“贏了朝歌暮宴，輸了關(guān)燈吃面”，衍生品交易就是如此，風(fēng)險高，回報也大。
香港特區(qū)是中國目前最大的金融衍生品集中地。恒生指數(shù)期貨設(shè)計的初衷，正是因為1985年股災(zāi)后，香港期貨交易所為投資者設(shè)計的能有多一種套利模式對沖市場波動風(fēng)險而出來的產(chǎn)品。
香港交易所的衍生產(chǎn)品主要包含Warren（窩輪）、牛熊證和指數(shù)類產(chǎn)品。
“窩輪”Warrant，和權(quán)證產(chǎn)品類似，不過不同點是，只有特定機構(gòu)可以創(chuàng)設(shè)認購權(quán)證。
它不是上市公司發(fā)行的，而是券商或投行創(chuàng)設(shè)的。窩輪到期不需要買股票或買股票交割，交易所自動把差價（市價超過認購價的部分）劃到帳戶上。
在港股市場，除股票窩輪，也有指數(shù)窩輪；還有道瓊斯等境外指數(shù)窩輪，以及和商品期貨掛鉤的窩輪等。這類產(chǎn)品設(shè)置為的是便于散戶參與交易。
牛熊證，顧名思義，有牛證和熊證之分，設(shè)有固定到期日，投資者可以看好或看空相關(guān)資產(chǎn)而選擇買入牛證或熊證。
牛熊證追蹤相關(guān)資產(chǎn)的表現(xiàn)，如同窩輪一樣，使用杠桿而毋須支付購入實際資產(chǎn)的全數(shù)金額。
牛熊證發(fā)行商通常是投資銀行，與香港交易所及相關(guān)資產(chǎn)皆沒有任何關(guān)連。牛熊證多數(shù)是以股票或股票指數(shù)作為標(biāo)的資產(chǎn)，但也有不少其他資產(chǎn)，例如貨幣和商品等。
看好標(biāo)的資產(chǎn)后市的投資者可選擇牛證，相反則選擇熊證。
那么股票差價合約是什么產(chǎn)品呢？
路透金融詞典中對差價合約的定義如下：泛指不涉及實物商品或證券的交換、僅以結(jié)算價與合約價的差額作現(xiàn)金結(jié)算的交易方式。
這種交易方式具有很強的“投機性”，由于它不涉及產(chǎn)品本身的交易，僅僅是以保證金作為風(fēng)險保障，所以對于投資者來說它的投機性要比其它類型的交易更強。
為了控制差價合約的風(fēng)險，抑制過渡投機，各國的金融管理機構(gòu)都規(guī)定差價合約交易的經(jīng)紀(jì)商或者投行等機構(gòu)必須存放足額的保證金。
也就是說，無論客戶如何支付保證金，對于客戶的交易，經(jīng)紀(jì)商或者投行必須在其上游提供清算以及流動性報價的機構(gòu)處繳納足額保證金。
例如像貨幣類產(chǎn)品，可能參與的杠桿是500—100—50—25—5這種層層遞減的一個過程。
由于衍生產(chǎn)品對應(yīng)的各類金融產(chǎn)品頗多，市場趨勢分為“震蕩”以及“單邊”，投資者如果對于產(chǎn)品標(biāo)的不熟悉，而單一的以“技術(shù)分析”作為唯一判斷邏輯，容易出現(xiàn)誤判率增加，同時因衍生產(chǎn)品具備杠桿的屬性，投資者如果對于倉位管理不做任何控制和預(yù)防，往往結(jié)果容易出現(xiàn)爆倉。
交易衍生產(chǎn)品應(yīng)該注意什么？
技術(shù)分析，買賣點位，這些都是其次的。如同考試一樣，最重要的是先審題，所以當(dāng)你選擇一個衍生品種進行交易時，先閱讀交易規(guī)則，明確產(chǎn)品的各類參數(shù)以及交易規(guī)則，做好充分準(zhǔn)備再進行投資。
由于衍生品所涉及的風(fēng)險較其他金融產(chǎn)品高，所以并非適合每個投資者。投資者必須衡量其承擔(dān)市場波動風(fēng)險及負擔(dān)虧損的能力。
所以在開戶時，都需要進行自行或者三方的風(fēng)險評估，以確定是否適合個人需要。
以港交所指數(shù)產(chǎn)品為例對比：
參考回顧：
作者：任震鳴 Leb Ren
聯(lián)系客服
