來源：中信證券信e投（xinetoucom）、三公子的人生記錄儀（sangongzi0906）
為什么要采用基金定投？
基金定投，實(shí)際上是一種被動(dòng)的選擇?；诟咄浵滦枰呤找娲_保自己的資產(chǎn)不至于貶值太快，也基于一次性投資難以把握準(zhǔn)確的時(shí)點(diǎn)，更關(guān)鍵的是，這種反人性的策略，相對而言讓你的內(nèi)心舒服點(diǎn)，有可能堅(jiān)持到賺大錢的那一天。
2000年以來，中國過去十幾年的通脹，用貨幣供應(yīng)量M2衡量的“通脹”，復(fù)合增長率是17%，用CPI衡量的“通脹”每年才2.46%。過去十年，有機(jī)會跑贏通脹的，只有一線城市房產(chǎn)和股票。
耶魯大學(xué)席勒教授統(tǒng)計(jì)的美國市場近200年的真實(shí)回報(bào)，美元現(xiàn)金的價(jià)值從1貶值到還剩0.052，年化真實(shí)收益是-1.4%；黃金的年化真實(shí)收益是0.6%，基本保值；長期債券是3.5%；股票是6.7%。
全球范圍看，股票都是戰(zhàn)勝通脹的重要工具。承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，獲取較高的收益，公平合理。
但是，為何股民大多數(shù)不賺錢？因?yàn)橘I在低點(diǎn)賣在高點(diǎn)，絕大多少人根本做不到。能達(dá)到長期、穩(wěn)定年化收益達(dá)到10％以上的股民，其實(shí)真的不多。
如下圖，錯(cuò)過漲幅最大的40天，平均報(bào)酬率居然少了近20％！
基金也是一樣，作為一個(gè)長期投資的工具，十年年化收益還是不低的：
但能依靠基金獲利的人，確非常少。
以小編證券從業(yè)十年的經(jīng)驗(yàn)，很多號稱自己賺錢的股民，實(shí)際交易賬戶往往慘不忍睹。當(dāng)年那些大戶室、散戶室夸夸其談自己賺了多少的，老南都會看著他們賬戶里虧損股票，靜靜的看著他們裝逼。
投資最怕的是買在高點(diǎn)，但買入的時(shí)候誰都不確定是否在高點(diǎn)。所以干脆通過長期定投的方式，平攤成本。只要市場長期來看是上漲的，定投賺錢就是大概率的結(jié)果。而一次性擇時(shí)投資，需要專業(yè)的能力或超乎常人運(yùn)氣，這對大多數(shù)人來說是小概率因素。
在投資中，情緒管理大多數(shù)時(shí)候比技術(shù)水平更重要。如上述嘉實(shí)基金，大多數(shù)人在巨大的市場波動(dòng)中被甩了出來。有的是賺多了害怕賣早了，有的是虧多了受不了賣早了，核心都在情緒管理上。尤其在市場底部區(qū)域的時(shí)間越久，投資者虧損額、虧損比例、心理壓力都會相應(yīng)增大。
定投作為定期定額長期投資的策略，市場底部時(shí)間越久，虧損額、虧損比例反而會不斷減少，內(nèi)心的煎熬相對容易克服，主要難點(diǎn)在于堅(jiān)持。
大量的數(shù)據(jù)支持，對于不具備擇時(shí)能力的絕大多數(shù)普通人者，通過基金定投，往往有可能獲得真正的超額收益。這種超額收益賺錢的歸因分析，概率因素大于運(yùn)氣因素。
基金定投的核心邏輯是什么？
傳統(tǒng)基金定投的核心邏輯，其實(shí)非常簡單：放棄擇時(shí)，持續(xù)小額買入，降低成本。
任何投資虧錢，原因都是買貴了。下面這張圖告訴你，絕大部分投資者買入基金的行為，都在牛市高價(jià)買入，而值得低位買入的熊市都無人問津，自然大部分人都在虧錢。
基金定投，則放棄了在市場中擇時(shí)。如買在市場高點(diǎn)，由于下跌過程中堅(jiān)持持續(xù)的買入，所以不斷降低持倉成本，市場回升超過不斷降低的持倉成本，即可獲利；如買在市場低點(diǎn)，則市場上漲自然更可獲利。下圖就是典型案例：
A股市場歷來熊長牛短，按照傳統(tǒng)基金定投的理論，控制住較低的成本，盈利的概率即可大幅度提高。
基金定投的缺點(diǎn)是什么？
所以，說到基金定投，不少文章都會提到一個(gè)完美的形態(tài)：微笑曲線。即哪怕高位買入，經(jīng)過下跌和長期底部，平均成本下降，一旦上升即可盈利。
但實(shí)際上，微笑曲線理論在實(shí)踐中，是存在大量的反例的。一定要了解一種策略的缺點(diǎn)，才能更好的通過他盈利。如下圖：
這是個(gè)非常有意思的案例，2012年的低點(diǎn)和2003年的低點(diǎn)差不多，但2012年居然虧的更多，這可是定投了12年??！
這個(gè)案例非常清晰的體現(xiàn)了基金定投的缺點(diǎn)：在市場上漲、高位震蕩過程中，雖然盈利大幅提高，但持倉成本也在快速提高。一旦市場轉(zhuǎn)向熊市，整體會迅速虧本。
根據(jù)上述案例，我們再細(xì)分下。股票市場只有三種情況：上漲、震蕩、下跌，三種主要復(fù)合走勢為先震蕩后上漲、先上漲后下跌和先下跌后震蕩。可以比較下不同市場下定投和一次性投資對比結(jié)果（定投和一次性投資是兩種投資邏輯，以下對比并比較哪種更優(yōu)）：
單邊上漲：定投盈利少于一次性投資
先震蕩后上漲：定投盈利少于一次性投資
先上漲后下跌：定投虧損多于一次性投資
單邊下跌：定投虧損少于一次性投資
震蕩：定投與一次性投資持平
先下跌再震蕩：定投虧損少于一次性投資
綜上可見，定投在上漲時(shí)收益率較低，在下跌時(shí)虧損也較少，是風(fēng)險(xiǎn)較小的投資方案。在熊長牛短的A股市場，更容易在熊市不斷降低風(fēng)險(xiǎn)，牛市獲得平均收益。但一定要規(guī)避牛市過程中成本抬升過快，導(dǎo)致牛轉(zhuǎn)熊時(shí)收益大幅度鎖水。
也就是說，基金定投在底部和下跌中不斷降低成本的優(yōu)點(diǎn)，在牛市中反而成了不斷提高成本的缺點(diǎn)，這也是之前所說，定投的核心就是成本控制。所以定投的難點(diǎn)，除了堅(jiān)持，還在于止盈策略。這個(gè)后面說。
開始基金定投需具備三個(gè)條件
先看兩個(gè)簡化的例子，假設(shè)小A和小B家境條件不錯(cuò)，不需要每月為父母提供養(yǎng)老金，一時(shí)半會也沒有購房購車的需求，當(dāng)前他們的個(gè)人經(jīng)濟(jì)情況如下：
小A同學(xué)，單身，月收入8000元，扣除日常開支+租房，月盈余2000元，銀行存款0元。
小B同學(xué)，單身，月收入6000元，扣除日常開支+租房，月盈余1000元，銀行存款10萬元。
那么小A和小B同學(xué)是否應(yīng)該在此時(shí)此刻開始基金定投呢？
對于小A同學(xué)而言，銀行存款為0，就意味著只要沒有了工作，小A就只能流落街頭了，最多身上有三個(gè)月的工資補(bǔ)償。他的經(jīng)濟(jì)狀況承受不了一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此也根本不適合去做任何有風(fēng)險(xiǎn)的投資，包括基金定投。
當(dāng)務(wù)之急，小A最需要做的事情是積極儲蓄，盡快讓銀行存款從0元變成3-5萬元，甚至10萬元，讓這筆資金成為“應(yīng)急資金”，以備應(yīng)付日后的突發(fā)事件。當(dāng)然，如果儲蓄方式稍微靈活些，比如將月盈余買入風(fēng)險(xiǎn)極低的貨幣基金呢，會讓銀行存款增長的稍稍快一點(diǎn)。
小B的財(cái)務(wù)狀況就好了很多，雖然收入和月盈余都不如小A，但是實(shí)際情況下，小B可以以定投的方式將當(dāng)前月盈余有選擇的轉(zhuǎn)化為指數(shù)基金，開始通過這個(gè)方式讓資產(chǎn)慢慢增值。
小A和小B的例子，說穿了也簡單，就是希望每一位決定嘗試基金定投的朋友先要弄清楚自己的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況。
如果自己身上還有很多負(fù)債（比如信用卡債務(wù)），或者還完房貸車貸已經(jīng)手頭所剩無幾了，那么基金定投這件需要長時(shí)間投資，并且一時(shí)半會不能提取出來救急生活的事情，就暫時(shí)擱置下。還清債務(wù)，增加月收入，并且積極儲蓄，盡快積累下足夠多的應(yīng)急資金（10萬為佳）才是正解。
二、保險(xiǎn)費(fèi)用需要準(zhǔn)備好
很多朋友問我有沒有買保險(xiǎn)，首先我要說一聲，我買了！自己還沒有摸出門道，所以不敢大放厥詞，只談自己的一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。
沒有選擇理財(cái)型或者儲蓄型的保險(xiǎn)。原因很簡單，收益率方面實(shí)在不占優(yōu)勢，而且提前贖回會面臨巨大的損失，有種買了這類保險(xiǎn)被綁架的感覺。
我個(gè)人是傾向購買重疾險(xiǎn)、意外險(xiǎn)在內(nèi)的消費(fèi)型保險(xiǎn)。雖然這類保險(xiǎn)等同于“拿錢買平安”，但值得投入。而且從當(dāng)前的費(fèi)用來看，一年不過3000元，折算到每月，不過250元而已，性價(jià)比很高。萬一未來真的出門遇到個(gè)天災(zāi)人禍的，我還有一筆保障金可以提供給自己救命，或者提供給父母養(yǎng)老。
三、買車買房和結(jié)婚的預(yù)算要剔除
身邊大多數(shù)年輕人都會有兩三年內(nèi)步入婚姻的打算，與此同時(shí)也會有買房買車的配套預(yù)算。如果家境好，爹媽可以支持的話，另當(dāng)別論。但肯定有一些朋友需要自己來支付這筆開支，那么面對基金定投要慎重。
中國股市牛短熊長，從幾十年的歷史發(fā)展來看，通常一個(gè)輪換要5-7年。假設(shè)一個(gè)人很倒霉，在牛市的頂部開始定投，那么他要等到下一個(gè)牛市頂部，很可能就要7年。如果是在2008年開始定投的話，很可能這個(gè)轉(zhuǎn)換時(shí)間會拖長到10年，這還得看，市場給不給臉，能否在未來兩三年遇到一個(gè)真正的牛市。
所以，如果有朋友打算一兩年內(nèi)結(jié)婚、買房買車，手頭這類資金就非常不建議投入基金定投這個(gè)領(lǐng)域，而應(yīng)該買入一些低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金、保本基金、銀行券商的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，以及風(fēng)險(xiǎn)可控、平臺安全的P2P產(chǎn)品。
以上的三個(gè)準(zhǔn)備工作，建議所有打算開始基金定投的朋友都需要自我考量下。問問自己手頭到底有多少存款以及多少負(fù)債，問問自己有沒有買好標(biāo)配的保險(xiǎn)，再問問自己是否近期有結(jié)婚、買房和買車的打算。
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