中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

銀行運(yùn)營的資金來源于債務(wù)和資本，其中債務(wù)由存款和非存款債務(wù)構(gòu)成。銀行吸收資金不是為了炫富，躺在那里睡大覺，需要放出去掙更多錢。銀行一方面不停地吸金，另一方面還要不時地還錢、用錢。所以銀行必須預(yù)留一部分資金或者有能力將放出去的資產(chǎn)即時變現(xiàn)，以應(yīng)付貸款需求和取款需求，這就是流動性管理。正如花旗銀行將流動性定義為“在任何時候都有可獲得的資金，按照負(fù)債條件，完全、迅速償還所有到期負(fù)債，包括客戶活期存款”。同時由于銀行承擔(dān)支付中介的職能，也必須保留滿足支付需要的貨幣。所以流動性是一個銀行以最小的財務(wù)損失風(fēng)險獲取現(xiàn)金的能力，它是銀行繞不過去的一個坎，安排不當(dāng)，不僅影響銀行安全、穩(wěn)健經(jīng)營，甚至有可能引發(fā)擠兌風(fēng)潮。

一.留多少：考驗(yàn)銀行預(yù)測能力

1.流動性管理——沒有“技術(shù)”不行

由于現(xiàn)金和應(yīng)付款一般只作為銀行的存款準(zhǔn)備金，因此，一般不用作測量流動性的指標(biāo)，而且保持銀行的流動性并不是在銀行內(nèi)留有大量現(xiàn)金，或在資產(chǎn)組合中有大量可變現(xiàn)的證券那么簡單。

流動性資產(chǎn)對銀行的凈利潤率貢獻(xiàn)最小，因?yàn)樗ǔＶ荒芴峁┖艿偷氖找?。降低流動性風(fēng)險和維持高凈收益率之間的矛盾是流動性管理的核心，銀行在維持充足流動性避免擠兌危機(jī)的同時，盡可能減少因維持流動性而帶來的利潤損失是一道難題。所以一個銀行要保持多少流動性是個技術(shù)活兒，它取決于銀行對預(yù)期貸款需求和取款的預(yù)測，并根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)可變現(xiàn)的可能和時點(diǎn)測算可獲得的現(xiàn)金，以及新的資金來源，測算應(yīng)預(yù)留多少流動性現(xiàn)金。銀行對預(yù)期貸款需求和取款的預(yù)測越準(zhǔn)確，它持有的超額流動性就越少，其占用的資金成本就越低。

然而，這只是一種理論上的期待，實(shí)踐中如紐約聯(lián)儲出版的一份研究報告所顯示：絕大部分銀行事實(shí)上在絕大部分時間持有超額準(zhǔn)備金，還有一部分銀行持有更多的準(zhǔn)備金，大概因?yàn)樗鼈儧]有多少可以從資本市場上借入短期外部借款的財力，或不像大銀行那樣支付得起一個可以把準(zhǔn)備金降到盡量低的水平上的全職經(jīng)理。

2.流動性管理——偏好與資源并行

在流動性管理上，是偏重資產(chǎn)管理還是偏重負(fù)債管理，取決于銀行自身規(guī)模、財務(wù)狀況以及管理層的風(fēng)險偏好。比如是選擇出售證券（資產(chǎn)管理）還是借款（負(fù)債管理）來獲得流動性，不同的銀行取向各不相同。依賴自身資金來源滿足流動性需求和將資金“存放”在資產(chǎn)組合中的管理者，采取的是更保守的策略。當(dāng)然，光有偏好，沒有相應(yīng)的資源也不行。一方面需要根據(jù)偏好開拓資源，另一方面也要根據(jù)資源安排流動性。

一般來講，一家銀行的借款來源越多，越能更好地預(yù)測流動性需要，需要的流動性儲備越少。大型銀行由于有多種短期借款資金來源，因此在資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)所需要的流動性則小。而最終流動性資金的需要量是根據(jù)預(yù)期貸款需求，根據(jù)周期性和季節(jié)性因素調(diào)整取款需求決定。

此外，銀行持有的存款類型也決定了銀行在可見未來的流動性需求。核心存款是銀行穩(wěn)定的負(fù)債，所謂核心存款是指不太可能在受到其他銀行提供的更高利息誘惑時，被提取而轉(zhuǎn)移到別的銀行或非銀行機(jī)構(gòu)的存款，包括存折儲蓄賬戶、零售定期存款、零售定期存單等，而非核心存款包括可轉(zhuǎn)讓存單和經(jīng)紀(jì)存款等批發(fā)存款等。核心存款與資產(chǎn)比例的上升，銀行面臨的未來不可預(yù)見的資金回撤的風(fēng)險就小，流動性管理相對穩(wěn)定；反之，非核心存款與資產(chǎn)比例上升，由于這些存款對利率變動非常敏感，一有風(fēng)吹草動就會逃離銀行，因此，銀行流動性準(zhǔn)備就要相對充足。

3.客戶需求——沒錢不行

一個以貸款收入作為其利潤主要來源的銀行不愿意因缺乏流動性而拒絕一個優(yōu)質(zhì)客戶的貸款要求，因?yàn)槿绻荒軡M足客戶的需求會破壞通過長期服務(wù)才建立起來的與客戶的關(guān)系和潛在利潤。此外，因流動性缺乏而拒絕客戶的取款要求，后果會更嚴(yán)重，因此保持適當(dāng)?shù)牧鲃有允倾y行經(jīng)營計(jì)劃中一個非常重要部分。滿足貸款客戶對流動性的需求，需要銀行對經(jīng)濟(jì)周期有一個準(zhǔn)確的預(yù)測，提前安排。

一般來講，在經(jīng)濟(jì)上升期，貸款需求旺盛，銀行需要留有更多的流動性；經(jīng)濟(jì)低迷，貸款需求疲軟，銀行則不需要保留太多的流動性。這些道理所有的銀行都懂，但是比較難預(yù)測的是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)，到底什么時候上升？什么時候下行？什么時候收緊貸款？什么時候放松貸款？優(yōu)秀的銀行與平庸的銀行差距就在于對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行拐點(diǎn)的判斷上。

此外，流動性資金還取決于銀行愿意在多大程度上進(jìn)行現(xiàn)金儲備，以滿足未預(yù)期貸款需求，以及客戶的風(fēng)險偏好。

二.資產(chǎn)管理：我的流動我做主

1.銀行資產(chǎn)構(gòu)成

資產(chǎn)指權(quán)利人擁有或控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。銀行的資產(chǎn)主要是貸款，傳統(tǒng)上一家銀行的收入大部分來自于貸款利息，當(dāng)然，現(xiàn)在一些銀行的非利息收入比例在逐漸增大，有的已經(jīng)超過了利息收入。除了信貸資產(chǎn)外，銀行備付現(xiàn)金、自用不動產(chǎn)和投資是其資產(chǎn)的重要組成部分。

就不動產(chǎn)而言，按照美國的法律，銀行擁有的不動產(chǎn)在類型和數(shù)量上受到嚴(yán)格的限制。無論是聯(lián)邦注冊銀行還是州注冊銀行，其所擁有的不動產(chǎn)僅限于經(jīng)營場所自用和貸款業(yè)務(wù)中行使抵押擔(dān)保權(quán)益時所獲得抵債不動產(chǎn)，但是銀行投資在經(jīng)營場所不動產(chǎn)上的金額不得超過其股本額。由于銀行自用不動產(chǎn)一般不隨意處置，因此它對調(diào)節(jié)流動性沒有什么作用。

就投資而言，按照美國的法律，銀行不能直接投資股票，只能持有投資證券。美國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)將投資證券的級別分為三等：一等（TypeⅠ）投資證券是聯(lián)邦政府債券或任何州及州行政分支發(fā)行的普通債券（general obligation）；二等（TypeⅡ）投資證券包括準(zhǔn)聯(lián)邦和市政公共機(jī)構(gòu)或州發(fā)行的某些“收益?zhèn)?revenue bond)；三等（TypeⅢ）投資證券是由私營機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，包括公司債券、市政收益?zhèn)桶唇抑С肿C券（mortgage-backed securities）。聯(lián)邦注冊的銀行被明確許可無限量地持有一等投資證券，銀行持有投資證券是作為可交易的債權(quán)工具，但性質(zhì)上投機(jī)性不能太強(qiáng)。如果銀行要購買三等投資證券，該證券必須是投資級（investment grade，即BBB/Baa以上）或信用水平與投資級相當(dāng)。聯(lián)邦注冊的銀行持有的單個債務(wù)人發(fā)行的二等和三等投資證券之和不得超過銀行股本和未減損盈余的10%。根據(jù)法律規(guī)定，上述限制也適用于州注冊銀行。投資證券的組合對銀行的流動性影響的變數(shù)最大，因此許多銀行都將如何組合投資證券作為資產(chǎn)管理的一個重點(diǎn)。

2.銀行資產(chǎn)變現(xiàn)

銀行流動性管理實(shí)質(zhì)上就是將非現(xiàn)金資產(chǎn)變成現(xiàn)金資產(chǎn)，那么銀行的那些資產(chǎn)可以變現(xiàn)呢？

可售資產(chǎn)一：信貸資產(chǎn)。

美國存在一個活躍的貸款的二級交易市場，在這個市場中最大的兩個買家是房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)，這兩家公司都是私有企業(yè)，但都有聯(lián)邦政府頒發(fā)的特許狀。根據(jù)特許狀，它們免交州和地方所得稅，不必向證券交易委員會（SEC）登記其證券，并可獲美國財政部提供的25億美元貸款額度。它們從銀行那里購買按揭貸款，再將這些貸款打包成證券銷售給全世界的投資者，這樣可使銀行可以持續(xù)地獲得現(xiàn)金流。賣家則是各個銀行，它們或是在二級市場上直接出售貸款、或是將貸款證券化后出售，以此來分散風(fēng)險，回籠資金，增強(qiáng)銀行的流動性。

當(dāng)然，銀行出售信貸資產(chǎn)后，還有一個當(dāng)借款人違約無法還貸其后果由誰承擔(dān)的問題。從法律角度講，銀行出售無追索權(quán)的貸款，銀行不再對貸款負(fù)責(zé)對此，美國聯(lián)邦上訴法院第二巡回區(qū)法庭曾于1992年判過一個案子。

案情是這樣：1988年平安太平洋銀行（Security Pacific National Bank, SPNB，1992年并入美國銀行）向集成資源公司（Integrated Resources, Inc.）提供額度信貸，允許集成公司從平安太平洋銀行獲得短期無擔(dān)保貸款，之后平安太平洋銀行向集成公司提供了一系列短期貸款，這些貸款被平安太平洋銀行全部或部分以不同利率賣給了多個機(jī)構(gòu)投資者。這種做法在業(yè)內(nèi)被稱為“貸款參與”。平安太平洋銀行在向其他機(jī)構(gòu)投資者出售貸款時，與每一個參與者都簽署了一份主參與協(xié)議（Master Participation Agreement, MPA），協(xié)議中含有一條免責(zé)條款，規(guī)定：購買者承認(rèn)其獨(dú)立地、未依賴于平安太平洋銀行，并基于參與者認(rèn)為合適的文件和信息自己做出了信貸分析。1988年末，集成公司開始遇到財務(wù)困難，到1989年4月，平安太平洋銀行拒絕向集成公司提供新的貸款，但仍將以前提供的17筆貸款出售給貸款參與者。由于不能獲得足夠的運(yùn)轉(zhuǎn)資金，集成公司不能償還到期債務(wù)，宣布破產(chǎn)。為此，兩組購買這17筆貸款參與的投資者各自在紐約南區(qū)的美國聯(lián)邦地區(qū)法院對平安太平洋銀行提起訴訟，并上訴至聯(lián)邦上訴法院。原告主張，平安太平洋銀行違反了1933年《證券法案》的規(guī)定，未能向原告披露與集成公司的財務(wù)狀況有關(guān)的重要事實(shí)，因此要求撤銷貸款購買協(xié)議。地區(qū)法院和上訴法院均認(rèn)為：原告購買的這些貸款中相互獨(dú)立的部分不能被認(rèn)為是證券。貸款參與者簽署的《主參與協(xié)議》中棄權(quán)條款明確免除了平安太平洋銀行披露與集成公司財務(wù)狀況有關(guān)信息的任何義務(wù)。此外，作為負(fù)有經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)之間的“手臂距離”交易（arm’s length transaction, 即由事前無聯(lián)系的人各自為本身利益通過洽談達(dá)成的交易），法律并不要求平安太平洋銀行有義務(wù)向原告披露那些貸款參與者自己就可以獲得的信息。兩級法院均駁回原告的訴訟請求。

需要注意的是，雖然出售的貸款不具有追索權(quán)，但是在私下銀行還得向貸款購買者負(fù)責(zé)，以不使自己的聲譽(yù)受損。如果銀行僅把自己最差的貸款出售給其他機(jī)構(gòu)，那么在這些機(jī)構(gòu)當(dāng)中銀行的名聲和商譽(yù)都會受損。

可售資產(chǎn)二：投資證券。

通過出售投資證券調(diào)節(jié)流動性是銀行的慣常做法，但是銀行所持有的投資證券能否按照其所期待的價格和時點(diǎn)售出，與投資證券的品種有很大關(guān)系。一等投資證券價格最穩(wěn)定，變現(xiàn)最容易，但這種證券的收益率最低；三等投資證券價格波動較大，變現(xiàn)風(fēng)險最大，但收益率最高。很多銀行和儲蓄機(jī)構(gòu)就是因?yàn)槭种欣鴤壤^高，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時難以變現(xiàn)，而造成流動性短缺，最終倒閉。所以，銀行要在風(fēng)險與收益之間尋求一種平衡。從流動性角度看，不同類型投資證券的配比直接影響銀行的流動性。規(guī)模小或財務(wù)狀況較差的銀行特別喜歡通過證券組合而不是流動性管理獲得流動性。規(guī)模小的銀行更愿意持有大量容易出手的短期證券和更多的超額準(zhǔn)備金余額。

當(dāng)然，銀行通過資產(chǎn)管理調(diào)節(jié)流動性也不是不受限制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策對行業(yè)的控制限制了它的調(diào)節(jié)空間，包括證券組合構(gòu)成、流動資產(chǎn)比例、以流動性為目的的短期貸款來源等都要符合監(jiān)管要求。

3.銀行資產(chǎn)組合

通過資產(chǎn)管理調(diào)節(jié)有流動性，實(shí)際上就是如何組合其資產(chǎn)。那么，銀行如何通過組合資產(chǎn)調(diào)節(jié)其流動性呢？根據(jù)需求不同，打法也不一樣。

打法一：周期調(diào)整。

在經(jīng)濟(jì)上行期，銀行一般采取出售證券獲取資金以滿足貸款擴(kuò)張需求，此時證券組合收縮而貸款組合擴(kuò)張。在經(jīng)濟(jì)下行期，貸款需求下降，銀行有更多的流動資產(chǎn)投資于證券，投資證券組合擴(kuò)張，以獲取反周期收入。此外，在選擇證券期限上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)回暖走向上行通道時，利率有上升的預(yù)期，此時銀行可更多地投資于短期證券，這樣可以在貸款需求上升好利率提高時將變現(xiàn)證券的資金投到利潤較高的貸款業(yè)務(wù)中；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退走向下行通道時，利率有下降的預(yù)期，此時銀行可投資于收益相對高些的長期證券，以彌補(bǔ)衰退期的低利潤率。

打法二：期限組合。

為滿足流動性的要求，銀行可在一定的期間內(nèi)將不同證券的到期日均勻分布，資產(chǎn)組合在每一期間到期比例都相同，到期收回的現(xiàn)金如果沒有立刻的流動性需求，則可以再投資于與前期相同期限的資產(chǎn)。

打法三：緩沖組合。

在這種打法中，銀行將絕大部分證券投資集中于期限中的短期部分，將組合看作是對現(xiàn)金短缺的對沖，也就是用短期證券儲存流動性。

三.負(fù)債管理：借助外力促流動

銀行以調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、尋找存款以外的資金來源來保持流動性的模式被稱為負(fù)債管理?；诖?，美國的銀行將負(fù)債劃分為隨意性負(fù)債和非隨意性負(fù)債兩種。傳統(tǒng)的存款類負(fù)債因其流動性管理要求是法定的，不能隨意調(diào)整，因而被稱為非隨意性負(fù)債；而那些傳統(tǒng)存款以外的負(fù)債，由于沒有法定的流動性管理限制，而且其負(fù)債資金可以用于調(diào)整銀行的流動性頭寸，因而被稱為隨意性負(fù)債。所謂負(fù)債管理實(shí)際上是對隨意性負(fù)債進(jìn)行管理。隨意性負(fù)債類型主要包括：向美聯(lián)儲再貼現(xiàn)窗口貼現(xiàn)和向其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)借款、借入聯(lián)邦基金、回購協(xié)議資金、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、以機(jī)構(gòu)資產(chǎn)做抵押的負(fù)債、歐元存款等。向監(jiān)管機(jī)構(gòu)的借款通常只用于彌補(bǔ)準(zhǔn)備金不足而不是用于擴(kuò)張資產(chǎn)。

四.轉(zhuǎn)變：從資產(chǎn)管理到負(fù)債管理

負(fù)債管理的動機(jī)之一是維持流動性。美國的銀行在管理流動性方面在相當(dāng)長的一段期間是從資產(chǎn)組合的角度著手，即除了將一部分資金放貸出去外，還持有隨時可以變現(xiàn)的短期債券，同時也保留一部分資金以備存戶取款以及臨時性貸款之用。在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時，美國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中75%為現(xiàn)金和國債，這樣一個資產(chǎn)組合主要是為了滿足戰(zhàn)后貸款的需要。但是這部分流動性資產(chǎn)屬于不生息資產(chǎn)，因而會影響銀行的盈利能力。為此，銀行保持流動性的方式從資產(chǎn)管理向負(fù)債管理轉(zhuǎn)變。早在20世紀(jì)60年代初，一些大型銀行便開始發(fā)展傳統(tǒng)存款的替代品，以滿足流動性需要、增加利潤。

銀行負(fù)債管理一個標(biāo)志性的舉動是紐約第一國民銀行（First National Bank，1955年被花旗銀行兼并，定名為紐約第一花旗銀行，1962年改名為第一花旗銀行）發(fā)行了可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CD）。雖然該產(chǎn)品的發(fā)行是為了應(yīng)對利率監(jiān)管控制與市場利率大幅上漲沖突而使客戶流失的一種創(chuàng)新，通過給予存款人較高的利率來吸收存款，但是從流動性負(fù)債管理角度看也是一種創(chuàng)新。因?yàn)楸M管此前一些大銀行曾出售過大額定期存單，但第一國民銀行成功的關(guān)鍵在于建立了大額定期存單的二級市場，使大額定期存單真正成為可轉(zhuǎn)讓存單，存款人不必通過在銀行兌付將存單變現(xiàn)（如果這樣存款人將承擔(dān)較大的違約損失），而可以直接在二級市場轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。此結(jié)果可使銀行在增加負(fù)債的同時降低了流動性的壓力。此后，各大銀行開始從金融市場上獲取現(xiàn)金，而不是將資產(chǎn)變現(xiàn)，有管理的負(fù)債從1960年占新資金的0%上升到1974年的30%。

五.擴(kuò)展：創(chuàng)新融資工具

繼可轉(zhuǎn)讓大額定期存單之后，在20世紀(jì)80年代，一些大銀行發(fā)行了負(fù)債管理良種更新的工具——存款票據(jù)和銀行票據(jù)。這兩種工具的期限在2～5年，屬于中期資金來源。

存款票據(jù)與可轉(zhuǎn)讓大額定期存單相比既有相同點(diǎn)又有不同點(diǎn)。相同之處是兩者都收到10萬美元存款保險的保護(hù)；不同之處一是存款票據(jù)不可轉(zhuǎn)讓，二是存款票據(jù)需要由評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，并對發(fā)行銀行的財務(wù)狀況進(jìn)行全面的說明。由于增加了與評級相關(guān)的成本，存款票據(jù)的利率低于相同機(jī)構(gòu)的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的利率。

銀行票據(jù)與可轉(zhuǎn)讓大額定期存單相同之處在于兩者都可以在二級市場上流通，但銀行票據(jù)不像可轉(zhuǎn)讓大額定期存單那樣受存款保險的保護(hù)。然而正是這點(diǎn)卻成為銀行票據(jù)的發(fā)行優(yōu)勢，因?yàn)殂y行不需要支付存款保險費(fèi)，這就抵消了額外的利息成本。當(dāng)1988年聯(lián)邦存款保險公司試圖考慮將存款保險擴(kuò)展到銀行票據(jù)時，不但沒有受到歡迎，而且受到銀行的指責(zé)，銀行家認(rèn)為聯(lián)邦存款保險公司此舉的唯一目的是使自己獲取新的保費(fèi)來源。

六.風(fēng)險：負(fù)債結(jié)構(gòu)很重要

當(dāng)然，負(fù)債管理如果結(jié)構(gòu)不當(dāng)也會出現(xiàn)風(fēng)險。一個極端的例子是，1984年，當(dāng)時美國十大銀行之一的伊利諾伊大陸銀行（Continental Illinois National Bank and Trust Co.，后并入美國銀行的前身之一美洲國民銀行）的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單占到了整個銀行存款的75%，而這些可轉(zhuǎn)讓大額定期存單中，許多存單的金額超過了聯(lián)邦存款保險理賠的上限。而這年春天該銀行由于巨額貸款損失出現(xiàn)了財務(wù)問題，這些大額定期存單的存款人迅速作出反應(yīng)，取走大量未保險存款。為了應(yīng)對擠兌風(fēng)險，聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）破例實(shí)施了一個前所未有的措施，即不再限于存款額度而對該行所有的存款給予保險，至此才止住了存款人的提款。而此時可轉(zhuǎn)讓大額定期存單在二級市場上沒有買家，無法流通，伊利諾伊大陸銀行只能通過美聯(lián)儲或其他商業(yè)銀行拆借來滿足流動性的需求。在這之后，許多大公司客戶在決策是否向貸款損失高或資本狀況差的銀行購買可轉(zhuǎn)讓大額定期存單時表現(xiàn)的格外謹(jǐn)慎，這些公司的財務(wù)主管避免購買他們認(rèn)為有危險的銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單。

七.借款：補(bǔ)充流動性來源

當(dāng)銀行出現(xiàn)流動性不足時就需要通過借款來補(bǔ)充，大銀行有更多的借款來源，可以投入更大規(guī)模的流動性管理，小銀行則只能局限于聯(lián)邦基金購買或向監(jiān)管者借款。

來源之一：借入聯(lián)邦基金。

為什么要購買聯(lián)邦基金，這還需要從存款準(zhǔn)備金說起。按照美國的法律（不僅是美國，現(xiàn)在也為世界各國所借鑒采用），銀行在吸收存款后，其所吸收的資金并不能全部用于放貸，必須將其中的一部分以現(xiàn)金的形式本行金庫或以無息的貸記余額的形式存入聯(lián)邦儲備銀行。準(zhǔn)備金數(shù)額的計(jì)算基期為兩周，也就是說銀行只需在兩周的維持期內(nèi)將準(zhǔn)備金保持在美聯(lián)儲規(guī)定數(shù)額的平均值上即可，而不需要每天都維持一個特定數(shù)額。這部分資金被稱為存款準(zhǔn)備金，其設(shè)立的目的是保證銀行體系的流動性以提高公眾信心。

由于銀行的存款每天都在不停地變化，因此會出現(xiàn)存款準(zhǔn)備金不足或超額的情況。超額的銀行可以將準(zhǔn)備金出借給不足的銀行，這種超額準(zhǔn)備資金被稱為聯(lián)邦基金（federal funds）。美聯(lián)儲也以公開市場操作的方式出售證券以增加聯(lián)邦基金的供給。當(dāng)存款準(zhǔn)備金不足的銀行沒有資金補(bǔ)足缺口時，就說明其流動性出現(xiàn)問題，它需要借入聯(lián)邦基金來彌補(bǔ)。

來源之二：貼現(xiàn)窗口。

美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口的作用主要是應(yīng)付銀行存款準(zhǔn)備金和資金意外短缺之用，貼現(xiàn)窗口向個別銀行提供信貸，可以幫助這些銀行解決流動性不足的問題。貼現(xiàn)窗口信貸可以合格票據(jù)（本票、銀行承兌匯票等）貼現(xiàn)，或以擔(dān)保貸款的方式進(jìn)行。按照美聯(lián)儲A條款設(shè)定的借款條件，銀行在三種條件下可以向美聯(lián)儲借款，包括：短期流動性需要；季節(jié)性信貸需求，如圣誕節(jié)前后，或農(nóng)村地區(qū)銀行種植季節(jié)；特殊“擴(kuò)大信貸”需求，主要發(fā)生在重大災(zāi)難之后，如1992年安德魯颶風(fēng)、洛杉磯暴亂，為應(yīng)對這些災(zāi)難需要銀行資金支持。此外如果銀行遭遇異常取款，監(jiān)管著擔(dān)心發(fā)生擠兌，美聯(lián)儲也會提供擴(kuò)大信貸，比如1984年大陸國民銀行快要倒閉時曾出現(xiàn)的擠兌情況。

來源之三：聯(lián)邦住房貸款銀行墊付。

美國聯(lián)邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank，F(xiàn)HLB)體系是依據(jù)1932年《聯(lián)邦住房貸款銀行法案》（Federal Home Loan Bank Act）建立，由聯(lián)邦住房貸款銀行委員會負(fù)責(zé)監(jiān)督和協(xié)調(diào)。如果儲貸機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動性資產(chǎn)短缺的話可以向聯(lián)邦住房貸款銀行申請墊付，通常聯(lián)聯(lián)邦住房貸款銀行墊付的期限比美聯(lián)儲再貼現(xiàn)窗口貸款期限要長。1989年《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興與強(qiáng)化法案》（Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act, FIRREA）允許商業(yè)銀行和信用合作社向聯(lián)邦住房貸款銀行申請墊付。但總體來說，長期墊付只能用于補(bǔ)助儲蓄機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、信用合作社滿足抵押貸款需求，而不是提供永久的現(xiàn)金來源。

來源之四：流動性便利中心。

1978年美國國會批準(zhǔn)成立流動性便利中心（Central Liquidity Facility, CLF），協(xié)助國家信用社管理局（National Credit Union Administration，NCUA）工作。流動性便利中心由各信用合作社自愿加入，其功能實(shí)際上就是信用合作社的最后貸款人，它向信用合作社發(fā)放的貸款只以滿足流動性足球?yàn)槟康?。除了利息之外，流動性便利中心還要求借款的信用合作社支付0.25%的承諾費(fèi)。

來源之五：回購協(xié)議。

回購協(xié)議（repurchase agreement，repo）是資金市場上的一種交易，交易的一方將證券（通常是財政債券）賣給另一方，同時約定，賣出證券的一方將在一個特定時間以一個特定價格購回證券。對于出賣人來說，稱為回購，對于買入人來說稱為反回購或逆回購?；刭弲f(xié)議分前后兩個階段，前一階段是銀行出售證券資產(chǎn)換取現(xiàn)金，后一階段是銀行用現(xiàn)金購回已出售的證券。如果孤立地看前一階段，銀行出售資產(chǎn)表象上看似是資產(chǎn)管理，但其出售的資產(chǎn)更像是一種抵押借款，因?yàn)殂y行必須在約定的時間按照約定價格（價格按照本金加利息的模式確定）將所出售的資產(chǎn)購回，也就是將所借資金按照約定的利率否則就要承擔(dān)違約責(zé)任。因此銀行將回購協(xié)議歸類于負(fù)債管理。

回購協(xié)議的期限從隔夜到30天或更長時間?；刭徑灰卓梢栽跈C(jī)構(gòu)和個人之見進(jìn)行，也可以在金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行，前者叫作“零售回購協(xié)議”。因?yàn)橛兴鍪鄣淖C券做擔(dān)保，所以回購協(xié)議不被稱為存款，因而沒有資格進(jìn)行存款保險，這也降低了發(fā)行機(jī)構(gòu)的成本。美國有一個非常發(fā)達(dá)的回購協(xié)議市場，銀行很容易利用回購協(xié)議借到現(xiàn)金，它們把回購協(xié)議作為非存款資金來源之一，成為銀行管理流動性的工具。

八.銀行流動性管理的特點(diǎn)

特點(diǎn)之一：資產(chǎn)管理與負(fù)債管理雙管齊下。

以資產(chǎn)管理流動性屬于銀行內(nèi)部資源的配置，資產(chǎn)管理一方面具有可控的優(yōu)勢，另一方面也存在著為保持流動性而有可能損失效益的問題，所以銀行要在預(yù)測未來流動性需求的基礎(chǔ)上作出現(xiàn)金留存比例、證券資產(chǎn)組合、不同期限貸款配比的合理安排。以負(fù)債管理流動性屬于對銀行外部資源的利用，它雖然不如資產(chǎn)管理那樣可控，但可以降低銀行現(xiàn)金的留存比例，有利于銀行提高銀行的資金利用率。另外，負(fù)債管理具有救急作用，可以緩解銀行的燃眉之急。資產(chǎn)管理與負(fù)債管理收入管理模式有差異，但是二者的關(guān)聯(lián)則非常緊密。銀行通過發(fā)行融資工具、借入資金許多都需要高質(zhì)量的證券做擔(dān)保，而持有高質(zhì)量的證券屬于資產(chǎn)管理的范疇，它跟銀行的風(fēng)險與收益偏好有很大關(guān)系。正因?yàn)槿绱?，美國的銀行對流動性管理，既注重資產(chǎn)，也注重負(fù)債，雙管齊下，相得益彰。

特點(diǎn)之二：發(fā)達(dá)的二級市場以及適應(yīng)投資者需要的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

銀行發(fā)行融資工具以調(diào)節(jié)流動性，離不開二級市場的支持。而二級市場的形成并不是政府強(qiáng)制設(shè)立的，它與銀行所創(chuàng)新的融資工具設(shè)計(jì)有很大的關(guān)系，比如在紐約第一國民銀行可轉(zhuǎn)讓推出大額定期存單之前，一些大銀行曾出售過大額定期存單，但是并沒有流通起來，這些銀行發(fā)行的大額定期存單只是解決吸收存款的問題，并沒有也無法將其作為流動性工具，但是紐約第一國民銀行成功的關(guān)鍵在于建立了大額定期存單的二級市場，因?yàn)樗诖鎲卫?、面值、最低期限等要素設(shè)計(jì)上充分考慮到創(chuàng)造可轉(zhuǎn)讓的條件，因此它在創(chuàng)設(shè)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的同時，也創(chuàng)設(shè)了該融資工具的二級市場。

即使是有些融資工具不適合二級市場交易，銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時要充分考慮投資者的需求。比如銀行發(fā)行存款票據(jù)雖然不能轉(zhuǎn)讓，但是銀行對存款票據(jù)進(jìn)行評級，這樣就滿足了保險公司等機(jī)構(gòu)投資者的條件，因?yàn)榘凑毡O(jiān)管者的要求保險公司是不能持有無評級的證券。

特點(diǎn)之三：精準(zhǔn)預(yù)測。

管理流動性是個技術(shù)活，因此銀行無論是在現(xiàn)金留存，還是在投資組合、負(fù)債結(jié)構(gòu)方面都設(shè)計(jì)了許多測算模型。比如，銀行在投資組合方面就對各種證券的估計(jì)期限、公平價格、分期成本、加權(quán)平均收益率，以及未實(shí)現(xiàn)收益/損失等進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，以此確定組合應(yīng)采取哪一種期限策略（是杠鈴式組合，還是階梯組合，或是緩沖組合）；是否要對不同期限的國債進(jìn)行互換；是否因最近的國際事件對國債利率進(jìn)行預(yù)測并因此改變投資組合等。

特點(diǎn)之四：單個銀行的流動性與整個金融市場流動性的匹配與博弈。

金融市場流動性會影響每個銀行的流動性，市場流動性寬裕，單個銀行的流動性壓力就小；市場流動性緊張，單個銀行的流動性壓力就大。所以，成功的銀行都隨時緊盯美聯(lián)儲的流動性投放規(guī)模，不斷修正對市場利率走向的預(yù)測，在市場資金寬裕時并沒有儲存過多的流動性，在危機(jī)到來之前能對未來流動性匱乏有相對準(zhǔn)確的判斷，提前儲備，不會出現(xiàn)因不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)造成流動性危機(jī)。