這本書主要講四方面的內(nèi)容，一是免被忽悠，二是交易的困難，三是輸家變?yōu)橼A家的代價(jià)，四是成功交易的五根支柱。作者實(shí)在、內(nèi)容實(shí)用。
一、免被忽悠
金融市場(chǎng)，騙子主要有以下幾種：
(一)大師
金融市場(chǎng)有三種類型的大師：市場(chǎng)循環(huán)大師（郭德、葛蘭碧、艾略特）、神奇方法大師（伯恩斯坦、史代梅爾）與過世的大師（江恩）。
一般交易大眾渴望大師的領(lǐng)導(dǎo)，新的大師必定會(huì)來臨。身為一位明智的交易者，你必須了解，長(zhǎng)期而言，沒有任何大師可以讓你致富，你必須自己想辦法。
(二)自動(dòng)化交易
技術(shù)分析軟件大致上可以分為三類：工具箱、黑盒子與灰盒子。工具箱適用于嚴(yán)肅的交易者，黑盒子適用于那些相信圣誕老人的交易者，灰盒子則介于前兩者之間。
人類的行為非常復(fù)雜，不適合被設(shè)定為自動(dòng)化的程序。機(jī)器可以協(xié)助人類，但不可以取代人類。當(dāng)情況發(fā)生變化時(shí)，優(yōu)秀的交易者會(huì)臨機(jī)應(yīng)變，一套自動(dòng)化交易系統(tǒng)缺乏應(yīng)變的彈性，充滿自我摧毀的傾向，這將使自動(dòng)化交易系統(tǒng)成為廢物。
如果他們的系統(tǒng)確實(shí)有效，他們?yōu)槭裁匆_銷售？除非你相信他們是圣誕老人。
(三)投資顧問
戲劇性的預(yù)測(cè)僅是一種行銷的伎倆。那些靠交易建議過活的人都知道，準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)可以吸引客戶，錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)很快就會(huì)被淡忘。
有一位最杰出的投資顧問告訴我，我應(yīng)該挪出大部分的研究時(shí)間來進(jìn)行推銷。他給我的第一個(gè)勸告是：“如果你必須預(yù)測(cè)，那就盡可能多預(yù)測(cè)一些?！?/p>
(四)金融評(píng)論家
金融評(píng)論家經(jīng)常采取騎墻的態(tài)度，同時(shí)由數(shù)個(gè)不同角度表達(dá)看法。舉例來說，“貨幣政策將推高市場(chǎng)價(jià)格，除非發(fā)生某些不可預(yù)知的反向因素”。如果金融評(píng)論家表達(dá)這類的看法，他們的立場(chǎng)就很安全。
只有持久而強(qiáng)烈的趨勢(shì)，才能夠誘使金融評(píng)論家與編輯改變騎墻的態(tài)度，這通常是發(fā)生在主要趨勢(shì)尾聲的樂觀或悲觀狂潮中。當(dāng)金融評(píng)論家放棄騎墻的立場(chǎng)，并且表達(dá)強(qiáng)烈的多頭或空頭看法，往往代表當(dāng)時(shí)的趨勢(shì)已經(jīng)即將反轉(zhuǎn)。
(五)奇怪的理論和理論家
神秘主義、隨機(jī)漫步與效率市場(chǎng)理論，它們都具有一個(gè)共通點(diǎn)：脫離市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)層面。
效率市場(chǎng)理論在邏輯結(jié)構(gòu)上有一個(gè)瑕疵，它將知識(shí)與行為視為一體。人們或許具備知識(shí)，但群眾的情緒將使他們從事非理性的交易。
巴菲特說：“當(dāng)權(quán)者竟然可以讓許多人相信地球是平的，這確實(shí)非常有趣。那些相信效率市場(chǎng)理論的人，相當(dāng)于是相信打橋牌不需看牌?！?/p>
(六)機(jī)構(gòu)投資者
如果機(jī)構(gòu)交易者具備優(yōu)勢(shì)，個(gè)人交易者如何與它們競(jìng)爭(zhēng)呢？首先，許多機(jī)構(gòu)的交易部門在管理上都很雜亂。其次，對(duì)許多機(jī)構(gòu)來說，最大問題是它們必須交易，但個(gè)人交易者可以自由決定留在場(chǎng)內(nèi)或退場(chǎng)觀望。
交易者的救助對(duì)象是市場(chǎng)大師，交易系統(tǒng)的推銷者，新聞媒體的專欄作家與其他的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，但市場(chǎng)最主要的領(lǐng)導(dǎo)者是價(jià)格。
二、交易的困難
(一)競(jìng)爭(zhēng)圈
交易是一場(chǎng)狗咬狗的游戲，你想搶別人的錢，別人也想搶你的錢。交易是最危險(xiǎn)的人類行為，僅次于戰(zhàn)爭(zhēng)。
對(duì)于相同的市場(chǎng)，不同的指標(biāo)將發(fā)出相互矛盾的訊號(hào)。上升趨勢(shì)中，順勢(shì)指標(biāo)將發(fā)出買進(jìn)訊號(hào)，但擺蕩指標(biāo)將因?yàn)槌I而發(fā)出賣出訊號(hào)。同理，下降趨勢(shì)中，順勢(shì)指標(biāo)將發(fā)出放空訊號(hào)，但擺蕩指標(biāo)將因?yàn)槌u而發(fā)出買進(jìn)訊號(hào)。
當(dāng)趨勢(shì)明朗時(shí)，順勢(shì)指標(biāo)非常適用，但在橫向走勢(shì)中，它們將提供反復(fù)的訊號(hào)。反之，在橫向走勢(shì)中，擺蕩指標(biāo)非常適用，可是行情一旦轉(zhuǎn)為明顯的趨勢(shì)，它們將過早發(fā)出訊號(hào)，讓使用者陷入險(xiǎn)境。交易者說道：“趨勢(shì)是你的朋友”或“讓你的獲利持續(xù)發(fā)展”。他們又說道：“買低而賣高。”可是，如果趨勢(shì)向上，為什么賣出呢？多高才算高呢？
如何辨識(shí)明確的趨勢(shì)與橫向的交易區(qū)間，這是技術(shù)分析中最困難的問題之一。
困難來自于競(jìng)爭(zhēng)所引起的矛盾，你的矛想刺破別人的盾，你的盾想抵御別人的矛盾。所以市場(chǎng)永遠(yuǎn)在矛盾中展開。能否取勝，在于是否抓住了關(guān)鍵。
(二)動(dòng)機(jī)和目的矛盾
人們從事交易的動(dòng)機(jī)，一半來自于理性，一半來自于非理性。理性的部分包括提高資本的報(bào)酬率，非理性的部分包括賭博與尋求刺激。非理性是交易的致命之傷。
(三)獨(dú)立與入群的矛盾
成功交易一方面要求獨(dú)立思考，免受羊群非理性影響，另一方面，一旦交易，本身就進(jìn)入了群眾中，成為群眾中的一員，便會(huì)受制于某種集體心智，感受、思緒與行為都完全不同于獨(dú)處狀態(tài)的感受、思緒與行為，變得更輕信與沖動(dòng)，急于尋找領(lǐng)導(dǎo)者，獨(dú)立思考的能力將顯著降低。
(四)無知和情緒
大多數(shù)的交易者會(huì)死于兩種致命的疾病：無知或情緒。業(yè)余者憑著感覺而跳入原本不該進(jìn)行的交易，因?yàn)楂@利的數(shù)學(xué)期望值為負(fù)數(shù)。那些能夠勉強(qiáng)度過這段無知?dú)q月的交易者，將會(huì)調(diào)整自己的交易方法。當(dāng)他們覺得比較有信心的時(shí)候，第二種疾病接踵而來，信心使他們變得貪婪。單筆交易承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)幾筆虧損的交易就把他們?nèi)癯鼍帧?/p>
(五)人性的弱點(diǎn)
“迅速獲利／拖延認(rèn)賠”是人類的天性。
缺乏計(jì)數(shù)觀念，不了解概率、隨機(jī)性、機(jī)會(huì)的基本觀念是交易者最致命的智力弱點(diǎn)。
三、輸家變?yōu)橼A家的代價(jià)
(一)不認(rèn)錯(cuò)如同不承認(rèn)酗酒
幾乎每一位酗酒者都可以保持幾天的清醒，可是，不久之后，喝酒的沖動(dòng)便無法控制，他又拿起酒瓶。酗酒者無法抗拒誘惑，因?yàn)樗荒苊撾x酗酒者的感受與思考模式，清醒是起源于、也終止于個(gè)人的心智。
一位酗酒者經(jīng)常說道，他必須克制酒量，但絕不承認(rèn)自己有酗酒的問題。大部分的飲酒者都否認(rèn)自己是酗酒者，當(dāng)你告訴一位親戚、朋友或員工，他的飲酒已經(jīng)失去控制，結(jié)果一定是堅(jiān)決的否認(rèn)。
交易輸家與酗酒者之間，存在著赤裸裸的對(duì)照。他不斷更新交易的戰(zhàn)術(shù)，就如同酗酒者將威士忌換為白蘭地。一位輸家拒絕承認(rèn)自己對(duì)于交易已經(jīng)失去控制。
(二)陷入絕境才會(huì)認(rèn)錯(cuò)
失敗是一種疾病，但可以治療。
唯有當(dāng)酗酒者承認(rèn)自己是酗酒者，然后才有復(fù)原的希望。他必須了解酒精已經(jīng)控制他的生活----而不是他控制酒精，大部分的酗酒者都不能接受這項(xiàng)痛苦的事實(shí)。
輸家的虧損就如同是酗酒者的酒精，小額的損失如同淺飲，巨額的損失如同干杯，連續(xù)的損失如同縱情狂飲。一位輸家將不斷更換商品市場(chǎng)、指導(dǎo)大師與交易系統(tǒng)，為了重新品嘗獲勝的陶然快感，帳戶凈值將不斷縮水，直至陷入絕境。
大多數(shù)人在陷入絕境之后，便結(jié)束交易生涯，他們退出市場(chǎng)，再也不回頭。
極少數(shù)交易者可以因此而提升與成長(zhǎng)。絕境是一種無法忍受的痛楚，唯有在谷底的絕境中，唯有當(dāng)無路可逃時(shí)，他才開始清醒，了解自己的處境，瓦解否認(rèn)的防御，面對(duì)事實(shí)。他察覺自己僅有一個(gè)單純的抉擇----扭轉(zhuǎn)或死亡。唯有在這種情況下，交易者才可能踏上復(fù)原的道路。
對(duì)于成功的交易者來說，虧損就如同社交場(chǎng)合中的飲酒，淺嘗即止。
(三)終身認(rèn)輸
如果某人希望保持清醒，他這輩子都必須自認(rèn)為是酗酒者。交易者必須承認(rèn)自己是輸家，不能駕馭虧損。只要你繼續(xù)稱自己為輸家，就會(huì)專心避開虧損。唯有如此，才能長(zhǎng)期活躍在市場(chǎng)中。
四、成功交易的五根支柱
成功交易奠定于五根支柱。多／空分析系統(tǒng)、資金管理、交易計(jì)劃、自律、避免被卷入市場(chǎng)的激情中。
(一)多／空分析系統(tǒng)
1.分析方法
基本分析者可能誤判中期與短期的趨勢(shì)。中期與短期的趨勢(shì)，主要是取決于群眾的情緒。
技術(shù)分析者相信，價(jià)格將反映市場(chǎng)所知道的一切事物，包括基本面的因子在內(nèi)。
技術(shù)分析者是研究金融市場(chǎng)中的群眾心理擺動(dòng)，是一門群眾心理學(xué)。個(gè)人擁有自由的意志，行為很難預(yù)料。群眾僅有原始的本能，行為比較單純，相對(duì)容易預(yù)測(cè)。所以交易在知識(shí)上非常單純，它所需要的智識(shí)程度絕對(duì)不高于割盲腸、造橋或裁判一個(gè)案子。你的交易策略也應(yīng)該很單純，設(shè)計(jì)一套致勝的交易方法，并不需要什么高深的學(xué)問，只需決定什么時(shí)候加入群眾什么時(shí)候離開。
技術(shù)分析同時(shí)具備科學(xué)與藝術(shù)的成份。技術(shù)分析者運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法、概率、博弈論、技術(shù)指標(biāo)等，這是屬于科學(xué)的成份；要透過個(gè)人的判斷進(jìn)行解釋，這是屬于藝術(shù)的成份。
2.邏輯
發(fā)展一套分析行情的方法，“如果A發(fā)生，則B很可能發(fā)生?！泵糠N方法都必須經(jīng)過歷史資料的測(cè)試，并且以實(shí)際的金錢在市場(chǎng)中進(jìn)行測(cè)試。
3.趨勢(shì)與反轉(zhuǎn)
交易者必須研究市場(chǎng)中的反轉(zhuǎn)與趨勢(shì)。盡量在反轉(zhuǎn)處交易。當(dāng)火車已經(jīng)起動(dòng)，盡可能不要上車，最好等下一班。
當(dāng)你察覺某上升趨勢(shì)而認(rèn)定是買進(jìn)機(jī)會(huì)，你必須決定立即進(jìn)場(chǎng)或等待拉回。在趨勢(shì)發(fā)展中等待拉回或折返，這是業(yè)余者的游戲。
在“三重濾網(wǎng)”交易系統(tǒng)中，第一層濾網(wǎng)是辨認(rèn)長(zhǎng)期走勢(shì)的潮汐。第二層濾網(wǎng)是辨認(rèn)逆著潮汐方向的波浪，第三層濾網(wǎng)是辨認(rèn)順著潮汐方向的漣漪。
4.成交量
股價(jià)上漲需要靠買盤力量的推升，但價(jià)格可以因?yàn)楸旧淼闹亓慷碌?/p>
暴發(fā)性的大成交量，往往也是趨勢(shì)即將結(jié)束的訊號(hào)。這種現(xiàn)象是來自于許多輸家同時(shí)希望認(rèn)賠。
5.恐懼遠(yuǎn)勝過貪婪
就情緒的強(qiáng)弱程度來說，恐懼遠(yuǎn)勝過貪婪，由空頭回補(bǔ)所驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)和多頭回補(bǔ)所驅(qū)動(dòng)的跌勢(shì)非?？捎^。
價(jià)格本身的功能，便是扮演市場(chǎng)群眾的領(lǐng)導(dǎo)者。大多數(shù)的交易者都密切注意價(jià)格的變化。充滿喜悅或悲觀的群眾成員并不了解，當(dāng)他們專注于價(jià)格時(shí)，他們創(chuàng)造了自己的領(lǐng)導(dǎo)者。
6.背離
背離是最理想的機(jī)會(huì)。
7.客觀
一位市場(chǎng)技術(shù)分析者必須超越黨派的認(rèn)同感，不可以偏向多頭或空頭，僅是追求真理，偏多的分析者看著價(jià)格走勢(shì)圖，心中想著：“我應(yīng)該在什么地方買進(jìn)？”偏空的分析者看著同一份價(jià)格走勢(shì)圖，心中卻想著：“我應(yīng)該在什么地方放空？”一位頂尖的分析者不會(huì)預(yù)先設(shè)定多／空的立場(chǎng)，僅要求處理資訊，然后根據(jù)概率擬定決策。
8.不斷學(xué)習(xí)
身為交易者，必須繼續(xù)學(xué)習(xí)，有權(quán)利讓自己變得更精明，明天勝過今天。
(二)資金管理
1.牢記風(fēng)險(xiǎn)
你必須決定自己將長(zhǎng)期留在市場(chǎng)中----換言之，即使是在20年之后，你仍然是活躍的交易者。
交易就是一門生意，你需要界定生意上的合理風(fēng)險(xiǎn)----任何單筆交易所允許發(fā)生的最大風(fēng)險(xiǎn)。
虧損的百分率是一種算術(shù)級(jí)數(shù)，但扳平的獲利率則呈幾何級(jí)數(shù)成長(zhǎng)。
可接受的合理風(fēng)險(xiǎn)，主要是取決于交易帳戶的規(guī)模，其次是交易的方法，以及個(gè)人對(duì)于痛苦的忍受程度。
最大連續(xù)虧損是衡量任何交易系統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基準(zhǔn)。
根據(jù)研究顯示，在不損及長(zhǎng)期展望的情況下，任何單筆交易的損失都不應(yīng)該超過帳戶凈值的2%。
擬定一套資金管理的計(jì)劃。第一個(gè)目標(biāo)是長(zhǎng)期的生存能力；第二個(gè)目標(biāo)是資本的穩(wěn)定成長(zhǎng)；第三個(gè)目標(biāo)是高水準(zhǔn)的獲利。
2.設(shè)定合理目標(biāo)
如果你設(shè)定一個(gè)合理的目標(biāo)，而且又能夠達(dá)成，在金融市場(chǎng)的前途將不可限量。如果每年的獲利率可以穩(wěn)定維持25%的水準(zhǔn)，你將是華爾街之王，許多頂尖的基金經(jīng)理人愿意以一只手臂換取這種績(jī)效。如果你能夠在一年之內(nèi)賺取100%的報(bào)酬，你將是一顆明星----就像搖滾歌手或頂尖的足球員那么罕見。
交易應(yīng)該追求穩(wěn)定的獲利與良好的績(jī)效記錄。
3.避免冒進(jìn)
如果你拿四分之一的資金進(jìn)行每筆交易，失敗是必然的結(jié)果。
“逢輸加倍”聽起來似乎是一種無往不利的方法?？墒牵徽撃愣喔挥?，只要發(fā)生足夠次數(shù)的連續(xù)虧損，任何交易者也承受不了。業(yè)余者在情緒上特別偏愛“逢輸加倍”的方法。
如果你希望擴(kuò)大交易的規(guī)模，合理的時(shí)機(jī)是當(dāng)交易系統(tǒng)與行情搭配而賺錢的時(shí)候。
再投資可能把一套致勝的系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭?，但沒有任何再投資的方式可以把失敗的系統(tǒng)轉(zhuǎn)為獲利。
(三)交易計(jì)劃
沒有交易計(jì)劃或背離交易計(jì)劃，將注定失敗的命運(yùn)。
不要在交易時(shí)段內(nèi)擬定決策，因?yàn)楫?dāng)時(shí)最難以抗拒群眾的誘惑。
(四)自律
在任何的交易系統(tǒng)中，交易者本身是最脆弱的一個(gè)環(huán)節(jié)。參加AA的聚會(huì)，學(xué)習(xí)如何避開損失，或發(fā)展一套方法來降低沖動(dòng)性的交易。
賽琳是希臘神話中的水妖，她們以美妙的歌聲吸引水手們跳入海中淹死。當(dāng)奧德塞希望聽賽琳唱歌時(shí)，讓水手們把他綁在桅桿上，而水手們的耳內(nèi)則塞進(jìn)石蠟。
奧德塞可以聽賽琳唱歌而不需付出生命的代價(jià)，因?yàn)樗唤壴谖U上，交易的情況也是如此。你應(yīng)該預(yù)先把自己綁在交易計(jì)劃與資金管理法則的桅桿上。當(dāng)群眾向你揮手時(shí)，才不至于被卷入洪流之中。
改變不當(dāng)?shù)乃季w與行為。如果希望成為專業(yè)的交易者，你必須著手改變自己的個(gè)性，使自己適應(yīng)自律的規(guī)范。
(五)避免被卷入市場(chǎng)的激情中
1.專注于內(nèi)心不亞于專注于行情
在交易之中，成功的唯一方法是運(yùn)用你的理智。
你從事自我分析的認(rèn)真程度，至少應(yīng)該等于你的行情分析。
如果你覺得市場(chǎng)的行為神秘不可測(cè)，那是因?yàn)槟惚旧淼男袨樯衩夭豢蓽y(cè)，而且沒有更改。如果你連自己接下來將怎么做都不知道，當(dāng)然無法判斷市場(chǎng)接下來可能怎么做。
2.專注于品質(zhì)而不是金錢
在任何的專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，真正成功者的唯一目標(biāo)都是將自己提升到最佳的境界，成為最佳的律師，最佳的醫(yī)生或最佳的交易者。一旦達(dá)到這種境界，金錢收入是自然發(fā)生的結(jié)果。你的任務(wù)是如何正確地進(jìn)行交易----不是賺錢。每筆交易都像是精密的外科手術(shù)一樣----態(tài)度必須專注而認(rèn)真，不可疏忽或取巧。
對(duì)于許多人來說，建立部位的同時(shí)，理智的判斷力已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，期待已經(jīng)主導(dǎo)所有的決策程序。
在交易之中計(jì)算鈔票，這是一個(gè)即將失敗的警訊，因?yàn)榍榫w已經(jīng)浮現(xiàn)，理智將被遮蔽。
沒有人可以享受興奮的感覺而同時(shí)又能夠賺錢。情緒是交易者的天敵，貪婪與恐懼一定會(huì)摧毀交易者。交易的時(shí)候，你是與全世界第一流的心智做搏斗。搏斗的競(jìng)技場(chǎng)稍有傾斜，你是處于不利的地位。如果你允許情緒干擾交易，這場(chǎng)搏斗已經(jīng)結(jié)束了。你需要運(yùn)用自己的理智，不可以憑感受進(jìn)行交易。
如交易者因?yàn)楂@利而陶陶然，這就像律師在訴訟過程中就開始盤算可能的收入。如果交易者因?yàn)樘潛p而覺得沮喪，就像外科醫(yī)生看到血跡而昏倒。真正的專業(yè)玩家對(duì)于盈或虧都不會(huì)太激動(dòng)。
3.置身于群眾之外
投資者本身就是群眾中的一員，對(duì)于大部分的分析者，他們本身隨群眾起舞，自己已經(jīng)陷入分析對(duì)象的情緒中。這遮掩了我們的判斷力。
但建立部位之后，群眾就像鬼魅一樣地糾纏你。
如果讓其他人影響自己的交易決策，你已經(jīng)喪失成功的機(jī)會(huì)。
當(dāng)我們加入群眾之后，思考模式將退化到孩童時(shí)期的水準(zhǔn)。
有幾個(gè)現(xiàn)象特別值得注意，它們代表你已經(jīng)被群眾所牽動(dòng)，不再是明智的交易者。當(dāng)你緊盯著報(bào)價(jià)熒幕，價(jià)格每出現(xiàn)有利的跳動(dòng)，就覺得興奮；價(jià)格每出現(xiàn)不利的跳動(dòng)，就覺得沮喪。這代表你已經(jīng)失去獨(dú)立思考的能力，當(dāng)你寧可相信市場(chǎng)大師而不信賴自己，并沖動(dòng)地追加虧損部位或進(jìn)行反轉(zhuǎn)，你恐怕有了大麻煩。當(dāng)你不再遵循原來的交易計(jì)劃，顯然已經(jīng)被卷入群眾的洪流之中，一旦察覺這種情況，想辦法恢復(fù)清醒；如果實(shí)在不能冷靜下來，暫時(shí)退出市場(chǎng)。
聯(lián)系客服
