河北鋼鐵工業(yè)概況：2 018 年河北鋼鐵工業(yè) 主營業(yè)務收入、利潤分別占河北工業(yè)的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業(yè) 增加值一直位居河北省七大主要行業(yè)工業(yè)增加值第 2 位 在河北工業(yè)體系中占據(jù)重要地位河北鋼鐵產(chǎn)能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產(chǎn)量連續(xù)1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業(yè)在組織結構、生產(chǎn)裝備、地域分布等方面 表現(xiàn)十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業(yè)戶數(shù)和產(chǎn)能規(guī)模來看，民營鋼鐵企業(yè)均占據(jù) 河北鋼鐵工業(yè) 主導 地位 河北鋼鐵產(chǎn)品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材占 比均 超過 5 0 并高于 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展優(yōu)勢與劣勢均比較明顯。優(yōu)勢主要體現(xiàn)在 河北省經(jīng)濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區(qū)建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業(yè)與鋼材延伸加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛、布局集中，有利于就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網(wǎng)絡發(fā)達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現(xiàn)在 鋼鐵產(chǎn)能過剩，化解產(chǎn)能任務艱巨；資源與環(huán)境制約日益突出，鋼鐵工業(yè)發(fā)展面臨巨大的環(huán)保壓力；產(chǎn)品結構不合理，高端產(chǎn)品占比較低 產(chǎn)業(yè)集中度較低，區(qū)域同質(zhì)化競爭激烈 。
節(jié)能減排持續(xù)推進，綠色發(fā)展是鋼鐵工業(yè)必由之路 。近些年鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排工作持續(xù)推進，綠色發(fā)展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發(fā)目標還有距離。以河北為主戰(zhàn)場的京津冀及周邊地區(qū)等鋼鐵重要生產(chǎn)區(qū)域的環(huán)境容量和承載力 受環(huán)保 制約越來越大 綠色環(huán)保發(fā)展已經(jīng)成為河北區(qū)域鋼鐵企業(yè)生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關于加快推進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級建設現(xiàn)代化工業(yè)體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業(yè)需達成的節(jié)能減排若干目標，均高于《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環(huán)保投入、確保環(huán)保達標排放的鋼鐵企業(yè)才能得到長足發(fā)展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度是鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策著力點 。 河北省鋼鐵企業(yè)眾多，但整體呈現(xiàn)出“大而不強、小而不精” 的 發(fā)展現(xiàn)狀。積極推進企業(yè)兼并重組，通過提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度推動鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成為當?shù)卣滓蝿??！逗颖笔」I(yè)轉(zhuǎn)型升級“十三五”規(guī)劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業(yè)為補充的“ 2310 ”產(chǎn)業(yè)格局實現(xiàn)由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉(zhuǎn)變；《河北省鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模由 2017 年占全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能規(guī)模位居全國首位，在河北區(qū)域經(jīng)濟占有重要地位，但河北區(qū)域鋼鐵企業(yè)發(fā)展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和環(huán)保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業(yè)將出現(xiàn)分化格局，優(yōu)勢企業(yè)將進一步發(fā)展壯大，劣勢企業(yè)生存空間急劇壓縮并逐漸被淘汰出局。綜合產(chǎn)能規(guī)模、環(huán)保水平和行業(yè)地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區(qū)域重點企業(yè)綜合競爭優(yōu)勢更為突出，有望獲得較大發(fā)展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。
風險提示：1、經(jīng)濟大幅下行及貿(mào)易摩擦加劇的風險。如果經(jīng)濟大幅下降將導致行業(yè)需求持續(xù)承壓，導致行業(yè)供需格局惡化；而貿(mào)易摩擦加劇可能導致我國外貿(mào)形勢進一步惡化，進而影響宏觀經(jīng)濟發(fā)展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。
2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產(chǎn)成本上升，導致鋼廠企業(yè)利潤被侵蝕。
3、環(huán)保及安全事故風險。隨著國家對環(huán)保和節(jié)能減排要求更加嚴格，公司環(huán)境治理成本及運行成本不斷提高，對經(jīng)營業(yè)績有一定影響；同時，由于鋼鐵生產(chǎn)工序鏈條長，容易發(fā)生安全事故，一旦鋼企發(fā)生重大生產(chǎn)安全事故，將有可能導致公司進行安全生產(chǎn)整頓治理，影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營進而對業(yè)績產(chǎn)生影響。
正文目錄
一、河北鋼鐵工業(yè)概況.......................................................................7
1.1 鋼鐵工業(yè)是河北省主要支柱產(chǎn)業(yè)之一，占有重要地位.................................................7
1.2 河北鋼鐵產(chǎn)能規(guī)模位居全國首位，鋼鐵產(chǎn)量連續(xù)17年位居全國第一.........................8
1.3 河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡特點突出..............................................................................8
1.4 民營鋼鐵企業(yè)占河北鋼鐵工業(yè)主導地位.....................................................................10
1.5 河北鋼鐵產(chǎn)品結構以板帶材為主................................................................................11
二、河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展優(yōu)勢與劣勢分析....................................................................12
2.1河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展優(yōu)勢分析........................................................................................12
2.2河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展劣勢分析........................................................................................18
三、行業(yè)發(fā)展趨勢預判和政策走向分析....................................................................23
3.1 節(jié)能減排持續(xù)推進，綠色發(fā)展是鋼鐵工業(yè)必由之路...................................................23
3.2 政策走向：積極推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度...............................................25
四、河北省重點鋼鐵企業(yè)競爭力分析.......................................................................26
4.1 河鋼集團：產(chǎn)能國內(nèi)第二，區(qū)域領頭羊.....................................................................27
4.2 首鋼京唐公司：現(xiàn)代大型臨?？扛坌弯撈蟮浞?.........................................................30
4.3 首鋼遷鋼公司：資源成本優(yōu)勢明顯，綠色環(huán)保行業(yè)先進...........................................33
4.4 新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出.................................................................34
五、投資建議............................................................................................................37
六、風險提示............................................................................................................37
一、 河北鋼鐵工業(yè)概況
1.1鋼鐵工業(yè)是河北省主要支柱產(chǎn)業(yè)之一，占有重要地位
2018年，河北鋼鐵工業(yè)主營業(yè)務收入11602億元，同比增長11.89%；實現(xiàn)利潤908億元，同比增長32.17%。主營業(yè)務收入、利潤分別占河北工業(yè)的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業(yè)以2.52%的企業(yè)戶數(shù)占比貢獻了河北工業(yè)超過30%的營業(yè)收入和超過40%的凈利潤，反映鋼鐵工業(yè)是河北省主要支柱產(chǎn)業(yè)之一。
從河北工業(yè)增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業(yè)增加值保持在2300億元上下，約占全省規(guī)模以上工業(yè)增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業(yè)增加值被裝備工業(yè)增加值首次超過后，截止到2018年底，鋼鐵工業(yè)增加值一直位居河北省七大主要行業(yè)工業(yè)增加值第2位，僅次于裝備制造業(yè)，在河北工業(yè)體系中占據(jù)重要地位。
1.2河北鋼鐵產(chǎn)能規(guī)模位居全國首位，鋼鐵產(chǎn)量連續(xù)17年位居全國第一
河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據(jù)工信部最新公布的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，河北煉鋼產(chǎn)能達25697萬噸，占全國煉鋼產(chǎn)能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個煉鋼產(chǎn)能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產(chǎn)量連續(xù)17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產(chǎn)量占全國粗鋼產(chǎn)量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡特點突出
1.3.1鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結構不均衡性特點突出
河北鋼鐵工業(yè)既有河鋼集團這樣的產(chǎn)量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，又存在著一大批粗鋼年產(chǎn)量不足300萬噸的小規(guī)模鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)業(yè)組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業(yè)會員鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為例，粗鋼產(chǎn)量超過1000萬噸企業(yè)共有5戶，占比8.62%；粗鋼產(chǎn)量300萬噸以下的鋼鐵會員企業(yè)共有34戶，占比58.62%。
? 1.3.2生產(chǎn)裝備不均衡性也很明顯
從河北鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產(chǎn)裝備，同時又存在相當數(shù)量的小型生產(chǎn)裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產(chǎn)主要設備——高爐和轉(zhuǎn)爐為例。根據(jù)工信部4月份公布的最新符合規(guī)范條件鋼鐵企業(yè)冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業(yè)擁有4000m3及以上高爐3座，占全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，占全國比重25.88%。
從轉(zhuǎn)爐設備來看，河北鋼鐵企業(yè)擁有超過200噸的大型轉(zhuǎn)爐12座，占全國25.53%；而50噸以下小型轉(zhuǎn)爐也有13座，占全國14.28%。
? 1.3.3企業(yè)地域分布不均衡性凸顯
從企業(yè)分布來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業(yè)分布，但是分布十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產(chǎn)量14374.55 萬噸，占全省總產(chǎn)量53.42%；邯鄲市鋼材產(chǎn)量5406.32萬噸，占全省總產(chǎn)量20.09%。這兩城市鋼材產(chǎn)量占全省總產(chǎn)量73.51%，其余9個城市鋼材產(chǎn)量占比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業(yè)占河北鋼鐵工業(yè)主導地位
從鋼鐵企業(yè)所有者屬性來看，民營鋼鐵企業(yè)占河北鋼鐵工業(yè)主導地位。74戶規(guī)范鋼鐵企業(yè)里，民營鋼企64戶，占比86.49%；從產(chǎn)能規(guī)模來看，民營鋼企粗鋼產(chǎn)能21723萬噸，占比70.34%，均占據(jù)了主導地位。
1.5河北鋼鐵產(chǎn)品結構以板帶材為主
從2007年至今，板帶材占河北鋼鐵工業(yè)品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業(yè)最大的品種。河北省板帶材占比高于全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產(chǎn)量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產(chǎn)品產(chǎn)量合計13934.35萬噸，占板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展優(yōu)勢與劣勢分析
2.1河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展優(yōu)勢分析
? 2.1.1河北省經(jīng)濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間
河北經(jīng)濟規(guī)模較大，發(fā)展態(tài)勢良好，是我國的一個經(jīng)濟大省。從經(jīng)濟規(guī)模來看，2018年河北省國內(nèi)生產(chǎn)總值為36010.3億元，同比增長6.60%，占全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經(jīng)濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內(nèi)生產(chǎn)總值為85139.9億元，占全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現(xiàn)跨越式大發(fā)展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經(jīng)濟”將為包括鋼鐵企業(yè)在內(nèi)的整個河北企業(yè)提供大量商機。
從城鎮(zhèn)化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮(zhèn)化率為56.43%，低于全國同期平均水平3.15個百分點?！逗颖笔⌒滦统擎?zhèn)化與城鄉(xiāng)統(tǒng)籌示范區(qū)建設規(guī)劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮(zhèn)化率達到60%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達到45%左右，努力實現(xiàn)1000萬左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶”。這意味著河北省城鎮(zhèn)化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產(chǎn)投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
? 2.1.2雄安新區(qū)建設有望拉動本地鋼鐵需求
雄安新區(qū)位于河北省保定市境內(nèi)。雄安新區(qū)的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產(chǎn)能的退出，減少本地鋼材供應規(guī)模；另一方面新區(qū)建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業(yè)。據(jù)mysteel測算，未來幾年雄安新區(qū)建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區(qū)建設有助于提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來重要戰(zhàn)略機遇。
? 2.1.3河北下游用鋼行業(yè)與鋼材延伸加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛、布局集中，有利于就地消化鋼材
河北省所在的華北地區(qū)汽車、機械、建筑、造船、家具制造業(yè)發(fā)展迅猛，這些產(chǎn)業(yè)是鋼鐵產(chǎn)品的重要下游用鋼行業(yè)。這些行業(yè)的快速發(fā)展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產(chǎn)業(yè)也比較發(fā)達，并且布局集中，這些產(chǎn)業(yè)直接就地消費了大量的本地鋼材產(chǎn)品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
? 2.1.4河北域內(nèi)鐵礦石、煤炭資源相對豐富
河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量占全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產(chǎn)量連續(xù)12年位居全國各省產(chǎn)量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產(chǎn)地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產(chǎn)煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，占全國1.74%，位居第12位。
? 2.1.5交通運輸網(wǎng)絡發(fā)達，鋼鐵物流成本相對較低
河北省交通網(wǎng)絡比較發(fā)達，鋼鐵行業(yè)運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均占有明顯優(yōu)勢，物流成本相對占優(yōu)。水路方面，河北省內(nèi)環(huán)京津，外臨渤海，港口規(guī)模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規(guī)模以上沿海港口，是華北、西北地區(qū)的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，占全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業(yè)，進口鐵礦石從港口運出后不必經(jīng)過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業(yè)，節(jié)約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內(nèi)鐵路營業(yè)里程約7200公里，鐵路路網(wǎng)密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸?shù)胶颖?，相對?nèi)陸鋼鐵企業(yè)，河北鋼鐵企業(yè)煤炭運輸成本相對占優(yōu)。
公路方面，2018年河北省內(nèi)公路通車里程達19.3萬公里，其中高速公路通車里程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車里程位居全國第二位。發(fā)達的公路交通使鋼材產(chǎn)品順暢、高效的運送到省內(nèi)省外的鋼材消費地區(qū)，加快了鋼材產(chǎn)品的流通。
2.2河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展劣勢分析
? 2.2.1鋼鐵產(chǎn)能過剩，化解產(chǎn)能任務艱巨
按照行業(yè)標準和慣例，粗鋼產(chǎn)能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產(chǎn)能利用率均低于80%，反映了本地鋼鐵產(chǎn)能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從傳統(tǒng)的重工業(yè)向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，鋼鐵產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的產(chǎn)能化解任務。根據(jù)《河北省鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產(chǎn)能控制在2億噸以內(nèi)；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業(yè)減至60家左右。化解產(chǎn)能任務十分艱巨。
? 2.2.2資源與環(huán)境制約日益突出，鋼鐵工業(yè)發(fā)展面臨巨大的環(huán)保壓力
經(jīng)過長期開采，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產(chǎn)量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數(shù)第五位。
2018年河北鋼鐵工業(yè)用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，占全省工業(yè)用水的21.67%。河北鋼鐵工業(yè)巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由于河北工業(yè)污染排放規(guī)模大且集中超過了當?shù)丨h(huán)境承載能力，所以河北省大氣污染十分嚴重。根據(jù)國家生態(tài)環(huán)境部最新發(fā)布的2019年4月全國城市空氣質(zhì)量報告，河北省邢臺市排名倒數(shù)第一，倒數(shù)前五中河北省的城市占去三席，河北省成為我國大氣污染的“重災區(qū)”。
由于特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環(huán)保減排任務和壓力。除了繼續(xù)關停、遷移不達標和落后產(chǎn)能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業(yè)企業(yè)全面達標排放行動，對鋼鐵行業(yè)重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣污染物排放限值的標準上，均高于全國水平，這就要求河北鋼鐵企業(yè)要進一步加大環(huán)保投入，河北鋼鐵工業(yè)發(fā)展面臨巨大的環(huán)保改造壓力。
? 2.2.3產(chǎn)品結構不合理，高端產(chǎn)品占比較低
河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)鋼材品種雖然基本實現(xiàn)了全覆蓋，但產(chǎn)品結構不合理，高端產(chǎn)品占比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產(chǎn)品使用檔次劃分，高端產(chǎn)品比重僅占10%，中高端占25%，中端占42%，中低端占16%，低端占7%，即中低端產(chǎn)品占據(jù)了65%。
? 2.2.4產(chǎn)業(yè)集中度較低，區(qū)域同質(zhì)化競爭激烈
根據(jù)2018年粗鋼產(chǎn)量計算，河北鋼鐵工業(yè)CR4為32.9%，雖高于全國平均水平，但與年粗鋼產(chǎn)量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產(chǎn)業(yè)集中度較低。
與此同時，由于河北鋼材產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產(chǎn)品價格往往低于全國大部分地區(qū)價格水平，對本地鋼鐵工業(yè)長遠發(fā)展十分不利。
三、 行業(yè)發(fā)展趨勢預判和政策走向分析
3.1節(jié)能減排持續(xù)推進，綠色發(fā)展是鋼鐵工業(yè)必由之路
黨的十九大報告將生態(tài)文明建設和環(huán)境保護提升到了新的高度，體現(xiàn)出環(huán)境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發(fā)的《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內(nèi)。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內(nèi)，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發(fā)性有機物排放總量比2015年下降10%以上?！变撹F工業(yè)是經(jīng)濟社會對環(huán)境質(zhì)量不斷提高的需求和不平衡不充分的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間矛盾的具體體現(xiàn)和代表的行業(yè)之一，低碳綠色發(fā)展是鋼鐵工業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略發(fā)展核心內(nèi)容和關鍵，也是實現(xiàn)鋼鐵強國的戰(zhàn)略目標。近些年鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排工作持續(xù)推進，綠色發(fā)展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發(fā)展目標還有距離。
受環(huán)境約束日趨強化，以河北為主戰(zhàn)場的京津冀及周邊地區(qū)等鋼鐵重要生產(chǎn)區(qū)域的環(huán)境容量和承載力制約越來越大，環(huán)保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關于加快推進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級建設現(xiàn)代化工業(yè)體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業(yè)需達成的節(jié)能減排若干目標，均高于《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環(huán)保發(fā)展已經(jīng)成為河北區(qū)域鋼鐵企業(yè)生死存亡的紅線。只有充足的環(huán)保投入、確保環(huán)保達標排放的鋼鐵企業(yè)才能得到長足發(fā)展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業(yè)環(huán)保投入相差懸殊。根據(jù)河北冶金行業(yè)協(xié)會調(diào)研數(shù)據(jù)，納入?yún)f(xié)會統(tǒng)計的河北鋼鐵企業(yè)2018年12月噸鋼環(huán)保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環(huán)保運行成本268.43元/噸、最低環(huán)保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業(yè)生產(chǎn)過程中環(huán)保投入不足、環(huán)保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度
從行業(yè)層面來看，工信部發(fā)布的《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016—2020年）》中提到：推動行業(yè)龍頭企業(yè)實施跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業(yè)集團；在不銹鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業(yè)化骨干企業(yè)；產(chǎn)業(yè)集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。
2019年5月9日，國家發(fā)改委印發(fā)《2019年鋼鐵化解過剩產(chǎn)能工作要點》里明確要求：按照企業(yè)主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，鼓勵有條件的企業(yè)實施跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組，積極推動鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略性重大兼并重組。
從河北區(qū)域?qū)用鎭砜?，河北省鋼鐵企業(yè)眾多，但整體呈現(xiàn)出“大而不強、小而不精”發(fā)展現(xiàn)狀。因此，積極推進企業(yè)兼并重組，通過提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度推動鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成為當?shù)卣滓蝿??！逗颖笔」I(yè)轉(zhuǎn)型升級“十三五”規(guī)劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業(yè)為補充的“2310”產(chǎn)業(yè)格局，實現(xiàn)由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉(zhuǎn)變。《河北省鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模由2017年占全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區(qū)域?qū)用?，積極推進兼并重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業(yè)競爭力分析
根據(jù)工信部最新符合規(guī)范條件鋼鐵企業(yè)名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業(yè)名列其中，合計煉鐵產(chǎn)能26757萬噸，粗鋼產(chǎn)能30797萬噸。其中粗鋼產(chǎn)能規(guī)模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產(chǎn)能規(guī)模、環(huán)保水平和行業(yè)地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業(yè)綜合競爭優(yōu)勢更為突出，有望獲得較大發(fā)展空間。下面我們將重點對這些企業(yè)競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產(chǎn)能國內(nèi)第二，區(qū)域領頭羊
? 4.1.1簡介
河鋼集團目前是我國產(chǎn)能規(guī)模第二的特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，僅次于寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現(xiàn)年營業(yè)收入3368億元，總資產(chǎn)達4375億元。連續(xù)11年位列世界企業(yè)500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產(chǎn)量4489萬噸，占全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。
? 4.1.2優(yōu)勢分析
規(guī)模優(yōu)勢突出，產(chǎn)品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業(yè)擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵制造公司和河鋼礦業(yè)公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產(chǎn)能規(guī)模，規(guī)模優(yōu)勢突出。產(chǎn)品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產(chǎn)品保持國內(nèi)第一品牌地位。
具備較強資源優(yōu)勢，政府支持力度強。公司作為河北省內(nèi)最大的工業(yè)企業(yè)之一，在省內(nèi)戰(zhàn)略地位突出。截至2018年末，公司境內(nèi)實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，并得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發(fā)。近年來先后獲得加拿大阿爾德隆礦業(yè)19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業(yè)公司100%股權，獲取了穩(wěn)定的海外礦產(chǎn)資源和開發(fā)收益。
裝備水平和節(jié)能環(huán)保水平處于行業(yè)領先地位。目前，公司在國內(nèi)擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉(zhuǎn)爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產(chǎn)線（含6條中厚板產(chǎn)線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業(yè)前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節(jié)能減排和污染治理項目，主要能源環(huán)保指標居國內(nèi)領先水平。2018年公司在行業(yè)內(nèi)率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環(huán)保指標繼續(xù)保持行業(yè)先進水平。
國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，海外業(yè)務實現(xiàn)良好發(fā)展。近年來，公司逐步加大海外事業(yè)布局，重點培育打造資源、貿(mào)易、制造三大核心業(yè)務板塊，海外業(yè)務實現(xiàn)良好發(fā)展。資源方面，陸續(xù)收購加拿大阿爾德隆礦業(yè)19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業(yè)公司100%股權；貿(mào)易方面，公司控股瑞士德高；制造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產(chǎn)能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現(xiàn)海外公司年合并銷售收入1300億元(200億美元)，占公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內(nèi)各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信余額為984.05億元，占綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內(nèi)A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
? 4.1.3關注點
資產(chǎn)負債率偏高，債務壓力較大。受業(yè)務規(guī)模不斷擴大和持續(xù)資本支出影響，公司債務規(guī)模較大，近10年來資產(chǎn)負債率均高于行業(yè)平均水平。2018年河鋼集團資產(chǎn)負債率72.37%，在大型鋼鐵企業(yè)中處于較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現(xiàn)代大型臨海靠港型鋼企典范
? 4.2.1簡介
首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區(qū)，是國家“十一五”規(guī)劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調(diào)整的重要載體。2018年粗鋼產(chǎn)量814.27萬噸，產(chǎn)量規(guī)模位列河北區(qū)域鋼企第七位。
? 4.2.2優(yōu)勢分析
臨?？扛?，運輸成本優(yōu)勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利于大幅度降低原料和產(chǎn)品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區(qū)域，成品庫直接設在了成品碼頭的后方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發(fā)送運輸距離，運輸成本優(yōu)勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創(chuàng)新示范基地的要求，集中采用了當前我國最先進、世界上為數(shù)不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉(zhuǎn)爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規(guī)模位居行業(yè)先進水平。
同時，公司集中采用了220項國內(nèi)外先進技術，涉及焦化、煉鐵、煉鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統(tǒng)，保證了鋼鐵廠主要技術經(jīng)濟指標達到國際先進水平。
大手筆環(huán)保投入，污染排放達國內(nèi)先進水平。公司高度重視環(huán)境保護工作，整個工程環(huán)保投資76億元，占工程投資的11.21%；噸鋼環(huán)保成本178元（運行成本135元），均位于行業(yè)先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環(huán)保項目，并榮獲工業(yè)和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣污染物排放水平均低于中鋼協(xié)會員企業(yè)平均水平。
產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，市場影響力快速提升。公司投產(chǎn)以來，持續(xù)優(yōu)化品種結構，可生產(chǎn)產(chǎn)品牌號373個。主導產(chǎn)品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產(chǎn)品的市場占有率在行業(yè)中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發(fā)新產(chǎn)品66項，其中3項國內(nèi)首發(fā)、6項國內(nèi)領先、12項集團首發(fā)，高端產(chǎn)品、高檔次用戶大幅增加。
? 4.2.3關注點
鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由于首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量采用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續(xù)上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經(jīng)營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內(nèi)的國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤普遍顯著下降，由于缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現(xiàn)象將不時出現(xiàn)。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優(yōu)勢明顯，綠色環(huán)保行業(yè)先進
? 4.3.1簡介
首鋼遷鋼公司位于河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產(chǎn)能力，是首鋼實施戰(zhàn)略結構調(diào)整的重大舉措，在首鋼搬遷調(diào)整中起到積極作用。主要生產(chǎn)裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉(zhuǎn)爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產(chǎn)120萬噸冷軋生產(chǎn)線，以及配套動力、發(fā)電、制氧等設施。2014年資產(chǎn)置換完成后更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。
? 4.3.2優(yōu)勢分析
依托首鋼自有資源，資源成本優(yōu)勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源于首鋼集團下屬的首鋼礦業(yè)公司，首鋼礦業(yè)在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計采礦證內(nèi)可采儲量2.34億噸，合計生產(chǎn)能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產(chǎn)資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產(chǎn)的冶金焦、煤氣等產(chǎn)品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優(yōu)勢明顯。
環(huán)保達標排放，實現(xiàn)綠色發(fā)展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統(tǒng)、燒結系統(tǒng)深度治理等環(huán)保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環(huán)保投資約73.6億元，占工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環(huán)保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產(chǎn)污染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業(yè)。
產(chǎn)品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產(chǎn)品定位于電工鋼、優(yōu)質(zhì)碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深沖鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產(chǎn)品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內(nèi)外知名企業(yè)建立了穩(wěn)定良好的合作關系，產(chǎn)品市場占有率不斷提升。同時，公司憑借先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優(yōu)勢，實現(xiàn)了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋梁鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產(chǎn)品的成功開發(fā)，實現(xiàn)了首鋼由低端產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出
? 4.4.1簡介
新興鑄管公司隸屬于新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位于河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內(nèi)外領先的離心球墨鑄鐵管生產(chǎn)商。
目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造制品、鋼塑復合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產(chǎn)規(guī)模和綜合技術實力居世界領先水平。
? 4.4.2優(yōu)勢分析
股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，位居世界500強企業(yè)第381位（2018），總資產(chǎn)規(guī)模逾千億，資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和利潤總額位居中央企業(yè)前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業(yè)之一，較強的股東實力能為公司的發(fā)展提供一定支持。
產(chǎn)品技術實力較強。公司高度重視科研創(chuàng)新工作，2016~2018 年公司研發(fā)支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，占同期營業(yè)總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先后榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士后工作站，1家省級企業(yè)技術中心，8家國家級高新技術企業(yè)，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發(fā)明專利343項，PCT國際專利9項。
球墨鑄管規(guī)模優(yōu)勢明顯，盈利能力高于鋼材。公司通過戰(zhàn)略合作、兼并收購、資產(chǎn)重組、投資新建等多種模式，持續(xù)擴張離心球墨鑄鐵管產(chǎn)能，目前已成為國內(nèi)規(guī)模最大、綜合實力最強的離心球墨鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)。截至2018年末，公司離心球墨鑄鐵管產(chǎn)能合計達260萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位于世界首位。目前，公司已近計劃啟動陽春二期20萬噸產(chǎn)能建設，后期鑄管產(chǎn)能有望進一步增長。
公司離心球墨鑄鐵管產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率約為47%，市場話語權強，產(chǎn)品盈利能力顯著高于普通鋼材產(chǎn)品。近十年來，鑄管產(chǎn)品毛利率始終保持在20%左右，為公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供了保障。
4.4.3關注點
環(huán)保壓力不斷加大。公司位于河北邯鄲的武安工業(yè)區(qū)廠區(qū)歷史悠久，環(huán)保改造壓力較大。隨著環(huán)保限產(chǎn)政策持續(xù)加碼，京津冀及周邊地區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)面臨的政策風險加大，公司的河北武安廠區(qū)面臨的環(huán)保壓力不斷加大。2018年，公司主要污染物排放量雖然在核定排放指標范圍內(nèi)，但是噸鋼排放水平距離行業(yè)平均水平仍有較大差距。2018年5月，公司武安廠區(qū)因存在三項環(huán)境違法行為被河北省環(huán)保廳處罰，公司未來必須加大環(huán)保投入，實現(xiàn)達標排放才能保證穩(wěn)定生產(chǎn)運營。
五、 投資建議
河北鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能規(guī)模位居全國首位，在河北區(qū)域經(jīng)濟占有重要地位，但河北區(qū)域鋼鐵企業(yè)發(fā)展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和環(huán)保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業(yè)將出現(xiàn)分化格局，優(yōu)勢企業(yè)將進一步發(fā)展壯大，劣勢企業(yè)生存空間急劇壓縮并逐漸被淘汰出局。綜合產(chǎn)能規(guī)模、環(huán)保水平和行業(yè)地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區(qū)域重點企業(yè)綜合競爭優(yōu)勢更為突出，有望獲得較大發(fā)展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。
六、 風險提示
1、經(jīng)濟大幅下行及貿(mào)易摩擦加劇的風險。如果經(jīng)濟大幅下降將導致行業(yè)需求持續(xù)承壓，導致行業(yè)供需格局惡化；而貿(mào)易摩擦加劇可能導致我國外貿(mào)形勢進一步惡化，進而影響宏觀經(jīng)濟發(fā)展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。
2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產(chǎn)成本上升，導致鋼廠企業(yè)利潤被侵蝕。
3、環(huán)保及安全事故風險。隨著國家對環(huán)保和節(jié)能減排要求更加嚴格，公司環(huán)境治理成本及運行成本不斷提高，對經(jīng)營業(yè)績有一定影響；同時，由于鋼鐵生產(chǎn)工序鏈條長，容易發(fā)生安全事故，一旦鋼企發(fā)生重大生產(chǎn)安全事故，將有可能導致公司進行安全生產(chǎn)整頓治理，影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營進而對業(yè)績產(chǎn)生影響。
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