年會上援引了一些歷史事件（例如美國內(nèi)戰(zhàn)和大蕭條）來說明美國有能力抵御逆境。
“沒有什么可以阻止美國。美國奇跡和美國魔力過去一直強(qiáng)盛，而且還會再次強(qiáng)盛?！?/span>
巴菲特指出，2008年和2009年，我們的經(jīng)濟(jì)列車偏離了軌道，有一些原因?qū)е侣坊阢y行方面疲軟；這一次，我們只是拉著火車的軌道，把它放到測試線上；而我真的不知道有什么相似之處——就世界上最重要、最有生產(chǎn)力、人口最多的國家而言——實(shí)際上使其經(jīng)濟(jì)和勞動力邊緣化了。
此外，巴菲特在PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：“千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)”。
4、絕不做空美國
巴菲特強(qiáng)調(diào)，不要在美國上下錯賭注，美國（經(jīng)濟(jì)）是相當(dāng)強(qiáng)壯的。
過去幾個月，我們都不知未來會如何，就象1929-30年那樣；不過，美國奇跡正在發(fā)生；道瓊斯指數(shù)誕生后不久就遭遇了“大蕭條”，此后它花費(fèi)了20年才回到其誕生時的水平位，但美國人民“堅(jiān)持、忍耐、蒸蒸日上”；相比于1789年的時候，我們現(xiàn)在是一個更好且更富裕的國家。
“若你要押注做空美國，要非常小心，市場會發(fā)生任何事情，我相信美國?！?br>
巴菲特表示，絕不做空美國。
5、分散投資是比較好的，不應(yīng)該借錢炒股
巴菲特表示，分散投資是比較好的，他也是這么做的，取得不錯的結(jié)果。
此外，他指出，投資者不應(yīng)該借錢炒股。投資者不應(yīng)陷入這樣的境地——因?yàn)榧恿烁軛U或者由于心理因素?zé)o法吸收壞消息的影響，導(dǎo)致他們被市場失靈所影響。“當(dāng)發(fā)生當(dāng)前冠狀病毒疫情大流行之類的事情時，人們事先很難逆料。這就是為什么您永遠(yuǎn)不要借錢投資的原因，至少在我看來原因很明顯?！?/span>
此外他補(bǔ)充，“不要想著借錢來搭美國股市的順風(fēng)車?！?/span>
6、4月繼續(xù)拋售65億美元股票，錢要用在刀刃上
巴菲特在股東大會上表示，4月伯克希爾回購了4.26億美元股票，但是同期賣出股票65.09億美元，因此凈回籠61億美元。
巴菲特在股東大會上表示，現(xiàn)在對全美國人來說，是借錢的大好時機(jī)，盡管很多人并不是愿意借錢。對伯克希爾來說我們不會那么做，我們回籠了一部分現(xiàn)金，我們的錢要用在刀刃上。
巴菲特在回答提問時表示，在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”，因新冠疫情導(dǎo)致的幾乎全球范圍內(nèi)的旅行停止，它們的價格急劇下跌了。
巴菲特稱，“事實(shí)證明，我對這項(xiàng)業(yè)務(wù)的看法是錯誤的，這不是四位優(yōu)秀的CEO的錯，相信我?，F(xiàn)在作為一家航空公司的首席執(zhí)行官可不是什么好玩的事情，我不知道從現(xiàn)在起3到4年后，航空旅行需求是否會恢復(fù)到去年的水平，因?yàn)轱w機(jī)太多了?！?br>
同時，巴菲特確認(rèn)，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)賣出了美國四大航空公司（美國航空、達(dá)美航空、西南航空和美國聯(lián)合航空）的“全部持倉”。
他解釋說：“當(dāng)我們出售某物時，通常這將成為我們的全部股份：我們不會削減頭寸。這不僅僅是我們購買100％的業(yè)務(wù)的方式。我們將其出售至90％或80％。”
此前截至2019年12月，巴菲特持有四大航空的價值超過40億美元。
他表示現(xiàn)在要購買航空公司股票風(fēng)險更大。
巴菲特承認(rèn)，新冠改變了他對航空公司看法，不清楚未來三四年人們是否會像去年那樣坐飛機(jī)，而航班現(xiàn)在太多了。
9、目前沒有發(fā)現(xiàn)比較有興趣的公司
巴菲特在股東大會上表示，還沒有發(fā)現(xiàn)比較有興趣的公司。伯克希爾哈撒韋目前還沒有投資公司，因?yàn)椤拔覀儧]有看到有吸引力的東西”。
10、石油公司有很大的風(fēng)險
對于最近價格暴跌的油價，巴菲特表示，油價當(dāng)然有風(fēng)險，石油公司也有很大的風(fēng)險?！?0美元一桶油價是讓油企沒辦法進(jìn)行下去的，鉆井活動都會下降?！比绻蛢r一直處于低位，將會有大量的不良能源貸款，而將無法想象股權(quán)持有者會遭遇什么。沒人知道油價會走往何處。
11、談較高的現(xiàn)金持有：無法預(yù)期疫情
截止一季度末，伯克希爾賬面上現(xiàn)金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1370億美元，比去年底又高了大約100億美元。
對此，巴菲特表示，我們一直是保持比較高的現(xiàn)金，雖然我們在1月無法預(yù)期疫情，但我們一直保持這樣的立場。
12、為啥沒有抄底：要做好長期應(yīng)對疫情的準(zhǔn)備
“別人恐慌時我貪婪”。巴菲特過去曾多次在股市大跌時進(jìn)行抄底。如在2008年金融危機(jī)期間，巴菲特對高盛和美國銀行進(jìn)行了抄底投資。
然而，這次，巴菲特卻沒有怎么出手。
據(jù)財(cái)報，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特凈投入資本只有區(qū)區(qū)“35億美元”（不到250億元人民幣）。其中，伯克希爾支付了17億美元用于回購公司AB股。
至此，巴菲特的現(xiàn)金儲備已比最近流入股市的資金更多。
對此，巴菲特表示，現(xiàn)在還是買入股票的好時機(jī)，但要做好長期應(yīng)對疫情的準(zhǔn)備，可能買了還會跌。我們依然愿意做一些非常大的事情，比如300億-500億美元的交易。
13、除非做好了充分的心理準(zhǔn)備，否則不要買股票
巴菲特表示自己并不是推薦人們什么時候應(yīng)該買股票，而是希望人們做好長期對抗疫情的準(zhǔn)備，也要做好買入的股票會下跌50%以上的準(zhǔn)備，伯克希爾哈撒韋公司曾經(jīng)就有3次股價下跌50%。
14、長期看股票回報會比國債高
盡管持有大量現(xiàn)金，巴菲特還是表示，目前30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高，會超過你藏在床墊下的錢?！拔业囊馑际撬鼈兪欠浅７€(wěn)健的投資。只要他把它們當(dāng)作投資，而不是賭博工具，或你認(rèn)為你可以安全地以保證金購買的東西。”
此外，有投資者提問，被動投資的好時候過去了，之后將是主動投資的好時光。你怎么看？巴菲特表示，沒有理由停止在標(biāo)普500指數(shù)基金上的投資。
15、疫情會導(dǎo)致某些行業(yè)衰退，如報紙業(yè)和汽車業(yè)
巴菲特表示，新冠肺炎疫情導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退，也許這些行業(yè)里面的顧客會有其他消費(fèi)習(xí)慣，不再使用這些產(chǎn)品了，這些行業(yè)以前就有過問題，但現(xiàn)在的問題更大?！氨热缯f報紙業(yè)，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發(fā)行量都已下降，疫情之后這一情況更為嚴(yán)重。汽車業(yè)也是一樣，現(xiàn)在（疫情）對汽車業(yè)影響，（使得）這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。以前這種情況就在發(fā)生，現(xiàn)在只是這個情況強(qiáng)化了、嚴(yán)重了?！?/span>
16、銀行體系不會發(fā)生太大的問題
巴菲特表示，目前來看，銀行體系不會發(fā)生太大的問題。雖然能源公司或者消費(fèi)者信貸可能會出現(xiàn)一些狀況，但目前銀行體系資本充足，一季度儲備很多，所以銀行業(yè)不是我們主要的擔(dān)憂方向。
17、公司營收降低，努力讓股價表現(xiàn)好于標(biāo)普500
巴菲特指出，伯克希爾公司的一季度運(yùn)作收益是比以前低得多，保險業(yè)務(wù)，鐵道公司，也發(fā)生一些變化，原來他們的營業(yè)是比較理想的，但現(xiàn)在受到了影響。
巴菲特表示不知道關(guān)閉美國經(jīng)濟(jì)的后果，但“這會奏效，無論我們做什么”；伯克希爾·哈撒韋的營收會“明顯低于”疫情沒有出現(xiàn)的情形，至少2020年會是如此。
伯克希爾哈撒韋的制造業(yè)務(wù)可能會裁員。
而對于公司的股價，截至周五收盤，伯克希爾哈撒韋公司的A類股今年以來下跌超19％，比同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12％的跌幅還要糟糕。
對此，巴菲特不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現(xiàn)好于標(biāo)普500指數(shù)，但會努力讓它的表現(xiàn)好于標(biāo)普500指數(shù)。
18、談回購股票：價格會比價值低
據(jù)財(cái)報，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特凈投入資本只有區(qū)區(qū)“35億美元”（不到250億元人民幣）。其中，伯克希爾支付了17億美元用于回購公司AB股。
巴菲特在股東大會上回應(yīng)股票回購的問題表示，回購的價格比它的價值更低，這是一個合理的回購。只有在對繼續(xù)持有該公司股票的股東有利時，伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。
19、無論巴菲特或芒格在不在，公司投資文化不會變
伯克希爾·哈撒韋副董事長格雷格.阿貝爾稱，不管巴菲特或查理在不在，公司投資文化不會有任何的轉(zhuǎn)變，公司管理團(tuán)隊(duì)都在努力工作，尋找更多投資機(jī)會，以維持原有的強(qiáng)勁動力。
而巴菲特表示，伯克希爾長期的政策是持續(xù)30年以上，在我們的年度報告里有講過不同的公司有它們各自的運(yùn)營。
伯克希爾股票目前一股超27萬美元。巴菲特在股東大會上表示，伯克希爾公司分拆也許是個好的結(jié)果，但是會產(chǎn)生很大的費(fèi)用，稅或者其他費(fèi)用，目前伯克希爾公司的架構(gòu)對于資本的部署亦是非常有利的。
他持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善，捐獻(xiàn)出去，14年前就做出了這一決定。
來源：整合自央視財(cái)經(jīng) 中國證券報 中國基金報 編輯：余嘉欣
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