騰訊《一線》 康路 發(fā)自紐約
面對(duì)手持千億美元現(xiàn)金但花不出去的“窘境”，巴菲特的學(xué)弟比巴菲特更著急。
2018年5月4日，伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)期間，被稱為“超級(jí)馬里奧”的美國億萬富翁、基金經(jīng)理馬里奧·加貝利(Mario Gabelli)對(duì)騰訊《一線》表示，自己最想問巴菲特的問題是，如果未來五年美國估值始終處于現(xiàn)在的水平，巴菲特是否準(zhǔn)備5年都按兵不動(dòng)。加貝利同巴菲特一樣畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，并以格雷厄姆的價(jià)值投資為師。根據(jù)《福布斯》統(tǒng)計(jì)，截至2018年5月，加貝利的身價(jià)為16.4億美元。
加貝利曾經(jīng)從巴菲特的“獵殺大象”中獲益。巴菲特最后一宗大型并購發(fā)生在兩年前。2015年8月10日美股盤前，伯克希爾哈撒韋發(fā)布公告稱，董事會(huì)已經(jīng)和精密機(jī)件(Precision Castparts Corp)達(dá)成協(xié)議，以每股235美元的價(jià)格全現(xiàn)金收購后者所有流通股，加上后者債務(wù)，總收購規(guī)模達(dá)到372億美元。而加貝利的基金在并購前就持有精密機(jī)件的股份。
但巴菲特卻在2018年的年信中，以嘲諷的語氣描述當(dāng)下瘋狂的并購市場：只要CEO想做并購，總是能夠找到理由，就好像千萬不要問一個(gè)理發(fā)師，是不是需要剪頭一樣。巴菲特也在信中重申理性聲音：“在并購上我們遵循一條簡單的原則：別人越大膽，我們就越謹(jǐn)慎。但巴菲特如果手持巨額資金卻始終“按兵不動(dòng)”，將難以保持過去50年的賬面高增長。
加貝利對(duì)騰訊《一線》坦言，巴菲特的“窘境”部分由特朗普的減稅政策帶來，而巴菲特能否堅(jiān)守“獵殺大象”的原則將影響市場對(duì)伯克希爾后市的判斷。巴菲特曾經(jīng)多次公開表達(dá)選擇并購標(biāo)的的要求，主要看中以下特質(zhì)：長期的競爭力，高水平的管理，有形資產(chǎn)的良好回報(bào)，誘人的內(nèi)在增長機(jī)會(huì)，以及合理的價(jià)格。但2017年全年，伯克希爾哈撒韋遍覽所有項(xiàng)目，卻因?yàn)闈M足不了最后一個(gè)條件，對(duì)并購?fù)鴧s步。
晨星高級(jí)分析師沃倫格雷戈里(Greggory Warren)認(rèn)為，巴菲特長期按兵不動(dòng)將無法向股東交差。如果巴菲特堅(jiān)守此前的并購原則，或?qū)⒁耘砂l(fā)特殊股息的方式回饋股東。
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