百聯(lián)股份（600631）：
完成連鎖布局
整合后的新百聯(lián)戰(zhàn)略思路清晰，將通過奧特萊斯業(yè)態(tài)的全國擴(kuò)張，迅速完成連鎖布局，成為公司2012年以后的重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司主力門店八佰伴經(jīng)營能力強(qiáng)，伴隨著上海消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，業(yè)績(jī)?nèi)杂写蠓嵘目臻g。公司培育了三四年的購物中心如百聯(lián)中環(huán)和又一城購物中心已經(jīng)逐步成為盈利的生力軍，2011-2012年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚?0%以上；全國擴(kuò)張的奧特萊斯業(yè)態(tài)將有力推動(dòng)公司2012年之后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其2013-2015年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)分別為200%、89%和59%。預(yù)計(jì)百聯(lián)股份2010-2012年每股收益分別為0.62元、0.75元和0.90元。給予百聯(lián)30倍的市盈率估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.5元，每股23元的資產(chǎn)重估價(jià)值也提供了扎實(shí)的投資安全邊際，重申"買入"評(píng)級(jí)。(申銀萬國 金澤斐 周佳敏)
蘇寧環(huán)球（000718）：
目標(biāo)價(jià)12元
公司公布股權(quán)激勵(lì)方案，公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予總量6693萬份股票期權(quán)，占授予時(shí)公司股本總額的3.93%，其中首次授予的股票期權(quán)為6025萬份，預(yù)留股票期權(quán)為668萬份。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為9.45元。公司股權(quán)激勵(lì)覆蓋面大，有利于管理層及核心員工的穩(wěn)定。根據(jù)行權(quán)條件，公司2011年至2014年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.8%，并且每年的增長(zhǎng)率均在33%以上，行權(quán)條件較為寬松，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)的可能性大，釋放出公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的積極信號(hào)。目前公司南京江北兩個(gè)大盤項(xiàng)目處于業(yè)績(jī)收獲期，結(jié)算均價(jià)將由2010年的5000元/平方米提升到2011年的7000元/平方米左右，盈利能力再上新臺(tái)階。適度調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，2010至2012年每股收益分別為0.60元、0.85元和1.15元；相應(yīng)的市盈率分別為15.7倍、11.1倍及8.2倍。給予公司12元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2011年14倍市盈率。(廣發(fā)證券)
浙江永強(qiáng)（601933）：
目標(biāo)價(jià)49元
公司出口增速將維持20%以上，2010年8月金屬家具累計(jì)主營收入同比增速恢復(fù)到31.3%。公司在手訂單較去年同期增長(zhǎng)20%-30%，現(xiàn)有在手訂單量3.5億美金，較去年同期增長(zhǎng)20-30%?，F(xiàn)有的訂單和外匯遠(yuǎn)期合約能保證公司在2011年延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司的主要收入來自戶外休閑家具，2011年的市盈率為27倍，較同類可比公司的估值水平折讓18%，公司目前的股價(jià)下跌空間不大。預(yù)計(jì)公司四季度收入增長(zhǎng)40%，全年高增長(zhǎng)鐵板釘釘，凈利潤(rùn)增速將超過30%。全年來看，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42%，每股收益為1.05元。公司的價(jià)格底線為42元，對(duì)應(yīng)2011年的市盈率為30倍，考慮其每股超募資金較多，并且含有并購預(yù)期，給予"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)49元。(光大證券)
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