海龜交易策略
我們已經(jīng)了解了一個交易者的心理特征，現(xiàn)在讓我們看一看交易的不同方式。各種類型的交易策略或風(fēng)格都有它們的忠實信徒。事實上，有些交易者對他們的特殊風(fēng)格推崇之至，以至于其他任何風(fēng)格都難入他們的法眼。我沒有這種偏見。任何有效的方法都是好方法。固執(zhí)地堅持一種方法、排斥其他所有方法是愚蠢的。這一節(jié)將介紹當前最流行的一些交易風(fēng)格，第一個就是趨勢跟蹤（trend following）。
趨勢跟蹤
使用這種方法的交易者試圖利用幾個月內(nèi)的大趨勢。趨勢跟蹤者在市場處于歷史高位或低位的時候入市，如果市場逆轉(zhuǎn)，而且逆轉(zhuǎn)趨勢維持了幾個星期，他們就會退出。
為了準確地判斷出一種趨勢什么時候開始，什么時候結(jié)束，交易者們花了很多時間研究了許多判斷方法。但殊途同歸，所有有效的方法都有一些非常類似的特征。趨勢跟蹤法可以創(chuàng)造可觀的回報，而且一直戰(zhàn)無不勝，但出于幾個原因，大多數(shù)人都不太容易堅持這種策略。
第一，大趨勢很少出現(xiàn)，這意味著趨勢跟蹤策略的失敗概率要遠大于成功概率。對一個典型的趨勢跟蹤系統(tǒng)來說，可能有65%~70%的交易是賠錢的。
第二，趨勢跟蹤系統(tǒng)不僅會在沒有趨勢的時候失效，在趨勢逆轉(zhuǎn)的時候也會失效。海龜和其他趨勢跟蹤者們常說的一句話是：“在趨勢結(jié)束之前，趨勢是你的朋友。”趨勢的結(jié)束和逆轉(zhuǎn)對你的賬戶和你的精神都是一種殘酷的打擊。交易者們把這種虧損期稱為衰落期。一
個趨勢結(jié)束之后通常會有衰落期，但在市場驟然轉(zhuǎn)向的情況下，衰落有可能持續(xù)幾個月之久。在這段時間里，趨勢跟蹤策略會使你不斷賠錢。
衰落一般是根據(jù)它的持續(xù)時間（天或月）和程度（通常以比例形式）來衡量的。一般來說，趨勢跟蹤系統(tǒng)的衰落程度大致接近于它們的回報水平。所以，如果一個趨勢跟蹤系統(tǒng)的期望回報率是每年30%，那么在衰落期內(nèi)，你的賬戶可能從高點下跌30%。
第三，趨勢跟蹤法需要動用相對較大的資金量才能確保合理的風(fēng)險控制，因為這種方法的入市價位與不利局勢下的止損退出價位有很大的差距。
如果資金太少，使用趨勢跟蹤策略會大大提高破產(chǎn)出局的概率。我們將在第八章的內(nèi)容中更詳細地談?wù)勥@個問題。
反趨勢交易
當市場沒有形成趨勢時，反趨勢交易者通過與趨勢跟蹤法截然相反的策略來賺錢。這類交易者不是在市場創(chuàng)新高的時候買入，而是在價格接近新高的時候賣空。他們的理論依據(jù)是，新高的突破大多都不會引發(fā)市場趨勢。我們將在第六章里談一談反趨勢交易的贏利源泉：市場的支撐與阻力機制。
波段交易
波段交易（swing trading）本質(zhì)上與趨勢跟蹤交易相同，只不過它瞄準的是短期市場動向。比如，一次成功的波段交易可能只會持續(xù)三四天，而不是幾個月。波段交易者通常會在市場的波動中尋找一些模式，借以判斷價格是否有可能在短期內(nèi)顯著地向某一個方向變動。
波段交易者喜歡使用短期價格走勢圖，也就是反映價格每5分鐘、15分鐘或每一個小時變動情況的圖表。在這些圖表中，一個三四天的趨勢就算是大趨勢，就像是每日走勢圖中的3個月或6個月的趨勢一樣。
當日交易
當日交易（day trading）與其說是一種風(fēng)格，不如說是極端短期交易的代表。一個真正的當日交易者總是試圖在每天的交易結(jié)束之前退出市場。這樣一來，即使夜間爆發(fā)的負面新聞引發(fā)了開盤之后的劇烈變化，他們的頭寸也不會受到什么影響。當日交易者一般會使用三種交易策略中的一種：頭寸交易（position trading）、搶帽子（scalping）或套利。
當日交易者通常也會使用像趨勢跟蹤或反趨勢交易這樣的策略，但操作時間卻要短得多。一筆交易可能只會持續(xù)幾個小時，而不是幾天或幾個月。
搶帽子是一種特殊的交易方式，曾經(jīng)只屬于交易所里的那些場內(nèi)交易者。帽客們試圖賺取買入價和賣出價之差，也就是價差。如果黃金買入價是每盎司550美元，賣出價是每盎司551美元，一個帽客就會試著以每盎司550美元買入，在每盎司551美元賣出。因此，帽客們?yōu)槭袌鰟?chuàng)造了流動性，因為他們在不停地出價、要價，寄希望于買單和賣單之間的平衡。
套利策略利用的是同一個市場中或非常類似的不同市場間的價格差異。不同市場往往位于不同的交易場所。例如，一個套利者可能在紐約商品交易所（Comex）的大廳內(nèi)以每盎司550美元的價格買入黃金，同時在芝加哥期貨交易所的Globex電子交易平臺內(nèi)以每盎司555美元的價格賣出5份e-mini黃金合約，捕捉轉(zhuǎn)瞬即逝的價格失衡。
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