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關(guān)于經(jīng)濟、企業(yè)、人的周期

　　說到金融，我首先想到的詞是“周期”。復(fù)星作為一家投資企業(yè)或者說金融企業(yè)，最關(guān)心的兩個字就是“周期”，比如從0到1就是一個周期。

　　為什么有周期?其實經(jīng)濟、股市、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和人都有周期。

　　股票市場的周期最為明顯，半年之內(nèi)，股票可以從10元跌到1元，股價僅為當(dāng)初的10%，這是什么造成的?有一個定義叫“完美風(fēng)暴”?！巴昝里L(fēng)暴”是什么?當(dāng)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)都處于上升或者衰退的周期中，它們相互疊加時就會出現(xiàn)“完美風(fēng)暴”。鋼鐵行業(yè)現(xiàn)在處于去產(chǎn)能、限產(chǎn)量的階段，鋼鐵大省比如河北和遼寧，都十分艱難。但在這之前，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的紅火程度相信同學(xué)們也知道，所以說產(chǎn)業(yè)是有周期的。

　　回顧復(fù)星的發(fā)展過程，我們也是抓住了中國經(jīng)濟發(fā)展的各種周期。復(fù)星在創(chuàng)業(yè)初期被稱為“三無”企業(yè)，無資金、無人才、無技術(shù)。但復(fù)星抓住了產(chǎn)業(yè)的周期，包括礦業(yè)、鋼鐵、房地產(chǎn)和醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)等，還有我們也參與到國有企業(yè)體制改革之中。此外，復(fù)星的發(fā)展也確實抓住了中國資本市場發(fā)展的周期，基本上每一步我們都能抓住。A股我們抓住了，1992年成立到1998年上市，這個要特別感謝上海市的支持。

　　其實阿里巴巴也是一樣，每次的窗口期馬云都把握住了，同學(xué)們可以去查閱阿里巴巴的融資史。企業(yè)要發(fā)展，口袋要有糧。錢不是最重要的，但是錢是很重要的，關(guān)鍵時期企業(yè)要有充足的資金做準(zhǔn)備。

　　所以我們說經(jīng)濟是有周期的，周期里面是有機會的。各位同學(xué)一定要記?。褐芷谑悄愕呐笥?，不是你的敵人。不要去對抗周期，要順應(yīng)周期，并坦然對待“牛短熊長”的現(xiàn)實。

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關(guān)于復(fù)星的戰(zhàn)略探索與調(diào)整

　　戰(zhàn)略是什么?戰(zhàn)略就像一個搜尋目標(biāo)的雷達(dá)。如果在戰(zhàn)略維度下，沒有戰(zhàn)術(shù)能力，沒有準(zhǔn)確的執(zhí)行力，復(fù)星也完全不考慮去投資，“落地”是關(guān)鍵。這樣說，復(fù)星目前有三個搜索引擎，在三個不同的維度搜索，來決定投資方向。

　　第一個維度是有產(chǎn)業(yè)深度的“保險+投資”雙輪驅(qū)動的模式;第二個維度是“中國動力嫁接全球資源”;第三個維度是復(fù)星所做的一切都是圍繞著“富足、健康、快樂”的生活方式，致力于提供一站式解決方案。這是我們做任何事情的三個維度，三個指針。在三個指針下，我們再去具體落實投資項目，篩選投資標(biāo)的。

　　為什么有三個維度?

　　第一，為什么要叫“保險+投資”?我們就做兩件事情。第一，負(fù)債成本越低越好，負(fù)債時間越久越好。第二，投資這一塊，回報相對較高且回報比較穩(wěn)定。其實大方向上就是做這兩件事情，大家經(jīng)常討論凱雷、黑石和KKR，因為它們都是很優(yōu)秀的投資機構(gòu)，而且它們的投資回報率也不比巴菲特的伯克希爾哈撒韋低。但它們的市值相比伯克希爾哈撒韋卻低很多，根本就不在一個數(shù)量級，為什么?因為他們賺的錢都分給LP了。基金模式的最大問題就是，當(dāng)基金盈利的時候，大部分要分給LP;而當(dāng)市場處于底部，所有資產(chǎn)都處于相對低價時，募集資金又很難。所以要堅持價值投資、全球投資，企業(yè)必須要有相匹配的資金來源，沒有這些來源，投資是不可能的。所以我們提出“保險+投資”的戰(zhàn)略，但2007年我們還沒有一家保險公司。

　　第二個維度，2007年復(fù)星國際在香港上市以后，我們面對所有國際投資企業(yè)的競爭，包括高盛、KKR和黑石等，它們用全球的市場來吸引那些被投資的企業(yè)，這個時候復(fù)星就處于劣勢。所以復(fù)星反其道而行之，我們有“中國動力”，我們比外來的投資機構(gòu)更了解中國的經(jīng)濟和中國的市場，因此我們第二個戰(zhàn)略維度是“中國動力嫁接全球資源”。所以2007年我們提出“需要在全球整合資源”，方式是“中國動力”。

　　第三個維度，“富足、健康、快樂”。之前我強調(diào)過經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)都是有周期的，所以復(fù)星要跟隨周期進(jìn)行轉(zhuǎn)型。阿里巴巴現(xiàn)在的戰(zhàn)略也是要針對“富足、健康、快樂”的生活方式來提供解決方案，但是它是要打造一個生態(tài)系統(tǒng)，一個大平臺。   

　　復(fù)星旗下的保險公司并非全部都是收購而來，我們投資了永安財險，合資成立了鼎睿再保險和復(fù)星保德信人壽，之后收購了葡萄牙保險Fidelidade、MIG和Ironshore。其中最重要的就是我們收購了葡萄牙保險Fidelidade約85%的股權(quán)，收購的完成讓復(fù)星的保險資產(chǎn)達(dá)到一定的規(guī)模，使得我們有更長期的資產(chǎn)來匹配我們?nèi)蚧耐顿Y，包括房地產(chǎn)投資、固定收益投資以及全球主要資本市場的股權(quán)投資。同時，復(fù)星的投資能力也進(jìn)一步協(xié)助保險公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升整體收益。截至目前，復(fù)星在全球擁有6家保險公司，可投資資產(chǎn)超過人民幣1600億元，“保險+投資”的雙輪驅(qū)動模式基本成型。

　　還有一點我想強調(diào)，做投資，尋找項目不要太依托于投行的推薦。投行是一個工具，就像媒人做媒，但談戀愛要自己去找，真愛要自己去找。要做戰(zhàn)略驅(qū)動下的機會主義者，訓(xùn)練戰(zhàn)略驅(qū)動下的單兵作戰(zhàn)能力，不斷地積累經(jīng)驗，把他們有效地結(jié)合起來。

　　我一直在復(fù)星中高層的溝通中強調(diào)，加入復(fù)星，必須要知道的七件事情，因為這是復(fù)星的文化價值觀，是精氣神，是企業(yè)的靈魂。

　　第一，企業(yè)家精神。首先，加入復(fù)星，你要會“指揮老板”。如果誰指望我告訴他該怎么做，問我需要他做什么，原則上這樣的人我就不會聘用了。作為老板，我希望復(fù)星的員工針對投資做好幾個方案，并和我一起討論優(yōu)劣，最后決策。要主動、有強烈的意愿做事情，希望為復(fù)星做貢獻(xiàn)，并且利用好復(fù)星這個平臺以及背后的資源。

　　我們最近在強調(diào)企業(yè)家狀態(tài)，其實也是強調(diào)人有周期的。馬校長也是有周期的，也不可能一直亢奮著的。你不在狀態(tài)想去“休息”，那么很快就會被追趕和超越。所以復(fù)星希望每一位同學(xué)都可以不斷歸“零”，重新開始。

　　第二，企業(yè)管理一定要有灰度，不要希望把什么事情都說得很清楚。灰度是指各個團(tuán)隊之間的業(yè)務(wù)邊界不是嚴(yán)格劃定的，對新業(yè)務(wù)的發(fā)展也并非越清楚越好，最好的狀態(tài)就是適度的灰度、適度的邊界模糊。

　　第三，正能量，不抱怨。復(fù)星內(nèi)部如果兩個人沒有合作好，并且互相指責(zé)別人，肯定兩個人都有問題。所以，不要抱怨。

　　復(fù)星作為一個不斷成長的企業(yè)，肯定存在很多問題，加入復(fù)星，成為復(fù)星人就是來解決問題的。我最不欣賞的就是抱怨的人，復(fù)星存在什么問題我比任何人都更清楚，所以我需要的是解決方案，需要的是所有人一起齊心協(xié)力地往前走的正能量。

　　第四，投資紀(jì)律。復(fù)星永遠(yuǎn)強調(diào)最基本的投資邏輯就是做“對”的事情。投資和收購的目的一定要清晰，復(fù)星要做的事情是為家庭客戶“富足、健康、快樂”的生活方式提供解決方案，當(dāng)復(fù)星提供不了或者提供方案的速度太慢時，我們會用投資或者收購的方式，將內(nèi)外部資源打通，為客戶提供“令人尖叫”的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　這里我想和大家交流兩點關(guān)于局勢的判斷：

　　首先，其實常識性的東西大家都明白，但是很多投資者都有一種僥幸心理，股市到6000點的時候都知道風(fēng)險已經(jīng)很高，但依然期望能到10000點。投資者的心理是如果我現(xiàn)在清倉退出，我可能會少賺錢。所以投資者要克服的不是投資的風(fēng)險，而是看到風(fēng)險后的僥幸和貪婪。

　　其次，包括諾基亞在內(nèi)的很多大企業(yè)，轉(zhuǎn)型為什么那么難?千萬不要以為這些企業(yè)沒有看到技術(shù)變化，他們針對技術(shù)的變化也進(jìn)行了很多布局，但是原來的利益太大了，他們不肯堅決地轉(zhuǎn)型。所以任何大企業(yè)和小企業(yè)的創(chuàng)新和創(chuàng)造一定要有歸零的心態(tài)，每個企業(yè)家，你要始終保持創(chuàng)業(yè)的狀態(tài)，面對每天都在變化的市場，你一定要有一種歸零的心態(tài)，不要被過往的經(jīng)驗束縛住，堅持價值投資，堅持基本面分析，擁有一顆歸零的心。

　　第五，閉環(huán)。強調(diào)內(nèi)部融通，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成閉環(huán)。這個我在后面會著重講一下。　

　　第六，秋天的賬本。KPI是要有的，但是KPI也是靈活可變的。復(fù)星實行秋后算帳，對于原則性錯誤我們是零容忍;對于專注于做事、有成績、有情懷的員工，我們也會及時進(jìn)行提升和獎勵。一個組織，如果內(nèi)部的摩擦成本高于外部成本，這個組織就沒有很大的存在價值。所以我們盡量要減少內(nèi)部的管理成本，要有基本的信任，秋后算賬意思就是員工要相信公司會賞罰分明，主動去做對的事情。

　　第七，身邊的商學(xué)院。我一直跟復(fù)星的兄弟們說一句話，你如果想學(xué)東西，來復(fù)星最劃算。因為這里看的項目多，分析的項目多，決策的項目也多。我每天平均參加五到六個電話會議，各個部門的項目成員、高層和董事一起，針對性地討論問題，是真正的“身邊的商學(xué)院”，每一個案例和項目都是真實的且有時效的。

　　復(fù)星全球合伙人戰(zhàn)略最重要的目的，是要將集團(tuán)的所有資源形成一個整體來進(jìn)行調(diào)配。大型的多元化企業(yè)，比如復(fù)星，有很多產(chǎn)業(yè)，有不同的團(tuán)隊，但通過全球合伙人機制，復(fù)星要統(tǒng)一一個思想，形成一個平臺。

　　這是什么概念?復(fù)星所有的資源，只有一個中心，一個平臺;利益可以分配計算，但是方向和資源，只能是一個中心。在戰(zhàn)略維度的指揮下，隨時重新調(diào)度資源，包括資金和人力。全球合伙人最重要的就是把復(fù)星最重要的人的利益跟復(fù)星集團(tuán)高度相通，而不是跟項目的利益掛鉤，這樣才能確保我們指揮整個戰(zhàn)役的時候可以充分利用起來。　

　　未來最理想的模式是什么?上次馬校長在湖畔大學(xué)給大家分享的，關(guān)于美國人的作戰(zhàn)方式。地面部隊三五個人，后面有導(dǎo)彈系統(tǒng)，一個計算機體系進(jìn)行支持。其實未來的大公司的工作模式都大概如此，去尋找機會。用復(fù)星通，大平臺，作為“節(jié)點”將資源全部連接在一起，法律和稅務(wù)等團(tuán)隊都通過這些平臺融通，所有的交流和反饋都在上面，復(fù)星的所有資源包括資金資源都是能夠打通的。

　　我還是講一點別的，其實做企業(yè)是一個長跑的過程。長跑運動員很重要的就是耐力和健康的身體，所以各位一定要保持健康的生活方式并且善于調(diào)節(jié)。我前面有一點累了，但是稍微練一個5分鐘、10分鐘太極，狀態(tài)就回來了，或者做一個冥想也是很好的。請記住創(chuàng)業(yè)或者做企業(yè)不是靠拼一下就可以拼出來的，要做好長期的準(zhǔn)備，特別是身體。

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復(fù)星眼中的未來方向

　　第一，創(chuàng)新與研發(fā)是企業(yè)前進(jìn)的動力。說起創(chuàng)新與研發(fā)，我很尊敬的一個企業(yè)就是華為。當(dāng)華為手機做到一定領(lǐng)域深度之后，未來可能也會逐步切入金融。因為我們所有人所做的是為客戶解決痛點和提供解決方案，未來對于產(chǎn)業(yè)的明確界定可能會越來越模糊。最根本的是誰可以接觸客戶、誰可以黏住客戶、誰可以在黏住客戶之后整合更多的資源為其提供更多的服務(wù)，我認(rèn)為這是未來最大的競爭環(huán)節(jié)。企業(yè)能夠黏住客戶，還是要靠提供有吸引力的產(chǎn)品，要有最獨特的東西。所以從這個角度來分析，華為最值得尊敬的是他們是真的在研發(fā)上敢于投入。

　　復(fù)星在自身產(chǎn)品力的創(chuàng)新與研發(fā)上，布局的第一大產(chǎn)業(yè)會是“醫(yī)療健康服務(wù)+健康保險”。

　　其實經(jīng)營醫(yī)院，是最不容易的事情，用“賺快錢”的思維去投資或者經(jīng)營醫(yī)院一都會出事，為想“賺快錢”的人做廣告就更不對了。在醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)，我們投資了和睦家醫(yī)院，收購三甲醫(yī)院禪城醫(yī)院，同時在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方向布局投資了掛號網(wǎng)和名醫(yī)主刀。復(fù)星希望成為有產(chǎn)業(yè)情懷的、全球領(lǐng)先的“醫(yī)療健康服務(wù)+健康保險”模式提供商，做到全球化的同時，提供最有產(chǎn)品力的產(chǎn)品。

　　第二，復(fù)星在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也會繼續(xù)投入。

　　第三，在旅游消費板塊，復(fù)星在未來兩三年一定要成為全球領(lǐng)導(dǎo)者。復(fù)星所有投資的最終目的是要形成對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)地位，特別是形成產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位，要去打通產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供更好的解決方案。首先，復(fù)星會專注于在互聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下，將線下客戶變?yōu)榫€上客戶，產(chǎn)生消費黏性。今年四月，中國第四家地中海俱樂部在三亞開業(yè)，并計劃在2020年之前將這個數(shù)字提升到20家。以前地中海俱樂部只有10%的營業(yè)收入來自直銷或者移動平臺，現(xiàn)在這個數(shù)字大約是40%，這種營銷渠道的變化帶來的是更加可觀的營業(yè)利潤?！?/span>

　　此外，復(fù)星也在努力將低頻的度假產(chǎn)品提升成高頻的消費品。地中海俱樂部目前就在打造一個名為MiniClub的市區(qū)兒童游樂平臺，目標(biāo)客戶是市中心的兒童和他們的父母，讓他們周末可以多一個短途游玩的選擇，培養(yǎng)我們旅游品牌的客戶群體，將低頻度假產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成高頻消費品。

　　第一，產(chǎn)品力。如果產(chǎn)品和服務(wù)沒有內(nèi)容，沒有產(chǎn)品力，不能讓客戶“尖叫”，復(fù)星是不會投資的。包括房地產(chǎn)項目，復(fù)星將特別聚焦于旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等以服務(wù)為核心的項目。所有的投資和收購，就是要圍繞“富足、健康、快樂”的生活方式來進(jìn)行，抓住有產(chǎn)品力的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　第二，整合生態(tài)圈，打通產(chǎn)業(yè)鏈。比如旅游，復(fù)星要將地中海俱樂部、亞特蘭蒂斯、太陽馬戲團(tuán)和Thomas Cook等旅游資源整合與打通，打造以旅游目的地和內(nèi)容為核心、旅游渠道為紐帶、旅游綜合體開發(fā)能力為支撐、具備多層次協(xié)同效應(yīng)的旅游生態(tài)圈。將客戶留在其中，讓他們形成消費慣性，有一種想去旅游就去尋找復(fù)星提供的旅游產(chǎn)品的消費習(xí)慣。

　　第三，布局C2M。中國產(chǎn)業(yè)的未來在C2M。為什么?中國現(xiàn)在大量產(chǎn)能，尤其是低端產(chǎn)能是過剩的，同時大量的客戶需求卻沒有得到滿足。真正的優(yōu)質(zhì)需求，供應(yīng)是不足的，包括醫(yī)療、教育、旅游和食品。所以我們未來的方向是C2M，將產(chǎn)品生成端直接和客戶需求打通，結(jié)合大數(shù)據(jù)的能力進(jìn)行柔性化的生產(chǎn)?！　?/span>

　　所以當(dāng)看到青島紅領(lǐng)時，我很興奮。紅領(lǐng)用了十二年的時間將制造端打磨出來了，打通“C”端(客戶端)，將線下客戶變成有黏性的線上客戶。現(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)入口端正在發(fā)生變化，變得更多元化的。以前BAT是最主要的流量入口，現(xiàn)在我們看到移動互聯(lián)網(wǎng)入口端錯綜復(fù)雜的競爭使得消費群體有了更多的選擇和可能性，雖然不能說撼動BAT這些大佬的地位，但這對整個產(chǎn)業(yè)來說是一個積極的影響。更重要的是，要打通M端(產(chǎn)品生成端)，讓客戶的需求最快速且低成本的反應(yīng)到生產(chǎn)產(chǎn)品的全過程中。這種生產(chǎn)模式的好處是客戶愿意為個性化的產(chǎn)品支付更多?，F(xiàn)在年輕的消費者，特別是90年以后的消費者，他們更追求“真品”與“優(yōu)質(zhì)”，愿意為自己認(rèn)為的優(yōu)質(zhì)且個性化的正品付出更多的錢。當(dāng)越來越多的客戶，不像以前一味地追求低廉價格，而是愿意為好的設(shè)計支付更多時，包括制造業(yè)在內(nèi)的商業(yè)模式也會隨之改變。所以說現(xiàn)在這個時代是不一樣，未來更會不同。

　　陽光印網(wǎng)也是復(fù)星看好的模式之一。它把大量閑置的產(chǎn)能和客戶對于印刷的需求之間做成一個無縫的鏈接，提供整套產(chǎn)業(yè)鏈解決方案。如果僅提供一個平臺，是不足以達(dá)到這樣的效果。陽光印網(wǎng)將客戶的閑散訂單進(jìn)行重新打包、整合和再匹配，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，這才是成功的關(guān)鍵。所以陽光印網(wǎng)發(fā)展很快，復(fù)星也將提供更多的支持。

　　還有名醫(yī)主刀，它抓住了中國醫(yī)療體系的痛點，解決了醫(yī)患資源信息不對稱這個“頑疾”。

　　現(xiàn)在再來分析，C2M是什么?其實是讓客戶參與產(chǎn)品生成的全過程中，最大程度與最快速度的滿足觀眾、粉絲、消費者和客戶的喜好與需求。同時，C2M不是消滅中介，不是消滅中介環(huán)節(jié)，而是通過直接或者間接的方式幫助、引導(dǎo)顧客去參與產(chǎn)品設(shè)計和生成。未來設(shè)計師可以是設(shè)計顧問，紅領(lǐng)的設(shè)計師幫助和引導(dǎo)顧客來進(jìn)行個性化的服裝設(shè)計。

　　另外，不要一味地追求C端和M端的直接連通，M可以到A到B再到C，其中的中間環(huán)節(jié)也在創(chuàng)造價值，比如紅領(lǐng)的設(shè)計師。一家獨大或者一個平臺獨大的產(chǎn)業(yè)鏈并非是一個相對持久健康的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　最后，我還想和大家交流一下關(guān)于投后管理的觀點。我認(rèn)為投資的價值是管理出來的。這個管理并不一定代表著作為投資方的復(fù)星要幫助企業(yè)來管理，而是：我相信你，如果有任何地方需要復(fù)星來幫助和協(xié)調(diào)，請?zhí)岢鰜?，我們一起全力而為?/span>

　　那么，投資方可以在哪些方面幫助企業(yè)?比如，從復(fù)星的角度，我們會幫助太陽馬戲團(tuán)打通復(fù)星內(nèi)部包括地中海俱樂部在內(nèi)的旅游資源，進(jìn)行資源嫁接和整合。

　　復(fù)星作為一個積極的投資者，意識到被投資的企業(yè)越是處于前端越需要關(guān)注和支持，需要保姆式的服務(wù)。比如說VC投資，初創(chuàng)企業(yè)除了接受投資人的資金，還更在意不同投資人能給予企業(yè)的資源幫助，衡量投資人能否給予企業(yè)更好的支持。因為簡單的資金支持還不足以讓初創(chuàng)企業(yè)在激烈的競爭中真正地存活下來。

　　復(fù)星和我個人，就會對所有的投資企業(yè)都給予最大力度的支持，包括今天我穿的西服是紅領(lǐng)制造，今天各位學(xué)習(xí)的場所是由地中海俱樂部來提供，前幾天央視《對話》節(jié)目上我們也盡可能多地展現(xiàn)復(fù)星的產(chǎn)品力。復(fù)星相信自己的判斷，雖然每個已經(jīng)投資的企業(yè)都有失敗的可能，這很正常，但是復(fù)星和我個人都愿意為每個企業(yè)背書，因為復(fù)星相信自己的投資能力，相信企業(yè)管理層的運營能力，相信復(fù)星投資哲學(xué)的正確。