此提綱主旨說(shuō)后續(xù)幾年對(duì)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)核心看法是：等待一次出清，我們需要做的就是等待一個(gè)出清的爆破點(diǎn)。
一、爆破點(diǎn)是什么意思？就是不破不立。需要一個(gè)破的過(guò)程，才能重新走上萬(wàn)物生長(zhǎng)的上升周期。如果沒(méi)有這個(gè)爆破點(diǎn)，預(yù)計(jì)很難重新走出一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的上升周期。除非出現(xiàn)一次大規(guī)模技術(shù)革命，生產(chǎn)力有大幅度上升，小概率事件，希望不大。
二、為什么需要一個(gè)爆破點(diǎn)？因?yàn)閭鶆?wù)過(guò)高。債務(wù)通常在經(jīng)濟(jì)上升期持續(xù)增加，債務(wù)過(guò)高本身不是問(wèn)題，問(wèn)題是債務(wù)過(guò)高且不能實(shí)現(xiàn)有效產(chǎn)出。簡(jiǎn)單說(shuō)就是債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)且經(jīng)濟(jì)增速下滑。已經(jīng)接近極限位置。債務(wù)過(guò)高表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是貨幣濫發(fā)，貶值。貨幣的錨通常是國(guó)債，本質(zhì)上是國(guó)家負(fù)債的增加。即使是以外匯儲(chǔ)備作為貨幣錨本質(zhì)上也是債務(wù)，因?yàn)樨?cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)，本身也是政府負(fù)債率增加的表現(xiàn)。二是債務(wù)率高企。主要經(jīng)濟(jì)體都債務(wù)高企。國(guó)家負(fù)債表的大幅擴(kuò)張尤其令人矚目。美、歐、日、中都是。
三、債務(wù)率極限的標(biāo)志是什么。負(fù)利率。負(fù)利率的潛臺(tái)詞是為了刺激經(jīng)濟(jì)，寧肯讓持有貨幣的人虧損。這意味著只要你持有貨幣不動(dòng)，你的資產(chǎn)是不斷減少的，即使實(shí)施負(fù)利率，經(jīng)濟(jì)仍未見(jiàn)起色。表明債務(wù)擴(kuò)張已無(wú)法實(shí)現(xiàn)收益，不得不做出的選擇將是減少債務(wù)。負(fù)利率對(duì)中國(guó)不適用，因?yàn)橹袊?guó)特有的經(jīng)濟(jì)制度，對(duì)于穩(wěn)定作為第一要?jiǎng)?wù)的政治體來(lái)說(shuō)，不可能實(shí)施負(fù)利率。
四、是不是已經(jīng)到了債務(wù)極限時(shí)點(diǎn)。是的。什么時(shí)候出現(xiàn)這個(gè)爆破點(diǎn)？我個(gè)人預(yù)計(jì)5年內(nèi)。當(dāng)然也有可能需要更長(zhǎng)時(shí)間。經(jīng)濟(jì)分析從來(lái)都讓人沮喪，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期非常長(zhǎng)。一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期從來(lái)都是15年起算。對(duì)于經(jīng)濟(jì)爆破點(diǎn)來(lái)說(shuō)，所謂的一個(gè)點(diǎn)，是一個(gè)區(qū)間概念，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，需要那根最后的稻草，實(shí)現(xiàn)這次去杠桿運(yùn)動(dòng)。相對(duì)于我們的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)，我們的生命太短暫，這才是我們真正的軟肋。后面幾年大家拼命的債務(wù)擴(kuò)張，多數(shù)是為了活下去而不是為了獲得更多的收益。
五、引爆點(diǎn)位置在哪兒？歐洲、日本、中國(guó)。都有可能?？赡苄宰畲蟮氖翘斐?。俄羅斯和巴西等幾個(gè)國(guó)家也有很多問(wèn)題，但是他們的經(jīng)濟(jì)體量還不足以引爆全球。需要一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)top5的經(jīng)濟(jì)體才行。
六、屆時(shí)中國(guó)如何表現(xiàn)。我個(gè)人同意張化橋?qū)τ谥袊?guó)不存在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的判斷。對(duì)于中國(guó)這種國(guó)家資本主義經(jīng)濟(jì)體，由于政府的高度管制，經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題和探底并不會(huì)以經(jīng)濟(jì)危機(jī)的形式表現(xiàn)，而是通過(guò)管制程度來(lái)實(shí)現(xiàn)。通常管制越嚴(yán)就表示經(jīng)濟(jì)問(wèn)題越大。在經(jīng)濟(jì)底部的時(shí)候管制會(huì)達(dá)到頂峰，最極限的表現(xiàn)是whdgm。一般到了極限后，通常會(huì)有一次劃時(shí)代的改革出現(xiàn)。
七、關(guān)于債務(wù)周期錯(cuò)峰問(wèn)題。此次債務(wù)危機(jī)。全球主要經(jīng)濟(jì)體多多少少都面對(duì)。但是美國(guó)有些例外，因?yàn)槊绹?guó)只有政府債務(wù)高，企業(yè)和居民經(jīng)過(guò)08年去杠桿，債務(wù)率好，處于良性加杠桿區(qū)間。在政府債務(wù)方面，美國(guó)也已著手去杠桿。細(xì)心地朋友可能已發(fā)現(xiàn)，耶倫上個(gè)月已經(jīng)放言要減少聯(lián)邦政府債務(wù)。所以全球4極出現(xiàn)錯(cuò)峰。中歐日需要出清，而美國(guó)溫和加杠桿。這會(huì)出現(xiàn)磁吸和共振兩個(gè)效應(yīng)。
（1）短期共振效應(yīng)占主導(dǎo)。共振效應(yīng)是指美國(guó)溫和復(fù)蘇，但是由于全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度一體化，一榮俱榮，一損俱損。美國(guó)的復(fù)蘇需要全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的配合，美國(guó)財(cái)政和匯率政策必須考慮中歐日的情況，因?yàn)橹袣W日一旦崩了，美國(guó)必受連累。所以，美國(guó)會(huì)一松一緊，退一步進(jìn)一步，以換取自己的復(fù)蘇不會(huì)過(guò)度傷害日歐中。這和大家的印象正相反。因?yàn)殛幹\論盛行，很多人持有美國(guó)要故意引爆并干掉中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。這是錯(cuò)誤的，原因是因?yàn)椤罢味桃暥伞薄?/span>
所謂政治短視定律是指政客本質(zhì)上都是短視的。現(xiàn)代政治家的任期都有限，必然有短視傾向，希望民眾肯定自己任內(nèi)政績(jī)。如果不幸在任內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，那么最佳選擇就是將問(wèn)題盡可能的延后，留給后人，及時(shí)會(huì)導(dǎo)致更大的問(wèn)題。只管身前事，不管后世人。
政治短視定律決定了如果人類實(shí)施信用貨幣制度，那么貨幣一定會(huì)持續(xù)貶值并超發(fā)。因?yàn)閷?duì)于經(jīng)濟(jì)困境，超發(fā)貨幣，稀釋財(cái)富，是現(xiàn)代緩釋經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的最佳選擇。因?yàn)樗[蔽，不容易引起社會(huì)矛盾和反感，又短期內(nèi)解決了危機(jī)和可能的社會(huì)動(dòng)蕩。
因?yàn)檎味桃暥?，沒(méi)有人會(huì)冒下課的風(fēng)險(xiǎn)，引爆債務(wù)危機(jī)。美中歐日大家一起干一個(gè)事兒，就是拖。拖到什么時(shí)候算什么時(shí)候。如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的苗頭，就進(jìn)行匯率和財(cái)務(wù)政策的共謀。比如美聯(lián)儲(chǔ)妥協(xié)，不讓美元過(guò)快升值。所以，持有陰謀論的孩子們都該改改思路了。不是陰謀，都是陽(yáng)謀。
（2）長(zhǎng)期磁吸效應(yīng)占主導(dǎo)。所謂磁吸效應(yīng)就是美國(guó)目前是4大經(jīng)濟(jì)體中唯一處于溫和上升周期的，一枝獨(dú)秀，盡管美國(guó)為了不讓中日歐拖它下水，而會(huì)有政策妥協(xié)，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)具備吸引力，會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的資金磁吸效應(yīng)。資金是聰明的，會(huì)緩慢但是不斷地涌向美國(guó)。我個(gè)人認(rèn)為這一波美元升值會(huì)到120以上.但是需要比較長(zhǎng)時(shí)間，一波三折。
所以，繼續(xù)看漲美元，但是美國(guó)會(huì)有綏靖政策出來(lái)。美國(guó)并不希望其他三家倒下，而不是相反。
八、結(jié)論及其他推論
結(jié)論是最近幾年，全球經(jīng)濟(jì)處于緊平衡。緊平衡是說(shuō)經(jīng)濟(jì)的弦緊繃。稍有不慎，就會(huì)出現(xiàn)黑天鵝事件。這幾年投資的主要邏輯是防范風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲取收益。
中周期會(huì)出現(xiàn)一次探底，去杠桿。風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有解除。我認(rèn)為也不可能解除。除非去杠桿發(fā)生。
等待的時(shí)間很長(zhǎng)，多數(shù)人都沒(méi)有耐心等到，包括我。人類的軟肋永遠(yuǎn)是時(shí)間。對(duì)投資來(lái)說(shuō)，最大的問(wèn)題依然是耐心。最大的品質(zhì)也是耐心，這個(gè)太難。
我始終對(duì)短期經(jīng)濟(jì)分析有效性持懷疑態(tài)度。短期分析的價(jià)值在于對(duì)事實(shí)的解釋和事后的總結(jié)啟迪，而不是預(yù)測(cè)。超短期的預(yù)測(cè)多數(shù)都像是算命，和占卜相比，概率并不占優(yōu)。天天各種群熱衷討論的，多數(shù)都是水軍。
在以上結(jié)論出現(xiàn)之前，會(huì)有短周期資產(chǎn)價(jià)格輪流暴漲，亢奮期。這個(gè)都懂，參考前面股市4000點(diǎn)。
以上。
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