【導(dǎo)讀】：一個(gè)上市公司整體的分紅中國(guó)是比較喜歡送轉(zhuǎn)，送的話可能不考慮利潤(rùn)了，只是說(shuō)十送十把股價(jià)打低一些。轉(zhuǎn)公積金還是有一點(diǎn)實(shí)際內(nèi)容的。最主要看到后面現(xiàn)金分紅，上來(lái)講從我們資本市場(chǎng)近十余年以來(lái)，中國(guó)上市公司分紅率，比起國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)來(lái)講還是很大差距，分紅率比較低的。為什么說(shuō)到還是有這么多的送轉(zhuǎn)也是跟我們目前市場(chǎng)偏好還是有很大的關(guān)系。也就是說(shuō)在我們投機(jī)，包括博取差價(jià)成為主要收益的情況下，你送轉(zhuǎn)股，可以把股價(jià)拉低。
嘉賓：中信建投證券首席投資顧問(wèn) 柳植
羿錕：上市公司年報(bào)分紅的出手很闊綽，有多少，我們看相關(guān)的數(shù)據(jù)。
笑梅：截至目前滬深兩市總共533家的公司推出2014年年度分紅預(yù)案，這533家當(dāng)中153家公司推出了十轉(zhuǎn)送十，甚至是以上高比例轉(zhuǎn)送方案。這些上市公司為什么這么大方？這段我們和柳植一起跟大家解析一下。
羿錕：今年為什么年報(bào)分紅闊綽上市公司，突然間很多了呢？這么多送轉(zhuǎn)。
柳植：我覺(jué)得還是兩個(gè)方面：一個(gè)上市公司整體的分紅中國(guó)是比較喜歡送轉(zhuǎn)，送的話可能不考慮利潤(rùn)了，只是說(shuō)十送十把股價(jià)打低一些。轉(zhuǎn)公積金還是有一點(diǎn)實(shí)際內(nèi)容的。最主要看到后面現(xiàn)金分紅，上來(lái)講從我們資本市場(chǎng)近十余年以來(lái)，中國(guó)上市公司分紅率，比起國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)來(lái)講還是很大差距，分紅率比較低的。為什么說(shuō)到還是有這么多的送轉(zhuǎn)也是跟我們目前市場(chǎng)偏好還是有很大的關(guān)系。也就是說(shuō)在我們投機(jī)，包括博取差價(jià)成為主要收益的情況下，你送轉(zhuǎn)股，可以把股價(jià)拉低。
其實(shí)我給大家舉幾個(gè)例子，大家老說(shuō)巴非特，巴非特名下的伯克希爾公司的股價(jià)是多少現(xiàn)在，將近一股21萬(wàn)美金。我們看蘋(píng)果股價(jià)將近600到700美金。這樣來(lái)講，為什么人家沒(méi)有送轉(zhuǎn)，關(guān)鍵一點(diǎn)他承諾是實(shí)打?qū)嵎旨t。未來(lái)包括海外的公司，大家看到像騰訊也是最近一年才進(jìn)行了一個(gè)送轉(zhuǎn)，它的股價(jià)當(dāng)時(shí)也達(dá)到了將近三四百港幣。我給大家講到這兒大家知道了，原來(lái)送轉(zhuǎn)以前為了拉低成本，為什么這次有十轉(zhuǎn)二十，包括十送二十出來(lái)，是因?yàn)榇蠹覍?duì)原來(lái)比如說(shuō)十送十，十送五已經(jīng)麻木了。
羿錕：已經(jīng)不能刺激他了。
柳植：他送完以后，不僅股價(jià)沒(méi)有漲，甚至出其中一些資金很難解套出來(lái)。現(xiàn)在你既然對(duì)喝一杯咖啡已經(jīng)不興奮了，讓你五杯，就來(lái)更高比的送轉(zhuǎn)。我希望投資者還是對(duì)一些送轉(zhuǎn)的目的，有一些是為了股本擴(kuò)張，更重要引進(jìn)投資者把盤(pán)子做大，看它目的是什么。有一種是為了把股價(jià)打低進(jìn)行一輪炒作。投資者不應(yīng)該認(rèn)為送股就是送分紅，這是錯(cuò)誤的。理論來(lái)講，虧損也可以送股。最重要我們看現(xiàn)金分紅比例，現(xiàn)金分紅比例，是不是達(dá)到你今年凈利潤(rùn)的20%、30%國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有達(dá)到，光靠股本增長(zhǎng)，更多忽略了成本。
羿錕：就像剛剛說(shuō)的，給你一杯咖啡不滿意，給你五杯，一直給你的都是咖啡，換個(gè)角度你應(yīng)該喝茶才對(duì)，也許喝茶才是有意身心健康的。就像剛才說(shuō)的一百多萬(wàn)買(mǎi)一只股票的時(shí)候，你什么狀況。像柳植說(shuō)的為什么分紅年報(bào)這么多，各種因素，但是更多出于上市公司也有他們自己的想法，比如說(shuō)擴(kuò)充股本。再比如說(shuō)看著現(xiàn)在整體股價(jià)比較高，有些人可能望而卻步了，像之前談到的，就想把自己瞬間變成一個(gè)所謂的低價(jià)股。但是我們就要問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，這種低價(jià)股必然會(huì)受到追捧嗎？馬上回來(lái)說(shuō)。
羿錕：我們今天說(shuō)到上市公司實(shí)行相應(yīng)的高的送轉(zhuǎn)，一旦實(shí)施十送轉(zhuǎn)十，以及以上的高比例的送轉(zhuǎn)方案之后，股價(jià)一般除權(quán)會(huì)變成一半或者1/3，一瞬間就變成低價(jià)股，大家一看這股便宜啊。
笑梅：于是就有很多人迫不及待追逐十送轉(zhuǎn)十，甚至以上高比例轉(zhuǎn)送方案的上市公司了，像剛才柳植提到這是一種炒股的方式。
羿錕：很多人可能在分配方案實(shí)施之前，可能瞄準(zhǔn)了，感覺(jué)到了就扎進(jìn)去了。
笑梅：因?yàn)檫@些上市公司的股價(jià)就是股民熱情最直接的反應(yīng)。
羿錕：像朗瑪信息3月20日披露2014年度利潤(rùn)分配預(yù)案，是準(zhǔn)備十轉(zhuǎn)二十，你看到今天為止兩個(gè)漲停板了。所以說(shuō)這樣的話就要問(wèn)問(wèn)柳植，投資者這樣的熱情，不能用對(duì)錯(cuò)說(shuō)，我們可以效仿嗎？
柳植：從今年整個(gè)高送轉(zhuǎn)的公司來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)一些新的跡象，以往推出十送十，十轉(zhuǎn)十這種方案，往往股價(jià)有所反應(yīng)，今年熱情在減弱。剛才我們談到不夠了，開(kāi)始大比例十轉(zhuǎn)二十的送股。實(shí)際上更多的話這個(gè)板塊在今年以來(lái)被市場(chǎng)基本上邊緣化的，就屬于高送轉(zhuǎn)的板塊被邊緣化了。往往這種高送轉(zhuǎn)概念在市場(chǎng)整體比較低迷的時(shí)候，過(guò)去五六年的時(shí)候，因?yàn)榇_實(shí)看不到什么亮點(diǎn)，市場(chǎng)人氣場(chǎng)內(nèi)資金在運(yùn)作，拿出一點(diǎn)高送轉(zhuǎn)題材。好比大家沒(méi)有什么事兒，給你講個(gè)小笑話一樣，大家笑一笑，那會(huì)兒會(huì)感興趣。但現(xiàn)在市場(chǎng)很鼎盛的時(shí)候，大家追求更多是想不到的題材，或者更新的題材，你老傳統(tǒng)的高送轉(zhuǎn)就容易被忽略。包括朗瑪信息的上漲跟著主營(yíng)業(yè)務(wù)，帶著信息兩個(gè)業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)跟電子信息沾邊，跟這個(gè)有很大關(guān)系，跟他推出十轉(zhuǎn)二十，目前市場(chǎng)沒(méi)什么特例。
笑梅：送轉(zhuǎn)比例比較高的，都是個(gè)股價(jià)格比較高的，比如說(shuō)朗瑪信息，每只股票是212塊錢(qián)。其實(shí)不少投資者拿朗瑪信息舉例，據(jù)的他們212塊錢(qián)一股價(jià)格太高了，所以推出十轉(zhuǎn)二十的分配預(yù)案之后，算一下一股在70塊錢(qián)左右。這個(gè)時(shí)候就買(mǎi)得起了，是不是等它方案實(shí)施之后，我再進(jìn)去買(mǎi)轉(zhuǎn)送股票的時(shí)候就是很從容，也是更正確的想法？
柳植：完全是自欺欺人，把股份稀釋之后， 每股凈資產(chǎn)稀釋到一半，你拿到東西已經(jīng)少了一半的金額，你只能安慰自己股價(jià)便宜。未來(lái)隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)在很多股民崛起，不會(huì)太在乎這些，而且更多研究公司資本面，以及本身含量問(wèn)題。那個(gè)時(shí)候你再送轉(zhuǎn)，一塊錢(qián)還高送轉(zhuǎn)，大家看看它什么下場(chǎng)，一塊錢(qián)股價(jià)給你跌50%都有的。當(dāng)投資者相對(duì)比較成熟，不在為數(shù)字游戲迷惑的時(shí)候，更多的投資要懂得看財(cái)務(wù)報(bào)表，簡(jiǎn)單的每股凈資產(chǎn)，每股收益，凈資產(chǎn)收益增長(zhǎng)情況，把這些東西學(xué)會(huì)，不僅僅看股價(jià)腰斬的問(wèn)題。
羿錕：無(wú)論是送還是轉(zhuǎn)，都是財(cái)務(wù)公司核算處理過(guò)程中采取不一樣的方式。對(duì)于每一個(gè)股民來(lái)說(shuō)，就算是無(wú)償拿到股票，就看持有股票以后怎么樣。當(dāng)然高比例送轉(zhuǎn)個(gè)股還是挺誘人，各種風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視。還有一個(gè)問(wèn)題，個(gè)股大面積漲停對(duì)投資者是一個(gè)什么樣的事兒呢。
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