主講人：安信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師吳立新財(cái)富第一名
安信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師吳立，IFC1000三農(nóng)專(zhuān)委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，中關(guān)村大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟農(nóng)業(yè)專(zhuān)委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，2015年榮獲新財(cái)富/水晶球/金牛獎(jiǎng)評(píng)選第一名，2014年榮獲湯森路透Star Mine全球賣(mài)方分析師第一名，搜狐金羅盤(pán)第一名。吳立團(tuán)隊(duì)的研究特長(zhǎng)：對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型與升級(jí)有深入研究，著有《產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的下一風(fēng)口：農(nóng)業(yè)》等。擅長(zhǎng)把握農(nóng)產(chǎn)品（生豬、禽肉、玉米、大豆、白糖等）供求基本面及價(jià)格走勢(shì)，從農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的角度發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。對(duì)畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈、動(dòng)物保健產(chǎn)業(yè)、寵物產(chǎn)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)有深入研究。
大家晚上好。我們的標(biāo)題表明了我們對(duì)2016年下半年農(nóng)業(yè)行業(yè)的基本觀點(diǎn)。厄爾尼諾現(xiàn)象之后全球迎來(lái)了拉尼娜現(xiàn)象，下半年會(huì)出現(xiàn)極端天氣頻發(fā)的狀態(tài)，將使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格景氣回升，這也是促成了農(nóng)業(yè)板塊重要的投資因素之一。
下面我將對(duì)2016年下半年農(nóng)業(yè)投資策略、重點(diǎn)推薦標(biāo)的做具體分享。
一.飼料
養(yǎng)殖后周期是我們提出的概念，指豬價(jià)的高位帶動(dòng)了養(yǎng)豬補(bǔ)欄積極性的提高。2013年3月我們提出不僅要關(guān)注禽價(jià)上漲，還要布局養(yǎng)豬的后周期，即飼料、疫苗，原因是今年三月補(bǔ)欄拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，且未來(lái)仍會(huì)持續(xù)一年到兩年的時(shí)間周期，飼料行業(yè)的拐點(diǎn)已初步顯現(xiàn)。五月份我們重點(diǎn)推薦標(biāo)的一個(gè)月上漲幅度達(dá)50%，原因是一季度飼料公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期，且四五月份上市公司業(yè)績(jī)將得到進(jìn)一步驗(yàn)證。下半年我們判斷飼料行業(yè)將迎來(lái)黃金盈利期。
飼料趨勢(shì)確定之后，我們發(fā)現(xiàn)飼料股是存在成長(zhǎng)邏輯的，未來(lái)兩年行業(yè)仍將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
飼料行業(yè)處于變革期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶(hù)結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售方式等相比上一輪周期都有大幅改善，這也是為什么在母豬存欄量上漲幅度不明顯的情況下，飼料企業(yè)銷(xiāo)量仍有大幅增長(zhǎng)。例如金新
農(nóng)四月份前端料銷(xiāo)量有40%-50%的增長(zhǎng)、大北農(nóng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)100%、禾豐牧業(yè)豬料同比增長(zhǎng)30%，說(shuō)明這些公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。
另外我們認(rèn)為飼料行業(yè)將出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，上市公司將憑借其資本和管理優(yōu)勢(shì)，不停侵占小企業(yè)市場(chǎng)份額，這也是產(chǎn)業(yè)變化之一。
標(biāo)的來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)推薦正邦科技、禾豐牧業(yè)和金新農(nóng)。大標(biāo)的包括大北農(nóng)、新希望。正邦科技：合理市值應(yīng)在200-250億區(qū)間。公司擁有550萬(wàn)噸飼料疊加250萬(wàn)頭生豬，目前公司處于低估階段。
金新農(nóng)、禾豐牧業(yè)：公司未來(lái)兩年復(fù)合增長(zhǎng)率可以達(dá)到50%以上，公司有成長(zhǎng)股邏輯，周期拐點(diǎn)疊加成長(zhǎng)股，我們認(rèn)為隨著下半年業(yè)績(jī)和銷(xiāo)量的逐步兌現(xiàn)，公司存在40%-50%的增長(zhǎng)空間。
二.動(dòng)物飼料
動(dòng)物疫苗板塊屬于養(yǎng)殖后周期的另一個(gè)值得關(guān)注的板塊。豬疫苗行業(yè)正處于市場(chǎng)化改革過(guò)程中，疫苗企業(yè)在積極提高品質(zhì)，不再單純依靠政府采購(gòu)，而是開(kāi)始面向市場(chǎng)、終端客戶(hù)，努力提升其市場(chǎng)占有率。
養(yǎng)殖景氣周期攀升有利于動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化推廣。一頭豬可以賺1000元，而一只疫苗只有十幾塊錢(qián)，所以推廣優(yōu)質(zhì)疫苗和前端料對(duì)用戶(hù)來(lái)說(shuō)性?xún)r(jià)比是最高的，所以此時(shí)是疫苗企業(yè)推廣其市場(chǎng)苗的有利機(jī)會(huì)。
據(jù)我們了解，今年二季度疫苗企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比均有改善，只是幅度各有不同。例如生物股份同比有20%的增長(zhǎng)，另外還有中牧股份、天康生物等都有一定幅度的增長(zhǎng)。
推薦標(biāo)的：中牧股份、天康生物、生物股份和天邦股份，公司在估值和業(yè)績(jī)上都有各自?xún)?yōu)勢(shì)。
三.禽
禽類(lèi)板塊是我們一季度一直在大力推薦的標(biāo)的，之所以推薦是因?yàn)槿ツ昝绹?guó)禽流感大范圍爆發(fā)造成了我國(guó)祖代雞產(chǎn)能大幅下降，而中國(guó)90%的祖代雞均由美國(guó)引進(jìn)。
禽類(lèi)標(biāo)的機(jī)會(huì)來(lái)自于雞肉價(jià)格的上漲，我們認(rèn)為，四季度將迎來(lái)雞肉價(jià)格的加速上漲，三季度價(jià)格相對(duì)溫和，是布局禽類(lèi)標(biāo)的絕佳時(shí)點(diǎn)。
正如標(biāo)題所言，禽鏈?zhǔn)侵芷谛詷?biāo)的，周期只會(huì)晚到但不會(huì)不到，我們需要的是堅(jiān)守！
標(biāo)的推薦包括益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
四.豬鏈
牧原股份的機(jī)會(huì)在于豬價(jià)的趨勢(shì)性上漲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)七、八月份豬價(jià)創(chuàng)新高是大概率事件，如果漲幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，則會(huì)引來(lái)資本跟風(fēng)炒作，如果漲幅溫和直至年底，投資者則更愿意持有彈性較大的品種，如正邦科技、天邦股份等，牧原股份還要看資本市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)的預(yù)期情況，如果豬價(jià)漲幅超預(yù)期，牧原股份值得期待。
五.大宗商品：糖
從大宗農(nóng)產(chǎn)品來(lái)看，上漲趨勢(shì)確定性最大的是糖，糖的景氣周期已經(jīng)到來(lái)。我們判斷糖的周期將持續(xù)至2017年才會(huì)迎來(lái)歷史高點(diǎn)。
推薦標(biāo)的南寧糖業(yè)。
六.新農(nóng)經(jīng)濟(jì)
新農(nóng)經(jīng)濟(jì)意味著一批農(nóng)業(yè)上市公司要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。目前我們看好轉(zhuǎn)型比較成功的兩家公司：大北農(nóng)和瑞普生物。
大北農(nóng)：利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)打造屬于自己的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，我們認(rèn)為公司重構(gòu)的商業(yè)模式是非常成功的。通過(guò)線上SaaS模式（即豬聯(lián)網(wǎng)）為用戶(hù)提供養(yǎng)殖精細(xì)化管理服務(wù)、生豬在線交易服務(wù)、融資服務(wù)；線下通過(guò)股權(quán)等形式支持員工、經(jīng)銷(xiāo)商創(chuàng)業(yè)，結(jié)成事業(yè)財(cái)富共同體，建立O2O的養(yǎng)殖服務(wù)生態(tài)圈。這種商業(yè)模式本質(zhì)上是網(wǎng)絡(luò)版的溫氏養(yǎng)殖模式。
瑞普生物：是一家傳統(tǒng)疫苗企業(yè)，公司正積極布局進(jìn)入寵物醫(yī)院產(chǎn)業(yè)，目前擁有寵物醫(yī)院100家。我們認(rèn)為，寵物醫(yī)院連鎖經(jīng)營(yíng)正成為我國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)主要發(fā)展趨勢(shì)。
寵物醫(yī)院連鎖能夠通過(guò)統(tǒng)一標(biāo)識(shí)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，有效地打造品牌效應(yīng)，并且在技術(shù)、設(shè)備、人才上能夠進(jìn)行資源共享，建立有效的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提供寵物醫(yī)院的技術(shù)服務(wù)水平。
七.其他2016年下半年重點(diǎn)推薦標(biāo)的
金河生物：未來(lái)業(yè)績(jī)受益于玉米價(jià)格下降、人民幣貶值預(yù)期。另外公司已戰(zhàn)略性進(jìn)入生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，內(nèi)生外延發(fā)展雙提速，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。
天山生物：當(dāng)前國(guó)內(nèi)唯一一家全產(chǎn)業(yè)鏈布局安格斯肉牛養(yǎng)殖的企業(yè)，產(chǎn)品定位于高端餐飲，公司差異化競(jìng)爭(zhēng)明顯，成長(zhǎng)性突出。
以上是我今天分享的全部?jī)?nèi)容，謝謝大家。
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