合成生物學(xué)又火了一遍，不過這一次是在“美麗賽道”。
華熙生物董事長趙燕指出：要將“合成生物”定位華熙生物2022發(fā)展重點(diǎn)，一系列布局包括如：搭建合成生物學(xué)研發(fā)平臺(tái)&實(shí)驗(yàn)室、更新部分已投產(chǎn)原料合成線路、用合成生物學(xué)方式做重組膠原蛋白等。2022年4月，珀萊雅與浙江湃肽生物有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在創(chuàng)新多肽研發(fā)&綠色合成，及改善原料生產(chǎn)供應(yīng)。貝泰妮則是在2022H1業(yè)績交流會(huì)上提到：公司開始關(guān)注生物發(fā)酵、化學(xué)合成包括多肽類的原料；同時(shí)搭建合成生物學(xué)中心，旨在用綠色的方式規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)出部分有效成分。除此之外，近一年來已經(jīng)有10家涉足化妝品原料的合成生物學(xué)公司完成了新一輪融資，合計(jì)吸納資金超16億人民幣，投資方包括紅杉中國、IDG資本、高瓴創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。
各大化妝品醫(yī)美巨頭、頂級投資機(jī)構(gòu)齊刷刷的將目光投入到化妝品原料領(lǐng)域，至少證明該環(huán)節(jié)存在巨大的投資機(jī)會(huì)。
化妝品的上游涉及到多個(gè)環(huán)節(jié)與對外合作，包括原料供應(yīng)合作、包材供應(yīng)合作、代工廠合作以及第三方檢測機(jī)構(gòu)，其中原料的選擇對產(chǎn)品影響最大。化妝品是各種原料經(jīng)過合理調(diào)配加工而成的復(fù)配混合物，原料可分為：基質(zhì)、一般添加劑和化妝品活性成分。基質(zhì)一般是指化妝品的主體及構(gòu)成化妝品的形態(tài)（以水為主），消耗量最大，但相對廉價(jià)。一般添加物以技術(shù)成分為主，比如防腐劑（防腐）、色素（著色）、抗氧化（防變質(zhì)）等，大部分品類供需關(guān)系與化妝品行業(yè)關(guān)聯(lián)度低。化妝品的功效性則是通過添加各種有效的活性成分來實(shí)現(xiàn)的：比如保濕可以添加多糖、玻尿酸等，美白則可以添加熊果苷、煙酰胺、維生素C等。盡管核心活性成分在化妝品中含量不高，但對產(chǎn)品發(fā)揮功效發(fā)揮重要作用，成為了“兵家必爭之地”。據(jù)美妝星球數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)市場微生物培養(yǎng)基2021年消耗量達(dá)到6594.3噸，2016-2021年CARG達(dá)到94.4%；美白劑消耗量達(dá)到1042.2噸，2016-2021年CARG達(dá)到16.8%。國內(nèi)化妝品原料市場依舊有極大的市場發(fā)展空間，相當(dāng)一部分品類依賴進(jìn)口。
Ashland報(bào)告顯示，2020年國際原料市場達(dá)到164億美元，約合1133億人民幣。中信證據(jù)公布的報(bào)告顯示：目前國內(nèi)原料行業(yè)市場規(guī)模約180-302億元，若只算本土原料銷售所創(chuàng)造的GMV，那么大約在20億元左右。從國產(chǎn)化妝品中部分細(xì)分原料國產(chǎn)化率可以看出，大多細(xì)分原料由海外企業(yè)供應(yīng)，但國內(nèi)企業(yè)僅在表面活性物、防曬劑等品類完成了較高的進(jìn)口替代率。不過從全球原料供應(yīng)企業(yè)特點(diǎn)看，海外巨頭一般為綜合性原料供應(yīng)商，原料SKU更多并且不局限于化妝品領(lǐng)域原料生產(chǎn)，如巴斯夫、亞什蘭、科萊恩等；國內(nèi)廠商大多主營單一或幾種原料，如創(chuàng)爾生物、華熙生物、贊宇科技等。國內(nèi)化妝品原料行業(yè)，未來將會(huì)加強(qiáng)推動(dòng)頭部集中趨勢。
過去化妝品原料一直處于模糊的監(jiān)管地帶，2021年《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》的推出重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了化妝品原料的安全性，并鼓勵(lì)化妝品原料的創(chuàng)新。其中的關(guān)鍵條例包括：對新原料實(shí)施3年的檢測期、原料供應(yīng)商與品牌商綁定、原料關(guān)聯(lián)專屬報(bào)送碼（可溯源）等等。這一新規(guī)的實(shí)施加速了中小、落后原料產(chǎn)能的淘汰，同時(shí)提升了品牌商更換原料提供商的成本，有利于頭部企業(yè)。
另外值得注意的是，跨國企業(yè)對其原料供應(yīng)商認(rèn)證體系要求同樣嚴(yán)格，篩選上游供應(yīng)商周期較長，后期供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換成本高，可推斷出頭部企業(yè)訂單穩(wěn)定性和壁壘較高。合成生物學(xué)為化妝品原料合成方式帶來的變革為什么頭部的美妝企業(yè)搶著布局上游原料端、合成生物學(xué)？自2021年以來，化妝品行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了三波大規(guī)模原料漲價(jià)潮。2022上半年，至少64家化工廠企業(yè)漲價(jià)，漲幅從5％-60％不等，而漲價(jià)的原因包括原材料（如原油）價(jià)格上漲、國際環(huán)境變化等。（2021年8-10月部分化妝品原料漲價(jià)情況）
化妝品品牌商，如果能將新原料產(chǎn)業(yè)化，企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也會(huì)大幅提升（如：不用擔(dān)心轉(zhuǎn)嫁成本流失客戶）。目前化妝品原料有四種方法：化學(xué)合成、植物萃取、生物發(fā)酵、生物合成，化學(xué)合成已經(jīng)出現(xiàn)階段性衰敗，植物萃取、生物發(fā)酵是目前主流，生物合成是未來。大部分化妝品原料都可以借助合成生物技術(shù)生產(chǎn)，具備低成本、高純度、開發(fā)進(jìn)程快等核心優(yōu)勢。1、一瓶3ml的茉莉花精華水為了調(diào)制出合適濃郁的花香，過去可能需要上千朵茉莉花的花瓣，現(xiàn)在企業(yè)可通過合成生物學(xué)技術(shù)合成出花香的原料，成本可控并且量產(chǎn)，也達(dá)成了功效；2、傳統(tǒng)生產(chǎn)蝦青素，主要利用水產(chǎn)品廢棄物以及雨生紅球藻等微生物。合成生物學(xué)以藍(lán)細(xì)菌為底盤細(xì)胞，通過表達(dá)相關(guān)的酶系，極大提高了蝦青素生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本（下圖所示，來源：中國化妝品）；3、角鯊烯又被譽(yù)為“護(hù)膚萬金油”，過去第一代角鯊?fù)槭菑孽忯~肝臟中提取，3000只鯊魚僅能夠提取出1噸，不僅對環(huán)境不友好，且經(jīng)濟(jì)效益差。合成生物學(xué)領(lǐng)先企業(yè)Amyris的法尼烯底物平臺(tái)，能夠通過一步的反應(yīng)合成“角鯊烯”，量產(chǎn)的同時(shí)也降低了成本，數(shù)倍放大了角鯊烯的市場，也使得自己在歐美醫(yī)美&健康養(yǎng)護(hù)市場具備一席之地；同時(shí)，Amyris憑借自身技術(shù)平臺(tái)也開發(fā)出了數(shù)種天然成份，并慢慢向下游滲透，建立自己的美容品牌。如Amyris，化妝品原料企業(yè)/合成生物學(xué)企業(yè)向下游品牌延伸亦是可考慮的戰(zhàn)略之一，華熙生物相比其他化妝品原料供應(yīng)商毛利率更高，原因在于公司既是原料商也是品牌商，品牌商的毛利率普遍在60-80%，而華熙的化妝品活性材料毛利也僅在25-35%。
基于“合成生物學(xué)+化妝品原料”兩者的化學(xué)反應(yīng)，及潛在巨大的市場空間，不妨盤點(diǎn)部分強(qiáng)相關(guān)的上市公司布局。
1、華熙生物：在最新的交流中，華熙生物認(rèn)為自己是唯一一家集研發(fā)、制造、應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)于一體的，貫穿上下游的合成生物學(xué)的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，在研發(fā)層面公司以合成生物學(xué)為基礎(chǔ)開發(fā)平臺(tái)來研發(fā)創(chuàng)制六大類生物活性物質(zhì)，通過自家的中試平臺(tái)測試和轉(zhuǎn)化，進(jìn)而將成果上產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化。公司剛剛推出人源膠原蛋白是合成生物平臺(tái)上的核心產(chǎn)品，另外公司8月拿到了燕窩酸（SA）方面的原料注冊。新物質(zhì)方面，下半年進(jìn)入中試的產(chǎn)品有二十多個(gè)，即將推出市場也有十多個(gè)。2、華東醫(yī)藥&安琪酵母：兩家公司合資成立了美琪健康，該平臺(tái)通過借助華東醫(yī)藥工業(yè)微生物的技術(shù)&產(chǎn)業(yè)化能力，結(jié)合安琪集團(tuán)在健康食品、生物技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃和優(yōu)勢，未來在健康和營養(yǎng)原料、個(gè)人護(hù)理功能原料和美容護(hù)理輔料等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行探索。3、嘉必優(yōu)：公司已經(jīng)打造了一套獨(dú)有的生物制造技術(shù)創(chuàng)新體系，形成了整個(gè)技術(shù)閉環(huán)。（核心能力包括：以工業(yè)菌種定向選育、發(fā)酵精細(xì)調(diào)控、高效分離純化制備等生物制造技術(shù)等）SA俗稱燕窩酸，嘉必優(yōu)的用于個(gè)護(hù)SA產(chǎn)品在實(shí)驗(yàn)中佐證其具有亮膚、保濕等多種功效。公司的SA原料在2017年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，并在2021年6月通過化妝品原料新備案，可以作為保濕劑用于全身皮膚的護(hù)理保養(yǎng)。隨著下游應(yīng)用的拓展，SA營收快速放量，2017~2020年的復(fù)合增長率為355%。
嘉必優(yōu)正基于合成生物學(xué)平臺(tái)，加快母乳低聚糖、1,3-二油酸-2-棕櫚酸甘油三酯、蝦青素、番茄紅素、γ-PGA、α-熊果苷等新產(chǎn)品的研發(fā)工作。
4、巨子生物（已港股遞表）：公司不僅是國內(nèi)較早將生物合成學(xué)應(yīng)用在美業(yè)里的企業(yè)，還是全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的公司。公司打造了專有的合成生物學(xué)技術(shù)平臺(tái)，以此進(jìn)行設(shè)計(jì)及研發(fā)重組膠原蛋白、稀有人參皂苷及其他生物活性成分，公司擁有75項(xiàng)專利及專利申請。巨子生物為代表的重組基因工程制備方法從源頭上克服了傳統(tǒng)動(dòng)物源膠原蛋白的弊端，同時(shí)錦波生物的重組人源Ⅲ型膠原蛋白注射劑產(chǎn)品國內(nèi)獲批也正提升重組膠原的市場認(rèn)可度。除此之外，在化妝品原料領(lǐng)域諸如科思股份、福瑞達(dá)生物（魯商發(fā)展）、貝泰妮等也各自擁有一定優(yōu)勢，看未來它們?nèi)绾螌⒑铣缮飳W(xué)技術(shù)重構(gòu)現(xiàn)有原料或布局新的原料研發(fā)。
結(jié)語：真正意義上做到創(chuàng)新的化妝品原料少之又少，國內(nèi)大部分原料還是仿制或者仿創(chuàng)結(jié)合；同時(shí)，化妝品的原料注冊和服務(wù)方面亦具備一定壁壘。喜歡我們文章的朋友點(diǎn)個(gè)“在看”吧，不然微信推送規(guī)則改變，有可能每天都會(huì)錯(cuò)過我們哦~瞪羚投研星球：成為優(yōu)秀的投資人，有一款提升整合效率的工具非常重要。小編將各個(gè)渠道的醫(yī)療健康領(lǐng)域研究報(bào)告、券商及投資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)公司調(diào)研紀(jì)要、第三方機(jī)構(gòu)行研報(bào)告整合起來。定期在星球內(nèi)為信賴咱們瞪羚社的朋友提供精選的珍貴材料，一來節(jié)省企業(yè)、投資人朋友們投研花費(fèi)的時(shí)間和精力，二來會(huì)就行業(yè)內(nèi)的事件和精選的研報(bào)發(fā)表一些觀點(diǎn)、提醒潛在的投資機(jī)會(huì)，需要的朋友可以支持一下哦。
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