?作者： 雨潤悟道
這里先介紹6項關(guān)鍵詞。
第一個是“待機”——即什么時候進場。關(guān)于“待機”我曾經(jīng)總結(jié)了一個“確定性法則”，就是要求交易者盡量只做最有把握的機會。當然，不同的人技術(shù)水平不同，所謂“最有把握的機會”其勝算也不一樣；但即便如此，你依然應該只做你最有把握的機會。堅持這一原則，可以過濾掉大量的垃圾交易和劣質(zhì)交易。“待機”在技術(shù)上就是耐心等待“臨界點”的出現(xiàn)。“臨界點”的含義就是一旦進場開倉，往往就能迅速脫離成本區(qū)。
“臨界點”有4種：
底部反轉(zhuǎn)形態(tài)構(gòu)筑完畢向上突破的臨界點，
頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)構(gòu)筑完畢向下突破的臨界點，
上升中繼形態(tài)構(gòu)筑完畢向上突破的臨界點，
下降中繼形態(tài)構(gòu)筑完畢向下突破的臨界點。
這4種臨界點可以分別出現(xiàn)在月線圖、周線圖、日線圖或60分鐘日內(nèi)微觀圖表中（無論在哪個金融市場，我所使用的日內(nèi)微觀圖表的周期都等于1/4或1/3個交易日。
舉例來說，在4小時為一個交易日的中國期貨市場我們可以使用60分鐘或80分鐘圖觀察較為細微的波動；而在24小時交易的外匯市場或接近24小時交易的期貨市場，則使用6小時或8小時圖。這些圖表有一個共同的特征，就是其60單位均價線可以被分別換算為15～20日均線，目的是為了觀察20日均線以下級別的微觀波動。這個問題我們將在介紹微觀交易系統(tǒng)時講解）。
有人說趨勢只有走出來甚至走完了才能知道，中繼形態(tài)在下一波趨勢走出之前無法確定它到底是中繼形態(tài)還是反轉(zhuǎn)形態(tài)。這是無能力識別臨界點的外行和低手們不值一駁的說辭，接下來的課程將徹底顛覆這些觀念。能否正確選擇交易標的及其進場點，是鑒別交易員交易能力的主要指標之一。有些朋友把交易上的不如意歸結(jié)為耐心不夠，其實應該區(qū)別對待。如果進場的位置錯了，那么遭受痛苦的折磨和損失就成為必然。
事實上，交易有時跟耐心有關(guān)，有時又跟耐心無關(guān)；耐心有時是一件好事，有時又是一件壞事。一般而言，耐心持盈往往是對的，但對于虧損不斷擴大甚至超過底線的頭寸就不能太有耐心。如果交易技術(shù)不過關(guān)，就無法知道交易失利的原因到底是耐心不足，還是進場的位置不對?？傊?，正確選擇進場點是攸關(guān)成敗的。國內(nèi)交易界那些一再宣稱“進場點不重要”，忽視甚至刻意貶低進場點重要性的人一定是輸家。
第二個關(guān)鍵詞是“順勢”。接下來我會詳細講解如何識別各種時間級別的“勢”，以及如何通過小級別的“勢”與較大級別的“勢”之同向或反向來獲利。
第三個關(guān)鍵詞是“輕倉”，準確地說應該叫“標倉”，是“標準化控倉”的簡稱，即初始進場時持有單只股票的市值占總資金的比例不能過高，或持有期貨、外匯單品種初始頭寸的市值相對于總資金的杠桿倍率不能太高。
“控倉”是一切真正意義上的市場贏家共同遵循的6大法則之一，也是專業(yè)交易員在金融市場上持續(xù)盈利必須掌握的6個環(huán)節(jié)之一，否則無論曾經(jīng)盈利多少，最終都會還給市場。現(xiàn)在是到了從理論上解決這一問題的時候了。下面，我給出單品種初始頭寸“八級標準化控倉方案”的公式，請意欲在金融市場上崛起的年輕人高度重視、深刻理解并遵照執(zhí)行。這是你們在這行立足并取得成功的保障。這套標準化控倉方案并非來自偶然，而是經(jīng)過漫長的實戰(zhàn)檢驗，又幾經(jīng)修訂之后得出的必然結(jié)論。我稱之為“資金管理的圣杯”：
0.015625（第8級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/64）
0.03125（第7級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/32）
0.0625（第6級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/16）
0.125（第5級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/8）
0.25（第4級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/4）
0.5（第3級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/2）
1（第2級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1倍）
2（第1級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的2倍）
這是一套適用于全球一切金融市場，包括股票、期貨和外匯市場的控倉方案。對于中國A股市場，主要采用第8、第7、第6和第5這四級控倉標準，即：
“0.015625（極輕倉）－0.03125（輕倉）－0.0625（重倉）—0.125（極重倉）”
今后我們一般把標注為“極輕倉”的頭寸稱之為“極小頭寸”，把標注為“輕倉”的頭寸稱之為“小頭寸”，把標注為“重倉”的頭寸稱之為“大頭寸”，把標注為“極重倉”的頭寸稱之為“特大頭寸”。其中“小頭寸”和“大頭寸”所在的中間兩級控倉標準是最常用的?！疤卮箢^寸”主要用于勝算最高的交易機會，例如周線級別的行情發(fā)動的瞬間；“極小頭寸”主要用于本金再也虧不起、或利潤再也回吐不起的“無退路”階段，是重傷賬戶試倉、療傷、起死回生和東山再起專用的倉位比例或杠桿倍率。
上述公式的含義是：對于規(guī)模為5000萬元的純股票型基金而言，如果投資于中國A股市場（請大家注意，我是一名雙向交易型交易員，因此不必特別說明，這里以及今后所講的總是包括做多和做空兩種情形），則在建立初始頭寸的時候，它持有單只股票的市值占總資金的比例——為了與期貨、外匯市場的表述一致，我們今后也稱之為“杠桿倍率”——以0.03125倍為宜，這叫作“輕倉”或“小頭寸”。假設該基金的起始規(guī)模為5000萬元，建倉一只價格為10元的股票，那么它持有的數(shù)量應該是：
5000萬元×0.03125＝156.25萬元；156.25萬元÷10元/股＝15.625萬股
如果感覺把握較大，采用0.0625倍的杠桿，則持有的數(shù)量應該是：
5000萬元×0.0625＝312.5萬元；312.5萬元÷10元/股＝31.25萬股
這種情形叫作“重倉”或“大頭寸”。如果持有62.5萬股，則持倉市值為：62.5萬股×10元/股＝625萬元；杠桿倍率為：625萬元/5000萬元＝0.125；這種情形叫作“極重倉”或“特大頭寸”，意味著持有這只股票的數(shù)量“到此為止”，不可以更多了。如要突破該數(shù)量限制，則需等下一個“節(jié)奏點”出現(xiàn)（例如日線圖上的上升或下降中繼形態(tài)構(gòu)筑完畢開始向上或向下突破的臨界點），通過“等額加倉”（加倉量等于初始頭寸）或“金字塔加倉”（加倉量小于初始頭寸）來實現(xiàn)。
對于超過1億元甚至更大規(guī)模的基金來說，引進0.015625這一級控倉標準（第8級控倉標準，初始頭寸單品種持倉市值占總資金的1/64）將是必要的，對于10億元以上規(guī)模的特大型基金來說更不待言?？傊?，資金規(guī)模越大，控倉方案越細，這是一定的。而對于擁有50萬元資金的個人投資者來說，因為50萬元只有5000萬元的0.01倍，故只需將上述建倉股票的數(shù)量乘以0.01即可實現(xiàn)標準化控倉。如果您的資金量為25萬元，那么持有股票的數(shù)量應該在此基礎(chǔ)上再次減半。這種倉位控制方式叫作“按比例分解、按倍數(shù)放大”。照此原理，投資者可以輕易學會操作任意規(guī)模的資金。我必須特別指出的是：無論一名個人投資者有多么喜歡冒險，他的風險偏好都不應該超過我的2倍。也就是說，他只能將上述四級標準化控倉方案右移一檔并且“到此為止”，否則必定翻船。具體說來，就是以0.0625倍的杠桿為小頭寸（初始進場時持有單只股票的市值占總資金的1/16），以0.125倍的杠桿為大頭寸（初始進場時持有單只股票的市值占總資金的1/8），以0.25倍的杠桿為特大頭寸（初始進場時持有單只股票的市值占總資金的1/4），不能更多了。個中奧妙，投資者需要經(jīng)過長期實戰(zhàn)才能深入理解。
現(xiàn)在有一個重要的問題擺在大家面前：按照上述控倉方案，初始頭寸最多可以持有多少只股票？我想請你們費點心神，記住我給出的“標準答案”，先照此執(zhí)行，道理可以在今后的實戰(zhàn)中慢慢體會：
A股初始頭寸的持倉總市值宜介于總資金的0.25～0.5倍之間，一般不超過0.5，極限不超過1
具體說來（仍以規(guī)模為5000萬元的純股票型基金為例）：
如果初始頭寸全部持有0.03125倍杠桿的股票（以下簡稱為“小頭寸”），因1個小頭寸的市值為：5000萬元×0.03125＝156.25萬元，則最多可以持有的小頭寸數(shù)量為：
5000萬元×0.5/156.25萬元＝16；或0.5/0.03125＝16。
如果初始頭寸全部持有0.0625倍杠桿的股票（以下簡稱為“大頭寸”），因1個大頭寸的市值為：5000萬元×0.0625＝312.5萬元，則最多可以持有的大頭寸數(shù)量為：
5000萬元×0.5/312.5萬元＝8；或0.5/0.0625＝8。
如果初始頭寸全部持有0.125倍杠桿的股票（以下簡稱為“特大頭寸”），因1個特大頭寸的市值為：5000萬元×0.125＝625萬元，則最多可以持有的特大頭寸數(shù)量為：
5000萬元×0.5/625萬元＝4；或0.5/0.125＝4。
也可以采取小頭寸、大頭寸和特大頭寸相混合的形式，感覺勝算最高的用特大頭寸（警示：特大頭寸我一般情況下是不采用的，也不建議其他人采用，放在這里是為了給那些風險偏好大的朋友使用），勝算稍低的用大頭寸，勝算再稍低的用小頭寸。如此一來，則1個特大頭寸可抵2個大頭寸或4個小頭寸，1個大頭寸可抵2個小頭寸，全部初始頭寸的合并市值累加起來仍以不超過總資金的0.5倍為宜，如果沒有特別充足的理由和信心，一般不允許突破此限制。剩余資金留作獲利后的加碼之用。
“A股市場初始頭寸的總市值相對于總資金的杠桿倍率極限不超過1”的含義是：我反對融資買股票，只主張用自有本金買股票；同理，我也反對以超過1:1的授信額度融券做空股票，只主張以自有本金為最大授信額度融券做空股票，唯有通過“節(jié)奏點”加碼導致的超限才是可以接受的。這是因為，內(nèi)陸期貨市場的風險固然大、獲利不易；但因為種種原因，A股市場的風險更大、獲利更難。很多人以為A股市場比期貨市場容易操作，實際上是一種誤解。期貨市場主要風險之一是來自于杠桿，而標準化控倉方案卻化害為利，使期貨市場的優(yōu)勢得到淋漓盡致的發(fā)揮，只要精通交易技術(shù)就可以了。
以下論述標準化控倉方案在中國期貨市場、歐美期貨市場與外匯市場中的應用。
對于在中國期貨市場上運作、清盤解散線定得很窄的純期貨型基金來說——例如有一種劣后份額和優(yōu)先份額配比比例為1:4的“結(jié)構(gòu)型”基金，因劣后資金存在5倍的杠桿，一般要求總資金虧損10%即宣告清盤解散——最高只能允許采用第7、第6、第5和第4這四級控倉標準，即：
“0.03125（極輕倉）－0.0625（輕倉）－0.125（重倉）—0.25（極重倉）”
－10％的清盤解散線實在是太窄了；而基金一旦清盤解散，不僅對操盤手的信譽構(gòu)成毀滅性打擊，而且遭受巨額損失（因優(yōu)先份額不承擔風險，劣后資金可以虧光）的劣后資金出資人必定不會善罷甘休，會造成一系列后遺癥。在如此巨大的壓力和非同尋常的苛刻條件下操作，只能以0.0625倍的杠桿為核心頭寸，進則0.125倍，退則0.03125倍。但是，過分小心地運作必定會對投資收益構(gòu)成限制；所以，此類產(chǎn)品毋寧說是一個陷阱，或者說是一枚定時炸彈。一個明智的交易員絕不應該接手這種基金，也不應該自己出資認購劣后份額。準確地說，任何稍有理性的投資人都不應該認購劣后份額。
而對于清盤解散線為－20～30％的基金來說，主要采用第6、第5、第4和第3這四級控倉標準，即：
“0.0625（極輕倉）－0.125（輕倉）－0.25（重倉）—0.5（極重倉）”
朋友們必須明白，很多大型基金規(guī)定虧損10～20%就得清盤解散，所以重倉交易者沒有市場。這套控倉方案是以0.125倍的杠桿為核心頭寸，進則0.25倍，退則0.0625倍。假如一只純期貨基金的規(guī)模為3200萬元，那么當它的初始頭寸建倉上海橡膠的時候，如果主力合約的價格為20000元/噸，上海橡膠的合約乘數(shù)為10噸/手，則該品種單手市值為20萬元，其所應建倉的數(shù)量就是：
3200萬元×0.125＝400萬元，400萬元/20萬元＝20（手）
如果這個頭寸安然度過了“止損價鎖定”和“成本價鎖定”，進入“系統(tǒng)鎖定”（簡稱“三步鎖定”）階段；那么當日線級別的形態(tài)構(gòu)筑完畢，日現(xiàn)圖上出現(xiàn)一個“臨界點”（或者叫作“中途上車點”、“加碼進場點”、“回撤結(jié)束點”、“節(jié)奏點”等等）的時候，我們一般可以“等額加倉”，即增持20手（為了不與初始頭寸合并，以便出現(xiàn)虧損時單獨處理，不對初始頭寸構(gòu)成影響，最好加碼在次主力合約上），此時總共持有橡膠合約40手，合并杠桿倍率從0.125上升至0.25。如果“節(jié)奏點”出現(xiàn)在小時圖上，則采取“金字塔加倉”，即加倉量小于初始頭寸，例如10手?？墒?，如果初始頭寸出現(xiàn)虧損該怎么辦呢？
一般而言，倘若不考慮技術(shù)性的止損位被觸發(fā)，單純按金額止損的話，當這個頭寸出現(xiàn)占總資金0.25%的虧損即8萬元時（3200萬元×0.25％＝8萬元），意味著該品種已經(jīng)逆向波動2%（0.25%/0.125＝2％，或80000/20/10/20000＝2％）。這對內(nèi)盤商品期貨來說是一個足夠大的逆向波動，所以通常應該把倉位減持一半即10手，剩余10手。此時杠桿倍率從0.125下降到0.0625，浮虧由8萬元下降到4萬元，兌現(xiàn)虧損4萬元。當虧損繼續(xù)擴大到8萬元時，則意味著該品種再度逆向波動2％（40000/10/10/20000＝2％），此時通常需要將剩余10手橡膠全部平倉，兌現(xiàn)虧損8萬元。兩次合計兌現(xiàn)虧損12萬元，占總資金的0.375％（12萬元/3200萬元＝0.375％，或0.125％＋0.25％＝0.375％）。這還只是一個合約交易失敗的例子。按照交易經(jīng)驗，3200萬元規(guī)模的基金持有的合約往往在8～16個之間，除非整體市場處于不可交易期，其持有的合約數(shù)量低于8個的時間比較少。如果8個初始頭寸全部失敗，按照同樣的方式止損，則這次交易會損失總資金的3％（0.375％×8＝3％）。就算只持有4個合約，也會損失總資金的1.5％，不能算是很小的損失，因為類似的失敗只要發(fā)生10次就足以被掃地出門（1.5％×10＝15％或3％×10＝30％）。由此可見，在金融交易這行如果不嚴格控倉將寸步難行，一敗涂地是必然結(jié)局。如果基金規(guī)模更大、清盤解散線設置得更窄，則控倉還需進一步精細化，此時引進0.03125這一級控倉標準就成為必然，同時對于進場點的選擇也要求更加精確。
對于規(guī)模較小、無法采取太輕倉位的自有資金來說（例如20萬元以下），控倉方案可以在上述標準基礎(chǔ)上右移一檔，采用第5、第4、第3和第2這四級控倉標準，即：
“0.125（極輕倉）－0.25（輕倉）－0.5（重倉）—1（極重倉）”
這套控倉方案是以0.25倍的杠桿為核心頭寸或小頭寸，以0.5倍的杠桿為大頭寸，同時慎用1倍的杠桿。如果一定要用，最好拆分為兩個0.5倍的頭寸，分布在新老兩個主力合約上。同時0.125倍的杠桿也用于勝算不高的交易中，例如試倉行為。實戰(zhàn)證明，這是一個令人感覺“舒服”的頭寸。
以40萬的資金為例，持有1手塑料（假設其價格為10000元/噸，合約乘數(shù)為5噸/手，即單手市值為5萬元）就是0.125倍的杠桿（5萬元/40萬元＝0.125），持有2手塑料就是0.25倍的杠桿，持有4手塑料就是0.5倍的杠桿，依此類推。一般來說單品種初始頭寸0.5倍杠桿就已經(jīng)到頂了，1倍杠桿存在巨大風險，最好不用。有些期貨界的傻瓜或賭徒，對于單品種或單合約出手動輒就是3～5倍甚至8～10倍的杠桿，長期下去，神仙難救，不死很難。如果是因為資金量太小而不得已重倉，這種情況在資金上升到10萬元以后就要主動控倉，否則資金曲線會大幅波動，長期來看則是原地踏步。
歐美期貨市場，因其走勢大開大合，日K線實體巨大，趨勢宏偉壯觀，整體波幅與A股市場接近但稍小，故其單品種初始頭寸控倉方案在A股市場基礎(chǔ)上右移一檔，即采用第7、第6、第5和第4這四級控倉標準，與要求虧損10%就清盤解散的內(nèi)盤純期貨“結(jié)構(gòu)型”基金的控倉方案相同：
“0.03125（極輕倉）－0.0625（輕倉）－0.125（重倉）—0.25（極重倉）”
外匯市場，因其平均波幅（0～2.5％）大約只有中國期貨市場的一半（0～5％），所以單品種初始頭寸通常采用第4、第3、第2和第1這四級控倉標準，即：
“0.25（極輕倉）－0.5（輕倉）－1（重倉）—2（極重倉）”
有朋友會問：對于一只股票、期貨混合型基金，其在股市與期市上的資金應如何分配呢？對這兩個市場的初始頭寸分別進行標準化控倉的時候，“總資金”這一數(shù)據(jù)如何確定？是兩個市場分別取基金的總規(guī)模，還是取實際分配給該市場的資金量？在回答這個問題之前，大家首先要明白一件事，那就是除了容量偏小這一劣勢外，期市的盈利能力是遠遠超過股市的。對我來說，用1000萬元左右的資金，單日獲利100～200萬元是常有之事，但在股票市場上實現(xiàn)等額利潤卻需要極長的時間和極大的耐心——這主要與市場屬性和交易制度有關(guān)。因此當一只基金允許同時操作兩個市場時，期貨市場毫無疑問是盈利主力軍；而且股指期貨交易對應股票大盤指數(shù)的主要波動，所以期市在一定程度上“包含”了股市，反之卻不然。這樣當股市、期市可以同時操作的時候，應以期市為主戰(zhàn)場；當股市、期市必須二選一的時候，則寧選期市而放棄股市。我想這應該是一名具備跨市場交易經(jīng)驗的交易員的基本常識。
考慮到國內(nèi)期貨市場保證金比率約為10%、理論杠桿倍率約為10倍的實情，結(jié)合我個人的經(jīng)驗，我認為股市與期市的資金分配比例以4:6為宜。也就是說，期市所占的份額最好不低于總資金的60%，否則關(guān)鍵時刻會出現(xiàn)資金不足的問題，倉促之間還得重新劃撥資金。假如一只股票、期貨混合型基金的規(guī)模為8000萬元，那么不妨在股市投入3000萬元，在期市投入5000萬元。在對初始頭寸實施標準化控倉的時候，股市的“總資金”應按3000萬元計算，而期市的“總資金”則仍按8000萬元計算，不按5000萬元計算。如此分配資金的含義是：因為期貨市場是保證金制度，所以不必投入全部資金，而只需投入部分資金即可（例如占基金總規(guī)模的60%）；但是這一部分資金，實際上行使的是全部資金的職能，肩負著替整只基金完成盈利目標的任務；而投入股市的3000萬元資金，只不過是配角而已。它的任務是在保本基礎(chǔ)上獲取“額外”收益，遵循“安全為上、能盈則盈、盡量不虧”的操作原則。
我無意于以在實戰(zhàn)中側(cè)重期貨市場的做法，鼓勵新手盲目地從事期貨交易；因為對盲人來說，即便是平地也無異于布滿陷坑。期貨市場比較單純，多空轉(zhuǎn)換的節(jié)奏快于股市，“盈利機會”也就因此顯得層出不窮。“長期橫盤不動”的情況在股市可以維持數(shù)月甚至數(shù)年不等，而在期市一般最多只能維持2個月左右——這些都是事實。但是如果方法錯誤，期市不但具備贏錢快速的特點，輸錢可能更加快速。但無論盈虧，期市“見效”都很快；而股市只有虧損“見效”快，盈利“見效”卻很慢。這就注定了股市的吸引力不如期市，除非是在“高山之巔”酣暢淋漓地放空個股——不難想象，那正是我的最愛。此外，期市是T+0交易制度，進出快捷便利，手續(xù)費相對低廉；而A股市場上縛手縛腳的T+1交易制度是多么惡劣，一望可知。因此如果可以同時投資兩個市場，理所當然地應以期市為主戰(zhàn)場，股市為補充；除非股市存在大牛市或大熊市，而期市卻無像樣的行情出現(xiàn)——如果那樣的話，我們應當增兵股市。
一般來說，每當期貨市場上發(fā)生一次幅度為10～20%左右的整體性的波段行情，假如我們持有16個合約，其中有4個是0.125倍的杠桿，有8個是0.25倍的杠桿，有4個是0.5倍的杠桿，即以“0.125×4＋0.25×8＋0.5×4”的持倉模式，4.5倍的總杠桿，捕捉到10％的整體價格移動，那么理論上這輪波段行情將創(chuàng)造45%的收益。考慮到4.5倍的總杠桿通常不是一步到位的，而有可能是從1～2倍的總杠桿漸次提升上去的，那么收益率可能要在此基礎(chǔ)上打些折扣，例如25％左右，實際利潤也許會高于或低于這個數(shù)字。但無論怎樣，實戰(zhàn)證明，通過一輪中級行情盈利20～40％是常見的。如果類似的中級行情（或稱之為“波段行情”）一年內(nèi)被捕獲3～4次，再扣除部分利潤的回吐，那么年度50～100％的盈利目標是完全可能實現(xiàn)的。在此我要特別強調(diào)指出：每通過一輪中級行情盈利20～40％，基金操盤人都必須清醒地意識到：階段性盈利任務已經(jīng)完成，接下來行情將步入無趨勢階段，也就是最容易賠錢的時期。那么當下最應當做的事，就是將這筆豐厚的利潤轉(zhuǎn)移出期貨賬戶，等待下一次機會。
如果通過一次戰(zhàn)役，該只規(guī)模為8000萬元的基金在期貨市場上盈利20%，即1600萬元。按照上面的建議，先將這筆錢劃出期貨賬戶（股票賬戶的利潤同樣處理，當然利潤不劃出亦可，下面詳述）。如果1～2個月之后，又有一次新的“大機會”出現(xiàn)在眼前。那么在新一輪戰(zhàn)斗中，在對初始頭寸實施標準化控倉的時候，股市的“總資金”扔按3000萬元計算，而期市的“總資金”也仍按8000萬元計算，不按9600萬元計算。這樣做的含義可以概括為5個字，叫作“利潤不參戰(zhàn)”。一般而言，期貨賬戶的“總資金”數(shù)據(jù)等于新基金成立之日的起始規(guī)模，或老基金每個新年的1月1日，對全體投資人完成分紅納稅和增減資申請之后的新的起始規(guī)模。這個數(shù)字不可以頻繁變更。通常一年變更一次，最多半年變更一次。如果把利潤納入“總資金”的基數(shù)，就違背了“利潤不參戰(zhàn)”的原則，那么利潤“走”的速度會遠快于“來”的速度，到年終結(jié)算時有可能竹籃打水一場空，個中利害基金操盤者不可不知。
在整只基金運作過程中，操盤人可能會發(fā)覺分配給期貨市場的資金仍有些緊張，當有巨額利潤需要反向的等量頭寸對鎖時尤其如此——這一般發(fā)生在操盤人嚴重看好后市，但大的回撤即將發(fā)生、又不想失去或減少原始頭寸的情況下。此時應以前期利潤對期貨賬戶注資，以使保證金充足（或上一輪利潤不轉(zhuǎn)出，直接充實期貨賬戶亦可）。例如對期貨賬戶注資1000萬元，使其“本金”上升到6000萬元。此刻操盤人務必牢記，該賬戶權(quán)益6000萬元以下的部分為“本金”，賬戶動態(tài)權(quán)益不可以降到6000萬元以下太遠。這種做法稱之為“利潤轉(zhuǎn)本金”。清醒地認識到“本金”不容縮水的剛性要求，可以避免基金經(jīng)理很容易滋生的“我有利潤保護，所以不必怕，我還賠得起” 的潛意識。在該潛意識的支配下，基金經(jīng)理會不珍惜利潤，從而導致利潤最終被一系列的輕率操作侵蝕殆盡。因為人們往往對利潤大大咧咧，對本金卻會嚴防死守。“利潤轉(zhuǎn)本金”與“利潤不參戰(zhàn)”并不矛盾，其目的是提醒操盤人象重視本金一樣重視利潤。需要注意的是，接下來的標準化控倉，“總資金”這一數(shù)據(jù)仍取8000萬元不變。
第四個關(guān)鍵詞是“止損”。止損是在操作失敗——哪怕事后看來只是暫時失敗——時所采取的限制損失的措施，即規(guī)定——往往是事先規(guī)定——何種不利情形發(fā)生時必須離場。也就是說，在交易中我們只接受“有底線的虧損”而不是任其擴大，這個底線所對應的價位就是止損位（也叫“防守位”）。關(guān)于如何科學、合理的設定止損位，后面的課程中將會有詳盡的介紹。
第五個關(guān)鍵詞是“持盈”，即頭寸進入系統(tǒng)鎖定階段以后，交易者應該盡量延長持盈的時間，所以也叫“長線”，嚴格地講應該叫“波段”——就是周期相對較長的系統(tǒng)化交易。當頭寸不能再被持盈系統(tǒng)鎖定的時候（俗稱“開鎖”或“失鎖”），
第六個關(guān)鍵詞“止盈”就浮出水面，也就是將頭寸逐步分批減持或一次性獲利了結(jié)。還有一種高級的鎖定盈利的方法是存在宏觀大趨勢的前提下，在一個即將發(fā)生大幅回撤的超漲/超跌點，將一筆豐厚利潤用反向的等量頭寸對鎖，然后再在“回撤結(jié)束點”將對鎖頭寸平倉并反手。相對于原始老頭寸來說，這樣做實際上等同于加碼，將使原始老頭寸之盈利能力更加強悍，盡顯操盤者深厚的技術(shù)功力。
今后將要介紹給大家的“圣杯”交易系統(tǒng)就包括上述6個關(guān)鍵詞，它們既是交易員必須遵守的6大法則，也是一筆完整的交易理應包含的6個環(huán)節(jié)。是一套立體的、全方位的作戰(zhàn)體系。5/10/20日均線趨勢跟蹤交易系統(tǒng)，實際上就是四級信號，即能用上傾或下傾的20日均線鎖定的頭寸，其持倉時間一般在數(shù)周至數(shù)月不等，與短線交易相比，堪稱“長線”，也稱得上是系統(tǒng)化交易。一般而言，能被下傾的20日均線鎖定的趨勢應該持有空單而非多單，反之同理；只有超漲/超跌現(xiàn)象發(fā)生時例外。
一汽轎車為例加以分析，如圖1-1所示。如果用5/10/20日均線趨勢跟蹤交易系統(tǒng)來交易這只股票，2011年7月21日以來20日均線是不是一直壓著它？這期間要么做空，要么空倉，而多單則必須盡早止損。如此說來，這一大段損失是不是完全可以避免？
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