在很多人看來(lái)，投資是一門(mén)高深的學(xué)問(wèn)，卻不知有一種“懶人投資法”備受投資大師青睞。
巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆堅(jiān)定地認(rèn)為，定投基金是投資的精髓。巴菲特也曾多次提到：“通過(guò)定投指數(shù)基金，可以讓一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者戰(zhàn)勝大部分專(zhuān)業(yè)投資者?！彼踔翆?biāo)普500指數(shù)基金推薦給他的妻子。$標(biāo)普500ETF(SH513500)$
彼得林奇在他那本著名的《戰(zhàn)勝華爾街》中也曾這樣推薦定投：“如果投資者能夠不為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)焦慮，不看重市場(chǎng)狀況，只是按照固定的計(jì)劃進(jìn)行投資，其成績(jī)往往好于那些成天研究，試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)并據(jù)此買(mǎi)賣(mài)的人?！?/p>
他們?yōu)槭裁催@樣選擇？因?yàn)榧词鼓阍谧顮€的時(shí)刻開(kāi)啟定投，只要長(zhǎng)期堅(jiān)持，仍有可能撥云見(jiàn)日.....
01 倒霉的定投者：定投在歷史高點(diǎn)怎么辦？
2000年，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下了新高。科技股泡沫破裂之后，納斯達(dá)克就開(kāi)啟了十年大熊市，一度從5000點(diǎn)跌到了1000點(diǎn)，無(wú)數(shù)的投資人在這期間血本無(wú)歸。直到15年之后，指數(shù)才重新回到5000點(diǎn)。
如果一個(gè)倒霉的投資者，正好在2000年高點(diǎn)開(kāi)啟定投納斯達(dá)克指數(shù)，每周定投1000元，一直堅(jiān)持到2015年指數(shù)修復(fù)，累計(jì)收益率高達(dá)121.32%，年化收益率達(dá)9.86%。最痛苦的時(shí)候，賬面浮動(dòng)收益率為-46.56%，但只要堅(jiān)持定投，兩年之后又能再次扭虧為盈。$納指ETF(SH513100)$
注：定投指數(shù)選取納斯達(dá)克指數(shù)（IXIC.GI）。定投測(cè)算方法：假設(shè)按周定投，每期定投1000元，定投扣款日為每周五，若該日非交易日，則順延至下一個(gè)交易日。不考慮申購(gòu)贖回費(fèi)用、收益分配方式選擇紅利再投資。定投至今累計(jì)收益率： 248.23%，復(fù)合年平均收益率： 5.62%。定投模擬區(qū)間累計(jì)收益率計(jì)算公式為：R=(F-A)/A，其中R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，F(xiàn)為定投終值，A為投入額；定投模擬復(fù)合年平均收益率計(jì)算公式為：i=*100%，其中i為模擬復(fù)合年平均收益率，R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，n為年數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，2000/3/10-2022/12/30。
數(shù)據(jù)來(lái)源： Choice，2000.03.10-2015.04.24
所以，即使最倒霉的定投者，買(mǎi)在歷史最高點(diǎn)，經(jīng)歷了有史以來(lái)很?chē)?yán)重的崩盤(pán)和漫長(zhǎng)的指數(shù)修復(fù)，只要長(zhǎng)期堅(jiān)持定投，仍有可能幫助投資者取得不錯(cuò)的收益。
定投是一場(chǎng)修行，別人看來(lái)的無(wú)腦定投，實(shí)則是嚴(yán)格遵守一種交易紀(jì)律。定投是一種智慧，是在虧損時(shí)依然堅(jiān)持的耐力，是在止盈時(shí)收獲的喜悅。
02 失去的30年：定投日本指數(shù)會(huì)不會(huì)一直虧？
很多人形容過(guò)去30年的日本經(jīng)濟(jì)是“失去的30年”。自20世紀(jì)80年代末以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)入低迷階段，股市泡沫嚴(yán)重。1989年以前日本股市20年內(nèi)上漲20倍，但自1989年達(dá)到高點(diǎn)后，日本股市開(kāi)始一蹶不振，直到2009年才觸及底部的7054點(diǎn)。
假如不幸在1989年日本股市高點(diǎn)的時(shí)候投資了“日經(jīng)225指數(shù)”，至今仍處于深度套牢中。但如果投資者一直定投，情況則大不一樣。如果從1989年底開(kāi)始定投日經(jīng)225指數(shù)，每期定投金額為1000元，到了2019年底，日經(jīng)225指數(shù)跌幅為-38.75%，而同期定投的收益率為64.21%。$日經(jīng)ETF(SH513520)$
注：定投指數(shù)選取日經(jīng)225指數(shù)（N225.GI）。定投測(cè)算方法：假設(shè)按周定投，每期定投1000元，定投扣款日為每周五，若該日非交易日，則順延至下一個(gè)交易日。不考慮申購(gòu)贖回費(fèi)用、收益分配方式選擇紅利再投資。定投至今累計(jì)收益率： 72.57%，復(fù)合年平均收益率： 1.67%。定投模擬區(qū)間累計(jì)收益率計(jì)算公式為：R=(F-A)/A，其中R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，F(xiàn)為定投終值，A為投入額；定投模擬復(fù)合年平均收益率計(jì)算公式為：i=*100%，其中i為模擬復(fù)合年平均收益率，R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，n為年數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，1989/12/29-2022/12/30。
數(shù)據(jù)來(lái)源： Choice，1989.12.29-2019.12.27
雖然說(shuō)“買(mǎi)指數(shù)就是買(mǎi)國(guó)運(yùn)”，但是如果不巧遇到像日本這種經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家，堅(jiān)持定投指數(shù)基金仍有可能取得一定的收益。
定投基金的正確心態(tài)，應(yīng)該是長(zhǎng)期定投，不怕高位定投。只有低迷的時(shí)候不離不棄，反彈的時(shí)刻才能有回報(bào)。選擇慢慢變富，做時(shí)間的朋友，穿越波動(dòng)的周期后，終能雨過(guò)天晴。
03 持久的3000點(diǎn)：定投還能賺到錢(qián)嗎？
同樣的道理適用于中國(guó)資本市場(chǎng)。2022年11月以來(lái)，A股和港股連續(xù)回升，尤其是香港資本市場(chǎng)，截止12月30日，恒生指數(shù)反彈幅度已經(jīng)超過(guò)30%，一下子從投資者口中“垃圾”變成“被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。
經(jīng)歷了新冠疫情，外圍地緣政治動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，滬指在3000點(diǎn)附近反復(fù)橫跳。但值得注意的是，雖然滬指沒(méi)漲，但不代表買(mǎi)基金賺不到錢(qián)。如下圖所示，從2007年滬指第一次站上3000點(diǎn)，到2022年末，偏股型基金指數(shù)累計(jì)漲幅278.35%，而同期上證指數(shù)僅上漲1.60%。
數(shù)據(jù)來(lái)源： Choice，2007.2.26-2022.12.30
我們?cè)賮?lái)看看基金指數(shù)的定投收益情況。從歷史上滬指在3000點(diǎn)震蕩來(lái)看，主要有五個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，分別為：2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日。如果在這5個(gè)滬指3000點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)開(kāi)啟定投偏股混合型基金指數(shù)，定投金額為1000元，分別測(cè)算一年期、三年期、五年期定投回報(bào)情況，可以得出以下結(jié)論：
注：定投指數(shù)選取偏股混合基金指數(shù)（809002.EI）。定投測(cè)算方法：假設(shè)按日定投，每期定投1000元，若該日非交易日，則順延至下一個(gè)交易日。不考慮申購(gòu)贖回費(fèi)用、收益分配方式選擇紅利再投資。定投至今累計(jì)收益率： 104.22%，復(fù)合年平均收益率： 5.03%。定投模擬區(qū)間累計(jì)收益率計(jì)算公式為：R=(F-A)/A，其中R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，F(xiàn)為定投終值，A為投入額；定投模擬復(fù)合年平均收益率計(jì)算公式為：i=*100%，其中i為模擬復(fù)合年平均收益率，R為區(qū)間累計(jì)定投收益率，n為年數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，2008/6/12-2022/12/30。
首先，定投在大幅波動(dòng)行情中表現(xiàn)更佳。如2008年6月12日以及2020年2月26日的一年期定投收益率均超過(guò)20%，與指數(shù)在相關(guān)年份大幅震蕩相關(guān)。
其次，定投需要較長(zhǎng)的周期來(lái)積累籌碼，長(zhǎng)期堅(jiān)持定投才能實(shí)現(xiàn)較好的回報(bào)。比如2010年4月19日的五年期定投收益率超過(guò)70%，2015年8月25日的五年期定投收益率均超過(guò)60%。
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04 定投標(biāo)的選擇：為什么要用 ETF來(lái)定投？
在定投的長(zhǎng)跑中，選對(duì)投資標(biāo)的十分重要。從某些方面來(lái)說(shuō)，ETF在定投中有很大優(yōu)勢(shì)。
精準(zhǔn)跟蹤指數(shù)
ETF（Exchange Traded Funds），一般指交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，“交易型”是指可以像股票一樣買(mǎi)賣(mài)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ETF就是交易、指數(shù)、基金三個(gè)詞進(jìn)行組合后得到的工具，就是一個(gè)普通投資者可以自由買(mǎi)賣(mài)的指數(shù)基金。
相比場(chǎng)外基金，ETF跟蹤指數(shù)誤差更小，可以精準(zhǔn)反應(yīng)指數(shù)的漲跌情況。而且ETF每日會(huì)公布投資組合情況，運(yùn)作透明，風(fēng)格穩(wěn)定，最小化人工操作風(fēng)險(xiǎn)。不管你是想跟上市場(chǎng)整體行情，還是看好某個(gè)行業(yè)主題，ETF都是相當(dāng)不錯(cuò)的選擇。
印花稅的豁免
作為場(chǎng)內(nèi)交易品種，ETF 是豁免印花稅的，這就為定投創(chuàng)造了巨大的成本優(yōu)勢(shì)。
股民偏愛(ài)股票，但是股票對(duì)于上市公司研究本身就有很大投研難度，而且股票交易是需要繳納印花稅的，稅率為千分之 1 ，如果按照每周換倉(cāng)一次的周輪動(dòng)策略，那么一年在印花稅上的開(kāi)支就是 5.2 個(gè)百分點(diǎn)。
而同期如果每周定投的是 ETF，印花稅是完全豁免的，省下來(lái)的無(wú)疑就變成了超額利潤(rùn)。ETF 等場(chǎng)內(nèi)基金豁免印花稅，其實(shí)就是政策面給予 ETF 定投者一個(gè)最直接最確定的紅利。
自我迭代 經(jīng)久不衰
ETF基金會(huì)更新代謝，標(biāo)的指數(shù)一般每隔半年或一個(gè)季度就會(huì)剔除一些不符合標(biāo)準(zhǔn)的股票，成份股的定期更新能夠保證基金持倉(cāng)的“優(yōu)勝劣汰”，不必?fù)?dān)心長(zhǎng)期持有垃圾股。
ETF存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，一般有20-50年，到期還可以延期。要是觸發(fā)清盤(pán)機(jī)制，比如基金規(guī)模小于5000萬(wàn)，剩余的價(jià)值還要分還給投資人。較長(zhǎng)的存續(xù)期也為長(zhǎng)期定投提供了保障。
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