今年以來，京東方漲幅大幅落后于TCL，令鐘愛京東方的人都心感憋屈。
再過一年，這兩個票就要朝著Y字型分道揚(yáng)鑣了。在物聯(lián)網(wǎng)與半導(dǎo)體的分叉路上，我堅持認(rèn)為物聯(lián)網(wǎng)的前景更廣闊，更值得去走。
本文試著從利潤模型角度預(yù)估京東方未來三五年的市值前景。
京東方的基本面就不絮說了。這次股價落后，更多影響來自資本市場環(huán)境的變化（基金報團(tuán)被拋棄，股本龐大需要大水灌溉）與股東更替的影響（TCL前兩年已解決這個問題），它本身的價值是沒有變化的。
“鳳兮,鳳兮!何德之衰?往者不可諫,來者猶可追！”
大概意思是，你們別揪著它的過去不放了，未來是值得期待的。
面板這個行業(yè)，早已從大爛臭變成白富美，如果你的觀念還沒刷新過來，就會錯過一只潛在的大牛股。
我將京東方三年的目標(biāo)價定為18元。
我說下投資京東方的四個接力賽。京東方現(xiàn)在戰(zhàn)略已經(jīng)變成一條航母（半導(dǎo)體顯示，LCD和OLED）帶四條戰(zhàn)艦（傳感器，MINILED，智慧物聯(lián)與智慧醫(yī)療）。MINILED這塊我劃到LCD，傳感器基本上是配套智慧物聯(lián)與智慧醫(yī)療的，所以從利潤上，我分為四部分，LCD，OLED，物聯(lián)網(wǎng)，醫(yī)療。
目前京東方有10條液晶面板線，再加上收購的熊貓2條，總共12條，按現(xiàn)在的景氣度與面板價格，今年這塊可實現(xiàn)1500億以上的產(chǎn)值，大概有150億利潤。未來LCD面板這塊，面板雙雄占了一半以上份額，主導(dǎo)了話語權(quán)，三星和LG及一些雜毛會不斷退出，產(chǎn)能投入少了，這塊可以享受多年的高利潤，也就是京東方管理層說的LCD黃金十年。由于周期轉(zhuǎn)弱還存在懸念，這塊三年內(nèi)給150億年利潤，估值3000億。
柔性O(shè)LED這塊，接力比較快，京東方自己的預(yù)估，今年實現(xiàn)盈虧平衡或微利，明后兩年迎來利潤大爆發(fā)，正好接力LCD。今年8000萬片出貨計劃，單片按300元估算（算很低了），貢獻(xiàn)營收240億。柔性這塊在可預(yù)見的三年內(nèi)會高速發(fā)展，高成長高壁壘可以給50PE，假設(shè)后年利潤50億，這塊估值，可以給2500億。而這時（2023年），利潤總額提高到200億。
物聯(lián)網(wǎng)這塊，個人認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)處于爆發(fā)狀態(tài)。這塊還夾雜了不少代工業(yè)務(wù)，華為小米等多款顯示器（還有智慧屏，辦公白板，車載屏等）由京東方代工。
智慧物聯(lián)這塊我寫了專門的文章介紹《面板之外的京東方你了解多少》，參看公眾號歷史記錄。
預(yù)估今明兩年營收300-500億，物聯(lián)網(wǎng)這塊，會隨著營收增大，創(chuàng)新物聯(lián)這塊占比增大而毛利變高，現(xiàn)僅按5%凈利計算，后年貢獻(xiàn)25億利潤，超高成長預(yù)期，給50PE，估值1250億。這塊如果接力OLED，也就是2023之后，利潤大概能到50億，合250億。
最后醫(yī)療這塊，明德，合肥，成都，蘇州，北京五所醫(yī)院，按每所6億年營收來算，30億，作為博爾誠的投資人與總經(jīng)銷商，這塊業(yè)務(wù)也從6億算起，再生醫(yī)學(xué)前景好，目前了解不多，不表；生命科技那塊說的是穩(wěn)定運(yùn)營后年收不低于209.4億元，2028年穩(wěn)定運(yùn)營，2023年正式運(yùn)營，這塊的醫(yī)療系統(tǒng)與器械就從20億營收算起吧，合計56億，這塊暫不算2023年估值。按進(jìn)度，2025年，營收得有150億以上，利潤得有30億，合計280億。
先總計一下2023年，估值為3000 2000 1250=6250，股價約等于18元。
再說下五年預(yù)期，五年總利潤不是線性增加，面板產(chǎn)線的回購，折舊，良率提高，高賦值產(chǎn)品的利潤率提升等（Micro Oled，8K等）因素會不斷抬高利潤，這時候，利潤總額有望突破500億。
這四條線不是簡單的接力，而是不斷重合與疊加增長。這就是我敢說五年后京東方進(jìn)入A股前十的基礎(chǔ)。那么，這四條接力有沒有空擋期，有的，但是最長不過一年。
自去年11月初，我將京東方的底設(shè)為5元，之后京東方短暫破了一次后，一路到7. 49元，突破18年新高。而后我將底設(shè)為6元，現(xiàn)在仍在6元以上。等下波京東方突破9元我會重新判斷底到7元。
而且，我認(rèn)為下波接力賽空擋最低價都不會低于8元。（2023年后）投資之路充滿變量，本文僅為個人思考，請酌情判斷，理性投資。
