1.核心發(fā)現(xiàn)
團(tuán)隊(duì)職能
（1） 80%的 CFO 團(tuán)隊(duì)近三年來(lái)發(fā)生人員變動(dòng)，但總體招聘力度大于人員流出力度， VC/PE基金對(duì)財(cái)務(wù)人員的需求呈上升趨勢(shì)。
（2）投資業(yè)務(wù)條線中， CFO 表示除基礎(chǔ)財(cái)務(wù)工作外， 投后管理工作的重要程度最高，重中之重在于關(guān)注盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)評(píng)估。
募資環(huán)節(jié)
（1） 2018 年，超過(guò)七成的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始募集新基金， 40.21%的受訪者希望新基金募資周期放緩至 3-6 個(gè)月。
（2） 48.45%CFO 所在機(jī)構(gòu)正在或計(jì)劃同時(shí)募集美元與人民幣基金， VC/PE 行業(yè)從 1.0 時(shí)代向 2.0 時(shí)代邁進(jìn)。
（3） 89.69%的 CFO 表示首先考慮自行募集新基金，并以第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)為輔助渠道。
（4） 2018 年有六成 CFO 對(duì)募資信心下滑，創(chuàng)投基金以 59.79%的選擇率成為首選募集類(lèi)型。
投資環(huán)節(jié)
（1）“優(yōu)秀的企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)”成為 CFO 對(duì)擬投項(xiàng)目的首要評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
（2） 市場(chǎng)法是 CFO 主流使用的估值方法，且 60%CFO 認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)項(xiàng)目估值過(guò)高。
（3）近半數(shù)的 CFO 們對(duì)于項(xiàng)目估值使用的市盈率倍數(shù)集中于 8-15 倍之間。
退出回報(bào)
（1） IPO 與并購(gòu)是 CFO 優(yōu)選退出方式，其中 72.16%更鐘情于創(chuàng)業(yè)板；僅兩成 CFO 有意愿通過(guò) PE 二級(jí)市場(chǎng)方式退出。
（2）可接受的單個(gè)項(xiàng)目退出回報(bào)倍數(shù)集中在 3-6 倍之間， CFO 在退出回報(bào)的預(yù)期上更顯謹(jǐn)慎。
2.樣本說(shuō)明
97 位 CFO 參與本次調(diào)研， 80%來(lái)自市場(chǎng)化 VC/PE 機(jī)構(gòu)
本次調(diào)研采用問(wèn)卷形式，調(diào)研對(duì)象為中國(guó)主流 VC/PE 機(jī)構(gòu)在職 CFO，包括來(lái)自于外資背景和本土背景的 VC/PE 機(jī)構(gòu)。此次調(diào)研共收集有效問(wèn)卷 97 份，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)中，市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)占據(jù)主流地位，占統(tǒng)計(jì)總量的 80.41%，其次為具有國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)及母基金，分別占比 11.34%、 7.22%。
參與調(diào)研的 CFO 具備豐富從業(yè)經(jīng)驗(yàn)
3 關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)
3.1 CFO 團(tuán)隊(duì)配置與職能
3.1.1過(guò)去三年VC/PE基金對(duì)CFO及財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)需求呈上升趨勢(shì)
圖 3-1：近三年來(lái) CFO 團(tuán)隊(duì)變動(dòng)情況
調(diào)研結(jié)果顯示，約 80%的 CFO 及其團(tuán)隊(duì)近三年來(lái)都有人員變動(dòng)的情況發(fā)生，其中僅有成員加入的比例約占 50%，僅有成員離職的比例約 6.41%?？傮w來(lái)看，人員招聘力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人員流失力度，這也從側(cè)面反映出過(guò)去三年基金對(duì) CFO 及財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)需求呈上升趨勢(shì)。
3.1.2 投后管理是 CFO 本職工作之外最重要的工作內(nèi)容
圖 3-2： CFO 工作范疇優(yōu)先程度排序
CFO 及其團(tuán)隊(duì)不僅要負(fù)責(zé)基金管理人財(cái)務(wù)方面的決策,還要參與經(jīng)營(yíng)方面的決策，同時(shí)其職能的外延不斷拓展， 逐步涵蓋投前風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、投中風(fēng)險(xiǎn)控制、投后風(fēng)險(xiǎn)管理以及對(duì)投資者關(guān)系維護(hù)相關(guān)等工作，在基金管理中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
調(diào)研結(jié)果顯示， CFO 在財(cái)務(wù)本職工作之外，投后管理工作成為 CFO 日常工作的首要關(guān)注點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者關(guān)系次之。
3.1.3 CFO 在投后重點(diǎn)關(guān)注盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)評(píng)估
圖 3-3： CFO 投后工作重點(diǎn)關(guān)注方向
超過(guò) 45%的 CFO 認(rèn)為企業(yè)的盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是 CFO 在投后需要首先考慮的領(lǐng)域。從盈利的角度分析， CFO 對(duì)于基金管理重心集中在預(yù)測(cè)活動(dòng)上，包括現(xiàn)金流的未來(lái)變動(dòng)，計(jì)算在不同市場(chǎng)環(huán)境下投資回報(bào)率的情況等，對(duì)投資項(xiàng)目的敏感性分析也是盈利預(yù)測(cè)的一個(gè)方向；而從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析， CFO 的管理重點(diǎn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，比如未來(lái)現(xiàn)金流變動(dòng)對(duì)于投資收益波動(dòng)性的影響，被投資企業(yè)在基金退出期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況改變，以及基金公司內(nèi)部控制的有效性等方向。
3.1.4 季報(bào)、年報(bào)和合伙人會(huì)議是基金首選三大信息披露方式
圖 3-4：基金對(duì) LP 信息披露方式
調(diào)研結(jié)果顯示，超過(guò) 80%的受訪者所在機(jī)構(gòu)會(huì)選擇采用季度報(bào)告、年度報(bào)告以及合伙人大會(huì)的形式向 LP 披露信息，此三種方式也是目前市場(chǎng)上通行做法中的主流方式。除此之外還會(huì)有近三成的 CFO 選擇通過(guò)周期性電話會(huì)議的方式進(jìn)行補(bǔ)充匯報(bào)交流。
4.CFO 榜單評(píng)選
評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)
（1） CFO 所在 VC/PE 機(jī)構(gòu)管理規(guī)模及行業(yè)影響力
重點(diǎn)考察： 1、 機(jī)構(gòu)合規(guī)性以及登記、備案情況； 2、機(jī)構(gòu)成立時(shí)間超過(guò) 10 年，獲得過(guò)投中 VC/PE 最佳機(jī)構(gòu) TOP100 榜單榮譽(yù)； 3、機(jī)構(gòu)管理基金規(guī)模超過(guò) 50 億元人民幣。
（2） CFO 參與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)深度
重點(diǎn)考察： 1、 對(duì)基金募集的合規(guī)性及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估； 2、對(duì)重大投資項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力評(píng)估、指導(dǎo)、跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)控制； 3、 對(duì)投資項(xiàng)目投后情況的跟蹤、反饋、評(píng)估以及信息披露情況； 4、參與機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃及決策情況。
（3） CFO 個(gè)人行業(yè)影響力
重點(diǎn)考察： 1、 CFO 在促進(jìn)行業(yè)政策制定及完善方面發(fā)揮的作用與貢獻(xiàn)； 2. CFO 在業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新與實(shí)踐； 3、 CFO 在行業(yè)內(nèi)的知識(shí)分享及貢獻(xiàn)。
2017 年度 VC/PE 行業(yè)最具影響力 CFO TOP10
根據(jù)評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)研結(jié)果，評(píng)選出“投中2017年度VC/PE行業(yè)最具影響力CFO TOP10”榜單如下（按音序排列）：
1.核心發(fā)現(xiàn)
團(tuán)隊(duì)職能
（1） 80%的 CFO 團(tuán)隊(duì)近三年來(lái)發(fā)生人員變動(dòng)，但總體招聘力度大于人員流出力度， VC/PE基金對(duì)財(cái)務(wù)人員的需求呈上升趨勢(shì)。
（2）投資業(yè)務(wù)條線中， CFO 表示除基礎(chǔ)財(cái)務(wù)工作外， 投后管理工作的重要程度最高，重中之重在于關(guān)注盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)評(píng)估。
募資環(huán)節(jié)
（1） 2018 年，超過(guò)七成的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始募集新基金， 40.21%的受訪者希望新基金募資周期放緩至 3-6 個(gè)月。
（2） 48.45%CFO 所在機(jī)構(gòu)正在或計(jì)劃同時(shí)募集美元與人民幣基金， VC/PE 行業(yè)從 1.0 時(shí)代向 2.0 時(shí)代邁進(jìn)。
（3） 89.69%的 CFO 表示首先考慮自行募集新基金，并以第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)為輔助渠道。
（4） 2018 年有六成 CFO 對(duì)募資信心下滑，創(chuàng)投基金以 59.79%的選擇率成為首選募集類(lèi)型。
投資環(huán)節(jié)
（1）“優(yōu)秀的企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)”成為 CFO 對(duì)擬投項(xiàng)目的首要評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
（2） 市場(chǎng)法是 CFO 主流使用的估值方法，且 60%CFO 認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)項(xiàng)目估值過(guò)高。
（3）近半數(shù)的 CFO 們對(duì)于項(xiàng)目估值使用的市盈率倍數(shù)集中于 8-15 倍之間。
退出回報(bào)
（1） IPO 與并購(gòu)是 CFO 優(yōu)選退出方式，其中 72.16%更鐘情于創(chuàng)業(yè)板；僅兩成 CFO 有意愿通過(guò) PE 二級(jí)市場(chǎng)方式退出。
（2）可接受的單個(gè)項(xiàng)目退出回報(bào)倍數(shù)集中在 3-6 倍之間， CFO 在退出回報(bào)的預(yù)期上更顯謹(jǐn)慎。
2.樣本說(shuō)明
97 位 CFO 參與本次調(diào)研， 80%來(lái)自市場(chǎng)化 VC/PE 機(jī)構(gòu)
本次調(diào)研采用問(wèn)卷形式，調(diào)研對(duì)象為中國(guó)主流 VC/PE 機(jī)構(gòu)在職 CFO，包括來(lái)自于外資背景和本土背景的 VC/PE 機(jī)構(gòu)。此次調(diào)研共收集有效問(wèn)卷 97 份，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)中，市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)占據(jù)主流地位，占統(tǒng)計(jì)總量的 80.41%，其次為具有國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)及母基金，分別占比 11.34%、 7.22%。
參與調(diào)研的 CFO 具備豐富從業(yè)經(jīng)驗(yàn)
3 關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)
3.1 CFO 團(tuán)隊(duì)配置與職能
3.1.1過(guò)去三年VC/PE基金對(duì)CFO及財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)需求呈上升趨勢(shì)
圖 3-1：近三年來(lái) CFO 團(tuán)隊(duì)變動(dòng)情況
調(diào)研結(jié)果顯示，約 80%的 CFO 及其團(tuán)隊(duì)近三年來(lái)都有人員變動(dòng)的情況發(fā)生，其中僅有成員加入的比例約占 50%，僅有成員離職的比例約 6.41%?？傮w來(lái)看，人員招聘力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人員流失力度，這也從側(cè)面反映出過(guò)去三年基金對(duì) CFO 及財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)需求呈上升趨勢(shì)。
3.1.2 投后管理是 CFO 本職工作之外最重要的工作內(nèi)容
圖 3-2： CFO 工作范疇優(yōu)先程度排序
CFO 及其團(tuán)隊(duì)不僅要負(fù)責(zé)基金管理人財(cái)務(wù)方面的決策,還要參與經(jīng)營(yíng)方面的決策，同時(shí)其職能的外延不斷拓展， 逐步涵蓋投前風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、投中風(fēng)險(xiǎn)控制、投后風(fēng)險(xiǎn)管理以及對(duì)投資者關(guān)系維護(hù)相關(guān)等工作，在基金管理中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
調(diào)研結(jié)果顯示， CFO 在財(cái)務(wù)本職工作之外，投后管理工作成為 CFO 日常工作的首要關(guān)注點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者關(guān)系次之。
3.1.3 CFO 在投后重點(diǎn)關(guān)注盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)評(píng)估
圖 3-3： CFO 投后工作重點(diǎn)關(guān)注方向
超過(guò) 45%的 CFO 認(rèn)為企業(yè)的盈利和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是 CFO 在投后需要首先考慮的領(lǐng)域。從盈利的角度分析， CFO 對(duì)于基金管理重心集中在預(yù)測(cè)活動(dòng)上，包括現(xiàn)金流的未來(lái)變動(dòng)，計(jì)算在不同市場(chǎng)環(huán)境下投資回報(bào)率的情況等，對(duì)投資項(xiàng)目的敏感性分析也是盈利預(yù)測(cè)的一個(gè)方向；而從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析， CFO 的管理重點(diǎn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，比如未來(lái)現(xiàn)金流變動(dòng)對(duì)于投資收益波動(dòng)性的影響，被投資企業(yè)在基金退出期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況改變，以及基金公司內(nèi)部控制的有效性等方向。
3.1.4 季報(bào)、年報(bào)和合伙人會(huì)議是基金首選三大信息披露方式
圖 3-4：基金對(duì) LP 信息披露方式
調(diào)研結(jié)果顯示，超過(guò) 80%的受訪者所在機(jī)構(gòu)會(huì)選擇采用季度報(bào)告、年度報(bào)告以及合伙人大會(huì)的形式向 LP 披露信息，此三種方式也是目前市場(chǎng)上通行做法中的主流方式。除此之外還會(huì)有近三成的 CFO 選擇通過(guò)周期性電話會(huì)議的方式進(jìn)行補(bǔ)充匯報(bào)交流。
4.CFO 榜單評(píng)選
評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)
（1） CFO 所在 VC/PE 機(jī)構(gòu)管理規(guī)模及行業(yè)影響力
重點(diǎn)考察： 1、 機(jī)構(gòu)合規(guī)性以及登記、備案情況； 2、機(jī)構(gòu)成立時(shí)間超過(guò) 10 年，獲得過(guò)投中 VC/PE 最佳機(jī)構(gòu) TOP100 榜單榮譽(yù)； 3、機(jī)構(gòu)管理基金規(guī)模超過(guò) 50 億元人民幣。
（2） CFO 參與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)深度
重點(diǎn)考察： 1、 對(duì)基金募集的合規(guī)性及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估； 2、對(duì)重大投資項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力評(píng)估、指導(dǎo)、跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)控制； 3、 對(duì)投資項(xiàng)目投后情況的跟蹤、反饋、評(píng)估以及信息披露情況； 4、參與機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃及決策情況。
（3） CFO 個(gè)人行業(yè)影響力
重點(diǎn)考察： 1、 CFO 在促進(jìn)行業(yè)政策制定及完善方面發(fā)揮的作用與貢獻(xiàn)； 2. CFO 在業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新與實(shí)踐； 3、 CFO 在行業(yè)內(nèi)的知識(shí)分享及貢獻(xiàn)。
2017 年度 VC/PE 行業(yè)最具影響力 CFO TOP10
根據(jù)評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)研結(jié)果，評(píng)選出“投中2017年度VC/PE行業(yè)最具影響力CFO TOP10”榜單如下（按音序排列）：
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