放眼全球股市，除了以巴菲特、彼得·林奇為代表的價(jià)值投資者之外，技術(shù)分析同樣是極具分量的一個派別。
在技術(shù)分析中，最受推崇的莫過于道氏理論。該理論從問世至今已有百年歷史，并且被譽(yù)為是所有市場技術(shù)分析的鼻祖，無論是艾略特波浪理論、K線理論，還是安德魯音叉線等，其實(shí)都是沿用了道氏理論的思想。
道氏理論的創(chuàng)始人是查爾斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851-1902），他另一個知名的身份是道瓊斯公司的創(chuàng)辦者，同時(shí)他還發(fā)明了道瓊斯工業(yè)指數(shù)，并成立了著名的《華爾街日報(bào)》。在1900~1902年間，他發(fā)表了多篇社論，闡述了他對于股市走勢的分析，這便是道氏理論的雛形。在查爾斯·亨利·道過世后，不少人繼承了他的思想，并在各自后來有關(guān)于股市評論的撰寫過程中整合成理論，而最具代表性的便是羅伯特·雷亞的《道氏理論》，也就是我們今天推薦的這本書。
道氏理論的核心在于趨勢，認(rèn)為股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。按照時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)劃分，股票的變化主要表現(xiàn)為三種趨勢：一是長期趨勢，又叫主要趨勢，持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%；二是中期趨勢，持續(xù)期超過三星期，幅度為長期趨勢的1/3~2/3；三是短期趨勢，持續(xù)時(shí)間一般不超過六天。
如果從空間的維度來理解，趨勢又包括上升趨勢、下降趨勢和橫向盤整，而所謂的牛市和熊市，正是不同級別不同類型的趨勢的循環(huán)往復(fù)與組合，這便暗示投資者應(yīng)當(dāng)把握趨勢，順勢而為。
進(jìn)一步講，道氏理論擁有極其重要的三個假設(shè)，讀懂它們對于理解道氏理論來說頗為重要：
（1）假設(shè)一：人為操作
每一天的行情都是人為操作出來的，因此短期內(nèi)的波動可能會受到人為操作的影響，比如常見的短期回調(diào)走勢等等，但長期的主要趨勢幾乎不會受到人為操作的影響。
（2）假設(shè)二：市場反映每一條消息
每一位對于金融事務(wù)有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在每天的指數(shù)波動中，因此市場指數(shù)永遠(yuǎn)會適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場指數(shù)也會迅速地加以評估。這一點(diǎn)同著名的“有效市場假說”有相通之處，即一切有價(jià)值的信息都已及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢當(dāng)中。
（3）道氏理論是客觀化的分析理論
想要成功利用道氏理論來協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究并客觀判斷，如果主觀使用它，就會不斷犯錯，不斷虧損。事實(shí)上，市場中有95%的投資者運(yùn)用的都是主觀化操作，而這95%的投資者絕大多數(shù)都屬于“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。
在此基礎(chǔ)上，道氏理論又延伸出三大公理（市場行為包容一切、市場行為按趨勢運(yùn)行、歷史會重演）以及六大定理（涉及空頭市場、多頭市場、牛熊轉(zhuǎn)換、折返走勢等內(nèi)容），從多個角度全面給出了對于市場走勢的判斷和分析，為廣大投資者理解市場運(yùn)行規(guī)律提供了別樣的視角。
客觀來說，道氏理論用來分析股市長期整體趨勢是非常成功的，但很多中短線投資者運(yùn)用道氏理論來進(jìn)行買賣交易，常常無法獲得滿意的回報(bào)，這也暴露出道氏理論的一些局限性：
一方面，道氏理論發(fā)出的信號具有滯后性。由于道氏理論對于趨勢的判斷取決于價(jià)格的變化，因此當(dāng)趨勢確定下來時(shí)，往往已經(jīng)不是最佳的買賣時(shí)機(jī)，這便是道氏理論難以指導(dǎo)短線操作的根本原因。
另一方面，道氏理論似乎不太適用于個股。道氏理論是一種用來判斷市場基本趨勢的工具，它能通過市場指數(shù)的變動告訴投資者，當(dāng)前的市場正朝著哪個方向運(yùn)動，或是即將改變運(yùn)動的方向，故而研判指數(shù)走勢更加適合。但是對于個股來說，雖然絕大多數(shù)股票運(yùn)行與股指的運(yùn)行具有同向性，但涉及到每一只具體的股票，其運(yùn)動方式與股指的變動差異常常較大，最簡單的例子便是熊市期間也常常會出現(xiàn)一些牛股。因此在實(shí)際操作中，投資者不宜盲從。
歸根結(jié)底，一切技術(shù)指標(biāo)都只能作為輔助參考，切不可過度迷信，縱然是作為鼻祖的道氏理論亦是如此。就連查爾斯·道自己也說過，其理論“并非用于預(yù)測股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表”。所以想要獲得長期穩(wěn)定的收益，我們還是應(yīng)該扎扎實(shí)實(shí)地回歸到基本面研究上來，在充分把握行業(yè)前景和公司內(nèi)在價(jià)值的基礎(chǔ)上，再考慮配合技術(shù)分析來進(jìn)行買賣操作，如此才能在投資股市的道路上走得更遠(yuǎn)。
可是即便如此，道氏理論的價(jià)值依然不能被否定，除了幫助投資者洞悉市場運(yùn)行規(guī)律之外，該理論的寶貴之處還在于其中蘊(yùn)含的哲學(xué)思想，這些思想深刻地影響著后來人，并為后市的各種技術(shù)分析體系奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而這本《道氏理論》亦是成為了技術(shù)分析領(lǐng)域乃至整個投資界不可磨滅的經(jīng)典著作。建議投資者一定要抽出時(shí)間來仔細(xì)研讀，相信各位的投資水平一定會更上一層樓。
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