人福醫(yī)藥以前由于主業(yè)盈利基數(shù)小、企業(yè)屬于多元化集團(tuán)性質(zhì)再加上大股東并沒有明確企業(yè)的醫(yī)藥主營(yíng)方向，所以之前的人福顯得有點(diǎn)亂七八糟的，但是隨著宜昌人福的麻醉業(yè)務(wù)成為盈利上億的核心業(yè)務(wù)后，企業(yè)也開始推出房地產(chǎn)等領(lǐng)域，并通過(guò)設(shè)立、收購(gòu)等方式圍繞醫(yī)藥領(lǐng)域展開發(fā)展！
說(shuō)說(shuō)人福藥業(yè)現(xiàn)有的家底，其中宜昌人福麻醉業(yè)務(wù)還是最核心的資產(chǎn)，其次個(gè)人也比較看好新收購(gòu)的從事診斷試劑巴瑞醫(yī)療，再次血制品的中原瑞德作為現(xiàn)金牛型企業(yè)仍沒有開足最大馬力，其他包括葛店人福、新疆維藥、武漢人福等個(gè)人認(rèn)為都是不錯(cuò)的資產(chǎn)，最后最大的爭(zhēng)議點(diǎn)在于美國(guó)普克這塊到現(xiàn)在仍為出血點(diǎn)的制劑出口業(yè)務(wù)。
（1）宜昌人福：持有67%的股權(quán)（其余部分在國(guó)藥）；先說(shuō)一下宜昌人福的盈利能力和規(guī)模，從而來(lái)體會(huì)一下人福在國(guó)內(nèi)藥企中的位置，規(guī)模大約是15億收入、5億凈利水平，基本上進(jìn)入了國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)藥企的水平。要知道恒瑞這類國(guó)內(nèi)最好的化藥企業(yè)的利潤(rùn)規(guī)模也就在10億上下，宜昌人福依靠芬太尼系列麻醉產(chǎn)品就能獲得5億規(guī)模的利潤(rùn)，一方面說(shuō)明麻醉品這類管制性藥品還算是大品種，另外一方面接近30%的高凈利率也是原因之一；接下來(lái)說(shuō)一下，未來(lái)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)情況，宜昌人?，F(xiàn)在主打產(chǎn)品是芬太尼、舒芬太尼、瑞芬太尼，之前一直做的都是獨(dú)門生意，但是隨著11年恩華的芬太尼和12年國(guó)藥廊坊的芬太尼、瑞芬太尼獲批，這個(gè)領(lǐng)域慢慢的也開始出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)，其中恩華之前主要是精神、神經(jīng)類藥品，現(xiàn)在慢慢也擴(kuò)張到麻醉領(lǐng)域，而國(guó)藥廊坊不用說(shuō)，集團(tuán)下面的國(guó)藥股份就是搞麻精分銷的，廊坊分公司主打的就是麻醉品，都具有一定的實(shí)力，所以不像羚銳拿到芬太尼貼劑批文但是缺營(yíng)銷那樣不給力，進(jìn)來(lái)的兩家競(jìng)爭(zhēng)者都在這個(gè)領(lǐng)域具備一定的經(jīng)營(yíng)能力。但是好在宜昌人福也有一些不錯(cuò)的品種獲批以及報(bào)審，12年獲批的鹽酸氫嗎啡酮就是一個(gè)大品種，首先這是一個(gè)3.1類的新藥，國(guó)內(nèi)就人福一家，所以再未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里人?？梢詰{借新產(chǎn)品重新獲得產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其次這個(gè)鎮(zhèn)痛效果號(hào)稱相對(duì)于嗎啡上千倍的產(chǎn)品，屬于術(shù)外鎮(zhèn)痛產(chǎn)品，如果經(jīng)營(yíng)好了，量還是非常大的！儲(chǔ)備品種中，3.1類新藥納布啡已完成現(xiàn)場(chǎng)核查；芬太尼系列的阿芬太尼已經(jīng)完成三期臨床；丙泊酚的升級(jí)品種磷丙泊酚鈉二期臨床已結(jié)束，雖然有陜西合成、海思科等企業(yè)也在報(bào)臨床，但是人福屬于走在最前面的；2類新藥異氟烷乳化劑2013年6月批二期臨床；所以可以看到宜昌人福后續(xù)的幾個(gè)品種都是相對(duì)重磅的產(chǎn)品。
（2）巴瑞醫(yī)療：說(shuō)實(shí)話，個(gè)人對(duì)診斷試劑行業(yè)不大了解，大部分印象都是通過(guò)跟蹤科華生物、達(dá)安基因、麗珠等企業(yè)得到的。一方面診斷試劑現(xiàn)在還算是景氣行業(yè)，看麗珠的診斷試劑業(yè)務(wù)這些年的發(fā)展就是這還是一塊相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)務(wù)，另外，羅氏是國(guó)內(nèi)體外診斷市場(chǎng)最牛的企業(yè)，巴瑞醫(yī)療作為上海羅氏體外診斷產(chǎn)品的經(jīng)銷商，按道理應(yīng)該還是有其自己的門道的，按照2013H的業(yè)績(jī)看，全年大約有6億收入，1.5億左右的凈利潤(rùn)。如果未來(lái)巴瑞還有一定的成長(zhǎng)的話，人福給的10億估價(jià)（7.76億-80%）應(yīng)該還算可以，畢竟如果在二級(jí)市場(chǎng)計(jì)算的話不到10倍PE算便宜的！但是話說(shuō)回來(lái)了，對(duì)于這類渠道商，軟件才是最關(guān)鍵的，如果只是把殼子收購(gòu)過(guò)來(lái)，但是人才大量流失，最終什么樣就不好說(shuō)了！
（3）中原瑞德：中原瑞德是血制品企業(yè)，有白蛋白等6個(gè)品種，但是凝Ⅷ還在研；現(xiàn)有恩施和羅田2個(gè)漿站，采漿量約80噸，13年將在赤壁新開一個(gè)漿站，按照每噸漿大約170萬(wàn)收入，60萬(wàn)凈利計(jì)算，大約就能看出中原瑞德每年的盈利情況了，未來(lái)這塊業(yè)務(wù)會(huì)持續(xù)產(chǎn)出現(xiàn)金，為人福的擴(kuò)張之路提供資金支持！
（4）葛店人福：主要產(chǎn)品是甾體激素類原料藥、計(jì)生藥的企業(yè)，主要是米非司酮等產(chǎn)品，印象中應(yīng)該和三九要收購(gòu)的紫竹以及仙琚制藥同一行業(yè)的企業(yè)；現(xiàn)在的規(guī)模差不多能達(dá)到5億收入，5000萬(wàn)利潤(rùn)的水平。
（5）新疆維藥：主要產(chǎn)品是民族藥，之前一直不顯山露水，大約幾百萬(wàn)的利潤(rùn)吧，但是最近的基藥里面，有幾個(gè)品種都進(jìn)入了，相信未來(lái)會(huì)以這個(gè)為契機(jī)擴(kuò)大產(chǎn)能和盈利規(guī)模，所以未來(lái)這個(gè)點(diǎn)的潛力還是有的！
（6）美國(guó)普克：持股77%。說(shuō)實(shí)話，人福子公司中個(gè)人最看不清楚的就是制劑出口這塊業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)藥企中最開始海正搞幾年不搞了，現(xiàn)在華海搞的最大，但是也就是今年的拉莫三嗪算是個(gè)熱點(diǎn)，但是總體來(lái)說(shuō)都沒怎么成氣候，人福直接就以注冊(cè)子公司的模式搞制劑出口，之前主要是OTC軟膠囊產(chǎn)品，基本還是想走國(guó)內(nèi)低成本制造的路子，但是個(gè)人感覺，藥品不是襪子，有時(shí)候并不是價(jià)格低就可以的，現(xiàn)在普克也開始買ANDA批文，收購(gòu)專利藥品種，但是總的來(lái)說(shuō)還在摸索階段，如果成功了，那叫領(lǐng)導(dǎo)高瞻遠(yuǎn)矚，如果敗了，也應(yīng)該吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，所以對(duì)這塊業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)暫時(shí)不要指望大盈利，看發(fā)展，看什么時(shí)候能做到盈虧平衡。
最后說(shuō)一下，人福走的集團(tuán)化擴(kuò)張的思路，但是市場(chǎng)中的復(fù)星和麗珠等多子公司型集團(tuán)企業(yè)和人福比起來(lái)子公司都算少的，好家伙60多家子公司，管理上絕對(duì)有相當(dāng)?shù)碾y度，但是好在人福主要盯住占著半壁江山的宜昌人福麻醉藥，其他的瞎折騰吧！
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