在如今的資本行業(yè)，時(shí)時(shí)刻刻發(fā)生著造富神話，但目前來看沒有一個(gè)堪比理想汽車，因?yàn)樗潭桃粋€(gè)月估值就翻了一倍！
僅隔一月，理想汽車估值翻倍
在7月11日正式向美國證券交易委員會(huì)提交招股說明書、7月25日更新招股書，理想汽車即將成為第二家在美國上市的中國新造車企業(yè)。
理想汽車上市的動(dòng)作不盡快，而且估值還在是時(shí)隔一個(gè)月實(shí)現(xiàn)翻倍。
在上個(gè)月的24號(hào)，理想汽車進(jìn)行了D輪融資，募資5.5億美元，其中5億美元來自于美團(tuán)，理想汽車創(chuàng)始人李想跟投了剩下5000萬中的3000萬元。
此輪融資后理想汽車的投后估值為40.5億美元，這一估值比去年8月的5.3億美元的C輪融資后29.44億的估值上漲了37.57%。
然而在剛獲得D輪融資不到一個(gè)月，理想汽車就立馬向美國SEC遞交上市申請，在最新更新的招股說明書中顯示，理想汽車將公開發(fā)行9500萬股ADS，加上高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金等IPO承銷商擁有1425萬股ADS的超額認(rèn)購權(quán)，最多發(fā)行1.0925億股。
而發(fā)行價(jià)區(qū)間為8-10美元，以此計(jì)算，理想汽車IPO募資區(qū)間為8.74億美元-10.93億美元。
理想汽車在通過IPO公開發(fā)行募資的同時(shí)，還將獲得四位基石投資者3.8億美元的基石投資，美團(tuán)、王興、字節(jié)跳動(dòng)以及Kevin Sunny分別投資3億、3000萬、3000萬、2000萬，認(rèn)購價(jià)為IPO最終發(fā)行價(jià)。
加上基石投資，此次理想汽車融資規(guī)模將在12.54億美元-14.73億美元之間。
而在理想汽車最后3輪融資中大把撒錢的美團(tuán)系（C輪約3億美元、D輪5億美元，基石投資 3.3億美元）將持有理想汽車24%的股權(quán)（王興個(gè)人7.9%、美團(tuán)持有16.1%），超越李想21%的持股份額。不過在同股不同權(quán)制度下，李想擁有72.7%的投票權(quán)。
在這次IPO后之后，理想汽車的總股本約8.88億股ADS，按照9美元的發(fā)行中間價(jià)計(jì)算，理想汽車的估值將從40.5億美元上升至近79.92億美元，如果按照發(fā)行價(jià)區(qū)間上限10美元算，估值將接近90億美元。
這才過了一個(gè)月估值直接翻倍，這漲的太快了點(diǎn)。
然而即使估值漲到讓人懷疑，國內(nèi)外投資者卻不嫌貴，國內(nèi)的美團(tuán)、國外的高瓴資本聞風(fēng)而至。
高瓴踏空蔚來，借道理想重登車
美團(tuán)和王興作為基石投資者，在理想的IPO融資中一共出資3.3億美元，而高瓴資本則表示有興趣認(rèn)購不超過3億美元的ADS。
以每股ADS 10美元的最高發(fā)行價(jià)計(jì)算，高瓴資本最少將認(rèn)購3000萬股，占理想此次IPO公開發(fā)行總股份的30.58%。
高瓴資本之所有投資如此多的資金來認(rèn)購理想汽車股份，或許與其在蔚來汽車身上的踏空有關(guān)。
高瓴資本是蔚來汽車上市前的重要投資者。高瓴資本在2015年蔚來汽車的A輪融資中領(lǐng)投了1億美元，并在C、C 輪繼續(xù)跟投蔚來。
蔚來2018年9月進(jìn)行IPO時(shí)，高瓴資本以7.5%的股份成為蔚來第三大股東。
而且在2019年的上半年，不斷的加倉蔚來股份。
在去年二季度中，高瓴資本對汽車股青睞有加，不僅剛上市的優(yōu)步買了1503.55萬股，還賣了特斯拉66.83萬股，增持蔚來汽車2061.85萬股至4193.83萬股。
不過在去年第三季度，因?yàn)槲祦?、特斯拉這兩只股票表現(xiàn)平平，高瓴資本開始大幅減持汽車股。
到去年3季度末，高瓴資本持有特斯拉17.14萬股、持有蔚來1336.89萬股，減持幅度分別為74.35%、68.12%。
隨后在第四季度徹底清倉這兩只股票。在2月15日高瓴資本向SEC提交的文件顯示，到2019年12月31日，蔚來汽車、特斯拉已從高瓴資本的持股名單中消失。
而在高瓴徹底清倉蔚來、特斯拉之后，這兩只股票隨即迎來暴漲。特斯拉股價(jià)從年初的400美元出頭最高漲到1794.99美元，蔚來股價(jià)也從4.02美元左右最高飆升至16.44美元。
可以說高瓴資本完美地錯(cuò)過了蔚來和特斯拉的暴漲，估計(jì)其管理層現(xiàn)在后悔莫及。
而高瓴資本在發(fā)現(xiàn)賣錯(cuò)之后，意圖重新登上“新能源汽車”這輛車。
于是有了當(dāng)寧德時(shí)代本月18日宣布非公開募集資金197億元，高瓴資本直接砸100億；當(dāng)理想汽車宣布IPO之后，高領(lǐng)資本立刻表態(tài)將斥資3億美元認(rèn)購約1/3的公開發(fā)售股份。
當(dāng)然，高瓴資本與理想汽車的協(xié)議中并沒有說一定認(rèn)購多少股ADS，最終認(rèn)購股份還得看發(fā)行價(jià)格。
而高瓴資本此次斥巨資認(rèn)購理想汽車，其前景如何？
理想vs蔚來
在此我們對理想和蔚來兩家公司的優(yōu)劣做一個(gè)簡單的分析。
首先看銷量，蔚來、理想是國內(nèi)造車新勢力中銷量最好的兩家，實(shí)力看上去不相上下。
上半年，蔚來3款汽車銷量共計(jì)14169輛，位居第一；理想ONE以9585輛位居第二。兩者均創(chuàng)下了了國內(nèi)造車新勢力的銷售記錄。
理想從去年12月開始交付以來，理想ONE累計(jì)銷售達(dá)到10677輛，創(chuàng)下了1萬臺(tái)汽車的最快交付記錄；蔚來汽車在7月18日下線其第50000臺(tái)整車，從第一臺(tái)第一臺(tái)蔚來ES8量產(chǎn)到第5萬臺(tái)整車下線，歷時(shí)兩年又兩個(gè)月。
從公司盈利性來看，理想汽車明顯好于蔚來。
理想汽車 2018 年、2019 年凈虧損分別為 15.3 億元、24.3 億元，合計(jì)凈虧損 39.6 億元。
今年上半年大量交付想情況下，其虧損大幅收縮。一季度凈的虧7711萬元，二季度的虧7520萬元，大幅減虧下上半年運(yùn)營現(xiàn)金流為轉(zhuǎn)正至4.517億人民幣。
而相比于理想，蔚來汽車不管是上市前還是上市后均大幅虧損，且虧損越來越大。蔚來2016 年至 2019 年的凈虧損分別為 25.7 億元、50.2億、96.39億、112.96。
而理想汽車虧損之所以能夠迅速收縮，與其成本控制和技術(shù)路線有關(guān)。
首先理想汽車整體對于費(fèi)用控制極為嚴(yán)格。CEO李想曾在朋友圈透露，理想汽車超過3200人的團(tuán)隊(duì)，只有兩個(gè)VP，高級總監(jiān)寥寥無幾，出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性在一起住。
更為重要的是，理想ONE與大多數(shù)新造車公司采用的純電動(dòng)技術(shù)路線不同，采用了以內(nèi)燃機(jī)發(fā)電為基礎(chǔ)的增程式技術(shù)路線。
這一技術(shù)與純電動(dòng)技術(shù)差距還是很大的，因此成本比蔚來純電動(dòng)汽車就要低很多。據(jù)招股說明書提到，理想ONE的材料成本接近于內(nèi)燃機(jī)車的材料成本，遠(yuǎn)低于同等級的純電動(dòng)車。
成本、費(fèi)用控制的好，自然公司實(shí)現(xiàn)盈利就容易實(shí)現(xiàn)盈利。但是理想也有一個(gè)問題，那就是接下來的銷量的持續(xù)性。
因?yàn)槟壳袄硐氲慕桓读渴亲?019年4月份開啟預(yù)售以來的累積訂單，而一位接近理想汽車的人士對記者表示：“目前理想汽車的訂單已經(jīng)消耗得差不多了，隨著過去訂單的全部消耗，理想汽車的銷量數(shù)據(jù)也會(huì)有一個(gè)明顯的變化。”
與蔚來銷量走高不同的是，理想汽車5、6月份銷量出現(xiàn)了2連跌。
而理想目前只有一款車型，其第二款待研發(fā)的純電動(dòng)的SUV要到2022年才能推出，因此理想ONE此后一年多的銷量將將直接影響理想汽車財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營前景。
因此，其上市后的走勢很可能與蔚來差不多，上市后因?yàn)殇N量下滑低走，等到2020年新款SUV面市后才能大幅反彈。
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