如果說誰是企投家的代表人物，孫正義永遠(yuǎn)都有一席之地。作為阿里巴巴、雅虎、滴滴等知名企業(yè)背后的戰(zhàn)略投資者，孫正義憑借其驚人的投資眼光，在18年里獲得了高達(dá)44%的年化回報(bào)率，今天就讓我們來聊聊孫正義的投資理論。
文/杜博奇（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）
成功的男人背后往往有一個(gè)偉大的女人
成功的企業(yè)背后都有一個(gè)偉大的企投家
孫正義就是這個(gè)時(shí)代最典型的企投家
從一代互聯(lián)網(wǎng)巨頭Yahoo
到當(dāng)下如日中天的阿里巴巴
從中國最大出行軟件滴滴
到與英特爾并駕齊驅(qū)的ARM
從全球領(lǐng)先的芯片制造商N(yùn)VIDIA
到神奇的機(jī)器人公司Boston Dynamics
這些企業(yè)背后都有他的身影
世界許多知名企業(yè)的背后都有孫正義的身影
這個(gè)身高1.5m的小個(gè)子身上流淌著瘋狂的血液
不是在看項(xiàng)目，就是在去看項(xiàng)目的路上
每天睡眠的時(shí)間只有3-5小時(shí)
一旦看中什么目標(biāo)，就會(huì)迅速出擊
一手實(shí)業(yè)、一手投資
18年來他的投資取得44%的年化回報(bào)率
他創(chuàng)辦的軟銀穿越日本經(jīng)濟(jì)泡沫、互聯(lián)網(wǎng)泡沫
亞洲金融危機(jī)和全球次貸危機(jī)
成為日本歷史上
凈利潤(rùn)最快突破一兆億日元的企業(yè)
一兆億日元相當(dāng)于650億人民幣
達(dá)到這一目標(biāo)，豐田用了67年
而軟銀只用了36年
由于軟銀的資產(chǎn)增值之快
投資觸角之長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)布局之廣
孫正義也因此贏得了“亞洲巴菲特”的贊譽(yù)
比爾·蓋茨將其視為知己
“you are a risk taker as much as I am”
1
站在巨人肩上的經(jīng)營(yíng)者
1981年，24歲的孫正義用1000萬日元?jiǎng)?chuàng)立軟銀
當(dāng)時(shí)的日本就像如今的中國
靠著低工資 大規(guī)模生產(chǎn) 精細(xì)化管理
發(fā)展了一連串富于競(jìng)爭(zhēng)力的工業(yè)
孫正義從蓬勃發(fā)展的計(jì)算機(jī)行業(yè)窺見商機(jī)
決定將公司命名為SoftBank
投身軟件經(jīng)銷行業(yè)
孫正義從計(jì)算機(jī)行業(yè)窺見商機(jī)，成立SoftBank
為了成為日本最大電腦經(jīng)銷商的獨(dú)家合作伙伴
在短短一個(gè)月時(shí)間里
孫正義走遍日本各地，搜集到1萬種軟件
幾乎囊括了市面上的所有軟件類型
隨后他又想盡辦法籌措到3000萬日元
取得日本頭號(hào)軟件公司Hadoson的壟斷合同
一舉控制日本軟件市場(chǎng)70％的銷售通路
“合作比對(duì)抗更有利
與其拼個(gè)你死我活，不如采取共贏策略”
孫正義善于借力打力，通過合作快速建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
1992年，軟銀取得思科在日本的代理權(quán)
通過免費(fèi)贈(zèng)送調(diào)制解調(diào)器拿下40%的市場(chǎng)份額
2年后，軟銀成功上市，融資1.4億美元
孫正義見識(shí)到資本市場(chǎng)的“點(diǎn)石成金”的魔力
2
產(chǎn)業(yè)投資與實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)并軌
隨著軟銀股價(jià)的一路走高
孫正義被《福布斯》列為2017年日本首富
身價(jià)比優(yōu)衣庫老板柳井正整整多出4440億日元
這是孫正義第三次當(dāng)選日本首富
其當(dāng)選首富的次數(shù)僅次于年長(zhǎng)他9歲的柳井正
2017年，孫正義再次當(dāng)選日本首富
他比柳井正晚創(chuàng)業(yè)18年
卻更迅速地攀升到財(cái)富頂端
這應(yīng)歸功于投資與實(shí)業(yè)并軌的獨(dú)特模式
把實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)獲取和撬動(dòng)的資金
用于收購優(yōu)秀的公司
把產(chǎn)業(yè)投資納入實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)以獲取內(nèi)涵式增長(zhǎng)
孫正義從1999年至今累計(jì)投資1300多家公司
投資類資產(chǎn)規(guī)模從110億美金增長(zhǎng)至1750億美金
增長(zhǎng)15倍，取得高達(dá)44%的年化回報(bào)率
在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)同樣巨大的
高科技投資領(lǐng)域堪稱絕無僅有
這得益于他的70%法則
“預(yù)計(jì)成功率可達(dá)70%的事業(yè)就值得一做
50%太低，90%又太高”
孫正義的投資始于1990年代
日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到最輝煌的巔峰
日本企業(yè)界進(jìn)入跨國投資的高潮
僅向美國房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資就達(dá)到780億美元
創(chuàng)造了“買下美國”的奇觀
這一幕與今天的中國何其相似
而孫正義卻選擇了房地產(chǎn)之外的另一條投資道路
他從方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)浪潮中看到未來的曙光
1994年在互聯(lián)網(wǎng)中心美國設(shè)立軟銀控股公司
在日元最值錢的時(shí)候，展開互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資
開辟了實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)之外的第二條路徑
其中最著名的一筆投資，無疑就是Yahoo
3
看中一個(gè)公司就要不斷地投資
1995年，孫正義發(fā)現(xiàn)了襁褓中的Yahoo
不但從楊致遠(yuǎn)的眼睛里看到了熱情和力量
也被他打造“互聯(lián)網(wǎng)入口”的構(gòu)想所吸引
1995年，孫正義向Yahoo投資200萬美元
3個(gè)月后，又找到楊致遠(yuǎn)
連哄帶嚇地說：“我這里有1億美元
如果你不讓我投，那我就去投網(wǎng)景”
如愿獲得Yahoo上市前33%的股權(quán)
孫正義說：“大多數(shù)時(shí)候
當(dāng)我作出一個(gè)大動(dòng)作，人們說我瘋了
但我考慮的不是如何能錦上添花
我考慮的是20年后的事情。”
Yahoo上市后，僅拋售5%股份獲利4.5億美元
5年后，Yahoo的投資已增值到200億美元
由此成功避開了日元大幅貶值導(dǎo)致的財(cái)富縮水
投資雅虎為孫正義帶來了巨額的回報(bào)
無論投資還是經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)當(dāng)一流是不變的信念
“要做就要做到占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的業(yè)內(nèi)第一
然后掌控平臺(tái)、打造行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”
1996年，軟銀取得日本雅虎的經(jīng)營(yíng)權(quán)
實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)投資并軌
這成為孫正義企投家生涯的起點(diǎn)
在孫正義的領(lǐng)導(dǎo)下，日本雅虎打敗ebay等對(duì)手
以壓倒性優(yōu)勢(shì)成為日本最受歡迎的網(wǎng)站
如今當(dāng)Yahoo被通訊巨頭Verizon肢解之際
日本雅虎已是日本最大的門戶網(wǎng)站和三大電商之一
4
控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游
2000年，孫正義與身穿破夾克的馬云交談6分鐘
就揮出2000萬美元的支票
14年后阿里巴巴在美國上市
這筆投資膨脹到544億美元，獲利超2000倍
在軟銀支持下，淘寶打敗eBay
成為中國最大C2C電商平臺(tái)
為阿里巴巴的崛起立下汗馬功勞
阿里巴巴集團(tuán)在美國紐約證券交易所敲鐘上市
這體現(xiàn)了孫正義典型的投資邏輯
在群龍無首的細(xì)分市場(chǎng)
找到一個(gè)可以借助資本成長(zhǎng)為領(lǐng)頭羊的企業(yè)
投注巨資將其扶植壯大
隨后以此為根據(jù)地
沿著產(chǎn)業(yè)鏈縱深挺進(jìn)
廣泛布局打通上下游資源
形成對(duì)行業(yè)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)
孫正義用大量的時(shí)間調(diào)查和思考
用極短的時(shí)間決策
他說：“10秒鐘想不明白的事情
繼續(xù)想下去也是白費(fèi)力氣”
軟銀投資了滴滴、Lyft等四家公司，布局出行領(lǐng)域
譬如在出行領(lǐng)域，軟銀以Uber為假想敵
一口氣投資了美國Lyft、中國滴滴
印度Ola、東南亞Grab
還通過投資芯片設(shè)計(jì)商ARM和NVIDIA
把戰(zhàn)略觸角延伸到無人駕駛汽車領(lǐng)域
這體現(xiàn)了
“先爭(zhēng)取覆蓋面再進(jìn)行深度挖掘”
的孫氏經(jīng)營(yíng)理念
其實(shí)無論投資，還是經(jīng)營(yíng)
無非是達(dá)成這一目標(biāo)的手段
5
用投資的方式再造公司
1990年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅
讓孫正義損失700億美元
靠著“實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng) 產(chǎn)業(yè)投資”，他一次次東山再起
他說：“每當(dāng)發(fā)生模式轉(zhuǎn)變時(shí)
我都賣掉了所有我能賣的
重新投資于下一個(gè)模式”
2006年，軟銀投入150億美金收購日本沃達(dá)豐
用價(jià)格戰(zhàn)打破了日本電信行業(yè)的壟斷局面
隨后又取得iPhone在日本市場(chǎng)的獨(dú)家代理權(quán)
將軟銀打造成日本第三大電信運(yùn)營(yíng)商
2016年7月18日，軟銀集團(tuán)正式宣布將收購ARM
為了實(shí)現(xiàn)向物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的愿景
2016年，軟銀賣掉一部分阿里巴巴股權(quán)
以243億英鎊的真金白銀收購芯片公司ARM
創(chuàng)造了亞洲對(duì)英國企業(yè)最大的收購案
任何一家公司的生長(zhǎng)能力都是有限的
孫正義通過實(shí)業(yè)獲取財(cái)務(wù)杠桿
通過投資發(fā)現(xiàn)和捕捉產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)
把全球最先進(jìn)、最前沿的技術(shù)掌握在手中
然后把投資中獲得的機(jī)會(huì)反補(bǔ)給實(shí)業(yè)
實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)投資“雙輪驅(qū)動(dòng)”
資產(chǎn)規(guī)模不斷壯大
軟銀集團(tuán)從“會(huì)下金蛋的鵝”蛻變成了“飛翔的金鵝”
企投模式為軟銀插上了騰飛的翅膀
截止2016年，軟銀控制了769家子公司
銷售收入突破800億美元
掌控了日本70%的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)
從“會(huì)下金蛋的鵝”蛻變成了“飛翔的金鵝”
6
企投模式推動(dòng)企業(yè)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)
孫正義身上流動(dòng)著稱雄世界的欲望
他的目標(biāo)是星辰大海
2016年，孫正義牽頭成立千億美金的愿景基金
孫正義與沙特現(xiàn)任王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼
投資人包括沙特和阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金
高通、蘋果、富士康
一年時(shí)間便募集到930億美金
相當(dāng)于過去30個(gè)月美國風(fēng)投行業(yè)募集的資金總額
孫正義卻說：“1000億美元只是開始”
正在到來的信息革命，是如此大的機(jī)會(huì)
即使1000億美元也不夠用
這個(gè)著眼于全球最新科技的企投家
投資布局從互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)到人工智能
投資足跡從美國、中國到印度
這三個(gè)國家不僅是人口大國
也是當(dāng)今世界互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最具活力的經(jīng)濟(jì)體
從軟銀的身上
我們可以看到孫正義如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)
企業(yè)最大的命題是價(jià)值如何持續(xù)增長(zhǎng)
我們今天所處的時(shí)代
與孫正義展開企投生涯時(shí)何其相似？
從軟銀的身上
我們可以看到孫正義如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)
孫正義以信息革命為戰(zhàn)略核心
以全世界為市場(chǎng)
通過資本并購進(jìn)行“外延式擴(kuò)張”
嫁接全球前沿技術(shù)和先進(jìn)模式
拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、推動(dòng)企業(yè)升級(jí)
通過實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量
實(shí)現(xiàn)“內(nèi)涵式增長(zhǎng)”
通過企業(yè)經(jīng)營(yíng) 投資并購“雙輪驅(qū)動(dòng)”
推動(dòng)企業(yè)價(jià)值的真正增長(zhǎng)
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