■本報記者 張曉峰 任小雨 喬川川 莫 遲
編者按：近日，方正證券(601901,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平發(fā)表最新研報指出，2016年由于需求見底和供給出清，商品價格大漲，PPI轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利出現(xiàn)了顯著的改善，大大超出了市場此前的預(yù)期，這是本輪商品和股市上漲的根本原因。隨著年報披露的即將來臨，圍繞業(yè)績超預(yù)期展開的價值發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步深入，那些仍處在估值底部的品種將有望迎來修復(fù)性投資機會?！蹲C券日報》市場研究中心分別對滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板低于平均市盈率的個股統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、家用電器等五類個股不僅估值相對偏低，而且實現(xiàn)了11月份以來大單資金凈流入。本版特以專題報道形式，對上述五類受資金關(guān)注的處于估值洼地個股進(jìn)行分析，供廣大投資者布局參考。
銀行 估值修復(fù)行情或延續(xù)
《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順(300033,股吧)統(tǒng)計顯示，在申萬一級銀行業(yè)中，有14只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場平均市盈率（滬市主板14.19倍、深市主板25.75倍、創(chuàng)業(yè)板63.29倍、中小板47.24倍）且月內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，個股數(shù)量在申萬一級行業(yè)中排名第一。
具體來看，上述14只個股中，上海銀行、華夏銀行(600015,股吧)、江蘇銀行期間累計大單資金凈流入居前，分別為19.93億元、13.47億元和11.74億元，而光大銀行(601818,股吧)(8.79億元）、浦發(fā)銀行(600000,股吧)(6.59億元）、建設(shè)銀行(5.92億元）、南京銀行(601009,股吧)(4.89億元）、交通銀行(4.14億元）、北京銀行(601169,股吧)(4.03億元）、興業(yè)銀行(601166,股吧)(3.01億元）和貴陽銀行(2.53億元）等個股期間累計大單資金凈流入也均在2億元以上。
估值方面，上述14只個股，有11只個股最新動態(tài)市盈率在10倍以下，分別為建設(shè)銀行(6.03倍）、興業(yè)銀行(6.08倍）、光大銀行(6.42倍）、交通銀行(6.53倍）、華夏銀行(6.57倍）、浦發(fā)銀行(6.83倍）、平安銀行(000001,股吧)(7.23倍）、中信銀行(7.93倍）、南京銀行(8.63倍）、北京銀行(8.87倍）和寧波銀行(002142,股吧)(9.38倍）。
市場表現(xiàn)方面，上述14只個股月內(nèi)全部實現(xiàn)上漲，華夏銀行、中信銀行、南京銀行、北京銀行期間累計漲幅在10%以上，分別為，15.66%、14.17%、11.06%、10.52%。此外，光大銀行、寧波銀行、上海銀行、江蘇銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等個股期間累計漲幅也均在5%以上。
據(jù)悉，農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)11月23日公告稱，將出資100億元設(shè)立全資子公司農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司，專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，經(jīng)營和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān)的債權(quán)收購，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。
申萬宏源(000166,股吧)表示，銀行AMC子公司的設(shè)立，打開銀行綜合化經(jīng)營空間的預(yù)期。銀行通過AMC子公司參與債轉(zhuǎn)股經(jīng)營，進(jìn)一步拓展了銀行在金融領(lǐng)域的多元化經(jīng)營布局，增強業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，擴展業(yè)績創(chuàng)收來源。此前根據(jù)監(jiān)管層意見，銀行投貸聯(lián)動試點，也將通過銀行設(shè)立投資子公司展開。銀行設(shè)立投資公司開展多項基于銀行業(yè)務(wù)延伸的金融新領(lǐng)域，打開綜合化經(jīng)營新空間。當(dāng)前階段，維持行業(yè)業(yè)績處于觸底小幅上升通道的判斷，基于息差壓力趨緩、資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)、增量資金配置邏輯，繼續(xù)推薦板塊配置價值，維持行業(yè)看好評級。首推北京銀行、招商銀行，關(guān)注彈性較大且增速領(lǐng)先的寧波銀行、南京銀行。
廣發(fā)證券(000776,股吧)則表示，農(nóng)業(yè)銀行設(shè)立農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司表明債轉(zhuǎn)股加速落地，這將有助于加速銀行風(fēng)險出清，有助于改善市場對于銀行不良數(shù)據(jù)質(zhì)量的擔(dān)憂；此外近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)部分地區(qū)經(jīng)濟開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，部分銀行認(rèn)為宏觀經(jīng)濟目前處于穩(wěn)定階段開始考慮加大企業(yè)貸款提前布局的計劃，板塊估值修復(fù)行情或延續(xù)。推薦組合：寧波銀行、華夏銀行、中信銀行，關(guān)注南京銀行、北京銀行、交通銀。
房地產(chǎn) 關(guān)注低估值 高分紅品種投資機會
《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，在申萬一級房地產(chǎn)行業(yè)中，有12只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場平均市盈率（滬市主板14.19倍、深市主板25.75倍、創(chuàng)業(yè)板63.29倍、中小板47.24倍）且月內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，個股數(shù)量在申萬一級行業(yè)中排名第二。
具體來看，上述12只個股中，月內(nèi)累計大單資金凈流入超億元的個股有8只，分別為，保利地產(chǎn)(600048,股吧)(5.74億元）、萬科A(5.02億元）、金融街(000402,股吧)(2.98億元）、金科股份(000656,股吧)(2.61億元）、陽光城(000671,股吧)(2.34億元）、榮盛發(fā)展(002146,股吧)(2.32億元）、招商蛇口(2.00億元）和華僑城A(1.05億元）。
估值方面，上述12只個股中，保利地產(chǎn)最新動態(tài)市盈率最低，達(dá)到9.18倍，中天城投(000540,股吧)、華僑城A、榮盛發(fā)展、南京高科(600064,股吧)等4只個股最新動態(tài)市盈率也均在15倍以下，分別為11.85倍、12.11倍、12.72倍、13.17倍，此外，泰禾集團(tuán)(000732,股吧)(15.01倍）、萬科A(15.38倍）、金融街(17.99倍）、招商蛇口(18.04倍）和金科股份(18.90倍）等個股最新動態(tài)市盈率也均低于19倍。
市場表現(xiàn)方面，上述12只個股月內(nèi)全部實現(xiàn)上漲，招商蛇口期間累計漲幅居首，達(dá)到15.65%，而保利地產(chǎn)(9.95%）、泰禾集團(tuán)(9.76%）、金融街(9.24%）、萬科A(9.15%）、華僑城A(8.09%）、陽光城(7.97%）和金科股份(5.05%）等個股期間累計漲幅也均在5%以上。
11月23日，萬科A發(fā)布公告稱，恒大地產(chǎn)聯(lián)手旗下9家公司再次舉牌萬科。其分別于2016年8月12日至8月22日、2016年11月9日至11月22日之間通過深圳證券交易所集中競價交易系統(tǒng)增持萬科A股股份5.52億股，占公司總股份的5.00%。據(jù)了解，此次權(quán)益變動完成后，恒大實際持有萬科A股股票11.039億股，占萬科總股份的10%，總計花費的金額超過240億元。
東方證券表示，房地產(chǎn)板塊舉牌概念股行情包含的不只是資本的力量，更是價值發(fā)現(xiàn)。房地產(chǎn)板塊中舉牌帶給公司的行情有兩波，一是資金進(jìn)入推動股價上漲，二是資金進(jìn)入后，市場對公司價值重估。另外部分保險公司偏好持有上市公司較高比例股權(quán)，傾向于獲取董事會席位，被舉牌公司存在繼續(xù)被增持的可能。重點關(guān)注舉牌概念的地產(chǎn)公司。在投資標(biāo)的上，看好低估值、高分紅的地產(chǎn)公司，建議關(guān)注：新湖中寶(600208,股吧)、金地集團(tuán)(600383,股吧)、金融街、榮盛發(fā)展、招商蛇口、華夏幸福(600340,股吧)等。
興業(yè)證券(601377,股吧)則認(rèn)為，房地產(chǎn)大周期沒有見頂，資產(chǎn)荒背景下，地產(chǎn)股是場外增量資金的必然配置標(biāo)的，有超級大行情。持續(xù)強烈推薦：陽光股份(000608,股吧)、世聯(lián)行(002285,股吧)、新城控股、新湖中寶、泰禾集團(tuán)、保利地產(chǎn)、招商蛇口、沙河股份(000014,股吧)、陽光城、金融街、華發(fā)股份(600325,股吧)、北京城建(600266,股吧)、首開股份(600376,股吧)、中洲控股(000042,股吧)、香江控股(600162,股吧)、金科股份、天津松江(600225,股吧)、中國武夷(000797,股吧)、綿石投資等。
公用事業(yè) 低價低估值股受資金追捧
從險資舉牌中國建筑、萬科A、吉林敖東(000623,股吧)等低估值藍(lán)籌股，到深港通即將開通下海外資金將配置A股低估值藍(lán)籌股預(yù)期的提升，系列催化劑下，大盤藍(lán)籌股正站在A股風(fēng)口。那么，當(dāng)前市場資金正在布局哪些低估值板塊及個股呢？截至昨日，在申萬一級公用事業(yè)行業(yè)中，有10只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場整體市盈率（滬市主板14.19倍、深市主板25.75倍、創(chuàng)業(yè)板63.29倍、中小板47.24倍）且月內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，個股數(shù)量在申萬一級行業(yè)中排名第三。
進(jìn)一步看，上述10只個股中，贛能股份(000899,股吧)、盛運環(huán)保(300090,股吧)兩只個股月內(nèi)資金凈流入額在2億元以上，分別為：5.29億元和2.31億元；此外，韶能股份(000601,股吧)、華能國際(600011,股吧)、京能電力(600578,股吧)、湖北能源(000883,股吧)、東方能源(000958,股吧)和中山公用(000685,股吧)等6只個股月內(nèi)大單資金凈流入額也均在2000萬元以上，分別為：9647.69萬元、8400.88萬元、3056.42萬元、2723.20萬元、2496.21萬元和2325.21萬元。
估值方面，上述10只個股中，盛運環(huán)保、粵電力A、中山公用和贛能股份最新動態(tài)市盈率相較所屬市場的市盈率偏低30%以上；具體來看，創(chuàng)業(yè)板股盛運環(huán)保最新動態(tài)市盈率為22.59倍，而創(chuàng)業(yè)板股整體市盈率為63.29倍。另外同屬深證主板市場的粵電力A、中山公用和贛能股份最新動態(tài)市盈率分別為：13.85倍、17.72倍和17.93倍，均低于深市主板25.75倍的市盈率。
市場表現(xiàn)方面，上述個股中，盛運環(huán)保、中山公用和韶能股份等3只個股月內(nèi)股價表現(xiàn)均跑贏同期大盤（滬指月內(nèi)上漲5.21%），分別為：21.26%、9.05%和5.47%。
而從上述10只個股的申萬二級分類來看，有8只個股屬于電力行業(yè)。在電力體制改革政策進(jìn)入落地期、國電電力(600795,股吧)等龍頭股異動背景下，多家機構(gòu)看好電力股后市機會，長江證券(000783,股吧)表示，“十三五”期間電力政策將持續(xù)向清潔能源傾斜，煤電要繼續(xù)為非化石能源發(fā)展騰出空間。當(dāng)前時點下電力行業(yè)內(nèi)具備多年售電經(jīng)驗且具備外延式擴張潛力的地方電網(wǎng)公司以及具備成本優(yōu)勢且資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)業(yè)績穩(wěn)定的水電企業(yè)建議重點關(guān)注，如三峽水利(600116,股吧)、桂冠電力(600236,股吧)、長江電力(600900,股吧)、川投能源(600674,股吧)、韶能股份、桂東電力(600310,股吧)等。
無論是從資金流向、估值優(yōu)勢還是市場表現(xiàn)來看，贛能股份均占據(jù)龍頭地位，而據(jù)《證券日報》記者梳理，該股也是上述10只個股中三季報業(yè)績表現(xiàn)最好的個股，凈利潤同比增長90.65%，公司表示，業(yè)績大增主要原因為，報告期內(nèi)公司水電站所屬地區(qū)來水情況整體較好。公司水電站抓住來水較好的有利時機，做好了設(shè)備維護(hù)保養(yǎng)工作，通過科學(xué)調(diào)度，確保了水能的充分利用，實現(xiàn)了經(jīng)營效益的大幅提升等。而該股近30日內(nèi)有2家機構(gòu)給予買入評級，其中機構(gòu)給予最高目標(biāo)價為12元，其最新收盤價為9.78元，也意味著該股最高目標(biāo)漲幅有望達(dá)到22.70%。
值得一提的是，有市場人士表示，從當(dāng)前市場熱點可以看出，除低估值外，低價也是部分資金選股的另一標(biāo)準(zhǔn)，中國聯(lián)通、中國建筑、柳鋼股份(601003,股吧)等近期明星股便體現(xiàn)了這點，在行情啟動初期，這些個股股價均在5元左右，而上述10只公用事業(yè)個股中，京能電力、湖北能源最新收盤價均在5元以下，分別為：4.48元和4.96元，其后市表現(xiàn)值得關(guān)注。
醫(yī)藥生物 險資舉牌提高板塊熱度
險資舉牌無疑是當(dāng)前最大的投資主線，而在今年以來險資舉牌的近60家公司中，就有5家公司為醫(yī)藥生物類上市公司，可見險資對醫(yī)藥生物股的青睞。與險資不謀而合的是，市場資金也在布局醫(yī)藥生物板塊及板塊內(nèi)低估值個股?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，有9只醫(yī)藥生物股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場整體市盈率（滬市主板14.19倍、深市主板25.75倍、創(chuàng)業(yè)板63.29倍、中小板47.24倍）且月內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，個股數(shù)量在申萬一級行業(yè)中排名第四。
進(jìn)一步看，上述9只個股中，吉林敖東、宜華健康(000150,股吧)兩只個股月內(nèi)資金凈流入額在2億元以上，分別為：3.07億元、2.45億元，此外，以嶺藥業(yè)(002603,股吧)、億帆醫(yī)藥、常山藥業(yè)(300255,股吧)等3只個股月內(nèi)大單資金凈流入額也均在2000萬元以上，分別為：9698.27萬元、7931.67萬元和2772.77萬元。
估值方面，上述9只個股中，有4只個股最新動態(tài)市盈率相較所屬市場的市盈率偏低30%上；具體來看，深市主板股宜華健康最新動態(tài)市盈率為15.41倍，較深市主板股整體市盈率的25.75倍低40.17%。另外同屬中小板市場的億帆醫(yī)藥、凱萊英最新動態(tài)市盈率分別為：28.72倍、30.76倍，較中小板市場整體市盈率47.24倍，分別低39.20%、34.89%，而深市主板的吉林敖東最新動態(tài)市盈率為17.32倍，較深市主板市盈率低32.75%。
市場表現(xiàn)方面，除近期上市次新股凱萊英連續(xù)6日漲停外，上述個股中，吉林敖東表現(xiàn)較為突出，月內(nèi)累計漲幅為33.19%，而宜華健康、億帆醫(yī)藥、必康股份和以嶺藥業(yè)等4只個股月內(nèi)股價表現(xiàn)均跑贏同期大盤（滬指月內(nèi)上漲5.21%），分別為：9.85%、8.02%、7.07%和5.72%。對于市場表現(xiàn)居前的吉林敖東，險資舉牌、大股東增持、游資追捧均成為該股股價近期飆升的動力，有市場人士表示，短短4個交易日累計漲幅便高達(dá)31.48%，投資者還需謹(jǐn)慎操作，短期追漲風(fēng)險大于機遇，但在市場風(fēng)口仍在舉牌股的大背景下，可等待低吸良機。
值得一提的是，臨近年底，年報超預(yù)期個股也較為值得關(guān)注。上述9家公司中，截至昨日，共有5家公司披露年報預(yù)告，其中4家公司業(yè)績預(yù)喜，這4家公司及年報預(yù)計凈利潤最大增幅分別為：億帆醫(yī)藥(100.00%)、必康股份(75.00%)、以嶺藥業(yè)(35.00%)和海思科(002653,股吧)(30.00%)。億帆醫(yī)藥方面，預(yù)計2016年凈利潤為64903.23萬元至72114.7萬元（上年同期36057.35萬元），同比增長80.00%至100.00%。2016年歸屬上市公司股東凈利潤較上年同期上漲幅度較大的主要原因是公司原料藥主導(dǎo)產(chǎn)品漲價。
對于整個醫(yī)藥生物板塊的機會，東興證券表示，短期對行業(yè)整體繼續(xù)維持謹(jǐn)慎樂觀，建議持續(xù)關(guān)注板塊分化機會。重點關(guān)注低估值、業(yè)績成長確定性高且持續(xù)性好或者有改善性預(yù)期的標(biāo)的，有望受益估值切換，如康美藥業(yè)(600518,股吧)、華潤雙鶴(600062,股吧)、爾康制藥(300267,股吧)等；展望明年，行業(yè)仍是以結(jié)構(gòu)性機會為主，預(yù)期收益率依然不會太高，首選自下而上布局低估值安全性較高的標(biāo)的（業(yè)績持續(xù)成長性較好或者有改善預(yù)期）。
家用電器 三條主線尋找投資機會
《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，截至昨日，在申萬一級家用電器行業(yè)中，有6只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場平均市盈率（滬市主板14.19倍、深市主板25.75倍、創(chuàng)業(yè)板63.29倍、中小板47.24倍）且月內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，個股數(shù)量在申萬一級行業(yè)中排名第五。
根據(jù)月內(nèi)大單資金凈流入排序，這6只個股分別為，格力電器(000651,股吧)（162471.86萬元）、青島海爾(600690,股吧)（11564.98萬元）、聚隆科技(300475,股吧)（6514.86萬元）、愛仕達(dá)(002403,股吧)（6419.28萬元）、海信電器(600060,股吧)（3704.37萬元）、小天鵝A（3232.44萬元），上述6只個股月內(nèi)合計大單資金凈流入19.39億元。
估值方面，格力電器最新動態(tài)市盈率僅為11.86倍，此外，青島海爾、海信電器、小天鵝A等3只個股最新動態(tài)市盈率也不足19倍，分別為13.84倍、14.07倍、18.72倍，其余兩只中小創(chuàng)標(biāo)的股最新動態(tài)市盈率也在所屬市場中處于較低位置，其中，愛仕達(dá)最新動態(tài)市盈率為41.60倍、聚隆科技最新動態(tài)市盈率為54.48倍。
眾所周知，市盈率是公司每股收益與股價的比值，家用電器行業(yè)長期以來穩(wěn)定的業(yè)績增長是板塊建立估值優(yōu)勢的基礎(chǔ)。根據(jù)三季報披露顯示，在行業(yè)內(nèi)58家公司中，報告期內(nèi)歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司有42家，占比72.41%，其中，國盛金控（643.23%）、春蘭股份(600854,股吧)（532.18%）、依米康(300249,股吧)（323.21%）、四川長虹(600839,股吧)（205.37%）、順威股份(002676,股吧)（173.14%）、樂金健康(300247,股吧)（148.20%）、德奧通航(002260,股吧)（137.54%）、康盛股份(002418,股吧)（124.58%）等公司業(yè)績增幅均超過100%；而6家受到資金青睞的低估值家電公司業(yè)績也均實現(xiàn)同比增長，其中，愛仕達(dá)（34.54%）、小天鵝A（33.16%）、海信電器（22.81%）、格力電器（12.82%）等公司業(yè)績均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
事實上，在消費升級的背景下，白色家電、黑色家電以及小家電等子行業(yè)的四季度業(yè)績情況均受到機構(gòu)看好，而從近期的“雙十一”數(shù)據(jù)來看，受益消費升級，家電整體銷售額均實現(xiàn)大幅增長，具體來看，冰箱零售額15.5億元，同比增長53.8%；洗衣機零售額18.5億元，同比增長54.1%；彩電零售額47.9億元，同比增長37.9%；廚電零售額11.93億元，同比增長40.9%；熱水器銷售額12.37億元，同比增長117%；嵌入式廚電零售額1.47億元，同比增長243%；小家電零售額30.8億元，同比增長27.8%。
投資策略上，在6只受資金青睞的低估值家電股中，格力電器、小天鵝A、海信電器、青島海爾等個股在近30日內(nèi)均獲得5家或5家以上機構(gòu)給予買入投資評級，其中對于格力電器，招商證券(600999,股吧)表示，對于家電藍(lán)籌股，顯性的價值研判來自于兩個角度：1.相對的低估（市凈率與股息率以及被并購價值的比較）；2.向好的行業(yè)景氣趨勢與寡頭對競爭格局的強勢話語權(quán)?；谏鲜鲆蛩胤治?，當(dāng)前家電板塊的配置可以更加傾向于空調(diào)寡頭企業(yè)，強烈推薦格力電器。
對于2017年的投資機會，華泰證券(601688,股吧)預(yù)計家電板塊投資機會將集中于三條主線：一是未來成長空間廣闊的“新家電”龍頭企業(yè)，重點推薦：飛科電器（輕資產(chǎn)，電商放量）、新寶股份(002705,股吧)（推進(jìn)國內(nèi)自主品牌）、萊克電氣(603355,股吧)（出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷成功案例，高舉高打）、地爾漢宇(300403,股吧)（水療馬桶翻倍增長）；二是受益于產(chǎn)品迭代的洗衣機龍頭，重點推薦小天鵝A（電商快速增長，T 3模式成熟運營）、惠而浦(600983,股吧)（海外訂單轉(zhuǎn)移，多品牌運營整合效果顯現(xiàn)）；三是受益于景氣復(fù)蘇，有望迎來“補庫存”行情的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦美的集團(tuán)（去庫存最堅決，收購KUKA進(jìn)展順利）、格力電器（出貨回歸正增長）、三花股份(002050,股吧)（微通道和亞威科業(yè)務(wù)增長迅速，集團(tuán)汽零業(yè)務(wù)值得關(guān)注）、億利達(dá)(002686,股吧)（增資海洋新材，收購鐵城信息）。
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