國(guó)慶歸來(lái)，大家都出去旅游了嗎？
旅游之獲，不外乎“觀”“感”二字，但不同的人，所觀所感卻大不相同。
每到一處匆忙拍幾張“到此一游”的那種照片，然后直奔下一處景點(diǎn)，名山大川、人文古跡無(wú)異于照相館的布景。似乎旅游的目的不過(guò)是為了那一張張的照片，只觀不感更是自然而然的狀態(tài)。
其實(shí)，旅游的意義不在于去了什么奇怪的地方，而在于幫助我們從日常狀態(tài)中抽離出來(lái)，去個(gè)陌生的環(huán)境體驗(yàn)一種全新的境界。旅游最后都是要回家的，“金窩銀窩，不如自己的狗窩”，念舊也是人性的本能。因此，旅游最好是能有所感悟，并能夠點(diǎn)化未來(lái)的生活。
另外，讀書和聽(tīng)音樂(lè)也是一種旅游，它們都是靈魂的旅游。
今天書生分享的是《聰明的投資者》的第五章，“防御型投資者與普通股”的讀書思考，讓我們共同來(lái)一次靈魂的旅游。
對(duì)于防御型投資者，格雷厄姆提出了4項(xiàng)投資規(guī)則：
1.適當(dāng)?shù)灰^(guò)度分散化。
格雷厄姆建議持股數(shù)最少10只，最多30只。但大家必須注意的是，行業(yè)也要分散，比如你買的10只股票都是銀行股，那也就談不上分散風(fēng)險(xiǎn)了。
下圖是幾個(gè)主要指數(shù)之間的相關(guān)性：
2.挑選的公司應(yīng)該是大型的、知名的，在財(cái)務(wù)上是穩(wěn)健的。
看好一個(gè)行業(yè)，但不知道買哪只股票，那就去選該行業(yè)的龍頭，這樣不會(huì)犯大錯(cuò)。
比如提到工程機(jī)械行業(yè)，我們腦子中最先出現(xiàn)的公司就是：三一重工、柳工和徐工機(jī)械。我曾經(jīng)在某知名高校的招聘宣講會(huì)海報(bào)上看到了柳工。連找工作的學(xué)生都知道哪家公司是“大型的、知名的”。
買入“你熟悉的公司”，不代表你熟悉的公司在任何時(shí)候都值得購(gòu)買。如果你在2011年最高點(diǎn)買入三一重工，至今7年過(guò)去了，還沒(méi)有回本。
我們經(jīng)常會(huì)犯兩個(gè)錯(cuò)誤，一個(gè)是愛(ài)上自己的股票。投資必須是理性的、冷血的，不能有任何的感情。
什么才是看透了市場(chǎng)？你要深入理解市場(chǎng)中最黑暗的東西（風(fēng)險(xiǎn)），才能時(shí)刻保持警惕。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，你又必須是樂(lè)觀主義，用積極的心態(tài)對(duì)待行業(yè)低谷中的龍頭公司。
人生也是如此，只有那些看透了人性的黑暗面，但依然對(duì)生活充滿熱情的人，才能配得上“包容”的贊譽(yù)。
另外一種典型的錯(cuò)誤是，很多人不會(huì)投資熟悉的公司，尤其是自己工作的公司。
從能力圈來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該是最了解本行業(yè)動(dòng)態(tài)的，但他們大多是自己從事行業(yè)的看空者。比如銀行工作的人，大多不會(huì)長(zhǎng)期投資銀行股；房地產(chǎn)從業(yè)人員，一般也不會(huì)投資地產(chǎn)股；基建行業(yè)員工，也不會(huì)投資基建類公司。
再比如，書生長(zhǎng)期跟蹤的一家公司有中國(guó)化學(xué)，如果去問(wèn)中國(guó)化學(xué)的員工，沒(méi)有幾個(gè)不充滿抱怨的。
為什么會(huì)有這樣奇怪的現(xiàn)象？
他們都是專業(yè)人士，但他們多年的專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)只是在那最小的一塊細(xì)分領(lǐng)域上，他們也習(xí)慣從個(gè)人崗位的角度去看問(wèn)題，這恰恰讓他們?nèi)狈α烁蟮母窬趾蛯拸V的視野。
他們可能是行業(yè)資深從業(yè)者，但投資本身就是一門專業(yè)。
3.公司應(yīng)具有長(zhǎng)期連續(xù)支付股息的歷史。
格雷厄姆很重視股息，現(xiàn)在也有非常簡(jiǎn)單的投資方式，就是投資紅利指數(shù)基金。（關(guān)于四大紅利指數(shù)的分析對(duì)比，可以在公眾號(hào)后臺(tái)對(duì)話框輸入“紅利”查看往期文章）。
下面主要談下股息率的計(jì)算方式：
股息率＝每股股息/每股股價(jià)
我們平時(shí)說(shuō)的股息率，是指用最近一年的每股分紅，去除以股票的最新價(jià)格。比如，中國(guó)石化最新股價(jià)是6.62元，2018年中國(guó)石化分紅了兩次，每股分紅共計(jì)0.56元。
所以，如果你問(wèn)我中國(guó)石化的股息率是多少，我會(huì)說(shuō)是8.46%（0.56/6.62）。也就是說(shuō)，如果未來(lái)中國(guó)石化每股分紅保持不變，你以現(xiàn)價(jià)買入每年會(huì)得到的股息率。
但有些人中石化的買入價(jià)格只有3元，那么今年每股得到0.56元的分紅，就相當(dāng)于18.67%的股息率。
股息率是一種好用的估值指標(biāo)，在低估的時(shí)候買入后，以后每年得到的股息率不會(huì)太差，除非公司基本面惡化了。中國(guó)石化以前年度的每股分紅沒(méi)有今年高，但對(duì)于低價(jià)買入者來(lái)說(shuō)，以前的分紅也不算低。
4.投資者應(yīng)將其買入股票的價(jià)格限制在一定的市盈率范圍內(nèi)。
1月末的時(shí)候，滬深300指數(shù)市盈率15倍，那時(shí)候很多人都追著買?，F(xiàn)在，滬深300指數(shù)市盈率只有11倍，為什么很多人都不敢買了？
因?yàn)閾?dān)心明天還會(huì)跌。
作為一個(gè)把投資當(dāng)作終身事業(yè)的人，我考慮的不是下個(gè)月會(huì)怎么樣，而是幾年后，甚至十幾年后會(huì)怎么樣。投資，短期來(lái)看任何東西都是不確定的，但只要把時(shí)間拉長(zhǎng)，低估和高估幾乎是一目了然的。
本章就分享到這里，希望對(duì)你有幫助。
數(shù)字時(shí)代，時(shí)間比想象的還要快上十倍，我們用來(lái)閱讀的時(shí)間、安靜自己的時(shí)間，都已經(jīng)很少很少了。
閱讀不僅讓我們?cè)诶淇釤o(wú)情的科技時(shí)代獲得喘息，而且重啟了大腦深入思考的功能，還是抵抗狹隘、思想控制和輿論支配的方式。
每個(gè)人都可以選擇他的生活方式，閱讀本身就是一種生活方式。
最后送一句詩(shī)給“節(jié)后余生”的股民們：
一輪孤月，無(wú)限江山，那驚破夜空的長(zhǎng)嘯，令天地為之動(dòng)容，于是蕭瑟之氣，彌散四野。這種寂寥之中的磊落與孤傲，令人震驚。
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《聰明的投資者》第一章：投資與投機(jī)：聰明投資者的預(yù)期收益
《聰明的投資者》的第三章：一個(gè)世紀(jì)的股市歷史：1972年年初的股價(jià)水平
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