大家好，我是艾琳師姐，我專注于投資課程以及金融財(cái)務(wù)知識分享。我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎關(guān)注。

昨天師姐討論了固定資產(chǎn)，與固定資產(chǎn)相對的就是無形資產(chǎn)，也是非流動資產(chǎn)中的重要科目，今天師姐就詳細(xì)介紹一下。

何為無形資產(chǎn)

無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)包括社會無形資產(chǎn)和自然無形資產(chǎn)，其中社會無形資產(chǎn)通常包括專利權(quán)，非專利技術(shù)，商標(biāo)權(quán)，著作權(quán)，特許權(quán)，土地使用權(quán)等；自然無形資產(chǎn)包括不具實(shí)體物質(zhì)形態(tài)的天然氣等自然資源等。

第一步：判定無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

判定無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)說白了就是分辨公司的無形資產(chǎn)到底是什么？是專利權(quán)、著作權(quán)還是特許經(jīng)營權(quán)等。可能有伙伴會問師姐，弄明白無形資產(chǎn)的類別有什么用呢？

其實(shí)是為了判定無形資產(chǎn)的價值和攤銷成本。

比如：很多公司的無形資產(chǎn)包括土地使用權(quán)，而且占比還比較大，土地使用權(quán)的價格是什么趨勢我想大家都知道，特別是在一二線城市，而土地使用權(quán)一般是按成本法核算攤銷的，所以賬面價值遠(yuǎn)低于土地的公允價值，那么公司的資產(chǎn)大可能存在被低估的情況；

再比如一家公司擁有很多專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等，這些無形資產(chǎn)給公司帶來巨額利潤，但是無形資產(chǎn)價值很大，那我們就需要關(guān)注無形資產(chǎn)攤銷對利潤的影響。

國內(nèi)無形資產(chǎn)價值較大的企業(yè)一般是擁有土地資源和自然資源的企業(yè)，比如中國電建、中國石化、永泰能源、中煤能源，中國鐵建等。

另外有一類企業(yè)無形資產(chǎn)價值較高，那就是汽車制造商，像上汽集團(tuán)、比亞迪、淮柴動力、廣汽集團(tuán)等，汽車公司新車型的投產(chǎn)，將意味著開發(fā)支出會轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，從而會減少利潤。

第二步：關(guān)注研發(fā)資本化率

企業(yè)的無形資產(chǎn)可以有兩個來源，一種是外購，另一種是自己研發(fā)。外購的這部分我們就先不提，今天師姐主要講講自己研發(fā)的情況。

當(dāng)一項(xiàng)無形資產(chǎn)處于開發(fā)階段，也就是項(xiàng)目和成果有明顯的關(guān)系，在這一階段的費(fèi)用要資本化；當(dāng)項(xiàng)目成果達(dá)到可使用狀態(tài)后，需要從開發(fā)支出轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)，然后按照一定期限進(jìn)行攤銷。

所以在關(guān)注無形資產(chǎn)時，一定要關(guān)注企業(yè)利潤表的研發(fā)費(fèi)用科目，利用資本化率(開發(fā)支出/研發(fā)費(fèi)用)來分析。

一般來說：

高資本化率意味著企業(yè)可能將有新技術(shù)面世，可能對業(yè)績產(chǎn)生很大影響；但同時也可能意味著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，就像樂視網(wǎng)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張的過快、種類過于復(fù)雜，可能會導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)問題：

低資本化率意味著財(cái)務(wù)比較穩(wěn)健，需及時關(guān)注研發(fā)費(fèi)用的變化情況。

此處我們需要關(guān)注一類企業(yè)：高研發(fā)費(fèi)用化率（費(fèi)用化/研發(fā)費(fèi)用）和高研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入）雙高，雖然雙高對本期利潤影響很大，但未來發(fā)展?jié)摿赡軙?，畢竟我們投資的是企業(yè)的未來。

第三步：重視無形資產(chǎn)攤銷

與固定資產(chǎn)一樣，無形自查也要攤銷，也存在減值的風(fēng)險(xiǎn)，具體分析一般與上節(jié)我們提到的“固定資產(chǎn)折舊”部分別無二樣。

一看無形資產(chǎn)累計(jì)攤銷額，一般來說累計(jì)攤銷數(shù)額越大，意味著無形資產(chǎn)所能帶來的收益可能會下滑；

二看無形資產(chǎn)減值，可以通過追溯減值的原因，發(fā)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；特別關(guān)注連續(xù)計(jì)提的情況，往往預(yù)示行業(yè)惡化或公司技術(shù)落后。

最后

無形資產(chǎn)的分析思路基本與固定資產(chǎn)相一致，只不過具體細(xì)節(jié)不同，以上三步也基本涵蓋了無形資產(chǎn)所有的分析要點(diǎn)。

這里師姐想要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是：與固定資產(chǎn)受重視的程度不同，無形資產(chǎn)一般不太被看重，但是從上面的第二點(diǎn)內(nèi)容大家會了解到無形資產(chǎn)與研發(fā)費(fèi)用之間的關(guān)系，特別現(xiàn)在高科技企業(yè)是市場的熱點(diǎn)，像半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、還有創(chuàng)新藥企等，這些企業(yè)研發(fā)費(fèi)用和無形資產(chǎn)一般很高，而且行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代還很快，通過無形資產(chǎn)我們能夠看出公司實(shí)力以及未來戰(zhàn)略部署，重要性也就不言而喻了。

免責(zé)聲明：文中所有觀點(diǎn)僅代表作者個人意見，對任何一方均不構(gòu)成投資建議。

版權(quán)保護(hù)：著作權(quán)歸原創(chuàng)作者所有，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)并注明出處。