只有與玩家構建一種互相信任和欣賞的長期關系，才可能誕生一家偉大的游戲公司。
股東信是投資者了解上市公司的最佳渠道，理性的投資者應該仔細閱讀每一封股東信。但由于中國資本市場并不成熟，因此能夠耐下心來給股東寫下一份“真摯”信的上市公司少之又少，導致很多時候股東信成為了食之無味的雞肋。
中國游戲社區(qū)第一股 －－心動公司（02400.HK）的CEO黃一孟絕對是資本市場中的少數(shù)派：心動不僅每年堅持發(fā)布致股東的信，而且黃一孟自己動手撰寫，向投資者介紹關于心動發(fā)展的思考。
在心動公司的營收中，游戲運營占據(jù)了絕大部分比重，但其真正的核心價值卻源自具有顛覆游戲分發(fā)行業(yè)的社區(qū)平臺TapTap。
過去一年中，心動公司的自研項目進展在外界看來有限，且TapTap國內用戶的下半年增長不及上半年。如此背景下，心動2021年的股東信就顯得格外重要。
4月30日，黃一孟發(fā)布了新一年致股東信，在承認面對挑戰(zhàn)的同時，希望投資者能支持公司抓住機遇大膽投入，為更長遠的價值做好準備。
黃在信中還表示，“游戲公司要和玩家共情，與玩家同心。不能游戲的每個更新，每個設定，都是在跟玩家博弈。游戲策劃不應該是窮盡手段，想榨干玩家口袋里的每一分錢。游戲公司和玩家之間，應該是一種互相信任和欣賞的長期關系?！?/p>
對心動公司感興趣的投資者，可以點擊文末的“閱讀原文”查看這封信。
01 戰(zhàn)略調整陣痛期
心動公司2020年的業(yè)績只能算差強人意。
由于自研產品暫未上市的影響，導致心動2020年的業(yè)績沒有超越預期。低利潤授權游戲占比的提升，致使公司整體毛利率下降，伴隨自營老游戲生命周期的推移，變現(xiàn)能力也在逐步下降。
雖然2020年TapTap的國內活躍用戶數(shù)同比增長43.7%至2570萬人，但其中絕大多數(shù)的增長都是在上半年完成，TapTap國內用戶下半年增長開始出現(xiàn)乏力，讓投資者對于心動的價值產生懷疑。
在過去，投資者對于TapTap的熱情讓心動股價飆升，但同時過熱的預期也讓心動背上了不必要的包袱。實際上，去年是心動戰(zhàn)略調整的一年，也是心動全面進化的一年。
2020年，心動主要做了兩件事：投入大量資源提升自研能力、重新調整TapTap的戰(zhàn)略定位。
財務層面看，過去一年心動研發(fā)開支同比增長110%，研發(fā)人員從806人擴充到了1355人，高質量人才的引進、管理工具與流程的強化，使得心動在自研方面的能力有了強大的提升。
雖然，目前心動自研實力的提升還沒有體現(xiàn)在財報中，但隨著《火炬之光：無限》和《代號：SSRPG》等6款新游戲的集中面世，心動的投入將有可能會很快得到回報。
與此同時，心動對于TapTap社區(qū)布局進行全面調整，使得TapTap在集團中的戰(zhàn)略定位大幅提升。
為了更高效地推動平臺與游戲研發(fā)的戰(zhàn)略協(xié)同性，心動在去年回購了大部分的TapTap股權，還完成了TapTap與心動在公司管理上的合并，重新樹立團隊的架構，吸引了大量優(yōu)秀人才加入。
游戲推薦算法方面，TapTap進行大量的投入和嘗試。目前來看，新的推薦算法對首頁的推薦效率和玩家的滿意度，有了明顯提升，當然這并非全部亮點，對于產品的優(yōu)化迭代將是TapTap的長期課題。
最重要的是TapTap海外版的定位重構。在過去，心動希望打造一款獨立于國內的海外版TapTap，但這種做法在去年被正式摒棄，取而代之的是建立與國內TapTap內容產品完全一致的社區(qū)，這樣一方面既可以降低全球成本，同時也有利于全球玩家社群的建立。
心動沒有因為短期業(yè)績壓力而放棄長期的戰(zhàn)略，經過2020年一整年的全方位升級，心動的競爭力實際上是有所提升的，而這也是長期價值的基石。
02 夯實地基
正如蓋一座摩天大廈需要先打牢地基一樣，意圖長遠的心動也需要不斷夯實基礎。
除了上述兩項針對長期發(fā)展的戰(zhàn)略調整外，心動近期也針對長期布局揮出三記重拳：B站入股心動、收購LeanCloud、管理層增持。
4月1日，B站宣布以9.6億港元戰(zhàn)略投資心動公司，持有4.72%股權，未來雙方將圍繞心動旗下游戲以及TapTap，展開一系列深入合作。
B站和TapTap是中國最頂流的兩大第三方游戲社區(qū)平臺。據(jù)中泰證券研究所的數(shù)據(jù)，以下載量前20游戲的評論量、論壇帖子量2個維度統(tǒng)計，B站和TapTap的數(shù)量分別為1726.1萬、5398.54萬；64.5萬和73.9萬。
TapTap與B站之間的強強聯(lián)合有望讓第三方游戲平臺的競爭力進一步提升。
4月7日心動再次拓疆擴土，完成對一站式后端云服務提供商 LeanCloud的收購。LeanCloud 的主營業(yè)務為提供數(shù)據(jù)存儲、文件存儲與 CDN、消息推送和即時通訊在內的后端云服務。
一直以來，心動都是LeanCloud 的重要用戶，《天天打波利》、《香腸派對》、《人類跌落夢境》等多款心動游戲都使用了LeanCloud 的產品。
在收購LeanCloud后，心動旗下手游社區(qū) TapTap 的開發(fā)者服務（TDS）團隊將與 LeanCloud 團隊整合，一起負責公司面向開發(fā)者的產品線。
黃一孟在股東信中也提到，心動今年將鼓勵越來越多的開發(fā)者接入TDS，并開始使用TapTap的賬號體系、好友關系、內嵌社區(qū)等諸多服務，而這其中LeanCloud將成為重要的業(yè)務根基。
此外，今年4月，黃一孟及公司聯(lián)合創(chuàng)始人戴云杰分別1.2億港幣、3130萬港幣在場內增持心動股票，實際行動表達了管理層對于公司未來發(fā)展的信心。
從這些動作不難看出，心動所有的布局并非針對短期利益，而是著眼于公司的長期價值。正如股東信中提到的那樣：一家企業(yè)必須要有能力發(fā)現(xiàn)市場的機會，并且通過高效的組織和協(xié)作，將生產效率發(fā)揮到極致，才有機會成為一家優(yōu)秀乃至偉大的公司。
對于任何一家公司來說，資源總是有限的，想要布局未來勢必會遭遇短期的瓶頸。面對暫時的困難，心動并沒有妥協(xié)，這也是心動最難能可貴的地方。
03 長期價值能否兌現(xiàn)？
心動的長期價值是什么？心動又能否兌現(xiàn)這一價值？
今年年初，心動發(fā)布了一部品牌宣傳片，Slogan是——“心動，從不現(xiàn)實開始實現(xiàn)”。其中的不現(xiàn)實值得并非看不懂現(xiàn)實，而是不滿足于現(xiàn)實。從側面證明，無論是CEO黃一孟，還是公司的其他員工，都是一群不輕易妥協(xié)的奮斗者，他們期望可以幫助游戲產業(yè)做一些事情。
眾所周知，TapTap是行業(yè)中第一個“不聯(lián)運，對開發(fā)者收入零分成”的游戲平臺，類“公益”的屬性，讓平臺方面與游戲開發(fā)者之間不再處于對立面，而是成為了緊密合作的戰(zhàn)友。
隨著越來越多像《原神》一樣的第三方平臺獨占作品加入，TapTap具有挑戰(zhàn)傳統(tǒng)渠道不合理分成的機會。
過去，傳統(tǒng)渠道的分成讓游戲公司陷入拼營銷費用的“價格戰(zhàn)”，導致研發(fā)費用被不斷侵占，從而陷入惡性循環(huán)。而TapTap等第三方渠道的出現(xiàn)，讓游戲企業(yè)有了新的選擇，可以全心投入到研發(fā)中，甚至TapTap還愿意拿出更多的資源和補貼來反哺他們。
心動要做的事不是簡簡單單的分發(fā)渠道、或是游戲研發(fā)公司，而是一家能夠真正幫助到游戲企業(yè)的生態(tài)型平臺，打造屬于玩家的游戲文化社區(qū)。
在今年的致股東信里，黃一孟對于行業(yè)機會的分析，看得更為清晰。他在信里認為，現(xiàn)階段，游戲行業(yè)正迎來世代切換切換的機遇。這種機遇體現(xiàn)在三方面，一是從單一平臺游戲向全平臺游戲；二是單機游戲向網(wǎng)絡游戲；三是一次性消費產品向持續(xù)性付費服務轉變。
這樣的背景下，整個游戲產業(yè)面臨系統(tǒng)性重塑的需求。隨著越來越多游戲廠商開始尋求產品和商業(yè)模式的突破，大批游戲廠商開始走上了游戲長期服務化的道路。
未來不論是游戲本身，還是玩家的賬號與內容，一定都是存在云端，跨越設備的，不會再因為硬件的更替而消亡。正是這種世代的交替，讓游戲產業(yè)的孕育歷史性機會得以醞釀，而這也是中國游戲開發(fā)者的機會。
中國有著全球最大規(guī)模的本地游戲市場，無論是玩家數(shù)量、游戲的產值、從業(yè)人員規(guī)模，都遙遙領先于世界，龐大的市場讓中國開發(fā)者有更高的預算去做出大型跨平臺作品。
隨著這種效應的逐漸放大，中國游戲開發(fā)者有望早日走上世界舞臺，不僅在營收層面，在影響力層面也引領全球。
當游戲歷史的聚光燈照向中國開發(fā)者，心動價值也會被顯著放大。
TapTap平臺通過獨家內容，有效的將核心用戶沉淀，并提供轉化；心動再通過獨家自研的方式，為TapTap平臺引流，從而形成一個完整的“平臺+研發(fā)”閉環(huán)。
這種模式像極了風頭正勁的日本任天堂，只不過任天堂的平臺是Switch等硬件主機，而心動則是建立了完全線上的TapTap平臺，脫離了硬件的限制。
當然想要真正的實現(xiàn)黃一孟的藍圖，心動依然有很多事情需要做。例如前文提到的游戲項目延期，TapTap國內用戶下半年增長乏力就是目前擺在心動管理層面前的難題。
但從過去一年心動的變化看，隨著研發(fā)投入的增加，TapTap推薦算法調整和更多獨占游戲的加碼，心動的未來還是值得期待的。
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