進入2019年末，以及2020年初以來，隨著全球半導體產(chǎn)業(yè)的回暖，中國大陸半導體股市迎來了爆發(fā)期，各種漲停、全線飄紅、市值快速提升等利好消息紛至沓來。
從2019年11月26日至2020年1月13日的34個交易日內(nèi)，半導體板塊累計漲逾34%，并且多次出現(xiàn)連續(xù)幾個交易日大漲的局面。與此同時，港股市場、美股市場的半導體股亦表現(xiàn)出色。
這種爆發(fā)的勢頭一直持續(xù)到昨天，再一次達到了一個高潮。截至昨天午間收盤，科創(chuàng)板芯源微上漲近14%，上海貝嶺、捷捷微電、雅克科技漲停，匯頂科技逼近漲停，上海新陽、深南電路等多股紛紛大漲。
而最為引人注目的，是IC設(shè)計公司瀾起科技，截止到昨天下午三點，該公司大漲16.87%，市值達到1062.03億元人民幣，成為繼中微公司之后，科創(chuàng)板第二家破千億市值的半導體企業(yè)。同時，瀾起科技也成為了整個A股市場，第5家市值破千億的半導體企業(yè)，前4家分別是韋爾股份、聞泰科技、匯頂科技和中微公司。
“五霸”依次登場
這5家企業(yè)都是在相對短的時間內(nèi)，市值較為快速的上漲，最終破千億規(guī)模。但與此同時，它們發(fā)生的時間和軌跡又有所不同。
其中，最早破千億的是匯頂科技，2019年9月23日，匯頂科技市值沖過千億大關(guān)，成為A股首家破千億市值的半導體公司，但這沒能持續(xù)太長時間，很快就回落到千億以下，不過一直在960億元左右積蓄力量。直到最近，隨著A股半導體板塊的全線爆發(fā)，市值再一次沖破千億大關(guān)，達到了1450.05億元。
2019年11月6日，韋爾股份總市值達1009.2億元，成為A股第二家破千億市值的半導體公司。在此基礎(chǔ)上，一路高歌猛進，到昨天，該公司市值達到了1606.15億元，成為了行業(yè)之冠。
2019年11月27日，聞泰科技股價創(chuàng)歷史新高，總市值達到1006.32億，成為A股第三家破千億市值的半導體公司，這之后也是快速上升，昨天，其市值達到了1464.05億元。
就在上周的1月17日，中微公司在近期連續(xù)大漲后，總市值也突破了千億，達到1048.38億元，而到昨天，小幅上升到1074.54億元。
而與以上4家相比，瀾起科技就更顯跌宕起伏，市值經(jīng)歷了幾起幾落。實際上，在2019年7月22日，科創(chuàng)板正式開閘時，作為首批25家掛牌的企業(yè)之一，瀾起科技上市首日開盤就暴漲272.83%，市值一度超1000億元。不過，那時似乎只是曇花一現(xiàn)，很快就回落到千億以下。
2019年8月2日，瀾起科技股價盤中觸及89.14元。以此計算，其總市值再次破千億，達1007億元，但很快又回落到千億以下。直到昨天，該公司大漲16.87%，市值達到1062.03億元人民幣。
“五霸”各顯神通
2014年“大基金”誕生之后，中國半導體業(yè)就進入了一個新的發(fā)展階段，雖然在那之前也經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，但真正全面、系統(tǒng)地走上發(fā)展快車道，還是以2014年為起點。因此，與全球相比，中國半導體業(yè)仍然處于發(fā)展的初期，IC設(shè)計公司和晶圓廠在過去幾年大量增長，特別是IC設(shè)計公司的數(shù)量，在5年時間內(nèi)，增長了兩倍。
這樣一個群雄并起的時段，很像是先秦的春秋時期，大大小小的諸侯數(shù)不勝數(shù)，必定要經(jīng)歷一個發(fā)展、優(yōu)勝劣汰的階段，才能進入到下一個戰(zhàn)國時期，那時的產(chǎn)業(yè)資源將更加集中，企業(yè)數(shù)量不會像現(xiàn)在這么多，但單個企業(yè)的實力將更加強大，整個產(chǎn)業(yè)的生態(tài)鏈也將更加完善。而在走向那個階段的過程當中，眼下的各路諸侯肯定都想爭做那“春秋五霸”，才能為后續(xù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，在競爭當中不至于被淘汰，從而在新的“戰(zhàn)國”發(fā)展階段具有強大的競爭力。
而從眼下火熱的半導體資本市場來看，市值已經(jīng)破千億的那5家企業(yè)就像是“春秋五霸”，已經(jīng)奠定了不錯的基礎(chǔ)。同時，它們也成為了國內(nèi)眾多半導體企業(yè)和資本研究和學習的對象，以獲得更多下游客戶和產(chǎn)業(yè)資本的青睞。
這5家市值破千億的企業(yè)，雖然所處產(chǎn)業(yè)鏈位置和產(chǎn)品各不相同，但能夠在資本市場取得成功，有一個共同點，就是趕上了2018、2019這這兩年中國本土半導體業(yè)開始苦練內(nèi)功、深挖本土潛力的時機和風口，順勢而為，才有了這些成績。
在此基礎(chǔ)上，這5家企業(yè)通過發(fā)揮各自的優(yōu)勢，實現(xiàn)了技術(shù)和規(guī)模的不斷壯大。不知道這些是否可以被跟進者復制。
中微作為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的半導體刻蝕設(shè)備制造商，正好趕上本土芯片制造業(yè)積蓄力量，準備大量出貨的時段。特別是中國存儲芯片制造，即將迎來爆發(fā)期。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)存儲芯片F(xiàn)ab中刻蝕設(shè)備的擴產(chǎn)市場空間為690億元人民幣，最近幾年，中微公司在長江存儲刻蝕設(shè)備的市占率為15%、19%、23%，一直處于持續(xù)上升的態(tài)勢。另外，該公司的5nm刻蝕設(shè)備已經(jīng)打入臺積電供應(yīng)鏈。
作為我國本土少有的前道半導體設(shè)備廠商，尹志堯帶領(lǐng)下的中微半導體也是經(jīng)歷了一個臥薪嘗膽的漫長時期，才發(fā)展到今天的。
在供職于蘭州煉油廠、中科院蘭州物理化學所，以及在北京大學化學系攻讀碩士后，尹志堯于1980年前往加利福尼亞大學洛杉磯分校留學，畢業(yè)之后，1984年，在硅谷Intel、LAM、應(yīng)用材料公司供職16年，主攻半導體蝕刻技術(shù)。2004年，尹志堯在上海創(chuàng)辦了中微半導體，開啟了國產(chǎn)半導體前道設(shè)備的研發(fā)之路。
這條路并不平坦，在克服產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，研發(fā)條件差的情況下，還要面對國外半導體設(shè)備企業(yè)的專利訟訴，經(jīng)過多年的艱苦奮斗，用事實證明了在我國本土也能自行研發(fā)出半導體前道生產(chǎn)設(shè)備。
目前，中微半導體的設(shè)備由于具有極高的性價比，越來越受到本土晶圓廠的青睞，已經(jīng)成為了多家廠商首選的半導體設(shè)備提供商。
實際上，在過去的很多年里，尹志堯和中微半導體都是比較低調(diào)的，一直在專心做技術(shù)攻關(guān)，也正是因為如此，才能取得今天的成績。而隨著我國本土半導體市場熱度不斷提升，特別是資本市場爆發(fā)，該公司登陸科創(chuàng)板，以求得更多資本市場的助力，從而實現(xiàn)更長遠的發(fā)展。于是在近一年的時間里，中微半導體越來越多地出現(xiàn)在半導體市場的聚光燈下，也引來了不少幸福的煩惱。總體來講，該公司的發(fā)展軌跡值得借鑒。
在我國本土的半導體企業(yè)當中，無論是IC設(shè)計企業(yè)，還是晶圓代工廠，或是封測廠，其核心技術(shù)走在全球行業(yè)前列的，恐怕只有匯頂科技這一家。憑借早年在手機指紋識別芯片市場的提前布局，特別是看到了屏下光學指紋識別的巨大市場潛力，從而傾注資源，專注于這方面的研發(fā)，經(jīng)過幾年的發(fā)展，將早些年手機指紋芯片市場的那幾家大佬企業(yè)逐漸甩在了身后。
當下，除了蘋果和三星的手機之外，其它幾家主流的手機品牌（都是中國品牌）全都在使用匯頂?shù)钠料鹿鈱W指紋芯片，這使得該公司最近兩年數(shù)錢數(shù)到手抽筋。這自然是厚積薄發(fā)，以及戰(zhàn)略定位準確的結(jié)果。
韋爾股份和聞泰科技都是通過并購實現(xiàn)的規(guī)模壯大，以及核心技術(shù)的補強。
2007成立之初，韋爾股份的主業(yè)是半導體分立器件的研發(fā)生產(chǎn)，后來又通過并購開辟半導體分銷業(yè)務(wù)，彼時，其分立器件和分銷業(yè)務(wù)的毛利率分別為33%和21%，公司總毛利率為23%，并不算高，因此，向上游拓展，增加技術(shù)干貨，才能進一步提升毛利率。
因此，2018年8月，韋爾股份董事會通過了重大資產(chǎn)重組預案及相關(guān)議案，決定收購豪威科技，2019年4月，韋爾股份公告，收購豪威科技通過美國CFIUS審查，歷經(jīng)近一年時間，這筆收購于2019年7月完成。與此同時，韋爾還收購了思比科和視源息（也是為收購思比科股權(quán)）這兩家公司，而豪威和思比科的主營業(yè)務(wù)都是CMOS圖像傳感器（CIS），也于2019年7月完成。這樣，韋爾股份大舉進軍CIS市場的決心凸顯，而從2019年的行業(yè)表現(xiàn)來看，韋爾的眼光非常準確。
特別是作為全球排名第三的CIS廠商，豪威在中國大陸2019年IC設(shè)計廠商營收中，排名第二（中國半導體行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計結(jié)果），僅次于華為海思。
而就在去年年底，韋爾股份發(fā)布公告，表示正在或即將進行新一輪的重大資本運作。該公司擬通過境外全資子公司，以現(xiàn)金方式出資5000萬美元，參與投資由璞華資本管理的境外半導體基金。該基金總認繳規(guī)模為2億美金，將重點參與境內(nèi)外IC設(shè)計領(lǐng)域的并購整合，對有核心競爭力的公司進行投資。據(jù)悉，韋爾股份是想通過此次投資，加強其在半導體設(shè)計領(lǐng)域的競爭力。
聞泰科技方面，該公司本來是國內(nèi)ODM行業(yè)龍頭，以代工手機等移動電子設(shè)備為主業(yè)?？傮w來看，該公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，但盈利能力相比上百億元的營收規(guī)模來說，還是比較弱的。因此，對于國內(nèi)這樣規(guī)模的企業(yè)來講，急需提升核心競爭力，以加強盈利能力，而直接和快速的途徑也是并購上游技術(shù)含量高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
2018年10月，聞泰科技發(fā)布收購預案，宣布對安世半導體提起收購。到2019年11月底，通過一系列的操作和流程，聞泰科技收購安世半導體一案，已經(jīng)完成國內(nèi)資產(chǎn)交割，并取得對安世半導體58.37%的股權(quán)，收購已近尾聲。
由于安世半導體是中國資本少有買到的國際一流公司的核心技術(shù)及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以填補我國在該領(lǐng)域高端芯片的技術(shù)空白，資本市場對相關(guān)上市公司尤為看重。
可見，以IC設(shè)計為本業(yè)的韋爾股份，一直在橫向并購優(yōu)質(zhì)且有爆款產(chǎn)品的IC設(shè)計企業(yè)，而且嘗到甜頭之后，這樣的腳步似乎還在加快，這也符合我國目前IC設(shè)計企業(yè)多而不強，需要集約化經(jīng)營的趨勢。
而原本處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的聞泰科技，則是通過縱向并購上游的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，向IDM的方向發(fā)展。而我國最缺的就是IDM，“大基金”也一直在大力扶持本土的IDM。在這樣的背景下，聞泰科技的發(fā)展模式也很有借鑒意義。
與以上4家企業(yè)相比，瀾起科技的發(fā)展歷程更加波折，成立于2004年的瀾起，在經(jīng)歷了財務(wù)風波、被做空、從納斯達克退市等一系列風波，以及在A股市場落地、得到“大基金”支持、登錄科創(chuàng)板、在機頂盒芯片與內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)之間轉(zhuǎn)換等操作之后，終于逐步穩(wěn)定下來。
數(shù)據(jù)顯示，2018年全球內(nèi)存接口芯片市場規(guī)模約5.7億美元，瀾起科技市場占有率全球第二（45%），僅次于IDT。2016至2018年期間，該公司營收從8.45億元人民幣上升至17.58億，年均復合增長率達44.23%。
在登陸科創(chuàng)板之后，該公司的市值表現(xiàn)也與其多年來的經(jīng)歷很是相似，一波三折，昨天，其市值又一次突破千億，迎來了高光時刻。對于絕大多數(shù)本土半導體企業(yè)來說，這樣的發(fā)展經(jīng)歷恐怕很難被復制了。
結(jié)語
這5家市值破千億的半導體企業(yè)的經(jīng)歷各不相同，而又同時匯集到了中國本土半導體業(yè)發(fā)展的特殊時間段內(nèi)（2018和2019年）。它們的發(fā)展經(jīng)驗值得借鑒，教訓也需要吸取。渡過群雄并起的“春秋”之后，希望中國半導體業(yè)能早日迎來“戰(zhàn)國”時代。
*免責聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個人觀點，半導體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業(yè)觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導體行業(yè)觀察。
今天是《半導體行業(yè)觀察》為您分享的第2198期內(nèi)容
聯(lián)系客服
