中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

開篇說了分級B的價格凈值上漲來自于母基金凈值上漲來自于標(biāo)的指數(shù)的上漲。既然指數(shù)的上漲是實時可測，那么母基金實時凈值、分級B的實時凈值也同樣是可以實時可測的。我們知道，指數(shù)基金一般95%的倉位投資于標(biāo)的指數(shù)成分股。
指數(shù)基金實時凈值 = 母基金昨日凈值 x (1 + 所跟蹤指數(shù)漲跌幅x 倉位) （倉位一般為95%）
分級B實時凈值= (母基金實時凈值 - A類凈值 x A類占比) / B類占比
    = [母基金昨日凈值 x (1 + 指數(shù)漲跌幅%x 倉位) - A類凈值 x A類占比]/ B類占比

    如果指數(shù)成分股都漲停進(jìn)而指數(shù)漲停，那么母基金凈值 = 母基金昨日凈值 x (1 + 指數(shù)漲跌幅x 倉位) =母基金昨日凈值X（1+10%X95%）=母基金昨日凈值X（1+9.5%）。我們以2016年1月25日、26日的凈值為例，26日399975指數(shù)跌幅9.02%驗算一下跟蹤該指數(shù)的七只分級基金：見表

 

    表中的估算倉位=母基凈值漲跌幅/指數(shù)漲跌幅?？梢钥吹剑珺估算凈值和之后公布的當(dāng)日凈值的誤差都很小，如果母基金嚴(yán)格執(zhí)行95%倉位，估算值和公布值幾乎就無誤差。在母基金凈值下跌不到9%的的情況下，分級B的凈值越小，它下跌所具有的杠桿威力是巨大的。而不合理的10%漲跌停板制度，是造成分級B在臨近下折時價格過高的主要原因。
    了解了B的實時估值，我們再來研究分級B的合理價。目前市場上絕大部分分級基金AB份額比例都是5:5的。如果整體折溢價率為0，則必須符合A份額交易價+B份額交易價=2倍母基金實時凈值。母基金實時凈值我們已經(jīng)可以估算出來。大家再觀察相同約定收益率規(guī)則的永續(xù)A，他們的交易價的差別是非常小的，這是由于分級A的類債券屬性所決定，只要我們知道了相同利率規(guī)則的分級A的合理價，通過公式變換，立刻可以得到分級B合理價=2倍母基金實時凈值-分級A合理價。這種基本公式在母基金距離下折所需跌幅大于10%的時候適用。

 
    因為下折相當(dāng)于A份額的四分之三以上要轉(zhuǎn)換為不折價也不溢價的母基金，因此在接近下折時，原先折價或溢價交易的A類基金的折價值或溢價值會縮小到原來的四分之一，相應(yīng)的原先溢價或折價交易的B類基金的溢價值或折價值會縮小到原來的四分之一。例如原先凈值1元交易價1.12元溢價值0.12元的B類，在凈值0.25元發(fā)生下折時溢價值縮小為0.03元，合理交易價就為0.25+0.03=0.28元。原先折價值0.08元交易的B類，在凈值0.25元下折時交易價就為0.23元，折價值縮小為0.02元。原先平價交易的B類，在發(fā)生下折時仍舊接近平價。以中航軍A中航軍B為例，由于中航軍A利率規(guī)則是一年定存+5%，因此中航軍A溢價交易，其隱含收益率仍高達(dá)5.608%，中航軍A交易價=A凈值＋0.16元，那么對應(yīng)的中航軍B的合理價就必須為中航軍B實時凈值-0.16元才能保證整體折溢價率為0（若中航軍B凈值0.860元，合理價0.70元）；在接近下折的時候，中航軍B的折價值就縮小到原來的四分之一：-0.04元，即：凈值0.250元，合理交易價0.250-0.04=0.210元。下折后，四份B縮為一份，凈值1元，合理交易價0.84元，折價值又恢復(fù)為0.16元。所以不要以為折價B下折就一定能獲利。要看它的折價值是否合理。

歷史閱讀：

• 紫葳侍郎：猴年春節(jié)說分級B（開篇）
  

• 紫葳侍郎：春節(jié)說分級B（一）：標(biāo)的指數(shù)漲跌判斷
  

直接打賞給侍郎：