2016年8月25日 來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào) 作者：黃耀偉
美聯(lián)儲(chǔ)論調(diào)或轉(zhuǎn)向鴿派
COMEX黃金期貨自8月18日以來(lái)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日下跌，從1357.20美元/盎司跌至1343.10美元/盎司。筆者認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息存在分歧，黃金走勢(shì)進(jìn)退兩難，但是這種僵局不會(huì)持續(xù)太久，利好消息很快就會(huì)出現(xiàn)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在8月26日的杰克森霍爾會(huì)議上的論調(diào)將更加鴿派，同時(shí)日本央行寬松政策可能給黃金走強(qiáng)帶來(lái)曙光。
加息信號(hào)混亂導(dǎo)致黃金陷入盤(pán)整
北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月會(huì)議紀(jì)要顯示，部分政策制定者雖然認(rèn)為需要很快收緊政策，但同意加息前需要看到更多數(shù)據(jù)。會(huì)議紀(jì)要令原本預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)持有鷹派基調(diào)的交易員感到失望，因此美元指數(shù)遭到拋售。
不過(guò)，市場(chǎng)低估了美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)，最近美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度有些偏向鷹派。地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利、洛克哈特與威廉姆斯上周都表示9月存在加息可能。美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物費(fèi)希爾8月21日表示，聯(lián)儲(chǔ)正接近達(dá)成就業(yè)和通脹目標(biāo)，分析師們認(rèn)為其評(píng)論預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周五將發(fā)表鷹派言論。全球主要央行行長(zhǎng)將自8月25日起參加在懷俄明州杰克森霍爾召開(kāi)的會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫則將于次日發(fā)表演說(shuō)。
筆者認(rèn)為，黃金未來(lái)的走勢(shì)仍將向上，美國(guó)的低利率與歐元區(qū)的量化寬松使黃金受到支撐。隨著更大的債券收益率跌至負(fù)值，未來(lái)金價(jià)將有很多的上行空間。當(dāng)然，黃金在開(kāi)始新一輪牛市之前，短線(xiàn)迎來(lái)技術(shù)性的調(diào)整也是正常的。
黃金市場(chǎng)很快將迎來(lái)新的利好消息
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“陰晴不定”也是黃金陷入盤(pán)整的原因之一。紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)大幅下挫，為今年5月以來(lái)最低；消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)表現(xiàn)不佳，5個(gè)月以來(lái)首次未能走高；核心CPI創(chuàng)3月以來(lái)最小單月升幅。美國(guó)7月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)攀升至12個(gè)月來(lái)新高，表明美國(guó)制造業(yè)在仲夏時(shí)節(jié)的產(chǎn)量提高，但該指數(shù)的三個(gè)月移動(dòng)平均值顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未發(fā)揮潛能。在經(jīng)濟(jì)未明顯好轉(zhuǎn)的情況下，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員的持續(xù)不斷的鷹派基調(diào)導(dǎo)致黃金跌至2周低點(diǎn)，但黃金的整體跌幅并不大。
顯然，黃金陰跌是缺乏利好消息所致，但這種局面很快就會(huì)結(jié)束。首先，筆者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在8月26日的杰克森霍爾會(huì)議上的論調(diào)將更加鴿派。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在加息的問(wèn)題上始終缺乏通脹數(shù)據(jù)的支撐。事實(shí)上，由于今年全球經(jīng)濟(jì)面臨新風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間不斷延后。目前市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年加息，盡管聯(lián)邦基金利率期貨顯示年內(nèi)加息的概率只有50%左右。其次，花旗銀行稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果存在巨大的不確定性，可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng)。穆迪上周表示，全球經(jīng)濟(jì)前景所面臨的“最直接的”風(fēng)險(xiǎn)與11月的美國(guó)總統(tǒng)大選有關(guān)。在今年美國(guó)總統(tǒng)大選前，美聯(lián)儲(chǔ)還有兩次議息會(huì)議，一次是9月20—21日，一次是11月1—2日。僅從政治角度看，美聯(lián)儲(chǔ)不可能在今年9月或11月的議息會(huì)議上加息。第三，日本央行寬松可能帶來(lái)一絲曙光。日本產(chǎn)經(jīng)新聞8月20日刊文稱(chēng)，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，日本央行將在9月20—21日會(huì)議上公布一個(gè)針對(duì)現(xiàn)有寬松政策效果的全面評(píng)估報(bào)告。預(yù)計(jì)日本有可能對(duì)現(xiàn)有寬松政策進(jìn)行加碼。
黃金短期調(diào)整或接近尾聲
從技術(shù)指標(biāo)上看，黃金目前徘徊在10周均線(xiàn)附后，止跌信號(hào)較明顯，多頭形態(tài)保持良好。短期調(diào)整或?qū)⒃?335美元/盎司的關(guān)鍵價(jià)位獲得支撐，預(yù)計(jì)金價(jià)在充分消化了美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期之后仍將上漲。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新報(bào)告顯示，截至8月16日當(dāng)周，投機(jī)基金減持黃金期貨及期權(quán)凈多頭頭寸2596手，至283851手。這是近期黃金凈多倉(cāng)連續(xù)第二周減少，之前一周凈多倉(cāng)減少了7736手。目前的凈多倉(cāng)較7月5日當(dāng)周的315963手減少約10%，但仍處于歷史高位。筆者判斷，金價(jià)有望在短期內(nèi)向上突破1360美元/盎司。 (作者單位：德盛期貨)
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