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如果去掉年份和一些財(cái)務(wù)數(shù)字的少許變化，你分辨不出這是2020還是2018年的信，沒任何“新意”可言；

他號稱是股神，被認(rèn)為是投資家，但實(shí)際上他99%的身家99%都在伯克希爾股票，也就是說他與其說是投資家，不如說是企業(yè)家，而且是多元化很成功的企業(yè)家，對很多以巴菲特為偶像的投資人包括我簡直是誤導(dǎo)；

巴菲特一直號稱對消費(fèi)品情有獨(dú)鐘，對科技股不感冒，但伯克希爾第一重倉股竟然是蘋果，而且可口可樂是前十大重倉股里唯一一個(gè)消費(fèi)品公司且表現(xiàn)一般，其它“非消費(fèi)品”比如保險(xiǎn)、銀行、能源都表現(xiàn)良好。

伯克希爾將永遠(yuǎn)是一個(gè)金融堡壘。在管理的過程中，我會(huì)犯一些代價(jià)高昂的委托錯(cuò)誤，也會(huì)錯(cuò)過很多機(jī)會(huì)，其中一些對我來說是顯而易見的。有時(shí)，隨著投資者逃離股市，我們的股票會(huì)暴跌。

這些儲(chǔ)備中有一部分是“碰不得的”，因?yàn)樗麄兿Ｍ恢背钟兄辽?00億美元，以“防范外部災(zāi)難”。巴菲特還表示，他“絕不會(huì)冒險(xiǎn)導(dǎo)致缺錢花”。

是不是感覺就是一個(gè)保守的老頭？

而國內(nèi)企業(yè)，動(dòng)不動(dòng)就是三個(gè)月都撐不下去了，好像還很有理一樣，把困難推給疫情、推給政府、推給黑天鵝，從不反思自己企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

我記得巴菲特老爺子曾投資收購了一個(gè)公司，因?yàn)橐淮我馔馓澚藥變|美金，但因?yàn)椴讼柟鲰f旗下保險(xiǎn)公司給買了意外險(xiǎn)，獲賠超過幾個(gè)億，讓這個(gè)公司死而復(fù)生。

最主要，這個(gè)公司的CEO不并知曉此事，老爺子的解釋是，不能讓左手知道右手在干的事，利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

你說，你一個(gè)糟老頭子這么干，讓其他企業(yè)家怎么辦？

對了，伯克希爾哈撒韋總部才幾十號人，管理著幾千億美金市值的公司，而且巴菲特老爺子還一天只工作5個(gè)小時(shí)，大部分用來看報(bào)紙思考，幾乎不做決策，全權(quán)交由旗下子公司的CEO負(fù)責(zé)。

你讓把時(shí)間按15分鐘進(jìn)行分割和工作安排的國內(nèi)企業(yè)家們比如王總情何以堪？

根據(jù)美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），伯克希爾2019年盈利814億美元，其中運(yùn)營利潤為240億美元（旗下公司經(jīng)營利潤），已實(shí)現(xiàn)資本收益37億美元（已落袋為安收到的利潤），未實(shí)現(xiàn)資本利得537億美元（賬面盈余尚未分紅或套現(xiàn)）。

從企業(yè)家角度，能賺240億美金，從投資角度2020年已落袋為安的已經(jīng)有37億美金，對太多企業(yè)家、投資機(jī)構(gòu)都是暴擊了，你說你這個(gè)糟老頭子壞不壞？！

2）前十大重倉股幾乎沒有變化，只拋售了一個(gè)亨氏

截止2018年底，蘋果依舊是巴菲特按照市值計(jì)算最大的持倉股，所持股份市值超過400億美元；2月初公布的13F文件顯示，2018年蘋果占伯克希爾投資組合的比重為21%。第2-5位依次是美國銀行(226億美元)、富國銀行(207億美元)、可口可樂(189.4億美元)、美國運(yùn)通(144.5億美元)。

年底時(shí)，卡夫亨氏控股的市值為140億美元，成本基礎(chǔ)為98億美元，伯克希爾哈撒韋持有該公司26.7%的股份，年底時(shí)他和他的團(tuán)隊(duì)將卡夫亨氏的拋售視為買入更多股票的機(jī)會(huì)。

截至2019年12月31日，伯克希爾合計(jì)持有市值為2480.27億美元的股票，購入成本為1103.40億美元，賬面盈利1376.87億美元。

按持股市值計(jì)算，蘋果成為伯克希爾哈撒韋公司的第一大重倉股，截至2019年年底的持股市值已達(dá)到736.67億美元。美國銀行為伯克希爾的第二大重倉股，截至2019年年底持股市值達(dá)333.80億美元。可口可樂為伯克希爾的第三大重倉股，截至2019年年底的持股市值達(dá)221.40億美元。接著依次是美國運(yùn)通、富國銀行、美國合眾銀行、摩根大通、穆迪、達(dá)美航空、紐約銀行梅隆公司等。

從實(shí)際持倉來看，巴菲特其實(shí)更偏愛科技股及銀行股，根本不是可口可樂、亨氏、吉列等都曾是巴菲特口中有”品牌壁壘“的公司，現(xiàn)在唯一被重倉的品牌公司也就可口可樂了，其余都是銀行、科技、能源、航空等”國家基礎(chǔ)設(shè)施“。

不要輕易交易，要么不持有，要么長期持有，2018年底伯克希爾干脆直接把亨氏清倉，反觀國內(nèi)很多投資高手，還經(jīng)常沾沾自喜于自己各種分批建倉和減倉的技巧。

國內(nèi)買進(jìn)賣出茅臺(tái)和投了諸多消費(fèi)品品牌的巴菲特粉絲們不知作何感想？

巴菲特投資的唯一一家公司就是比亞迪，看中的也非比亞迪這個(gè)品牌，而是它的新能源技術(shù)及生態(tài)，當(dāng)然還有國家政策。

曾經(jīng)，巴菲特選股第一原則是選擇產(chǎn)品需求永無止盡的快速消費(fèi)品公司，引發(fā)諸多投資機(jī)構(gòu)追捧比如天圖資本、東方港灣等，可老爺子現(xiàn)在的重倉表現(xiàn)明顯和其說的嚴(yán)重不一致啊，嘴巴上說投消費(fèi)品，但身體卻重倉了科技及金融，你說這個(gè)糟老頭子是不是壞得很？

不過話說回來，現(xiàn)在的消費(fèi)品公司越來越?jīng)]有巴菲特老爺子說的“護(hù)城河”或“壁壘”，可替代性越來越強(qiáng)，這可能巴菲特做出改變的因素之一吧。

3）依然找不到好的大象級收購對象

注意，這里用的字眼是收購，而非投資，現(xiàn)在伯克希爾哈撒韋的投資更傾向于100%的收購，或者控股型的收購。

收購標(biāo)準(zhǔn)也依然未變：

首先，它們的凈有形資本必須取得良好回報(bào)。

其次，它們必須由能干而誠實(shí)的管理者管理。

最后，它們必須以合理的價(jià)格買到。

看來，“好標(biāo)的難尋”不僅是我們的苦惱，巴菲特老爺子也有這苦惱。

他說收購就好比婚姻：當(dāng)然，一開始婚姻是令人開心的，但隨后，現(xiàn)實(shí)開始偏離婚前的期望。美妙的是，有些時(shí)候，新婚夫婦為雙方帶來了超出預(yù)期的幸福。而在另外一些情況下，幻滅也來得很快。將這些畫面放到公司收購上面，我不得不說，一般是收購者遇到不愉快的突發(fā)狀況。在追求收購的階段，我們總是容易滿眼樂觀。

原來，尋找好標(biāo)的是個(gè)世界級難題，不僅我們有，老爺子也有這個(gè)痛苦。

既然好標(biāo)的很難找，那么大家就嚴(yán)格按照巴菲特老爺子的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛去篩選好了，不要?jiǎng)硬粍?dòng)買十幾只股票、投上百個(gè)項(xiàng)目，想有好的投資收益，就必須以和投資對象結(jié)婚的心態(tài)去了解、去判斷，而非見誰都一見鐘情，還輕易發(fā)生交易關(guān)系。

從這個(gè)方面講，這個(gè)糟老頭子不算花心不算壞得很，也就15個(gè)重倉的“老婆”而已。

最后再告訴大家一個(gè)更加拉仇恨的：

今年伯克希爾年化回報(bào)20.3%，標(biāo)普指數(shù)年化回報(bào)10%，看起來差別不大。但累積55年，標(biāo)普漲了198倍，伯克希爾漲了27440倍。

對于普通美國人來說，1964年如果投10萬美元在指數(shù)上一直不賣，現(xiàn)在有1980萬美元，已經(jīng)衣食無憂了，這10萬美元投在伯克希爾上，將變成27.44億美元。

奧馬哈很多普通人就是這么“躺著”變成中產(chǎn)甚至巨富的。

這樣的好事，竟然沒有你我的份兒，你說遺不遺憾、氣不氣人。

希望，2020可以是美國的1964，我們一起上車。