杠桿基金也即是對沖基金 ，對沖基金是那些利用不同市場進行套利交易的基金。從形式上看，對沖基金是一組投資工具，交易遍及所有市場種類，包括外匯、股票、債券、商品以及各種衍生品等。

　　杠桿基金的信譽、資本使它可以借貸，甚至借貸數(shù)十倍于自己的資本金的貸款來交易，它的作用就又放大了。比如，你有1塊錢，就可以借二十塊錢；拿著二十一塊錢，就可以做二百塊錢的事。當(dāng)然，還有其它的因素，象對沖基金之間的合謀， 場內(nèi)工具。所有這些都導(dǎo)致了一個結(jié)果，就是放大了對沖基金的能量，在既定資本下，把對沖基金的能力放大數(shù)百倍，甚至上千倍。不過，當(dāng)分級股基出現(xiàn)杠桿效力的時候，就會出現(xiàn)這樣的情況，它是一把雙刃劍，在上漲過程中，漲幅較大，在下跌過程中也會放大損失。

　　那么，我們就要開始考慮杠桿的大小，不同的分級基金有不同的杠桿，從目前主流的分級股基來看，一般優(yōu)先份額與進取份額的比例是1:1或者4:6，也就是初始杠桿是2倍或者1.67倍。隨著兩者之間凈值比例的變化，杠桿也會變化。一般來說，如果進取份額的凈值增長，則杠桿會減小，如果進取份額的凈值較少，則杠桿會變大。

　　而其次，還要考慮出現(xiàn)溢價的情況下是否可以配對轉(zhuǎn)換。目前的折溢價情況。一般來說，過高的溢價率會透支掉進取份額的未來收益，造成上漲動力不足，因此在投資時需要注意。如申萬深成進取就是因為溢價率過高，在這次上漲中二級市場的漲幅小于凈值的漲幅。而配對轉(zhuǎn)換這種機制可以保證基礎(chǔ)份額整體上沒有過大的折溢價，因為一旦基礎(chǔ)份額的價格和價值偏離過大，就會有套利的空間，從而使價格回歸到價值附近。這種機制也造成了優(yōu)先份額與進取份額的蹺蹺板效應(yīng)，兩者之間的折溢價率呈現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。如果沒有轉(zhuǎn)換機制，進取份額往往會出現(xiàn)折價。

　　除此之外，到期時間也是主要考慮范圍。對于一些有到期時間的產(chǎn)品，隨著時間臨近，進取份額在二級市場上的價格會逐漸向價值回歸，折溢價將消失。對于無到期時間的產(chǎn)品，在每個折算時間點后由于優(yōu)先份額分紅，杠桿會略有減少。

　　當(dāng)然了，投資標(biāo)的也是不容忽視的，是以大盤股為主還是小盤股為主，是主動管理型還是被動指數(shù)型。此外，波段操作的投資者可以更多選擇一些指數(shù)型的分級基金，因為指數(shù)型所包含的行業(yè)分布、個股以及倉位比較明確，更有利于做出判斷和操作。