第一，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金對綠色經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著'雨露均撒，澤陂蒼生'的融資效應。產業(yè)基金是一種金融工具，本質上要逐利。況且，國家發(fā)改委《產業(yè)投資基金管理辦法》規(guī)定，基金資產只要有60%投資于環(huán)保產業(yè)就符合環(huán)保產業(yè)基金的要求。就算真正落實到環(huán)保產業(yè)上，基金也可以自由選擇投資對象，因此基金必然偏重投資于綠色產業(yè)中能夠獲取高利潤的項目。但從政府角度而言，大部分關鍵環(huán)境問題，還無法用高利潤市場項目解決，更多項目仍處于低利潤、無利潤狀態(tài)。隨著環(huán)境問題深入和復雜化，要處理的環(huán)境問題越來越多，低利潤項目也越來越多，需要財政資金支持力度更大。因此，從某種程度上看，綠色基金還停留在'器'的工具層面，而非'道'的價值層面。與一般產業(yè)基金不同，PPP環(huán)保產業(yè)基金不僅發(fā)揮著項目建設和運營的融資平臺作用，也承接了PPP模式的所有核心特征：一是不只是做項目融資，也涉及項目的建設與運營；二是不只是承擔高利潤項目，也捆綁一定的中低利潤項目。這種打包經(jīng)營融資方式，打破了基金不參與項目建設運營的慣例，同時疊加不同層次利潤，對沖了項目風險，降低了整個項目融資成本。
第二，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金充分調動企業(yè)主觀能動性和創(chuàng)造性。在PPP環(huán)保產業(yè)基金中，積極引入市場化機制，增強項目自身造血功能。政府可以將對環(huán)境目標的考核作為合同考核內容，要求環(huán)保企業(yè)必須達到考核的環(huán)境指標。在這種情況下，環(huán)保企業(yè)可參與為達到該環(huán)境目標的項目群和產業(yè)鏈設計，通過各種產業(yè)鏈的互補和延伸設計，降低項目的整體風險。也就是說，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金滿足'誰投資、誰受益'的原則，完全迎合了環(huán)保企業(yè)一體化經(jīng)營發(fā)展趨勢。與被動接受某種環(huán)境項目相比，環(huán)保企業(yè)可以發(fā)揮更大的主觀能動性，選擇達到環(huán)?？己四繕说淖畹统杀竞妥罡呲A利模式，政府只需嚴格把關環(huán)境目標考核，這在一定程度上擴大了環(huán)保企業(yè)可能贏利的空間，打破了中低利潤環(huán)保項目融資無人問津的尷尬局面。
第三，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金放大國家財政撬動社會資本的杠桿效應。財政補貼和貼息是支持中低利潤甚至無利潤環(huán)保項目的重要手段。但如果全部依賴財政補貼或貼息來解決，財政壓力勢必太重也不切實際。如何使低利潤的環(huán)保項目得獲社會資本支持是綠色產業(yè)發(fā)展的一個瓶頸問題。財政資金參與的PPP模式環(huán)保產業(yè)基金加大財政引導社會資本投向中低利潤甚至無利潤的環(huán)保項目的力度。由于其合同規(guī)定項目企業(yè)不能只挑揀高利潤，必須接受環(huán)境目標，以及為達到該環(huán)境目標所必須實施的所有項目（含中低利潤項目和無利潤項目）。首先，這樣可以避免資金籌集和使用之間的期限錯配。由于PPP項目期限長，即便是政府需要給予盈利能力欠佳的綠色產業(yè)項目運營方補貼，也會通過持續(xù)購買服務的方式，將財政支出責任平滑到10?20年甚至更久期限內，可憑借較少的財政資金撬動巨大的民間投資。其次，從改善投融資體制看，這也提高了財政杠桿效率。PPP由于引入了市場機制，前期需要經(jīng)過'物有所值'（Value for Money）評價體系的考量確認，另外，運營過程中的激勵還能促使運營者提高效益。
第四，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金保障綠色融資可持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)實中，無論是財政貼息、信用擔保，還是引導基金，一旦有政府財政介入，'風險共擔'是否還能得到有力的踐行往往引起人們廣泛的質疑。除了風險分擔機制的可持續(xù)性值得關注外，經(jīng)濟周期也會影響綠色項目融資是否得以持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟景氣時，支持綠色發(fā)展有足夠的財政空間，不少企業(yè)也愿意貼上'綠色標簽'，承擔更多社會責任；經(jīng)濟蕭條時，政府有經(jīng)濟下行壓力，需要更多發(fā)揮財政支出的作用達到'立竿見影'的經(jīng)濟效應，企業(yè)盈利空間也自然縮小，也無更多熱情、更充裕資金投向綠色發(fā)展。這種'過山車'式的融資不利于綠色產業(yè)可持續(xù)發(fā)展，更不能保證綠色融資機制的可持續(xù)性。對此，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金的'契約精神'值得推廣。在PPP環(huán)保產業(yè)基金中，隨著第三方治理和環(huán)境合同績效管理的推行，出資的政府會與一個特殊目的載體（SPV）完成簽約。SPV包含投資、管理、建設、運營到維護的完整體系，實現(xiàn)政府資本和社會資本的融合，不受經(jīng)濟周期和其他未來不確定沖擊的影響，實現(xiàn)項目全生命周期的風險分擔和利益共享，有力地保障綠色融資可持續(xù)性。
首先，發(fā)展PPP模式的環(huán)保產業(yè)基金已具有政策窗口期。綠色化從過去常規(guī)的環(huán)境治理手段已提升到國家治理的高度。目前，中共中央政治局審議通過的《關于加快推進生態(tài)文明建設的意見》首次明確提出，'協(xié)同推進新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、衣業(yè)現(xiàn)代化和綠色化'。將'綠色化'同'新四化'并列，五者之間相輔相成，但同時綠色化又對'新四化'具有引領作用，決定著其他四化的發(fā)展方向和目標。因此，在新常態(tài)下推動經(jīng)濟可持續(xù)增長的過程中，發(fā)展綠色金融已成為一項戰(zhàn)略性、基礎性、前瞻性工作，意義深遠。但由于金融機構出于生存與市場競爭的需要，通常都會偏重高利潤項目投資，政府財政引領作用或不可缺。已出臺的《國務院關于加強環(huán)境保護重點工作的意見》明確指出，鼓勵多渠道建立節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展基金，拓寬節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展融資渠道，建立節(jié)能環(huán)保產業(yè)基金。
PPP是另一個我國政府極力推動的融資模式。2015年5月，國務院辦公廳轉發(fā)財政部、發(fā)改委、人民銀行《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》，特別提出要在節(jié)能減排等生態(tài)環(huán)境保護十三大領域積極推廣PPP模式，并將推廣PPP模式列為'雙引擎'之一。但是，中國當前PPP模式主要應用于污水處理廠、垃圾焚燒發(fā)電廠等綠色項目層面，真正推廣到中低利潤甚至無利潤的綠色項目還是少之又少。
其次，發(fā)展PPP模式的環(huán)保產業(yè)基金已具有潛在市場。從融資需求端來看，綠色產業(yè)未來仍具有潛在的融資缺口待彌補。國際上，中國在碳減排及改善能源結構等方面作出了負責任的承諾。在2009年底的哥本哈根會議上，中國提出在2020年底把碳排放強度減少40%?45%，把清潔能源的比例提高到15%。據(jù)初步測算，要實現(xiàn)這一目標，從2015年到2020年期間，中國每年需要至少2萬億元人民幣的資金投入。據(jù)測算，我國綠色產業(yè)發(fā)展的總投入將占到財政收入的10%?15%，大大超出了政府財政負擔能力。僅以《大氣污染防治行動計劃》為例，中央財政在大氣污染治理上的投入在2013年和2014年分別約為50億元和100億元，未來三年加起來共計約500億元，與投資需求1.7萬億元的差距非常之大。出臺的《水污染防治行動計劃》和《土壤污染防治行動計劃》，以及能源節(jié)約和清潔能源建設，初步計算總投資至少也需要數(shù)萬億元，同樣面臨著政府財力不足的情況。毋庸置疑，PPP模式環(huán)保產業(yè)基金發(fā)展具有潛在市場。
積極推廣PPP模式環(huán)保產業(yè)基金。PPP模式環(huán)保產業(yè)基金，在國外已經(jīng)運用，但在我國還在試階點段，主要運用于生態(tài)城建設或者流域保護。未來，政府應當有意識地逐步轉向更多利用市場機制，通過召開PPP模式環(huán)保產業(yè)基金的推介會以及業(yè)務培訓班等方式，確保綠色產業(yè)基金在體現(xiàn)政府意圖的同時，堅持按市場機制運作，落實扶持措施，引導金融機構和投資者支持綠色投資和綠色金融，帶動企業(yè)向新能源、節(jié)能環(huán)保產業(yè)投的積極性。大力推動PPP模式環(huán)保產業(yè)基金簽約落地，對PPP模式綠色產業(yè)基金實施動態(tài)實時管理，積極發(fā)揮政府在資金籌集和投向等方面的政策引導作用，著力為綠色金融創(chuàng)造一個良好的發(fā)展環(huán)境。
建立健全現(xiàn)行法律法規(guī)體系。PPP模式環(huán)保產業(yè)基金往往涉及整個流域或者整個區(qū)域，地域面廣，涉及的行業(yè)眾多，這就使合同管理面臨更為復雜的法律關系。怎樣簽訂有嚴格法律效力的合同，明確政府和SPV之間的責權利，都十分重要。為規(guī)范和扶持這種特殊形態(tài)的PPP模式，建議政府相關部門出臺有關規(guī)范PPP模式環(huán)保產業(yè)基金發(fā)展的法律法規(guī)、專門的政策和操作指南，構建公私部門之間科學合理的協(xié)同合作與收益成本風險共擔機制，以及程序嚴密、運行規(guī)范的政府監(jiān)管機制，以規(guī)范和理清責權利，減少糾紛。
加快專業(yè)化人才培育步伐。專業(yè)化人才隊伍是PPP模式環(huán)保產業(yè)基金發(fā)展壯大的核心保障，更是PPP模式環(huán)保產業(yè)基金能夠大范圍推廣的重要保障。因此，政府要明確PPP模式環(huán)保產業(yè)基金發(fā)展中的職業(yè)發(fā)展路徑，加強PPP模式環(huán)保產業(yè)基金的職業(yè)教育培訓，加快對PPP模式環(huán)保產業(yè)基金相關專業(yè)化人才的培育步伐，提升從業(yè)人員的業(yè)務水平。
建立公益性環(huán)境成本評估數(shù)據(jù)庫。在基金融資中，擔保是關鍵。作為PPP模式環(huán)保產業(yè)基金，其最大的產出是生態(tài)資源產品。例如，流域水資源保護，其最大產出就是流域純凈的水資源，是生態(tài)環(huán)境產品。這些生態(tài)資源產品是否可以通過市場化方式獲得價值評估，是否可以將生態(tài)資源產品作為抵押用于發(fā)行債券或者獲得銀行貸款，這些都需要政府進一步推進生態(tài)環(huán)境資源的定價及其市場價值化、貨幣化、金融化。（完）
文章來源：《中國金融》2015年第20期（本文僅代表作者觀點）
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