金融界美股訊 即使在金融市場(chǎng)最糟糕的時(shí)候，通常也有幾種盈利方式。但是今年不行。
事實(shí)上，在2018年，人們可以投資的每一種資產(chǎn)類別——從全球股市到政府債券、公司債券再到大宗商品——幾乎都出現(xiàn)了負(fù)回報(bào)，或今年迄今表現(xiàn)未變。
即使在2008年金融危機(jī)期間，政府債券和黃金也有盈利。而在2015年，當(dāng)大多數(shù)資產(chǎn)類別出現(xiàn)虧損時(shí)，至少股票和美國(guó)國(guó)債實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。在周四的暴跌之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)似乎正以今年以來(lái)的低點(diǎn)收盤(pán)。
看一看晨星今年迄今最大的ETF贏家，就會(huì)發(fā)現(xiàn)只有那些做空市場(chǎng)或利用杠桿押注波動(dòng)性和大宗商品的高風(fēng)險(xiǎn)基金。
對(duì)于有機(jī)會(huì)進(jìn)行期貨交易的老練投資者來(lái)說(shuō)，除了天然氣和小麥以外，也沒(méi)有多少勝出的選擇：
為什么會(huì)這樣？
過(guò)去9年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)牛市在很大程度上與美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)期間為拯救經(jīng)濟(jì)而出臺(tái)的刺激措施有關(guān)。低利率和其他寬松措施使企業(yè)能夠借款并大舉回購(gòu)自己的股票，從而推動(dòng)了股市的繁榮。更不用說(shuō)寬松的借貸刺激了他們的擴(kuò)張。因?yàn)閯e無(wú)選擇，所以向金融體系注入的大量寬松資金流入股市，將股市估值推高至高位。
現(xiàn)在這個(gè)過(guò)程正在逆轉(zhuǎn)。
BMO美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen在一次采訪中表示，“ 2018年所有資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，只是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加快了收緊貨幣政策的進(jìn)程，采取了加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表的雙管齊下的方式。因此，從直覺(jué)上看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)積極試圖抑制資產(chǎn)泡沫時(shí)，很難找到表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)?！?/p>
這就是本周市場(chǎng)跌至新低的原因，周三美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)以目前的速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，市場(chǎng)變得尤其疲弱。
Lyngen說(shuō)，“我們繼續(xù)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年將加息，直到他們突破一些東西。歷史上看，股市的逆轉(zhuǎn)的程度還不足以導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)逆轉(zhuǎn)政策，股市仍有下調(diào)的空間?！?/p>
當(dāng)每一種資產(chǎn)類別的成功都與低利率和美聯(lián)儲(chǔ)的刺激措施掛鉤時(shí)，一旦情況逆轉(zhuǎn)，就無(wú)處可逃了。過(guò)去，當(dāng)利率上升時(shí)，經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁，足以提振企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而推高股價(jià)。
現(xiàn)在可能不是這樣。
商業(yè)周期結(jié)束了？
“我們正處于商業(yè)周期的末期，” PNC Investments資深分析師Madison Nestor稱。“過(guò)去七到八年來(lái)，我們一直在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，這已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了。經(jīng)濟(jì)衰退可能在未來(lái)兩年內(nèi)到來(lái)。”
這不僅僅是因?yàn)槭裁炊疾黄鹱饔?，投資者也在很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)首次損失了很多錢。羅素2000指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)本周雙雙跌至熊市區(qū)間。
當(dāng)美國(guó)投資者在1月份查看401（k）退休福利計(jì)劃賬戶余額并看到負(fù)回報(bào)時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)真正的考驗(yàn)就會(huì)到來(lái)。他們可能會(huì)進(jìn)一步拋售股票，給市場(chǎng)帶來(lái)更多壓力。
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