期貨交易與股票交易有什么區(qū)別？期貨一向被認為是風險最高的投資品種，絕大部分的股民有足夠的能力參與期貨投資嗎？究竟股票與期貨不同之處在那里？下面從不同的角度對股票與期貨進行比較。
期貨，簡單的說就是一張標準化的合約，合約中的條款都是事先約定的，變數(shù)只有一個——價格。期貨交易實質上就是標準化期貨合約的買賣。比如買進一手大豆0309多頭合約，如果持倉至合約規(guī)定的最后交易日，則意味著有10噸符合大連商品交易所標準的大豆將在2003年9月的交割期限內交付給投資者，同樣的如果買進的是一手空頭合約并一直持有至最后交易日，則意味著在規(guī)定的時間投資者必須交出10噸符合標準的大豆給大連商品交易所。當然投資者完全不必擔心沒有實物進行交割的問題。因為可以通過先買后賣或先賣后買的對沖方式了結本次交易而不必進行實物交割，事實上99%的期貨交易都是這樣做的。
股票是股份公司發(fā)給股東證明其持有股份的一種憑證，并借此取得股息和紅利的一種有價證券。任何股票持有者都不能退股，但可以轉讓股票。因此只要股份公司不破產(chǎn)清算，股票的效力都長期有效。簡單的說，投資者可以一直持有股票，但期貨是一種有期限的合約，到期是必須進行交割清算，因此不可能象股票那樣長期持有。不過期貨市場投資者可以通過換月交易間接達到長期持有的效果。所謂換月交易是指在期貨市場中，將不同月份合約同時一買一賣或一賣一買的方式而把近月合約轉為遠月合約繼續(xù)持有。
由于股票與期貨投資在交易方式、交易手段，分析方法等方面都存在很多共同的地方，股票投資者的確比較容易接受期貨這種投資工具。比如股民所熟悉的技術分析方法在期貨領域運用非常廣泛，K線圖、波浪理論、移動平均線以及技術指標應用于股票或期貨是大致相同的。但是在基本分析上兩者具有較明顯的區(qū)別。股票的基本面分析主要是指對于發(fā)行股票公司的經(jīng)營狀況及業(yè)績的分析，即使涉及到宏觀因素分析最終還是回到對公司未來業(yè)績的判斷上。因此相對于期貨而言股票投資更偏重于微觀經(jīng)濟，企業(yè)財務、產(chǎn)供銷的情況的分析；而期貨合約的標的是摸得見、看得著的“實物”，標準一經(jīng)制定，長期不變，需要投資者費神的無非是這種商品價格的變動，以及能夠引起價格變動的各種關系。由于商品期貨的商品一般具有很強的流通性，供應可能來自世界各地，因此價格具有世界性。某一地區(qū)的價格過高或過低必然通過進出口貿易抹平這種差異。所以放在國際大環(huán)境下的期貨價格更多的受到全球產(chǎn)經(jīng)、政治等各種宏觀因素的綜合影響。相對于股票而言期貨價格被操縱的可能性要遠小的多。
在價格波動規(guī)律方面，期貨價格比股票價格顯的更有規(guī)律。翻開30年美國大豆期貨價格走勢圖，90%以上的時間大豆價格運行于450-800美分/蒲式耳(合165-295美元/噸)之間，畢竟期貨價格與實物價格是高度相關的，不可能長時間脫離商品價值區(qū)域。反觀股票，幾乎沒有一種通用的價值評判標準。比如市盈率法，世界各地存在有相當大的差異。在網(wǎng)絡科技熱潮時對于網(wǎng)絡公司進行估值市盈率根本不起作用，但熱潮一旦退卻曾經(jīng)高不可攀的網(wǎng)絡股又變的不值一文。綜合而言，對于一名股票投資者，其行業(yè)分析以及技術分析方式與方法可以較直接延用于期貨投資，但成為一名成熟的期貨投資者還必須經(jīng)過系統(tǒng)的學習。尤其“風險控制”是期貨投資中一節(jié)非常重要的必修課，而這正是股票投資中最為薄弱的一個環(huán)節(jié)。
眾所周知，期貨投資具有以小搏大的特點，高收益也伴隨著高風險。期貨投資可以放大盈虧的杠桿效應也許是普遍投資者所敬而遠之的主要理由。其實，保證金制度正是期貨投資的魅力所在。我們知道股票交易必須要支付100%的價款，而期貨交易只需要繳納少量的保證金，一般只為合約價值的8-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。期貨交易的杠桿是可以調節(jié)的，主動權完全掌握在投資者的手中。如果投資者不愿意盈虧比例過分放大，完全可以通過倉位的控制把風險降低。比如，只用一成左右的資金買賣期貨，期貨的杠桿放大作用基本被抵消，這樣炒期貨與炒股票幾無區(qū)別。事實上，投資者完全可以根據(jù)自己的實際情況以及機會把握程度有選擇的運用杠桿。關鍵在于習慣于“全進全出”的股票投資者能否抵御“杠桿魔力”的誘惑，這是股票投資者必須考慮清楚的。目前股票投資不允許“透支”交易，當很好的市場機會出現(xiàn)時，投資者只能限于自有資本的操作，而不可能“擴大戰(zhàn)果”。即使個人股票質押貸款政策推出，由于存在對股票品種，融資成本，個人資信等較多限制，股票投資者也難以象期貨投資一樣及時、靈活的運用資金杠桿。
在交易制度方面，期貨買賣比股票交易有更多的優(yōu)點。首先，期貨交易有做空機制。而股票只能先買后賣，單線作戰(zhàn)。股票價格下跌投資者只能接受損失或離場觀望。而期貨交易的雙向交易制度則提供更多的市場機會。你預測期貨價格會上漲，可以做多；你判斷價格會下跌，你可以做空。只要你預測準確，做對方向，不論牛市熊市，都有獲利機會。比如，今年1月上旬大豆期價(a0309)漲到2700元/噸時，多種技術指標處于超買區(qū)域而且出現(xiàn)頂背馳信號，價格很可能短期見頂，投資者可以在此價位開倉賣出10手大豆，約需2.2萬元保證金，到1月中旬價位回調到2500元/噸時，買入平倉就盈利20000元，是投入資金的92.6%。其次，期貨交易的手續(xù)費比股票交易手續(xù)費要低?，F(xiàn)行期貨交易的手續(xù)費大約只占交易金額的不到千分之一，而目前股票交易手續(xù)費一般是千分之五左右(包括印花稅)是前者的5倍；第三，期貨交易比股票交易更適合做短線。期貨市場實行T+0的交易方式，比股票市場的T+1更為優(yōu)越，并且交易所對當天平倉的交易只收取單邊手續(xù)費，進一步降低了投資者的交易成本。
以上介紹了期貨交易的一些基本特點。期貨投資確實有不少比股票投資優(yōu)越之處。但是期貨投資畢竟是高風險的投資，相應地對于期貨投資者具有較高的要求。首先，期貨投資者必須具備相關的專業(yè)知識基礎以及較強的風險承受與控制能力；其次，從事期貨交易的準入門檻也較高，一般期貨公司要求開戶的最低限額是5萬元人民幣。面對高風險高收益的期貨市場，一般的股民應當三思而行，量力而為。
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