摘要：企業(yè)在做股權(quán)激勵(lì)時(shí)，設(shè)計(jì)一個(gè)具備前瞻性的資本路徑，往往更容易達(dá)到預(yù)期的效果。因?yàn)橥ㄟ^資本的引入，往往能放大股權(quán)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)溢價(jià)升值的目標(biāo)，進(jìn)而幫助激勵(lì)對(duì)象更快實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的財(cái)富夢(mèng)想。我們來看下面的案例：2005年8月5日，百度上市當(dāng)天創(chuàng)造了8位億萬富翁(包括李彥宏、劉建國(guó)、徐勇、梁冬、朱洪波等)，50位千萬富翁，240位百萬富翁，所有的股東一夜無眠，徹夜慶賀。百度一位前臺(tái)小姐的手機(jī)被打爆，因?yàn)樗搽S著百度上市成了百萬富翁。2014年9月21日，阿里巴巴上市不僅造就了馬云這個(gè)華人首富，還造就了幾十位億萬富翁、上千位千萬富翁、上萬名百萬富翁，這是一場(chǎng)真正的天下財(cái)富盛宴。阿里巴巴上市前注冊(cè)資本為1000萬元人民幣，阿里巴巴集團(tuán)于美國(guó)時(shí)間9月19日紐約證券交易所上市，確定發(fā)行價(jià)為每股68美元 ,首日大幅上漲38.07%收于93.89美元，現(xiàn)股價(jià)102.94美元，股本僅為25.13億美元，市值達(dá)到2586.90億美元，收益率達(dá)百倍以上。相當(dāng)于當(dāng)年上市前1元原始股，現(xiàn)在變成161422元。2004年6月16日，騰訊上市，造就了5位億萬富翁、7位千萬富翁和幾百位百萬富翁。騰訊上市前公司注冊(cè)資本6500萬元人民幣，2004年6月騰訊在香港掛牌上市，股票上市票面價(jià)值3.7港元發(fā)行；第二年，騰訊控股開始發(fā)力飆升，當(dāng)年底，其股價(jià)便收在了8.30港元附近，年漲幅達(dá)78.49%；到2009年時(shí)，騰訊控股以237%的年漲幅成功攀上了100港元大關(guān)，為香港股市所矚目。2012年2月，該股已站在了200港元之上，此后新高不斷。2014年3月該股股價(jià)一舉突破600港元大關(guān)，2014年5月將一股拆為五股，現(xiàn)單股股價(jià)為136港元，總市值達(dá)到1500多億美元。相當(dāng)于當(dāng)年上市前投資1元原始股，現(xiàn)在變成14400元。百度、阿里巴巴、騰訊，做為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頂尖巨頭，在上市前的每次風(fēng)險(xiǎn)融資過程中都伴隨著股份的快速升值，因此，企業(yè)在資本的推動(dòng)下做股權(quán)激勵(lì)時(shí)，往往更容易收到預(yù)期效果。我們來看下面的股份溢價(jià)走勢(shì)圖：一般來說，天使輪投資者進(jìn)入，公司股份會(huì)有一個(gè)2-5倍的溢價(jià)空間；風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)入，溢價(jià)在6-8倍；專業(yè)的私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入，會(huì)讓公司溢價(jià)達(dá)到8-10倍；企業(yè)上市，則會(huì)出現(xiàn)更高的溢價(jià)空間，最少在22倍。假如公司某個(gè)高管在創(chuàng)業(yè)初期成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，以一塊錢一股的價(jià)格持有了公司10萬股的股份，當(dāng)天使輪投資者進(jìn)來時(shí)，公司溢價(jià)3倍，A輪風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)入，溢價(jià)5倍，B輪風(fēng)投進(jìn)入溢價(jià)7倍，C輪進(jìn)入溢價(jià)8倍，公司上市時(shí)候，溢價(jià)30倍。那么，則意味著該高管在每次風(fēng)投進(jìn)來都有套現(xiàn)退出的機(jī)會(huì)，并且激勵(lì)對(duì)象持有的股份價(jià)值不斷上漲，如果他選擇在上市后賣出自己的股份，則意味著原來只花10萬元購買的股份，現(xiàn)在已經(jīng)變成了300萬元，這是這位高管出去自己創(chuàng)業(yè)都無法做到的。（當(dāng)然，高管售賣自己的股份會(huì)有一定的限制條款。）因此，一個(gè)良好的資本路徑為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象提供了一個(gè)巨大的想象空間，為了盡快實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的夢(mèng)想，激勵(lì)對(duì)象會(huì)更加努力，幫助企業(yè)提升價(jià)值，推動(dòng)企業(yè)早日進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得更大的溢價(jià)空間。文/徐海梓 來源：品途商業(yè)評(píng)論
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