前面我們?cè)?jīng)交代，波浪理論由三個(gè)方面構(gòu)成—波浪形態(tài)、比數(shù)、和時(shí)間。上面我們已經(jīng)討論了波浪形態(tài)。這是三者之中最重要的方面。那么，現(xiàn)在就來(lái)談?wù)劮撇{奇比數(shù)和百分比回撤在其中的應(yīng)用。這些比例既適用于價(jià)格，也適用于時(shí)間，只是在前面一方面的應(yīng)用可能更為可靠。稍后我們?cè)僦v時(shí)間這個(gè)方面。
首先，讓我們回頭看看圖13.1和13.3，其中所表示的基本的波浪結(jié)構(gòu)，都是按照非波納奇數(shù)列組織起來(lái)的。一個(gè)完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降——這些統(tǒng)統(tǒng)是菲波納奇數(shù)字。再往以下兩個(gè)層次細(xì)分，分別得到34浪和144浪——它們也是菲波納奇數(shù)字。然而，菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，并不只在數(shù)浪這一點(diǎn)上。在各浪之間，還有個(gè)比例的關(guān)系間題。下面列舉了一些最常用的菲波納奇比數(shù):
l.三個(gè)主浪中只有一個(gè)浪延長(zhǎng)，另外兩者的時(shí)間和幅度相等。如果5浪延長(zhǎng)，那么，1浪和3浪大致相等。如果3浪延長(zhǎng)，那么1浪和5浪趨于一致。
2.把1浪乘以1.618，然后，加到2浪的底點(diǎn)上，可以得出3浪起碼目標(biāo)。
3.把1浪乘以3.236(＝2×1.618)，然后分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)上，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。
4.如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長(zhǎng)。其價(jià)格目標(biāo)的估算方法是，先量出從l浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離，再乘以1.618，最后把結(jié)果加到4浪的底點(diǎn)上。
5.在調(diào)整浪中，如果它是通常的5—3—5鋸形調(diào)整，那么C浪常常與a浪長(zhǎng)度相等。
6.c浪長(zhǎng)度的另一種估算方法是，把a(bǔ)浪的長(zhǎng)度乘以0.618然后從a浪的底點(diǎn)減去所得的積。
7.在5—3—5平臺(tái)形調(diào)整的情況下，b浪可能達(dá)到乃至超過(guò)a浪的頂點(diǎn)，那么，c浪長(zhǎng)度約等于a浪長(zhǎng)
1.618倍.
8.在對(duì)稱三角形中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。
菲波納奇百分比回?cái)\
除了上列的比數(shù)外，還有其它一些，不過(guò)上述是最常用的。這些比數(shù)有助于確定主浪和調(diào)整浪的價(jià)格目標(biāo)。另外，通過(guò)百分比回撤，我們也可以估算出價(jià)格目標(biāo)。在回撒分析中，最常用的百分比數(shù)是61.8%
(通常近似為62%),38%，和50%。在第四章我們就已經(jīng)指出，市場(chǎng)通常按照一定的可預(yù)知的百分比例回撤—最熟悉的是33%，和50%以及67%。菲波納奇數(shù)列對(duì)上述數(shù)字稍有調(diào)整。在強(qiáng)勁的趨勢(shì)下，最小回撤通常在38%上下。而在脆弱的趨勢(shì)下，最大回撤百分比通常為62%。
前面我們說(shuō)過(guò)，在菲波納奇數(shù)列里，除了頭四個(gè)數(shù)字外，菲波納奇比數(shù)趨向于0.618。頭三個(gè)比數(shù)分別是1/1(100%)，1/2(50%)以及2/3(67%)。很多人在學(xué)習(xí)艾略特理論時(shí)都不清楚，自己所熟知的50%回撤，其實(shí)也是一個(gè)菲波納奇比數(shù)。三分之二回撤也一樣(三分之一回撤作為一個(gè)間隔菲波納奇比數(shù)，也是艾略恃理論中的一部分)。對(duì)先前牛市或熊市的完全回撒(100%位置，也標(biāo)志著重要的支撐或阻擋區(qū)。
菲波納奇時(shí)間目標(biāo)
我們還沒(méi)怎么講波浪理論的時(shí)間方面。毫無(wú)疑問(wèn)，菲波納奇時(shí)間關(guān)系是存在的，只不過(guò)預(yù)測(cè)這方面關(guān)系是較為困難的，并且有些艾略特理論家覺(jué)得它在三個(gè)方面中是最不重要的。菲波納奇時(shí)間目標(biāo)是通過(guò)向未來(lái)數(shù)算顯著的頂和底的位置而得出來(lái)的。在日線圖上，分析者從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)算到第13、第21，第34、第55、或者第89個(gè)交易日，預(yù)期未來(lái)的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。在周線圖、月線圖、甚至年線圖上，我們都可以應(yīng)用本技術(shù)。在周線圖上，分析者按照菲波納奇數(shù)列，向后逐周探求時(shí)間目標(biāo)。
綜合波浪理論的三個(gè)方面
理想的情形是波浪形態(tài)、比數(shù)分析、時(shí)間目標(biāo)三個(gè)方面不謀而合。比如說(shuō)，波浪分析表明第5浪已經(jīng)完成，并且5浪已經(jīng)走滿了從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離的1.618倍，同時(shí)，從本趨勢(shì)起點(diǎn)(前一個(gè)低谷)至今，正好1周，從前一高峰到現(xiàn)在正好4周。那么，我們就很有把握了:市場(chǎng)重要的頂部即將出現(xiàn)。
對(duì)般票和期貨市場(chǎng)圖表的研究結(jié)果表明，其中存在很多種菲波納奇時(shí)間關(guān)系。然而，間題首先就在于我們有太多的選擇余地。我們可以按照由頂?shù)巾?、由頂?shù)降住⒂傻椎降?、由底到頂?shù)榷喾N方式，來(lái)數(shù)算菲波納奇時(shí)間目標(biāo)?？上В覀兛偸鞘潞蟛拍芸隙ㄟ@些關(guān)系。在很多時(shí)候，我們不清楚究竟哪種關(guān)系適合當(dāng)前的形勢(shì)。
菲波納奇數(shù)字與周期分析
下一章我們專門講周期，關(guān)于時(shí)間因素在市場(chǎng)預(yù)測(cè)中的意義，實(shí)在一言難盡。這里我們要說(shuō)的是，到處都有菲波納奇數(shù)字，甚至在周期分析中，我們也會(huì)與之不期而遇。舉個(gè)例子。為期54年的康德拉蒂耶夫周期是個(gè)很著名的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)周期，對(duì)大多數(shù)商品市場(chǎng)都有很強(qiáng)的影響，而54明顯地近似菲波納奇數(shù)字，55。最后順便說(shuō)說(shuō)，這組奇妙的數(shù)字在其它分析領(lǐng)域中也有用處。例如，在移動(dòng)平均線分析中，我們就常常采用菲波納奇數(shù)字。這并不奇怪，因?yàn)榇蠖鄶?shù)成功的移動(dòng)平均線同各種市場(chǎng)上的主流周期都頗有淵源。
艾略特波浪理論在股市與商品市場(chǎng)上應(yīng)用的比較
關(guān)于波浪理論在股市與商品市場(chǎng)上應(yīng)用的區(qū)別，其實(shí)前面我們已經(jīng)提過(guò)一些了。比方說(shuō)，在股市上，往往是3浪延長(zhǎng);而在商品市場(chǎng)，常常是5浪延長(zhǎng)。在股市，4浪不可以與1浪有重疊，這是個(gè)鐵律，而在期貨市場(chǎng)這一點(diǎn)卻要打折扣，不那么嚴(yán)格(在期貨圖表上可能出現(xiàn)日內(nèi)穿越現(xiàn)象)。有時(shí)候，商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)圖表上的艾略特形態(tài)比其期貨市場(chǎng)清晰得多。另外，由于我們?cè)谏唐菲谪浭袌?chǎng)采用了連續(xù)圖表，引致了扭曲現(xiàn)象，這或許影響到長(zhǎng)期的艾略特形態(tài)。
在兩個(gè)領(lǐng)域中，最顯著的區(qū)別可能在于，商品市場(chǎng)能夠“容得下”主要牛市，即新牛市的高點(diǎn)往往不能超越舊牛市的高點(diǎn)。在商品市場(chǎng)上，很可能后一輪五浪結(jié)構(gòu)的牛市無(wú)力達(dá)到前一個(gè)牛市的最高點(diǎn)。許多商品市場(chǎng)在1980年到1981年期間的主要頂部，都超不過(guò)七、八年前形成的主要頂部。我們知道，長(zhǎng)期性的螺線生長(zhǎng)形態(tài)對(duì)于股市分析理論是至關(guān)緊要的基礎(chǔ)。然而，上述這個(gè)“不能生長(zhǎng)”的區(qū)別就為螺線生長(zhǎng)理論蒙上了一層陰影，所以一我們就不可等閑視之了。對(duì)兩個(gè)領(lǐng)域的最后的比較研究說(shuō)明，在商品市場(chǎng)上，最佳的艾路特形態(tài)似乎出現(xiàn)在長(zhǎng)期延長(zhǎng)形態(tài)之后當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生突破的時(shí)候。
重要的是我們要記住，波浪理論的本愈是應(yīng)用于股市平均指數(shù)的。對(duì)單個(gè)的普通股票來(lái)說(shuō)，其表現(xiàn)并不盡如人意。而在某些期貨市場(chǎng)上，交易活動(dòng)更清淡，那么，它的效果當(dāng)然可能更糟。要知道，群體心理是艾氏理論的重要依據(jù)之一。有例為證，正因?yàn)辄S金市場(chǎng)具有廣泛的“群眾基礎(chǔ)”，波浪分析在這個(gè)市場(chǎng)上大有作為。
歸納總結(jié)
現(xiàn)在讓我們來(lái)歸納一下波浪理論的要點(diǎn)，并把它們恰當(dāng)?shù)亟M織起來(lái)。
1.完整的牛市周期由8浪構(gòu)成，其中先是5浪上漲，后是3浪下跌。
2.如果當(dāng)前趨勢(shì)與比它更高一層次的趨勢(shì)方向一致，則劃分成五浪結(jié)構(gòu)。
3.調(diào)整浪始終以三浪結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。
4.有兩種簡(jiǎn)單的調(diào)整形態(tài):鋸齒形(5—3—5)和平臺(tái)形(3—3—5)。
5.三角形通常出現(xiàn)在第4浪，并且總是發(fā)生在最后一浪之前。也可以出現(xiàn)在調(diào)整浪b浪中。
6.既可以把波浪組合成更長(zhǎng)的波浪，也可以把波浪細(xì)分成更短的波浪。
7.有時(shí)某一主浪會(huì)延長(zhǎng)，那么，另二個(gè)主浪則在時(shí)間和幅度兩方面相當(dāng)。
8.菲波納奇數(shù)列是艾略特波浪理論的數(shù)學(xué)羞礎(chǔ)。
9.波浪的浪數(shù)序列服從菲波納奇數(shù)列。
10.菲波納奇比數(shù)和回撤可以用來(lái)確定價(jià)格目標(biāo)。最常用的回撤比例是62%，50%和38%。
11.交替規(guī)則警示我們，不要指望同一類形態(tài)連續(xù)地出現(xiàn)。
12.熊市不應(yīng)當(dāng)?shù)魄耙惠喤Ｊ械牡谒睦说牡撞俊?/span>
13.4浪不可與1浪有重疊(在期貨市場(chǎng)不嚴(yán)格如此)。
14.艾略特波浪理論由波浪形態(tài)、比數(shù)、以及時(shí)間三個(gè)方面組成，其重要程度依序降低。
15.該理論原本應(yīng)用于股市平均價(jià)，在個(gè)股市場(chǎng)并不同樣有效。
16.該理論在具有廣泛參與的期貨市場(chǎng)上，如黃金市場(chǎng)，表現(xiàn)最好。
17.該理論應(yīng)用于商品市場(chǎng)的主要不同點(diǎn)是，這里的新牛市往往容納于舊牛市的價(jià)格范圍之內(nèi)。
就股市和期貨市場(chǎng)分析而言，艾略特波浪理論很可能是最兼包并蓄的技術(shù)方法了。它是建筑在更經(jīng)典的技術(shù)，如道氏理論和傳統(tǒng)的圖表分析方法之上的。絕大部分價(jià)格形態(tài)都可以用艾略特波浪結(jié)構(gòu)加認(rèn)解釋。通過(guò)菲波納奇比數(shù)的“投射”和百分比回撤，它構(gòu)造出了“擺動(dòng)目標(biāo)”方法。在本章引言中，我們?cè)赋?，?duì)艾略特波浪理論的大多數(shù)素材，朋友們都不會(huì)感到陌生。它把所有上述因素都考慮進(jìn)來(lái)，并給它們賦予了有機(jī)的組織，所以增強(qiáng)了預(yù)測(cè)能力。
波浪理論應(yīng)與其它技術(shù)工具協(xié)同使用
然而，沒(méi)有那個(gè)單獨(dú)的理論包含了所有的答案。許多年來(lái)，我成功地運(yùn)用了艾略特波浪理論和菲波納奇數(shù)字。照我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果說(shuō)所有的商品市場(chǎng)都可以用精確的艾略特形態(tài)來(lái)解釋，那是不對(duì)的。在有些場(chǎng)合，艾略特圖形清晰可辨，但也有些場(chǎng)合不行。如果我看出了艾略特形態(tài)，那么當(dāng)然會(huì)加以運(yùn)用。但如果看不出來(lái)，就不妨另辟撰徑。如果無(wú)視其它技術(shù)指標(biāo)，給不清晰的市場(chǎng)變化勉強(qiáng)加上艾略特形態(tài)的話，那就是死搬硬套了，后果好不了。關(guān)鍵仍然是只把艾略特波浪理論看作市場(chǎng)預(yù)測(cè)之謎解答的一部分。我個(gè)人的看法是，該理論與本書(shū)中其余技術(shù)分析理論相得益彰，如果我們把它們協(xié)調(diào)起來(lái)使用，就大有勝算了。
參考資料
關(guān)于艾略特波浪理論和菲波納奇數(shù)列，我們有兩本最好的參考書(shū)。一是《R·N·艾略特選集》，羅伯特·R·普里克特編，一是《艾略特波浪理論》，作者是弗羅斯特和普里克特，兩者均為新經(jīng)典文庫(kù)公司出版。從圖13.1到13.33，全部引自《艾略特波浪理論)(蒙新經(jīng)典文庫(kù)公司準(zhǔn)許)。另外還有兩種市場(chǎng)通訊，也是新經(jīng)典文庫(kù)公司出版的。一份是《艾略特波浪理論家》，主持人為羅伯特·普里克特，另一份是《艾略特理論商品通訊》，主持人是戴維·A·韋斯。
關(guān)于菲波納奇數(shù)列，我們有一本入門書(shū)，《性一點(diǎn)非波納奇數(shù)字》，作者是愛(ài)德華·D·多布森。這本書(shū)附錄了一份精心編制的參考書(shū)目，均與菲波納奇數(shù)列的應(yīng)用有關(guān)。
P·J?？挤蚴茉谒摹渡唐方灰紫到y(tǒng)和方法》(約翰·威利父子公司，1978年)中，收錄了他對(duì)菲波納奇數(shù)字的獨(dú)到見(jiàn)解，其中談到怎樣把它們與盧卡斯數(shù)字結(jié)合起來(lái)，以增強(qiáng)其效用。
不過(guò)，并非所有的文章都替艾略特波浪理論捧場(chǎng)。如果想了解一點(diǎn)艾略特思想的反面意見(jiàn)，不妨看看“R·‘N，艾略特其人及其編造波浪其事”，作者是弗雷德·格姆，發(fā)表在《金融分析家雜志》1983年1月/2月號(hào)上。
艾略特波浪理論應(yīng)用實(shí)例
從圖13.34到13. 41，是文略特波浪理論在商品期貨市場(chǎng)的一些實(shí)例，其中演示了該理論的要點(diǎn)。
在圖13.42和13.49中，我們采用了一些菲波納奇數(shù)列的較復(fù)雜的應(yīng)用，這里需要作點(diǎn)解說(shuō)?！?/span>
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