金融市場體系
中國的金融體系與多層次資本市場
證券市場主體
股票
債券
證券投資基金
（一）金融市場的概念與功能
概念：金融市場是創(chuàng)造和交易金融資產(chǎn)的市場，是以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系和交易機制的總和。
功能：資金融通、價格發(fā)現(xiàn)、提供流動性、風(fēng)險管理、降低搜尋成本、降低信息成本。
（二）直接融資與間接融資
直接融資：資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的股票、債券等有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。
如，股票市場融資、債券市場融資、風(fēng)險投資融資、商業(yè)信用融資、民間借貸。
間接融資：資金盈余者通過存款等形式，或者購買銀行、信托和保險等金融機構(gòu)發(fā)行 的有價證券，將其暫時閑置資金先行提供給金融機構(gòu)，再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)或購買有價證券的方式把資金提供給短缺者，從而實現(xiàn)資金融通的過程。
如銀行信用融資、消費鄰縣融資、租賃融資。
（三）金融市場的重要性
促進(jìn)儲蓄-投資轉(zhuǎn)化
優(yōu)化資源配置
反映經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
宏觀調(diào)控
（四）金融市場的分類
按金融資產(chǎn)到期期限劃分：貨幣市場、資本市場。
按交易工具劃分：固定收益市場、普通股市場。
按發(fā)行流通性質(zhì)劃分：一級市場、二級市場。
按組織方式劃分：交易所市場、場外交易市場。
按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場、衍生品市場。
按金融資產(chǎn)的各類劃分：證券市場、非證券金融市場。
按輻射地域劃分：國際金融市場、國內(nèi)金融市場。
全球金融市場
全球金融市場的形成及發(fā)展趨勢：1602 年，荷蘭東印度公司在阿姆斯特丹創(chuàng)建了世界上最早的證券交易所（阿姆斯特丹證券交易所）；17 世紀(jì)，英國成為當(dāng)前全球金融市場發(fā)展最快、影響最大的國家）；1929-1933 年，經(jīng)濟(jì)大蕭條后英國霸主地位逐漸被美國取代；第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束到 1971 年，歐洲、日本崛起，全球經(jīng)濟(jì)金融一體化開始；從布雷頓森林體系瓦解到 2007 年全球金融危機前夕，發(fā)展中國家開始進(jìn)行金融改革；2007 年全球金融危機后全球加強金融監(jiān)管。
全球金融體系：全球金融體系的主要參與者（金融公司、非金融公司、住戶、為住房服務(wù)的非營利機構(gòu)、廣義政府、公共部門）；國際資金流動方式（指資本跨越國界從一個國家向另一個國家的運動，包括資金流入和資金流出兩個方面）。
目前，英國是全球最大的金融服務(wù)出口國，2016 年英國金融服務(wù)凈順差 770 億美元， 比排名第二位的美國（410 億美元）和排名第三位的瑞士（220 億美元）之和還要高。
倫敦外匯市場：由于英鎊在國際貨幣體系中居主導(dǎo)地位， 在第二次世界大戰(zhàn)之前，倫敦就已經(jīng)是全球最重要的外匯交易中心。
倫敦銀行間資金市場與 LIBOR：倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）是全球金融業(yè)最重要的短期資金成本基準(zhǔn)（Benchmark）。
世界主要拆借利率：上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）、香港銀行間同業(yè)拆借利率（HIBOR）、歐元區(qū)同業(yè)拆借利率（EURIBOR）、東京銀行間同業(yè)拆借利率（TIBOR）都是區(qū)域內(nèi)短期資金市場的重要基準(zhǔn)指標(biāo)。
英國的股票市場：主板市場（Main Market）；另類投資市場（AIM）；專業(yè)證券市場（PSM）；專業(yè)基金市場（SFS）；精英項目（Elite）。
倫敦債券市場：金邊債券市場（政府債券）；國際債券市場；公司債券市場。
倫敦黃金市場：全球最大的黃金現(xiàn)貨市場。
倫敦其他金融市場：倫敦金屬交易所、倫敦保險市場。
英國的金融市場監(jiān)管：2013 年 4 月 1 日，新《金融服務(wù)法》生效，新的金融監(jiān)管框架正式運行。
美國外匯市場：美國是僅次于英國的全球第二大外匯市場。
美國銀行間資金市場與聯(lián)邦基金利率：在美國，準(zhǔn)備金余缺的調(diào)劑就被稱為聯(lián)邦基金拆借；由此產(chǎn)生的銀行同業(yè)拆借市場就被稱為聯(lián)邦基金市場；銀行間無擔(dān)保短期借貸利率被稱為聯(lián)邦基金利率。
美國股票市場：全國性股票交易所；另類交易系統(tǒng)（ATS）經(jīng)紀(jì)商-交易商內(nèi)部撮合（Broker-Healer）；。
美國債券市場：美國國債市場、美國聯(lián)邦機構(gòu)債券市場、美國市政債券市場、美國公司債券市場。
美國衍生品市場：美國擁有目前全球最大的衍生品市場，芝加哥和紐約是衍生品交易最集中的地方。
美國的金融市場監(jiān)管：1929-1933 年大危機以來，美國實行的是 “雙層多頭” 金融監(jiān)管體制。
所謂的 “雙層” 是指在聯(lián)邦和州兩個層級都有金融監(jiān)管部門；“多頭” 是指設(shè)立了多家監(jiān)管機構(gòu)，分別行使不同的監(jiān)管職責(zé)。
聯(lián)系匯率制：中國香港特別行政區(qū)沒有中央銀行，自 1983 年起，實行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制（一種貨幣發(fā)行局制度）。根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，基礎(chǔ)貨幣的任何變動都必須與外匯儲備的相應(yīng)變動一致。
中國香港外匯市場：場外交易為主，約 70% 的人民幣跨境業(yè)務(wù)通過中國香港外匯市場進(jìn)行。
中國香港股票市場發(fā)展史：1891 年香港股票經(jīng)紀(jì)會成立，1914 年更名為香港證券交易所； 20 世紀(jì) 50 年代后分別成立遠(yuǎn)東交易所（1969 年）、金銀證券交易所（1971 年）、九龍證券交易所（1972 年）；1986 年，四家證券交易所合并為香港聯(lián)合交易所。 2000 年，香港聯(lián)合交易所和香港商品交易所實行股份化，并與香港結(jié)算所合并于單一控股公司香港交易所旗下，于 6 月在香港聯(lián)合交易所上市。
中國香港債券市場：相較于股票市場，中國香港債券市場起步晚，發(fā)展快，但總體規(guī)模并不算大。
中國香港的金融市場監(jiān)管：監(jiān)管機構(gòu)（銀行業(yè)：香港金融管理局；證券/期貨：證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會；保險業(yè)：保險業(yè)監(jiān)理處）；自律組織（銀行業(yè)：香港銀行公會；證券業(yè)：香港交易所；保險業(yè)：香港保險業(yè)聯(lián)會）。
中國的金融體系
1949-1978 年，計劃經(jīng)濟(jì)時期 “大一統(tǒng)” 的金融體系；
1979-1983 年，多元混合型金融體系；
1984-1993 年，以中央銀行為中心，國家專業(yè)銀行為主體，多種金融機構(gòu)分工協(xié)作的金融體系逐步形成；
1994-2003 年，逐步改革和完善的市場化金融體系；
2004-2011 年，多種所有制和多種經(jīng)營形式、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、高效安全的現(xiàn)代金融體系；
2012 年至今，基本金融制度逐步健全、對外開放程度不斷提高的現(xiàn)代金融體系。
影響我國金融市場運行的主要因素：經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、市場因素、技術(shù)因素、心理因素、體制或管理因素。
我國金融中介機構(gòu)體系的構(gòu)成：多層次銀行機構(gòu)體系、多元化投資中介體系、 保險中介體系。
主要金融中介機構(gòu)的業(yè)務(wù)：
商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)：負(fù)債業(yè)務(wù)（自有資金、存款負(fù)債、貸款負(fù)債）；資產(chǎn)業(yè)務(wù)（現(xiàn)金資產(chǎn)、貸款業(yè)務(wù)、票據(jù)貼現(xiàn)、投資業(yè)務(wù)等）；表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保承諾類業(yè)務(wù)、代理投融資服務(wù)類業(yè)務(wù)、中介服務(wù)類業(yè)務(wù)）。
證券公司的業(yè)務(wù)：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，證券投資咨詢業(yè)務(wù)，與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)， 證券承銷與保薦業(yè)務(wù)，證券自營業(yè)務(wù)，證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)，證券公司中間介紹業(yè)務(wù)，私募投資基金業(yè)務(wù)和另類投資業(yè)務(wù)等。
保險公司的業(yè)務(wù)：財產(chǎn)保險公司（機動車保險、企業(yè)/家庭財產(chǎn)保險及工程保險、責(zé)任保險、船舶/貨運保險、短期健康/意外傷害保險、農(nóng)業(yè)保險、特殊風(fēng)險保險、信用保證保險、投資型保險等）；人身保險公司（人壽保險、年金保險、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險、萬能型保險、投資連結(jié)型保險、變額年金等）。
我國金融行業(yè)主要基本情況：
銀行業(yè)：大型商業(yè)銀行占主導(dǎo)地位；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增長快；城市商業(yè)銀行重點針企業(yè)和居民提供金融產(chǎn)品和服務(wù)。
證券業(yè)：大型證券公司形成較強的相對競爭優(yōu)勢，行業(yè)集中度較高。
保險業(yè)：2017年，保險業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入 36 581.01 億元，同比增長 18.16%。 保險業(yè)資產(chǎn)總量 16.75 萬億元，較年初增長 10.80%。
信托業(yè)：2012 年以后，金融業(yè)進(jìn)入 “泛資管” 的混業(yè)競爭時代，面臨來自銀行、證券、基金等機構(gòu)的激烈競爭。 2017 年 8 月，原中國銀監(jiān)會發(fā)布《信托登記管理辦法》，多數(shù)信托公司謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展。
我國金融市場的監(jiān)管體制：中國當(dāng)前的金融監(jiān)管體制已經(jīng)從 “一行三會” 過渡到了 “一委一行兩會”（國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會、中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會）。
中央銀行的主要職能：中國人民銀行是我國的中央銀行，主要職能是在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。
中央銀行的主要業(yè)務(wù)：負(fù)債業(yè)務(wù)（儲備貨幣、不計入儲備貨幣的金融性公司存款、發(fā)行債券、國外負(fù)債、政府存款、自有資金、其他負(fù)債）；資產(chǎn)業(yè)務(wù)（國外資產(chǎn)、對政府債權(quán)、對其他存款性公司債權(quán)、對其他金融性公司債權(quán)、對非金融性部門債權(quán)、其他資產(chǎn)）。
貨幣政策：中央銀行利用其掌握的利率、匯率、借貸、貨幣發(fā)行、外匯管理及金融法規(guī)等工具，采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供給量或信貸規(guī)模的方針、政策和措施的總稱。
資本市場是長期金融市場或長期資金市場，是為一年以上資本性或準(zhǔn)資本性融資產(chǎn)品提供發(fā)行和交易服務(wù)的有形或無形的市場總和。
（一）多層次資本市場概述
資本市場的層次結(jié)構(gòu)，是指資本市場根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點，針對各種市場主體不同的、特定的需求，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序、不同服務(wù)對象和不同內(nèi)在特點的市場形式。
按交易產(chǎn)品品種：股票市場、債券市場、衍生品證券市場、基金市場；
按市場功能：發(fā)行市場、交易市場；
按資本市場的組織形式和交易活動是否集中統(tǒng)一：場內(nèi)交易市場、場外交易市場；
按所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型：全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等；
按發(fā)行和募集方式：公募市場、私募市場。
（二）場內(nèi)市場
場內(nèi)市場（整個證券市場的核心） 即證券交易所市場。
主板市場（包含中小板）
創(chuàng)業(yè)板市場（二板）
全國小小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）
（三）場外市場
場外市場是指在集中的交易場所之外進(jìn)行證券交易的市場，沒有集中的交易場所和市場制度，又被稱為店頭市場或者柜臺市場，主要是一對一交易，以交易非標(biāo)準(zhǔn)化的、私募類型的產(chǎn)品為主。
區(qū)域性股權(quán)市場
券商柜臺市場
機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)
私募基金市場
（四）多層次資本市場的意義
有利于調(diào)動民間資本的積極性，將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。
有利于創(chuàng)新宏觀調(diào)控機制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。
有利于促進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過剩。
有利于滿足日益増長的社會財富管理需求，改善民生，促進(jìn)社會和諧。
有利于提高我國經(jīng)濟(jì)金融的國際競爭力。
（一）證券市場融資活動
概念：資金盈余單位和赤字單位之間以有價證券為媒介，實現(xiàn)資金融通的金融活動。
主要方式：股票融資和債券融資。近年來，興起的投資基金融資也是一種方式。
（二）證券發(fā)行人
證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。主要包括政府及其機構(gòu)、企業(yè)（公司）和金融機構(gòu)。
（一）證券市場投資者概述
證券市場投資者，是指以取得利息、股息或資本收益為目的，購買并持有有價證券，承擔(dān)證券投資風(fēng)險并行使證券權(quán)利的主體。
根據(jù)投資者身份分類：機構(gòu)投資者、個人投資者。
根據(jù)持有證券時間的長短分類：短線投資者、中線投資者、長線投資者。
根據(jù)投資者的心理因素分類：穩(wěn)健型、冒險型、中庸型。
（二）機構(gòu)投資者
機構(gòu)投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團(tuán)體機構(gòu)或企業(yè)。
按政策標(biāo)準(zhǔn)分類：一般機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略機構(gòu)投資者。
按機構(gòu)投資者業(yè)務(wù)與資本市場的關(guān)系分類：金融機構(gòu)投資者、非金融機構(gòu)投資者。
按投資者所在國家和地區(qū)分類：境內(nèi)機構(gòu)投資者、境外機構(gòu)投資者。
（三）個人投資者
個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資主體， 具有分散性和流動性。
（一）證券公司的基本概念
證券公司，是指依照《公司法》和《證券法》設(shè)立的經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。
美國通常稱其為 “投資銀行”；
英國則稱其為 “商人銀行”；
德國實行銀行業(yè)與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營，通常由銀行設(shè)立公司從事證券業(yè)務(wù)經(jīng)營；
日本和我國一樣，稱其為證券公司。
（二）證券公司的監(jiān)管制度
監(jiān)管職責(zé)的讓渡：中國人民銀行、地方政府→人民銀行與證監(jiān)會共同負(fù)責(zé)→證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管（1998 年)。
對證券公司實施有效監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度：
業(yè)務(wù)許可制度：規(guī)定業(yè)務(wù)經(jīng)營許可范圍。
市場準(zhǔn)入制度：機構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)牌照、從業(yè)人員特別是高級管理人員等硬性要求。
分類監(jiān)管制度：具體可分為 A（AAA、AA、A）；B（BBB、BB、B）；C（CCC、CC、C）；D、E 五大類 11 個級別。
風(fēng)險監(jiān)控和預(yù)警制度：構(gòu)建合理有效的風(fēng)險指標(biāo)體系。
合規(guī)管理制度：建立內(nèi)部合規(guī)管理制度。
第三方存管制度：從證券公司、指定商業(yè)銀行、客戶、投資者保護(hù)基金公司、監(jiān)管部門五個角度，建立全方位的客戶資金監(jiān)督機制。
信息報送與披露制度：對證券公司進(jìn)行非現(xiàn)場檢查和日常監(jiān)管的重要手段。
（三）證券公司的主要業(yè)務(wù)
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
證券投資咨詢業(yè)務(wù)
與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)
證券承銷與保薦業(yè)
證券自營業(yè)務(wù)
證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
融資融券業(yè)務(wù)
證券公司中間介紹業(yè)務(wù)（IB 業(yè)務(wù)）
私募投資基金業(yè)務(wù)和另類投資業(yè)務(wù)
（四）證券服務(wù)機構(gòu)
（一）證券交易所
證券交易所是證券買賣雙方公開交易的場所，但證券交易所本身并不進(jìn)行證券買賣，也不決定證券價格， 而是為證券交易提供場所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理，使證券交易順利進(jìn)行且有一個穩(wěn)定、公開、高效的系統(tǒng)。
（二）中國證券業(yè)協(xié)會
中國證券業(yè)協(xié)會成立于 1991 年 8 月 28 日，它的設(shè)立是為了加強證券業(yè)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自我控制，促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。中國證券業(yè)協(xié)會章程由會員大會制定，并報中國證監(jiān)會備案。
（三）證券登記結(jié)算公司
中國證券市場實行中央登記制度，即證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)全部由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司承接，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供滬、深證券交易所上市證券的存管、清算和登記服務(wù)。
（四）證券投資者保護(hù)基金
保護(hù)基金公司：是負(fù)責(zé)保護(hù)基金籌集、管理和使用，不以營利為目的的國有獨資公司，由中國證監(jiān)會管理。
證券投資者保護(hù)基金：是指按照《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》籌集形成的、在防范和處置證券公司風(fēng)險中用于保護(hù)證券投資者利益的資金。
（一）證券市場監(jiān)管的意義
加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者合法權(quán)益的需要。
加強證券市場監(jiān)管是維護(hù)市場良好秩序的需要。
加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系的需要。
準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場參與者進(jìn)行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。
（二）證券市場監(jiān)管的原則
依法監(jiān)管原則（有法可依、有法必依）
保護(hù)投資者利益原則（證券監(jiān)管機構(gòu)的首要任務(wù)和宗旨）
“三公” 原則：公開、公平、公正。
監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則。
（三）證券市場監(jiān)管目標(biāo)
國際目標(biāo)：保護(hù)投資者利益；保證證券市場的公平、效率和透明；降低系統(tǒng)性風(fēng)險。
我國證券市場的監(jiān)管目標(biāo)：運用和發(fā)揮證券市場機制的積極作用，限制其消極作用；保護(hù)投資者利益，保障合法的證券交易活動，監(jiān)督證券中介機構(gòu)依法經(jīng)營；防止人為操縱、欺詐等不法行為，維持證券市場的正常秩序；根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，運用靈活多樣的方式，調(diào)控證券市場與證券交易規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，使之與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。
（四）證券市場監(jiān)管手段
法律手段：通過建立完善的證券法律、法規(guī)體系和嚴(yán)格執(zhí)法來實現(xiàn)的。
經(jīng)濟(jì)手段：通過運用利率政策、公開市場業(yè)務(wù)、信貸政策、稅收政策等，對證券市場進(jìn)行干預(yù)。
行政手段：通過制定政策和計劃等對證券市場進(jìn)行行政性的干預(yù)。
（五）證券市場監(jiān)管機構(gòu)
我國已形成了以國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的派出機構(gòu)、證券交易所、行業(yè)協(xié)會和證券投資者保護(hù)基金為一體的監(jiān)管體系和自律管理體系。
（一）股票的定義
股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。
股份的發(fā)行實行公平、公正的原則，同種類的每一股份具有同行權(quán)利。
股票實質(zhì)上代表了股東對股份公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。
股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項：公司名稱；公司成立的日期；股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)；股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明 “發(fā)起人股票” 字樣。
（二）股票的分類
按股東享有權(quán)利的不同：普通股票、特別股票。
按是否記載股東姓名：記名股票、無記名股票。
按是否在股票票面上標(biāo)明金額：有面額股票、無面額股票（中國沒有）。
（二）優(yōu)先股的概念
優(yōu)先股股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公 司決策管理等權(quán)利受到限制。
優(yōu)先股和普通股的區(qū)別：
優(yōu)先股和債券的區(qū)別：
（三）我國股票的類型
在我國，按投資主體的不同性質(zhì)，可以將股票劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。
（一）股票發(fā)行制度
股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請發(fā)行股票時必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價等方面。
（二）新股發(fā)行
公開發(fā)行股票，是指發(fā)行人向不特定對象發(fā)行股票或向特定對象發(fā)行股票 累計超過 200 人的行為。主要包括：
首次公開發(fā)行股票（IPO）的規(guī)定
上市公司公開發(fā)行股票的規(guī)定
上市公司非公開發(fā)行股票（定增）的條件
首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式（網(wǎng)下、網(wǎng)上、戰(zhàn)略配售）
（三）股票退市制度
股票退市是指上市公司股票在證券交易所終止上市交易。
包括主動退市的情形、強制退市的情形。
（一）證券交易概述
證券交易原則：公開、公平、公正。
證券交易機制：從交易時間的連續(xù)特點劃分（定期交易、連續(xù)交易）；從交易價格的決定特點劃分（指令驅(qū)動、報價驅(qū)動）。
融資融券交易：又稱信用交易，分為融資交易和融券交易。廣義的融資融券交易還包括轉(zhuǎn)融通交易。
（二）股票交易程序
開戶：包括開立證券賬戶和開立資金賬戶。
證券托管和證券存管：證券托管（投資者將持有的證券委托給證券公司保管，并由后者代為處理有關(guān)證券權(quán)益事務(wù)的行為）；證券存管（證券公司將投資者交給其保管的證券以及自身持有的證券統(tǒng)一交給證券登記結(jié)算機構(gòu)保管，并由后者代為處理有關(guān)證券權(quán)益事 務(wù)的行為）。
委托買賣：柜臺委托（書面填寫委托單）；非柜臺委托（人工電話委托或傳真委托、自助和電話自動委托、網(wǎng)上委托）。
競價與成交：競價方式（集合競價、連續(xù)競價）。
交易結(jié)算：目前我國證券市場采用的是法人結(jié)算模式（法人結(jié)算：由證券公司以法人名義在證券登記結(jié)算機構(gòu)開立證券交收賬戶和資金交收賬戶，其接受客戶委托代理的證券交易的清算交收均通過此賬戶辦理）。
（三）股票價格指數(shù)
股票價格指數(shù)是用以反映整個市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標(biāo)。一般由一些有影響的機構(gòu)編制，并定期及時公布。
我國主要的股票價格指數(shù)：中證指數(shù)有限公司的股價指數(shù)（由上海證券交易所和深圳證券交易所共同出資成立，包括滬深 300 指數(shù)、中證規(guī)模指數(shù)）；上海證券交易所的股價指數(shù)（包括上證綜指、上證 50、上證 180、上證 380 指數(shù)等為核心的滬證指數(shù)體系，并衍生出大量行業(yè)、主題、風(fēng)格、策略指數(shù)）；深圳證券交易所的股價指數(shù)（包括深證成分指數(shù)、深證 100 指數(shù)、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證 300 價格指數(shù)等為核心的深證指數(shù)體系）；香港恒生指數(shù)；臺灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)等。
境外主要股票市場的股票價格指數(shù)：道·瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)；納斯達(dá)克指數(shù)；金融時報證券交易所指數(shù)（富時指數(shù)）；日經(jīng)平均股價指數(shù)。
（四）滬港通
即滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制，是指上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所建立技術(shù)連接，使內(nèi)陸和香港投資者可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。包括滬股通、滬港通下的港股通兩部分。
（五）深港通
深股通：港戶買深股。
港股通：深戶買港股。
（一）股票的價值與價格
股票的價值：票面價值（又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額）；賬面價值（又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)）；清算價值（公司清算時每一股份所代表的實際價值）；內(nèi)在價值（即理論價值，也就是股票未來收益的現(xiàn)值）。
股票的價格：理論價格（以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值）；市場價格（一般指股票在二級市場上交易的價格）。
影響股份變動的基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場運行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期、從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價變化的最主要原因。
（二）股票投資主要分析方法
基本分析法：又稱基本面分析法，是指股票分析師對決定股票價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評估股票的投資價值，判斷股票的合理價位，提出相應(yīng)投資建議的一種分析方法。
技術(shù)分析法：僅從股票的市場行為來分析股票價格未來變化趨勢的方法。主要有 K 線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
量化分析法：利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場相關(guān)研究 的一種方法，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績效評估、風(fēng)險計量與風(fēng)險管理等投資相關(guān)問題。
（三）股票估值方法
絕對估值方法：假設(shè)價值來源于未來流入的現(xiàn)金流，將這一系列現(xiàn)金流以一定比率貼現(xiàn)到現(xiàn)在，再進(jìn)行加總就得到了相應(yīng)價值。因此，絕對估值法也就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。
主要有紅利貼現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、企業(yè)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型等。
相對估值方法：以可以比較的其他公司（可比公司）的價格為基 礎(chǔ)，來評估目標(biāo)公司的相應(yīng)價值。評估所得的價值，可以是股權(quán)價值（股票價值），也可以是企業(yè)價值。
主要有市盈率倍數(shù)法、企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)法、、市凈率倍數(shù)法、市銷率倍數(shù)法等。
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。
（一）政府債券
府債券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。
普通國債：記賬式國債 ；儲蓄國債（憑證式、電子式）。
其他類型國債（不定期發(fā)行）：國家重點建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券、特別國債、長期建設(shè)國債等。
地方政府債券：簡稱地方債券，也可以被稱為地方公債或地方債，是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資金需求狀況，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證。
（二）金融債券、公司債券與企業(yè)債券
金融債券：銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券（是我國特有的一種分類）。
公司債券：公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。
企業(yè)債券：按照《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定發(fā)行與交易的，由國家發(fā)展與改革委員會監(jiān)督管理的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。
（三）國際債券
國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。
外國債券：某一國家借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。
歐洲債券（也稱無國籍債券）：（最早出現(xiàn)在歐洲）借款人在本國境外市場發(fā)行的、不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。
（四）資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化是指以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式（傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券）。
在成熟的歐美市場，傳統(tǒng)的證券化資產(chǎn)包括銀行的債權(quán)資產(chǎn)，如住房抵押貸款、 商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款、信用卡貸款、汽車貸款、企業(yè)貸款等；企業(yè)的債權(quán)資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、設(shè)備租賃等。一般被統(tǒng)稱為資產(chǎn)支持證券（ABS）。但美國通常將基于房地產(chǎn)抵押貸款的證券化產(chǎn)品特稱為 MBS，而將其余的證券化產(chǎn)品稱為 ABS。
（一）國債
競爭性招標(biāo)方式（記賬式國債）：通過投標(biāo)人的直接競價來確定發(fā)行價格（或利率）水平， 2018~2020 年記賬式國債發(fā)行招標(biāo)通過財政部政府債券發(fā)行系統(tǒng)進(jìn)行，國債承銷團(tuán)成員通過客戶端遠(yuǎn)程投標(biāo)，競爭性確定票面利率或發(fā)行價格。
承購包銷方式（儲蓄國債）：指大宗機構(gòu)投資者組成承購包銷團(tuán)，按一定條件向財政部承購包銷國債，并由其負(fù)責(zé)在市場上轉(zhuǎn)售，任何未能售出的余額均由承銷者包購。發(fā)行人和承銷商會簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。
（二）地方政府債券
通過全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場面向社會各類投資者發(fā)行（地方政府債券面向記賬式國債承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行，采用單一價格招標(biāo)方式，招標(biāo)標(biāo)的為利率，全場最高中標(biāo)利率為當(dāng)期地方債票面利率）。
（三）金融債券
商業(yè)銀行次級債務(wù)：固定期限（不低于 5 年）；除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長期債務(wù)；募集方式（定向募集，目標(biāo)債權(quán)人為企業(yè)法人）。
保險公司次級債務(wù)：目的（彌補臨時性或階段性資本不足）；期限（5 年及以上）；只有在確保償還次級債務(wù)本息后償付能力充足率不低于 100% 的前提下，募集人才能償付本息，并且募集人在無法按時支付利息或償還本金時，債權(quán)人無權(quán)向法院申請對募集人實施破產(chǎn)清償。
證券公司次級債務(wù)：長期次級債務(wù)（期限≥2 年，長期次級債務(wù)應(yīng)當(dāng)為定期債務(wù)）；短期次級債務(wù)（2 年>期限≥3 個月，不計入凈資本）；募集方式（定向募集）。
混合資本債券
商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級債務(wù)之后、期限在 15 年以上、發(fā)行之日起 10 年內(nèi)不可贖回的債券。
發(fā)行條件：與其發(fā)行金融債券完全相同。但應(yīng)同時報送近 3 年按監(jiān)管部門要求計算的資本充足率信息和其他債務(wù)本息償付情況。
發(fā)行方式：公開發(fā)行，定向發(fā)行。均應(yīng)進(jìn)行信用評級。
（四）企業(yè)債券
公開發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：
股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于 3000 萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)額不低于 6000 萬元。
累計債券余額不超過發(fā)行人凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的 40%。
最近 3 年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付債券 1 年的利息。
籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策，所需相關(guān)手續(xù)齊全：用于固定資產(chǎn)投資項目的，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的 60%；用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的 20%。
最近 3 年沒有重大違法違規(guī)行為。
募集資金的投向：
企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險性投資。但是可用于固定資產(chǎn)投資項目、收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、 調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和補充營運資金。
公開發(fā)行公司債券籌集的資金，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。
不得再次發(fā)行的情形（公司債券也適用）：
前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足的；
對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的；
違反《證券法》規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的。
公司債券（暫略）
（五）非金融企業(yè)債務(wù)融資工具
短期融資融券：中國銀行間市場交易商協(xié)會負(fù)責(zé)受理企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行注冊；交易商協(xié)會設(shè)注冊委員會通過注冊會議決定是否接受發(fā)行注冊。
中期票據(jù)：在交易商協(xié)會注冊。相關(guān)要求同短期融資券。
中小非金融企業(yè)集合票據(jù)：在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行。
（六）證券公司債券
證券公司次級債券的發(fā)行條件：
借入或募集資金有合理用途。
次級債應(yīng)以現(xiàn)金或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他形式借入或融入。
借入或發(fā)行次級債數(shù)額應(yīng)符合相關(guān)規(guī)定：長期次級債計入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本（不含長期次級債累計計入凈資本的數(shù)額）的 50%；凈資本與負(fù)債的比例、凈資產(chǎn)與負(fù)債的比例等各項風(fēng)險控制指標(biāo)不觸及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。
募集說明書內(nèi)容或次級債務(wù)合同條款符合證券公司監(jiān)管規(guī)定。
（七）國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券
向財政部等窗口單位遞交債券發(fā)行申請，由窗口單位會同中國人民銀行、國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會等部門審核后，報國務(wù)院同意。
國家發(fā)改委會同財政部，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、外資外債情況、宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支狀況，對人民幣債券的發(fā)行規(guī)模及所籌資金用途進(jìn)行審核。
（一）債券交易的概念及流程
現(xiàn)券交易：也稱債券的即期交易，也就是所謂二級市場的債券交易。
回購交易：債券買賣雙方（資金融入方和資金融出方）在成交的同時，約定于未來某一時間以某一約定價格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。
遠(yuǎn)期交易：雙方約定在未來某一時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價格買賣標(biāo)的債券的行為。
期貨交易：在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。
交易流程：開戶-成交-清算-交割
（二）債券評級
大多是企業(yè)債券信用評級，是對具有獨立法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券、按期還本付息的可靠程度進(jìn)行客觀公正的評估，并標(biāo)示其信用程度的等級。
銀行間債券市場中長期債券信用評級：三等九級。
AAA：償還債務(wù)的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低。
AA：償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險很低。
A：償還債務(wù)能力較強，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險較低。
BBB：償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險一般。
BB：償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約風(fēng)險較高。
B：償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險很高。
CCC：償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險極高。
CC：在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)。
C：不能償還債務(wù)。
除 AAA 級、CCC 級及以下等級外，每一個信用等級可用 “+”、“-” 號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。
銀行間債券市場短期債券信用評級：四等六級。
A-1：還本付息能力最強，安全性最高。
A-2：還本付息能力較強，安全性較高。
A-3：還本付息能力一般，安全性易受不良環(huán)境變化的影響。
B：還本付息能力較低，有一定的違約風(fēng)險。
C：還本付息能力很低.違約風(fēng)險較高。
D：不能按期還本付息。
（三）債券市場
銀行間債券市場：目前已成為我國債券市場的主體部分。
交易所債券市場：作為集中性市場，上海證券交易所是最早開辦債券交易的場所。
投資基金：通過向投資者募集資金，形成獨立基金財產(chǎn)，由專業(yè)投資機構(gòu)（基金管理人）進(jìn)行基金投資與管理，由基金托管人進(jìn)行資產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益、共擔(dān)投資風(fēng)險的一種集合投資方式。
（二）證券投資基金的分類
按基金的組織形式劃分：契約型基金、公司型基金。
按基金運作方式劃分：封閉式基金、開放式基金。
按基金的投資標(biāo)的劃分：股票基金、債券基金、混合型基金、傾向市場基金。
按基金的投資理念劃分：主動型基金、被動型基金。
按基金的募集方式劃分 ：公墓基金、私募基金。
特殊類型基金：交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF）；上市開放式基金（Listed Open-ended Funds，LOF）；保本基金與避險策略基金；分級基金；基金中基金（FOF）；傘形基金。
（三）證券投資基金的起源與發(fā)展
1774 年，荷蘭的 “團(tuán)結(jié)就是力量” 投資信托，據(jù)信是世界上第一個封閉式投資基金。
1868 年，英國的 “海外及政府信托” 是世界上第一只證券投資基金。
1924 年，美國波士頓設(shè)立的 “馬薩諸塞投資信托基金”，是世界上第一只開放式基金。
1993 年，首只 ETF 基金在美國發(fā)行。
1992 年 11 月，國內(nèi)第一家公司型封閉式投資基金（淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金）正式設(shè)立，并于 1993 年 8 月在上海證券交易所掛牌上市。
（一）證券投資基金的運作
基金的投資管理即基金管理人按照基金合同的約定，在規(guī)定的投資范圍內(nèi)，按照既定的投資策略，實現(xiàn)基金的投資目標(biāo)的過程。
基金投資管理在基金運作中處于核心作用。從基金管理人的角度看，可分為以下三部分：
市場營銷：涉及基金份額的募集與客戶服務(wù)。
投資管理：體現(xiàn)了基金管理人的服務(wù)價值。
后臺管理：基金份額的注冊登記、基金資產(chǎn)的估值、會計核算、信息披露等服務(wù)對保障基金的安全起著重要作用。
（二）基金市場參與主體
基金當(dāng)事人（基金合同的當(dāng)事人）：基金份額持有人、基金管理人、基金托管人。
基金市場服務(wù)機構(gòu)：基金銷售機構(gòu)、基金銷售支付機構(gòu)、基金份額登記機構(gòu)、基金估值核算機構(gòu)、基金投資顧問機構(gòu)、基金評價機構(gòu)、基金信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)機構(gòu)、其他服務(wù)機構(gòu)。
基金的監(jiān)管機構(gòu)：國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)（中國證監(jiān)會)。
自律組織：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、證券交易所。
基金的募集：基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定向中國證監(jiān)會提交募集申請文件、發(fā)售基金份額、募集基金的行為。
（一）開放式基金的認(rèn)購
開放式基金基金的認(rèn)購：在基金募集期內(nèi)購買基金份額的行為通常被稱為基金的認(rèn)購。
開放式基金基金的申購：投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為。
開放式基金基金的贖回：份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基金份額的行為。
PS
開放式基金：基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購及贖回的基金。
封閉式基金：基金份額在存續(xù)期內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。
（二）開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)
開放式基金份額轉(zhuǎn)換：投資者將其所持有的某一只基金份額轉(zhuǎn)換為另一只基金份額的行為（必須是由同一管理人管理的、在同一注冊登記入處注冊登記的基金）。
開放式基金的非交易過戶：不采用申購、贖回等交易方式，將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從某一投資者基金賬戶轉(zhuǎn)移到另一投資者基金賬戶的行為。
開放式基金份額的轉(zhuǎn)托管：基金份額持有人申請將其托管在某一交易賬戶中的全部或部分基金份額轉(zhuǎn)出并轉(zhuǎn)入另一交易賬戶的行為。投資人可通過辦理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其變更辦理基金業(yè)務(wù)銷售渠道（或網(wǎng)點）的需要。
（三）封閉式基金的交易
賬戶開立：投資者必須開立滬、深證券賬戶或滬、深基金賬戶及資金賬戶，基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認(rèn)購及交易。
交易時間：每周一至周五（法定公眾節(jié)假日除外），9:30-11:30 和 13:00-15:00。
交易原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。
報價單位：封閉式基金的報價單位是每份基金價格；基金的申報價格最小變動單位為 0.001 元人民幣，買入與賣出封閉式基金份額，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為 100 份或其整數(shù)倍?；饐喂P最大數(shù)量應(yīng) 低于 100 萬份。
漲跌幅限制：10%（上市首日除外）。
交割：與 A 股一樣實行 T+1 交割、交收，即達(dá)成交易后，相應(yīng)的基金交割與資金交收在交易日的下一個營業(yè)日（T+1）完成。
交易費用：我國基金交易傭金不得高于成交金額的 0.5%，起點 5 元，由證券公司向投資者收取。目前，封閉式基金交易不收取印花稅。
（一）基金資產(chǎn)估值
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
用公式表示為：
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
（二）基金的費用
基金管理費、基金托管費和基金銷售服務(wù)費： 均是按照前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。
基金交易費：指基金在進(jìn)行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)交易費用（印花稅、傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費）。參與銀行間債券交易的，還需向中債登支付銀行間賬戶服務(wù)費，向全國銀行間同業(yè)拆借中心支付交易手續(xù)費等。
基金運作費：包括審計費、律師費、上市 年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續(xù)費等。
（三）基金利潤與利潤分配
基金利潤是指基金在一定會計期間的經(jīng)營成果。 基金利潤主要來自基金收入減去基金費用后的凈額、公允價值變動損益等。
封閉式基金的利潤分配：每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利潤的 90%（ 基金分配后，基金份額凈值不得低于面值）。封閉式基金只能采用現(xiàn)金方式分紅。
一般開放式基金的利潤分配：按規(guī)定需在基金合同和招募說明書中約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和每次基金收益分配的最低比例（基金利潤分配后基金份額凈值不得低于面值）。
分紅方式：現(xiàn)金分紅、紅利再投資。
貨幣市場基金的利潤分配：對于每日按照面值進(jìn)行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。
（四）基金的稅收
基金自身投資活動產(chǎn)生的稅收：增值稅；印花稅（暫免）；所得稅（部分暫不征收）。
基金投資者（包括個人和機構(gòu)）投資基金的稅收：增值稅（免收）；印花稅（免收）；所得稅（部分暫不征收）。
（一）基金監(jiān)管
基金監(jiān)管是指監(jiān)管部門運用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對基金市場參與者行為進(jìn)行的監(jiān)督與管理。
中國證監(jiān)會對基金市場的監(jiān)管：中國證監(jiān)會通過內(nèi)部基金監(jiān)管部門具體施行基金市場準(zhǔn)入監(jiān)管與日常持續(xù)監(jiān)管；中國證監(jiān)會各地方證監(jiān)局主要負(fù)責(zé)對經(jīng)營所在地在本轄區(qū)內(nèi)的基金管理公司進(jìn)行日常監(jiān)管，并負(fù)責(zé)對轄區(qū)內(nèi)異地基金管理公司的分支機構(gòu)及基金代銷機構(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)管。
協(xié)會的行業(yè)自律管理：基金業(yè)協(xié)會按照《證券投資基金法》《協(xié)會章程》《會員管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，對會員及其從業(yè)人員實施自律管理，制定和實施行業(yè)自律規(guī)則、行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范，監(jiān)督、檢查會員及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為。
證券交易所的自律管理：證券交易所作為自律管理的法人，依法對基金上市及相關(guān)信息披露等活動進(jìn)行管理，對基金在交易所的投資交易實行監(jiān)控。
（二）基金信息披露
基金的信息披露是指基金信息披露義務(wù)人按照法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會 的規(guī)定披露基金信息，并保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性的活動。
基金募集信息披露：首次募集信息披露、存續(xù)期募集信息披露。
基金運作信息披露：基金合同生效后至基金合同終止前，基金信息披露義務(wù)人依法定期披露基金的上市交易、投資運作及經(jīng)營業(yè)績等信息。
基金臨時信息披露：重大信息、事件披露，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在重大事件發(fā)生之日起 2 日內(nèi)編制并披露臨時報告書。
（一）非公開募集證券投資基金的基本規(guī)范
在我國，非公開募集證券投資基金（私募基金）合格投資者累計不得超過 200 人。
合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別和承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低 于 100 萬元人民幣且符合下列標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：
凈資產(chǎn)不低于 1 000 萬元的單位；
金融資產(chǎn)不低于 300 萬元或者最近 3 年個人年均收入不低于 50 萬元的個人。
當(dāng)然合格投資者（直接被視為合格投資者的有）：社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金、慈善基金等社會公益基金；依法設(shè)立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；
投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員。
不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介。
組織形式：公司型、合伙型、契約型三種。
（二）私募基金的募集
自行募集：在基金業(yè)協(xié)會辦理私募基金管理人登記的機構(gòu)可以自行募集基金。
委托募集：在證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為基金業(yè)協(xié)會會員的機構(gòu)可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。
（三）私募基金的信息披露
報送平臺：基金業(yè)協(xié)會指定的私募基金信息披露備份平臺。
披露的信息：基金合同；招募說明書；基金銷售協(xié)議中的主要權(quán)利義務(wù)條款（如有）；基金的投資情況；基金的資產(chǎn)負(fù)債情況；基金的投資收益分配情況；基金承擔(dān)的費用和業(yè)績報酬安排；可能存在的利益沖突；涉及私募基金業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；中國 證監(jiān)會以及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息。
定期報告：季報、年報。
聯(lián)系客服
