過去兩年，股市經(jīng)歷了一輪大的結(jié)構(gòu)性牛市，股票型基金給投資者帶來了豐厚的回報。債券基金雖然也給投資者帶來了不錯的收益，但是和股票型基金所實現(xiàn)的回報率相比，就顯得黯然失色了。也因此，債券型基金漸漸被投資者所忽視。
然而今年以來，權(quán)益市場波動率大增，7月以來的回撤讓許多投資者心有戚戚。加之全球通脹高企，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，各大券商紛紛表示投資者今年應(yīng)該降低收益預(yù)期。當(dāng)股票市場環(huán)境趨于謹(jǐn)慎時，債券型基金更有吸引力。
不應(yīng)被忽視的債券型基金
債券以及債券型基金屬于基石類資產(chǎn)，在資產(chǎn)配置中有著突出的作用。
圖片來源：韭圈兒
股票、債券、大宗商品和現(xiàn)金是大類資產(chǎn)配置中最常用的四種資產(chǎn)，債券能從中脫穎而出，發(fā)揮基石作用，與自身的三個特點有關(guān)。
債券基金雖然受到機(jī)構(gòu)投資者的喜愛，但卻沒有得到個人投資者的重視。許多投資者認(rèn)為債基不如股基，覺得債基收益太低，這是單純從收益率來考慮的。
然而在成功的長期投資中，收益率只是其中一個維度，風(fēng)險和投資體驗（影響長期投資的關(guān)鍵因素）同樣很重要。
作為投資組合的基石，債券存在的目的是為了減小波動，改善投資者的持有體驗，畢竟長期來看，再好的投資組合也得拿得住，才能賺到錢。
如果投資組合中都是權(quán)益類資產(chǎn)，趕上一波股災(zāi)，回撤個百分之二三十，投資者心態(tài)分分鐘就崩潰了，甚至割肉離場造成實質(zhì)性虧損。
當(dāng)下配置債券型基金的價值
在當(dāng)下不確定的市場環(huán)境中，債券型基金特別是純債基金，對投資者而言是特別重要的投資選擇。其投資價值表現(xiàn)在以下三方面：
首先，債券基金的收益率具有較高的可預(yù)測性。一般而言，債券型基金的回報率總是集中在一個相對狹窄的區(qū)間內(nèi)，這是由利率區(qū)間決定的。
一條相對穩(wěn)定的“利率走廊”可以為投資者提供可預(yù)期的未來收益，在不確定的環(huán)境中提供一些確定性。
其次，債券基金為投資者提供了一個較好的短期過渡性投資機(jī)會。當(dāng)股票市場存在較大不確定性時，繼續(xù)投資股市的性價比會降低，此時債市就成為適合資金臨時過渡的選擇。
和股票基金適合長期資金投資不同，債券基金的投資期限選擇面很廣，產(chǎn)品涵蓋了短期（1年以內(nèi)）到長期（10-20年）的各種期限。
如果投資者只想用幾個月的時間過渡一下，那么可以選擇短債基金，它可以提供比貨幣基金更高的收益率，而且以票息為主，波動率較低，投資者可以根據(jù)市場機(jī)會，隨時取用。
第三，配置了一定比例債基的投資組合，收益甚至?xí)苴A純粹的股基。從過去15年的歷史數(shù)據(jù)來看，30%債70%股的資產(chǎn)組合（每年調(diào)整一次保持比例固定）年化收益率為12.9%，比100%股票持倉的滬深300還要高出0.7個百分點。
數(shù)據(jù)來源：Wind, 2006.1.1-2020.12.31，每年進(jìn)行一次再平衡
固定配置一部分債券，能夠比全倉股票收益更高的原因，在于前者能夠幫助投資者牛市鎖贏，熊市補(bǔ)倉。
假設(shè)股市走強(qiáng)，最初70%的股票資產(chǎn)升值到了80%，這時投資者需要賣掉一些股票，并將這筆錢投資于債券，以保持股債7比3的比例不變。
此時，賣出股票獲得的那部分資金將自動鎖定盈利，并減少股票風(fēng)險敞口。而當(dāng)股價下跌時，投資者將出售部分債券并買入股票，從而提高持股比例，這將提升未來的潛在收益。
哪些投資者適合配置債基
三類投資者適合配置債基。
第一類是投資基金沒賺到錢的投資者。過去兩年是權(quán)益類基金大年，如果在這么有利的市場環(huán)境中都沒掙到錢，那可能說明投資者的“投資性格”和權(quán)益市場不匹配，比如經(jīng)常追漲殺跌，頻繁交易，這些都是講究長期投資的權(quán)益市場的大忌。
與其亂動，不如不動。股票型基金80%的收益是來自于20%的時間，如果投資者因頻繁交易而錯過這20%的上漲時間，那么收益率會低很多。這種情況下，不妨配置債券基金。雖然債基收益率沒有股基高，但是到手的實際收益率卻好過自己亂動的結(jié)果，收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福也很好。
第二類是資產(chǎn)配置偏重權(quán)益市場的投資者，可以配置適當(dāng)債基分散風(fēng)險。過去兩年的大藍(lán)籌行情演繹的很極致，大盤成長風(fēng)格的股票市盈率都已經(jīng)到了歷史最高分位附近。此時將一部分股票倉位配置為債券基金，可以鎖住盈利，減少股票市場的風(fēng)險敞口。
第三類是穩(wěn)健性投資者，債券型基金是匹配其風(fēng)險承受能力的資產(chǎn)。投資的目的是實現(xiàn)未來的財務(wù)目標(biāo)，這個過程可以艱辛，但不必痛苦。投資者沒必要挑戰(zhàn)自己的風(fēng)險承受能力，凈值穩(wěn)健增長的債基既能給投資者帶來良好的投資體驗，也能在長期收獲較為可觀的回報。
權(quán)益市場波動提升時，債券型基金成為投資者不容忽視的重要選擇。此時配置債券型基金，不僅能為投資者提供一個可預(yù)測的基礎(chǔ)收益，同時也是一個較好的投資過渡，保證投資者在A股重新具備性價比之際手中有較多的可投資金。
投資不只追求收益，控制風(fēng)險同樣重要。對于資產(chǎn)配置偏重權(quán)益的投資者，不妨適當(dāng)加入一些債券基金分散風(fēng)險，動態(tài)平衡的股債搭配將在長期投資中發(fā)揮事半功倍的效果。
以上觀點、分析及預(yù)測、意見僅是在特定市場情況下并/或基于一定假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合所有狀況，不構(gòu)成對任何人的任何形式的投資建議或收益保證，以上僅為作者觀點和意見，不代表本平臺的立場和觀點意見。具體產(chǎn)品信息以產(chǎn)品合同為準(zhǔn)，投資人須仔細(xì)閱讀產(chǎn)品合同、風(fēng)險揭示書等法律文件，關(guān)注產(chǎn)品投資風(fēng)險和虧損風(fēng)險，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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