什么是財務(wù)杠桿比率

　　財務(wù)杠桿是指企業(yè)利用負(fù)債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。財務(wù)杠桿比率是指反映公司通過債務(wù)籌資的比率。

財務(wù)杠桿比率總類

　?。?）產(chǎn)權(quán)比率。反映由債權(quán)人提供的負(fù)債資金與所有者提供的權(quán)益資金的相對關(guān)系，以及公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益。產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時期，公司多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，公司多借債可以獲得額外利潤。

　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率。反映債務(wù)融資對于公司的重要性。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率與財務(wù)風(fēng)險有直接關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債率越高，財務(wù)風(fēng)險越高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越低，財務(wù)風(fēng)險越低。

　?。?）長期負(fù)債對長期資本比率。反映長期負(fù)債對于資本結(jié)構(gòu)（長期融資）的相對重要性。其計算公式為：長期負(fù)債對長期資本比率＝長期負(fù)債/長期資本。長期資本是所有長期負(fù)債與股東權(quán)益之和。

財務(wù)杠桿比率評價

　　財務(wù)杠桿使企業(yè)能夠控制大于自己權(quán)益資本的資源。對于上市公司來說，財務(wù)杠桿是一把雙刃劍。如果投資回報率高于負(fù)債成本，財務(wù)杠桿的增加就會提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率；相反，如果企業(yè)不能按時還本付息就面臨財務(wù)危機的威脅。

　　投資者在評價企業(yè)的借債時，要注意一下幾個問題：公司是否負(fù)債過度?公司的借款成本是否過重，是否冒著可能的財務(wù)危機和經(jīng)營靈活性下降的風(fēng)險？舉債資金是投資于流動資金，還是用于固定資產(chǎn)支出？這些資金是否有利可圖？

　　對企業(yè)財務(wù)杠桿是否合理的評價可以從短期償債能力和長期償債能力兩個方面進行。

　　短期償債能力分析

　　短期償債能力比率反映的是企業(yè)償還一年內(nèi)到期的債務(wù)的能力。常用的分析指標(biāo)包括流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率。四者的計算公式如下：

　　流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　速動比率＝(流動資產(chǎn)－存貨)/流動負(fù)債＝(現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收賬款)/流動負(fù)債

　　現(xiàn)金比率＝(現(xiàn)金＋短期投資)/流動負(fù)債

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/流動負(fù)債

　　這里的流動資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金，有價證券，應(yīng)收賬款和存貨；流動負(fù)債包括應(yīng)付賬款，短期應(yīng)付票據(jù)，當(dāng)前到期的長期債務(wù)，應(yīng)付所得稅和其他應(yīng)付費用。

　　流動比率反映了企業(yè)的短期債務(wù)在多大程度上可以由相應(yīng)時期內(nèi)預(yù)計可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)來補償。從理論上來講，流動比率大于1，表示企業(yè)能夠用其流動資產(chǎn)償還其流動負(fù)債。但是，由于存貨的流動性在各項流動資產(chǎn)中最低，而且在清算時，這部分資產(chǎn)最可能發(fā)生虧損。所以用流動資產(chǎn)減去存貨后的凈值與流動負(fù)債之比計算的速動比率，在衡量企業(yè)短期償債能力上就顯得更為可靠。但是速動比率也有個假設(shè)，那就是企業(yè)的應(yīng)收賬款可以不停的流動，全部應(yīng)收賬款都可以按期收回。但這種假設(shè)是以客戶都存在良好的信用為前提的?，F(xiàn)實生活中，客戶違約是難免的，所以只考慮現(xiàn)金和有價證券的現(xiàn)金比率能夠較好的反映企業(yè)緊急情況下償還其流動負(fù)債的能力。

　　企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)獲得利潤的源泉，但上市公司中，處于高速增長期的企業(yè)，其經(jīng)營活動中難以產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流量，所以經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率用來衡量處于成熟期的企業(yè)較為妥當(dāng)。

　　長期償債能力分析

　　公司的融資政策在很大程度上決定了其財務(wù)杠桿率的高低。公司在上新項目時，所需資金可以通過發(fā)行股票也可以通過債務(wù)融資的方式來解決。債務(wù)融資對企業(yè)的好處是顯而易見的，如債務(wù)融資支付的利息可以計入財務(wù)費用沖減稅前收入，直接起到避稅作用；借債所固有的還本付息壓力可以促使經(jīng)營者更為謹(jǐn)慎有效地使用借款資金。但是過度舉債會對股東權(quán)益帶來損害。如果一個公司由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動較大，資本性支出又難以預(yù)測，它最好側(cè)重于依靠股票融資的方式，否則，就有可能面臨債務(wù)到期無力償付的危機。不僅如此，有時企業(yè)在借債時還要被迫接受債權(quán)人提出的附加條款，這些附加條件有時會嚴(yán)重束縛經(jīng)理人員的行動自由，并可能降低公司的盈利能力。衡量企業(yè)長期負(fù)債是否適度，常用的指標(biāo)有： 負(fù)債權(quán)益比率＝總負(fù)債/股東權(quán)益

　　付息能力比率＝(凈收入＋利息支出＋稅金支出)/利息支出(以收入為基礎(chǔ))

　　付息能力比率＝(經(jīng)營性現(xiàn)金流量＋利息支出＋稅金支出)/利息支出(以現(xiàn)金為基礎(chǔ))

　　負(fù)債權(quán)益比率就是人們常說的財務(wù)杠桿率，它是與凈資產(chǎn)收益率相關(guān)的三大比率之一。

　　它說明股東每投入一元錢能控制多少元的債務(wù)融資。付息能力比率說明企業(yè)自身能產(chǎn)出多少收益用來支付每一元錢的利息支出。