人福醫(yī)藥跟蹤報告：制劑出口迎來拐點，專利挑戰(zhàn)進(jìn)展順利
制劑出口迎來拐點，公司從國內(nèi)藥企向世界性公司蛻變邁出重要一步。2009 年公司成立人福普克，經(jīng)過7年的努力公司在生產(chǎn)線、銷售渠道、產(chǎn)品管線等方面都做出了顯著成效：1）2015 年武漢普克的軟膠囊生產(chǎn)線已通過FDA核查認(rèn)證并實現(xiàn)滿產(chǎn)；2）美國銷售渠道逐步搭建成熟，已與Reckitt Benckiser、 LNK 等大型 OTC藥品采購商簽訂了軟膠囊的獨家供貨協(xié)議；3）產(chǎn)品管線也逐漸豐富，公司現(xiàn)有產(chǎn)品從NDA 領(lǐng)域的EpiCeram 到ANDA領(lǐng)域的布洛芬軟膠囊、鹽酸美金剛片、美洛西康，獲批產(chǎn)品不斷豐富，2015 年美國普克的銷售額達(dá)2 億元，同比增183%。2016年公司通過收購美國Epic Pharma 實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)重大突破，在銷售渠道、產(chǎn)品管線、研發(fā)能力方面得到全面加強(qiáng)，后續(xù)擁有30多個處于不同研發(fā)階段的藥物。我們認(rèn)為，公司海外業(yè)務(wù)已經(jīng)完成了前期渠道、產(chǎn)品搭建階段，下一階段隨著研發(fā)產(chǎn)品的不斷獲批，收入、利潤將呈現(xiàn)高速增長。
羥考酮緩釋劑專利挑戰(zhàn)進(jìn)展順利，如獲批將為業(yè)績帶來較大彈性。2016 年2 月，根據(jù)美國巡回法庭判決，Epic以及Teva，Mylan，Amneal 在羥考酮緩釋劑的4項專利挑戰(zhàn)中獲勝，后續(xù)尚有部分專利挑戰(zhàn)在進(jìn)行中。根據(jù)Evaluate數(shù)據(jù)庫顯示，2015 年奧施康定（羥考酮緩釋劑）全球市場銷售額為15.83 億美金。如果專利挑戰(zhàn)成功，公司將與其他4家廠商分享羥考酮緩釋劑在美國的市場份額，收入利潤空間很大。
醫(yī)療服務(wù)布局逐漸豐滿，目前已經(jīng)收購/新建12家醫(yī)院，初步形成產(chǎn)業(yè)集群。隨著醫(yī)?？刭M壓力的增加，未來十年將是國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高速變革與分化的一年。隨著體現(xiàn)醫(yī)生勞動的診療費、手術(shù)費等費用的提升，醫(yī)院整體盈利能力將不斷改善。我們認(rèn)為，公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的布局將為公司長期業(yè)績增長提供有力支撐。
麻藥拓展多科室業(yè)務(wù)，利潤增速有望好轉(zhuǎn)。宜昌人福從2014 年下半年開始采用多科室推廣策略，在原有的麻醉科終端基礎(chǔ)上新增ICU等終端的業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為隨著麻藥業(yè)務(wù)由單一科室向多科室拓展，宜昌人福的利潤增速有望迎來拐點。
盈利預(yù)測與投資建議。我們看好公司在制劑出口、醫(yī)療服務(wù)、麻藥領(lǐng)域的布局。預(yù)計16-18年歸母凈利潤分別為8.86、11.51、14.13 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.69、0.89、1.10元/股，同比增長35%、30%、23%?？紤]到可比公司估值，給予公司2017 年30 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價26.70元/股，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。[海通證券]
OXYCONTIN專利挑戰(zhàn)有望取得進(jìn)展
OXYCONTIN 為全美應(yīng)用最廣泛的鎮(zhèn)痛藥物之一，銷售額25 億美金
OXYCONTIN 中文名奧施康定，是羥考酮的緩釋片，主要用于持續(xù)的中、重度疼痛而需要24 小時止痛的患者。OXYCONTIN在1995 年上市，半衰期12 小時，可以每天早晚8 點服用，而普通劑型半衰期3~4 小時，每天需口服6次，因此緩釋劑型提高了患者的依從性，享有專利權(quán)，因此最高銷售額在2004 年接近20 億美金，但04 年Teva的仿制藥上市，普渡制藥虛假營銷和該藥濫用被曝光，銷售額大幅下降。2010 年普渡制藥上市了防濫用新版本，受到了FDA 的歡迎，2014年實現(xiàn)銷售額約25 億美金。
Epic 等四家企業(yè)挑戰(zhàn)OXYCONTIN 專利，今年有望取得進(jìn)展
Teva、Epic、Amneal 和Mylan 共同挑戰(zhàn)OXYCONTIN 防濫用專利，目前進(jìn)展到聯(lián)邦巡回法院，在2016 年2月的判決中，聯(lián)邦巡回法院判決Purdue 公司“799 專利”、“800 專利”、“072 專利”以及“383 專利”無效，Epic等公司無罪。
Epic Pharma 已于5 月底實現(xiàn)并表，大大加速公司國際化進(jìn)程
2015 年Epic Pharma 實現(xiàn)收入約1.18 億美金，凈利潤5763萬美金，盈利能力強(qiáng)，在美國市場具備一定影響力。公司全現(xiàn)金并購Epic，預(yù)計在扣除財務(wù)費用等將增厚約4000 萬美金凈利潤，已于5月底實現(xiàn)并表。
公司多項業(yè)務(wù)紛紛步入收獲階段，給予“買入”評級
經(jīng)過過去五年的高強(qiáng)度投入，公司商業(yè)業(yè)務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、新品研發(fā)都已經(jīng)進(jìn)入收獲期，OXYCONTIN專利有望為公司貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。我們維持16-18 年每股收益預(yù)測0.72 元、0.95 元、1.18元，同比增長41%、32%、25%，對應(yīng)預(yù)測市盈率分別為25 倍、19 倍、15 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
布洛芬軟膠囊在美國獲批，制劑出口新突破
人福醫(yī)藥(600079)
制劑出口進(jìn)入第二階段，盈利能力有望快速提升
公司于2010 年啟動制劑出口業(yè)務(wù)，選擇以軟膠囊作為突破口，在武漢光谷投建了大規(guī)模的軟膠囊生產(chǎn)基地。公司從2012年起逐步承接CMO 訂單，2015 年產(chǎn)能利用率即達(dá)到100%，但盈利能力一般。布洛芬軟膠囊是公司獲得的首個FDA批準(zhǔn)的軟膠囊產(chǎn)品，自有產(chǎn)品的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于CMO業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司制劑出口進(jìn)入第二階段，會以連續(xù)的自有產(chǎn)品獲批上市、盈利能力快速提升為特征。
布洛芬軟膠囊美國市場大、競品少，預(yù)計今年貢獻(xiàn)部分凈利潤
2015 年布洛芬軟膠囊美國市場規(guī)模約2 億美金，主要生產(chǎn)廠商包括PFIZER、MARKSANS、AMNEAL等，由于工藝水平比較難，美國市場尚以原研藥廠輝瑞的產(chǎn)品為主，預(yù)計市場份額在65%左右。我們預(yù)計布洛芬軟膠囊今年有望貢獻(xiàn)部分凈利潤，未來利潤空間有望達(dá)到3000萬/年。軟膠囊是公司最先布局的領(lǐng)域，我們預(yù)計今年仍將有多個軟膠囊產(chǎn)品獲批。
Epic Pharma 已于5 月底實現(xiàn)并表，大大加速公司國際化進(jìn)程
2015 年Epic Pharma 實現(xiàn)收入約1.18 億美金，凈利潤5763萬美金，盈利能力強(qiáng)，在美國市場具備一定影響力。公司全現(xiàn)金并購Epic，預(yù)計在扣除財務(wù)費用等將增厚約4000 萬美金凈利潤，已于5月底實現(xiàn)并表。
公司多項業(yè)務(wù)紛紛步入收獲階段，給予“買入”評級。
經(jīng)過過去五年的高強(qiáng)度投入，公司商業(yè)業(yè)務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、新品研發(fā)都已經(jīng)進(jìn)入收獲期，今明兩年是公司業(yè)績快速增長的拐點階段。我們維持16-18年每股收益預(yù)測0.72 元、0.95 元、1.18 元，同比長41%、32%、26%，對應(yīng)預(yù)測市盈率分別為22 倍、17 倍、14倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
機(jī)構(gòu)研報托起漲停板人福醫(yī)藥停牌急澄清
券商研報有時雖只是機(jī)構(gòu)的分析預(yù)測，卻往往會對股價造成立竿見影的刺激，也給喜歡盲目跟風(fēng)的投資者帶來不利影響。昨日，人福醫(yī)藥就因相關(guān)研報涉及股價敏感信息，導(dǎo)致公司股價異動而遭上交所問詢并停牌。經(jīng)停牌核查，公司今日在回復(fù)上交所問詢函時，對相關(guān)研報的多項細(xì)節(jié)予以澄清，稱研報中關(guān)于專利訴訟的進(jìn)展內(nèi)容與實際情況不完全相符，相關(guān)業(yè)務(wù)及研發(fā)項目也尚未進(jìn)入收獲期。
回溯人福醫(yī)藥異動始末：7月27日，大盤走勢低迷，個股普遍跌幅較大。人福醫(yī)藥卻高開高走并迅速漲停，期間漲停曾打開并有所回調(diào)，但尾盤再度強(qiáng)勢漲停。據(jù)查，公司在此前一日并無重大事項公布，但有媒體發(fā)布《**證券研究報告：人福醫(yī)藥OXYCONTIN專利挑戰(zhàn)有望取得進(jìn)展》、《人福醫(yī)藥漲停提振醫(yī)藥股，衛(wèi)計委擬設(shè)置國家兒童醫(yī)學(xué)中心》等報道，由此成為人福醫(yī)藥股價異動的重要線索。
據(jù)相關(guān)報道，有機(jī)構(gòu)研報稱，人福醫(yī)藥近期收購的美國子公司Epic聯(lián)合Teva、Amneal和Mylan共同挑戰(zhàn)陣痛藥物OXYCONTIN專利權(quán)，訴至美國聯(lián)邦巡回法院。今年2月，法院判定Epic等公司無罪，同時稱涉及專利的藥物銷售規(guī)?？蛇_(dá)25億美元。據(jù)悉，在美國市場，新藥專利期內(nèi)其他仿制藥可向FDA申請上市，但會面臨原研藥企業(yè)的訴訟，如敗訴須進(jìn)行相應(yīng)賠償，勝訴則可正常上市銷售，且在一定時期內(nèi)后續(xù)其他仿制藥將無法獲批。這意味著，挑戰(zhàn)專利成功的仿制藥將與原研藥共享市場。而上述券商研報給投資者傳遞的信息即是Epic公司的專利挑戰(zhàn)即將成功，并將與原研藥共享25億美元的廣闊市場，這可能是引起人福醫(yī)藥股價漲停的原因。
鑒于股價異動，人福醫(yī)藥申請28日臨時停牌澄清相關(guān)報道。期間，上交所向公司發(fā)出問詢函，要求公司就研報所述敏感信息進(jìn)行核實并披露。同時要求公司對相關(guān)業(yè)務(wù)及新品研發(fā)，以及是否涉及國家衛(wèi)計委遴選設(shè)置國家兒童醫(yī)學(xué)中心一事等進(jìn)行回復(fù)。
經(jīng)過一天的停牌核查，人福醫(yī)藥今日給上交所的回復(fù)與上述研報信息并不一致。人福醫(yī)藥在回復(fù)函中澄清，OXYCONTIN的原研公司Purdue已就生產(chǎn)工藝專利于2015年1月至2016年2月向Epic、Amneal和Mylan等發(fā)起訴訟，公司即使獲得FDA出具的批準(zhǔn)文號，也存在被法令要求停止生產(chǎn)相關(guān)藥品的經(jīng)營活動的風(fēng)險。人福醫(yī)藥指出，相關(guān)研報內(nèi)容與公司實際情況不完全相符，研報結(jié)論對投資者造成一定誤導(dǎo)。同時，所謂該原研藥銷售規(guī)模達(dá)25億美元，是建立在較高售價的基礎(chǔ)上的，假設(shè)前述幾家企業(yè)挑戰(zhàn)專利成功，則這一藥物很可能因競爭出現(xiàn)價格下降，銷售額規(guī)模也會相應(yīng)減少，同時，每家企業(yè)獲得的市場份額也與自身銷售能力有關(guān)。
此外，針對媒體報道的研報“公司醫(yī)療服務(wù)及新品研發(fā)都已經(jīng)進(jìn)入收獲期”，人福醫(yī)藥表示，醫(yī)療服務(wù)方面，公司已與15家醫(yī)院達(dá)成合作意向，但距離發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)還存在較大距離，并且醫(yī)療服務(wù)投資周期較長，公司尚未進(jìn)入收獲期。關(guān)于醫(yī)藥研發(fā)方面，由于醫(yī)藥產(chǎn)品具有高科技、高風(fēng)險、高附加值的特點，藥品的前期研發(fā)以及產(chǎn)品從研制、臨床試驗報批到投產(chǎn)的周期長、環(huán)節(jié)多，容易受到一些不確定性因素的影響，公司亦稱目前相關(guān)研發(fā)項目尚未進(jìn)入收獲期。此外，公司表示：“未知悉國家衛(wèi)計委印發(fā)國家兒童醫(yī)學(xué)中心及國家兒童區(qū)域醫(yī)療中心設(shè)置規(guī)劃的有關(guān)情況，也未收到全國遴選設(shè)置國家兒童醫(yī)學(xué)中心的通知?！保▉碓矗荷虾ＷC券報）
人福醫(yī)藥：Epic涉訴業(yè)務(wù)仍具不確定性
7月27日公司股票逆市漲停后，人福醫(yī)藥(600079)收到上交所問詢函并停牌，被要求就相關(guān)市場信息進(jìn)行澄清。28日晚間，人福醫(yī)藥公告稱，美國子公司Epic涉訴業(yè)務(wù)仍具備不確定性，公司在商業(yè)、醫(yī)療、研發(fā)等方面的布局仍在繼續(xù)，尚未進(jìn)入收獲期。昨日，有媒體發(fā)布研報稱，人福醫(yī)藥新收購的美國Epic公司挑戰(zhàn)OXYCONTIN專利有望取得進(jìn)展等。當(dāng)日，上證綜指下跌1.91%，但人福醫(yī)藥股價卻逆市漲停。對此，上交所要求人福醫(yī)藥今日停牌一天，核實并披露相關(guān)情況。
對于Epic公司的上述案件，人福醫(yī)藥表示，該公司今年2月經(jīng)美國聯(lián)邦巡回法院判決，對“799專利”等關(guān)鍵專利挑戰(zhàn)成功，但由于公司尚未就羥考酮緩釋片收到美國FDA出具的批準(zhǔn)文號，該產(chǎn)品的上市時間尚無法確定，Epic公司也尚未展開相關(guān)生產(chǎn)。此外，由于Epic公司同時涉及與另一專利“933”的相關(guān)的訴訟，公司即使獲得美國FDA出具的批準(zhǔn)文號，也存在被法令要求停止生產(chǎn)相關(guān)藥品的經(jīng)營活動風(fēng)險。
今年5月，Epic公司已并入人福醫(yī)藥財務(wù)報表。對于Epic公司對上市公司今年的業(yè)績貢獻(xiàn)問題，人福醫(yī)藥表示，今年6月Epic公司單月實現(xiàn)凈利潤約500萬美元，預(yù)計今年7至12月將實現(xiàn)凈利潤2000萬至3000萬美元。此外，Epic公司收購項目的中介費用約1000萬美元，將記入公司今年上半年的經(jīng)常性損益。
事實上，經(jīng)過過去5年的投入和布局，人福醫(yī)藥在商業(yè)、醫(yī)療、新品研發(fā)、海外市場都取得了一定進(jìn)展。公司在2014年還提出，計劃在未來3~4年內(nèi)布局約20家醫(yī)院，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈。目前，在醫(yī)療服務(wù)方面，人福醫(yī)藥已于15家醫(yī)院達(dá)成合作意向，“但距離公司的發(fā)展戰(zhàn)略還存在較大距離，公司尚未進(jìn)入收獲期。”
而在醫(yī)藥商業(yè)方面，人福醫(yī)藥過去5年以湖北省為中心搭建醫(yī)藥商業(yè)平臺，拓展醫(yī)療器械、診斷試劑等新業(yè)務(wù)，目前這些業(yè)務(wù)仍在繼續(xù)布局和投入期；醫(yī)藥研發(fā)方面，公司在國內(nèi)正在推進(jìn)的研發(fā)項目超過200個，在國外另有40多個ANDA/NDA項目正在推進(jìn)。
近日，復(fù)星醫(yī)藥（02196）宣布擬出資不超過12.6億美元收購印度制藥公司GlandPharma約86.08%的股權(quán)，創(chuàng)下了中國藥企的最大海外并購。據(jù)了解，并購之后GlandPharma將成為復(fù)星醫(yī)藥一個重要平臺，與復(fù)星醫(yī)藥的國內(nèi)業(yè)務(wù)形成有力的互補(bǔ)。同時，印度未來是復(fù)星醫(yī)藥全球布局中非常重要的環(huán)節(jié)，將是復(fù)星非常重要的嫁接中國與全球市場資源的結(jié)合點。
8月1日，智通財經(jīng)從晨哨網(wǎng)官方微信獲悉，復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇先生在專訪中，解讀了復(fù)星在這宗交易中的邏輯和戰(zhàn)略分析。以下為原文：
問：復(fù)星醫(yī)藥看上Gland Pharma哪幾點?
答：GlandPharma是一家擁有近40年歷史的企業(yè)，其在管理層的努力下，一直專注在注射劑仿制藥市場。從2003年通過美國FDA認(rèn)證到現(xiàn)在10多年，經(jīng)過了美國FDA的多次檢查認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量體系非常過硬，產(chǎn)品線也很豐富。因此這個企業(yè)有非常良好的記錄，非常完善的系統(tǒng)。
而復(fù)星醫(yī)藥在中國的仿制藥業(yè)務(wù)中，注射劑這塊還是有一定能力的，比如我們旗下的藥友制藥、萬邦醫(yī)藥以及桂林南藥等藥廠都有注射劑產(chǎn)品線，還有我們近來大力發(fā)展的生物制藥，也主要都是注射劑的類型，復(fù)星醫(yī)藥在這方面的產(chǎn)品還是比較多的。
而全球市場中，供需緊缺矛盾突出的也主要體現(xiàn)在注射劑領(lǐng)域。通過多年的努力，我們不斷在市場上尋找機(jī)會，找到了GlandPharma這樣與復(fù)星醫(yī)藥適配性很強(qiáng)的標(biāo)的。
特別要提到的是, GlandPharma這家公司有一支非常優(yōu)秀的管理團(tuán)隊。這是一個家族企業(yè)，現(xiàn)任公司CEO已經(jīng)是這個家族的第二代了，曾在美國做醫(yī)生，目前已在公司任職18年，得益于其在美國學(xué)習(xí)與工作的背景，他回到印度后一直在以美國全球制藥體系的標(biāo)準(zhǔn)不斷提升公司的管理水平。他的父親也是一位非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。因此，在他們的領(lǐng)導(dǎo)下，這家公司有著一支非常務(wù)實、優(yōu)秀、忠誠的管理團(tuán)隊及員工。
在2013年，KKR成為公司大股東后也幫助了這家公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。從最近一段時間的GlandPharma的業(yè)務(wù)發(fā)展來看，這家公司的成長性、產(chǎn)品架構(gòu)、產(chǎn)品線、國際市場的適應(yīng)性都是非常優(yōu)秀的。產(chǎn)品主要銷往美國、歐洲。
GlandPharma在注射劑的專業(yè)能力上，在注射劑產(chǎn)品的研發(fā)體系上，擁有200人左右的研發(fā)團(tuán)隊;同時在注射劑仿制藥的全球注冊能力上，其對全球幾十個國家的法規(guī)注冊都能完全熟悉、理解;其還有一套很強(qiáng)的QA、QC質(zhì)量保障管理體系。并且，印度制藥企業(yè)在雇傭具備國際化能力的人才方面有成本優(yōu)勢。
GlandPharma與復(fù)星醫(yī)藥的戰(zhàn)略適配性、互補(bǔ)性是很強(qiáng)的，并購之后它將成為復(fù)星醫(yī)藥一個很好的平臺：一方面與復(fù)星醫(yī)藥國內(nèi)的注射劑及生物制藥的研發(fā)、制造能力是非?；パa(bǔ)的，比如原料端，我們能夠提供很多符合國際標(biāo)準(zhǔn)、通過美國FDA認(rèn)證的注射劑原料藥，同時我們的生物制藥可以通過GlandPharma的平臺在印度完成最終制劑的制造、生產(chǎn)、銷售，銷往全球市場。
此外，復(fù)星醫(yī)藥在中國擁有強(qiáng)大的市場能力，GlandPharma的一些有一定技術(shù)壁壘的好產(chǎn)品，也可以引進(jìn)到國內(nèi)市場;同時我們研發(fā)出來的好的注射劑產(chǎn)品，也可以通過GlandPharma進(jìn)入全球市場。
問：印度對復(fù)星醫(yī)藥有怎樣的戰(zhàn)略意義?
答：復(fù)星醫(yī)藥在過去幾年一直在尋求國際化的突破，為此建立了專門的研發(fā)團(tuán)隊，藥友制藥的工廠也通過了FDA認(rèn)證。但是在全球化推進(jìn)的過程中，我們感覺復(fù)星醫(yī)藥目前在中國市場上積累的優(yōu)勢和價值并未在美國、歐洲、日本這樣的主流市場上得到最有力地釋放。
中國市場很大，但美國的仿制藥市場也很大，且保持了10%以上的增長，日本也在大力推動仿制藥的發(fā)展，日本厚生省提出了在2020年之前提升仿制藥處方比例的要求，而歐洲在緊縮開支的情況下也鼓勵仿制藥的使用。
所以在仿制藥的市場上，美日歐市場在量的提升上是大體與中國相當(dāng)?shù)?。如果現(xiàn)在不把我們的產(chǎn)品打到這些全球主流市場，那我們就只能做全球仿制藥市場的一小部分。
從復(fù)星醫(yī)藥來講，雖然我們各方面能力也都具備了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)，但如果單純地靠我們自身一個個產(chǎn)品去申請批文，一個個市場去開拓的話，速度會比較慢。所以這兩年，我們也在尋求通過并購這樣的方式快速地切入全球主流的仿制藥業(yè)務(wù)中。
并購Gland Pharma是復(fù)星醫(yī)藥仿制藥全球化過程中一個重要的里程碑。在交易完成后，GlandPharma將成為復(fù)星醫(yī)藥重要的國際化藥品生產(chǎn)制造及注冊平臺。同時我們也會將GlandPharma的好產(chǎn)品引入國內(nèi)市場，復(fù)星醫(yī)藥的產(chǎn)品未來一定會通過成功并購Gland Pharma后進(jìn)入印度市場。
當(dāng)然印度市場也是全球一個特殊的市場，它的制藥企業(yè)、仿制藥業(yè)務(wù)都很發(fā)達(dá)，印度市場的價格比較低是源于印度企業(yè)的成本優(yōu)勢，我們將來研發(fā)的產(chǎn)品會通過部分或全部在印度制造的模式進(jìn)入印度市場，特別是我們會把我們研發(fā)的技術(shù)水平、附加值相當(dāng)高的生物醫(yī)藥，比如EPO、單克隆抗體類的藥物推到印度市場中去。有了GlandPharma，有利于我們更加熟悉印度市場，獲得進(jìn)入印度市場的競爭優(yōu)勢。
印度未來是復(fù)星醫(yī)藥全球布局中非常重要的環(huán)節(jié)，在全球體系中，中國、美國、印度都是復(fù)星醫(yī)藥全球布局中的主要戰(zhàn)略方向。中國本土市場是我們的核心，我們在中國有扎實的市場基礎(chǔ)和品牌，理解中國市場的需求，并且已擁有很強(qiáng)的制造能力和研發(fā)體系;而美國目前是我們創(chuàng)新研發(fā)的核心起源與動力，也是未來我們的仿制藥業(yè)務(wù)全球化切入的第一重要的市場。
那么要實現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略，印度將是復(fù)星非常重要的嫁接中國與全球市場資源的結(jié)合點。因為印度有兩個大的優(yōu)勢，一個是印度制藥企業(yè)在全球化接軌的能力上有語言優(yōu)勢和體系優(yōu)勢，多年來已經(jīng)有一大批優(yōu)秀的印度企業(yè)切入到以美國、歐洲和全球市場;另一方面，印度市場在藥物研發(fā)、臨床試驗和制造環(huán)節(jié)上有符合全球標(biāo)準(zhǔn)的成本優(yōu)勢。
問：Gland Pharma主打產(chǎn)品“依諾肝素”的經(jīng)濟(jì)效益?
答：依諾肝素是全球市場用于預(yù)防靜脈血栓非常重要的產(chǎn)品。目前，仿制藥正在逐步進(jìn)入這個市場，但是這種藥的仿制難度很高，所以在這個領(lǐng)域未來是有一個很好的市場空間的。從全球市場來看，依諾肝素也是一個上10億美元的大產(chǎn)品，未來市場的潛力和空間還是很大的，復(fù)星醫(yī)藥會在10億美元的全球市場里去尋找機(jī)會。
Gland Pharma的依諾肝素目前正處于FDA審批階段。
問：復(fù)星醫(yī)藥在未來國際化中如何篩選標(biāo)的，看好什么領(lǐng)域?
答：復(fù)星醫(yī)藥未來在海外的布局和發(fā)展，在歐美主流市場，我們堅持偏向具有獨特性的、有技術(shù)壁壘的仿制藥業(yè)務(wù)。當(dāng)然，在全球化過程中，我們也關(guān)注一些創(chuàng)新藥的機(jī)會，創(chuàng)新藥物我們主要看如何發(fā)揮中國市場的優(yōu)勢，這是我們在全球化標(biāo)的選擇方面的指向。
當(dāng)然在并購中一定要關(guān)注標(biāo)的與復(fù)星醫(yī)藥的整合協(xié)同性。任何一個并購都不是孤立的，不能讓并購的業(yè)務(wù)成為一座孤島，一定要在并購中找到符合“中國動力嫁接全球資源”的投資理念，以及該醫(yī)藥產(chǎn)品的全球產(chǎn)業(yè)市場和中國產(chǎn)業(yè)鏈之間互相整合的這樣的機(jī)會。
復(fù)星醫(yī)藥在中國已經(jīng)有了相當(dāng)深厚的市場基礎(chǔ)，有很領(lǐng)先的市場地位和自身的研發(fā)能力。我們主要還是要用我們在中國所具備的一些市場能力，以及市場背后強(qiáng)大的研發(fā)和制造能力去嫁接，這是個雙向的通道。
所以，我們會在整個制造體系，從原料到制劑，從研發(fā)到市場分銷能力，在各個節(jié)點上尋找資源整合和競爭優(yōu)勢。我們還是要積極去看更多的項目，在更多的實戰(zhàn)中完成最適合復(fù)星醫(yī)藥的并購。
據(jù)悉，紅宇新材(300345)兩條PIP生產(chǎn)線已于今年5月28日投產(chǎn)，截至目前，有53家客戶單位先后主動與公司聯(lián)系，部分已實現(xiàn)了小批量試用，用戶單位涉及工程機(jī)械、汽車、軍工和高鐵等行業(yè)。公司PIP技術(shù)指標(biāo)高于歐美發(fā)達(dá)國家類似技術(shù)，為進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化推廣，公司于近期擬定增募集資金5億元用于PIP可控離子滲入技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目，建設(shè)20條PIP技術(shù)生產(chǎn)線。PIP是金屬表面復(fù)合處理技術(shù)創(chuàng)新性重大發(fā)展，我國基礎(chǔ)件行業(yè)存量巨大，應(yīng)用前景極其廣闊，機(jī)構(gòu)測算PIP替代市場規(guī)模在100-120億元。通過本次定增，公司PIP生產(chǎn)線大規(guī)模擴(kuò)充至20條，未來產(chǎn)值可達(dá)10億元，業(yè)績快速增長可期。
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