構(gòu)建基金投資組合時(shí)首先應(yīng)考慮哪些因素？

　　有四個(gè)因素我們認(rèn)為是比較重要的。分別是：1、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力；2、投資者設(shè)定的投資目標(biāo)；3、投資期限；4、市場(chǎng)因素。其中，前面三點(diǎn)是最重要的，市場(chǎng)因素可以通過長(zhǎng)期投資進(jìn)行一定程度的平滑。

　　首先，來看看投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這個(gè)因素很重要，它又可以細(xì)分為主觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力和客觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力。主觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力也就是在市場(chǎng)預(yù)期下，投資者能忍受波動(dòng)極限的能力，會(huì)因?yàn)橥顿Y者的心理素質(zhì)不同而有所差異。

　　換句話說，在相同條件下，心理素質(zhì)好的投資者可以在配置時(shí)多配一些波動(dòng)性相對(duì)較大的權(quán)益類資產(chǎn)，反之應(yīng)該多配置固定收益類資產(chǎn)?？陀^風(fēng)險(xiǎn)承受能力是指投資者做投資組合時(shí)需要考慮自身財(cái)務(wù)、年齡階段、家庭情況等客觀因素。

　　這里有個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)則可供大家參考：在進(jìn)行基金投資組合配置時(shí)，股票型基金的比例大致等于100減去投資者的實(shí)際年齡。從中我們可以看出，越年輕的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)承受能力往往是越強(qiáng)的，可以適當(dāng)多配置風(fēng)險(xiǎn)較高的品種。另外，家庭因素也很重要，它將直接關(guān)系到投資目標(biāo)，接下來我們就要講到。

　　每個(gè)家庭的成員結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況不同，這些都會(huì)直接關(guān)系到投資者的投資目標(biāo)，從而影響到整個(gè)組合的構(gòu)成。比方說，有些家庭最大的需求是購房，那么建議采取相對(duì)保守的投資策略。例如50%股票型基金+50%債券基金，這是一種常見的均衡型配置。有些家庭已經(jīng)有房了，他們的最大需求是孩子的教育金，那么建議可以采取相對(duì)激進(jìn)型的配置。例如80%的股票型基金+20%債券基金。

　　投資者預(yù)期的投資期限也很重要。期限越長(zhǎng)，資本市場(chǎng)的平滑風(fēng)險(xiǎn)作用越明顯，短期的市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)顯得沒那么重要。不過值得注意的是，即便是資產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期下來能夠平滑風(fēng)險(xiǎn)，但是不同投資品種的收益差異并不會(huì)被平滑掉，因此選擇好的品種，構(gòu)建一個(gè)好的組合顯得至關(guān)重要。

　　最后一個(gè)因素就是市場(chǎng)的因素。之所以放在最后是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，不應(yīng)該太過計(jì)較于短期的市場(chǎng)因素。不過，投資同時(shí)是一件靈活的事情，仍可以根據(jù)市場(chǎng)因素對(duì)組合進(jìn)行一定調(diào)整。譬如，今年加息預(yù)期比較濃，股票市場(chǎng)走得不夠好，貨幣市場(chǎng)基金走得比較好，我們可以考慮配置部分貨幣基金作為非權(quán)益類資產(chǎn)。

　　構(gòu)建組合的步驟

　　首先，要根據(jù)我們上面談到的四點(diǎn)來確定自己的投資風(fēng)格，即我們通常所說的你是屬于激進(jìn)型的投資者，還是保守型的投資者，或者是均衡型的投資者。這點(diǎn)很重要。它將直接關(guān)系到后面的資產(chǎn)配置。

　　在這一框架下，再來確定你的核心組合。確定核心組合的時(shí)候，針對(duì)每個(gè)投資目標(biāo)，投資者應(yīng)選擇三至四只業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金，構(gòu)成核心組合，這是決定整個(gè)基金組合長(zhǎng)期表現(xiàn)的主要因素。大盤平衡型基金適合作為長(zhǎng)期投資目標(biāo)的核心組合，至于短期投資目標(biāo)的核心組合，短期和中期波動(dòng)性較大的基金則比較適合。一種可借鑒的簡(jiǎn)單模式是，集中投資于幾只可為你實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的基金，再逐漸增加投資金額，而不是增加核心組合中基金的數(shù)目。

　　制定核心組合時(shí)，應(yīng)遵從簡(jiǎn)單的原則，注重基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性而不是波動(dòng)性，即核心組合中的基金應(yīng)該有很好的分散化投資并且業(yè)績(jī)穩(wěn)定。投資者可首選費(fèi)率低廉、基金經(jīng)理在位期間較長(zhǎng)、投資策略易于理解的基金。此外，投資者應(yīng)時(shí)時(shí)關(guān)注這些核心組合的業(yè)績(jī)是否良好。如果其表現(xiàn)連續(xù)三年落后于同類基金，應(yīng)考慮更換。

　　在核心組合之外，不妨買進(jìn)一些行業(yè)基金、新興市場(chǎng)基金以及大量投資于某類股票或行業(yè)的基金，以實(shí)現(xiàn)投資多元化并增加整個(gè)基金組合的收益。小盤基金也適合進(jìn)入非核心組合，因?yàn)槠浔却蟊P基金波動(dòng)性大。例如核心組合是大盤基金，非核心搭配則是小盤基金或行業(yè)基金。但是，這些非核心組合的基金也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)其要小心限制，以免對(duì)整個(gè)基金組合造成太大影響。

　　每季優(yōu)化一次組合比較合理

　　以一個(gè)季度為周期，對(duì)構(gòu)建的組合進(jìn)行一次回顧和總結(jié)比較科學(xué)。因?yàn)榛鹈總€(gè)季度都會(huì)出季報(bào)，可以根據(jù)季報(bào)判斷基金的投資風(fēng)格是否發(fā)生變化，是否還能在組合中起到當(dāng)初預(yù)期的作用。還有基金經(jīng)理是否發(fā)生更換、基金公司的管理層和股權(quán)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化，這些都很重要。

　　這些也直接關(guān)系到何時(shí)賣出基金組合。如何發(fā)現(xiàn)組合嚴(yán)重失衡或者基金調(diào)倉后已經(jīng)不符合你當(dāng)初設(shè)定的目標(biāo)，那么應(yīng)該果斷的賣出。