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今年一開(kāi)年黃金就一舉突破去年高點(diǎn)，成功吸引了全球資本市場(chǎng)的注意力，頗有種踹門(mén)而入博眼球的流氓氣勢(shì)。這也許正預(yù)示了今年黃金必有一番作為。
有人說(shuō)黃金去年漲了一年了，難道今年還能繼續(xù)漲？
我想說(shuō)，別說(shuō)一年了，未來(lái)三五年甚至整個(gè)20年代，黃金的勢(shì)頭都無(wú)人可擋。1200美元以下的金價(jià)，不但未來(lái)幾年見(jiàn)不到了，就連這輩子再見(jiàn)一次也難了。
我憑什么敢這么肯定？
說(shuō)實(shí)話(huà)，我主觀上并沒(méi)有這么肯定，單憑直覺(jué)是難以下這種定論的。但是目前我看到的客觀事實(shí)都指向這個(gè)結(jié)果。所以我把這些事實(shí)列出來(lái)，大家一起來(lái)找茬，看看能不能推翻這個(gè)結(jié)論。
黃金的秘密情人——實(shí)際利率
大多數(shù)人對(duì)黃金的理解都流于表面，比如它是避險(xiǎn)資產(chǎn)，比如它是抗通脹資產(chǎn)，比如它跟美元是反比關(guān)系……等等。
但是很少有人知道黃金有一個(gè)秘密情人，從最根本上決定了黃金的走勢(shì)。只要知道她的行蹤，就一定找得到黃金的位置。她就是實(shí)際利率。
無(wú)圖無(wú)真相，下面就是兩人關(guān)系特殊的鐵證。這是美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)際利率和黃金的走勢(shì)對(duì)比，完美的反比關(guān)系：
實(shí)際利率下跌，黃金上漲，這是常年不變的事實(shí)。近期美元實(shí)際利率一路下跌，所以黃金也隨之一路上漲。
我以前提到黃金的時(shí)候經(jīng)常掏出這張圖，但是今天我打算從最根本上給你講清楚他倆為什么會(huì)有這樣的關(guān)系。
道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)辄S金是不生息資產(chǎn)，它的價(jià)值更多的由生息資產(chǎn)來(lái)決定。如果滿(mǎn)大街都是回報(bào)率很高的資產(chǎn)，就沒(méi)人想拿著不生息的黃金；如果滿(mǎn)大街資產(chǎn)回報(bào)率都很低，那持有黃金的愿望就更大一些。
說(shuō)白了這是一種機(jī)會(huì)成本的問(wèn)題——實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本。你把黃金看作現(xiàn)金，如果其他資產(chǎn)回報(bào)率高，你持有黃金意味著失去了這個(gè)潛在回報(bào)率。
更極端的情況，如果有些資產(chǎn)的回報(bào)率變成負(fù)的了，那持有黃金的機(jī)會(huì)成本也變成負(fù)的了，意味著持有黃金不但不損失機(jī)會(huì)成本，反而還賺錢(qián)。這就是為什么負(fù)利率直接利好黃金。
真的就這么簡(jiǎn)單。無(wú)論你看市面上有多少分析黃金的論點(diǎn)，最后的最后也要落到這個(gè)根本上來(lái)。只要看透了這個(gè)本質(zhì)，一切繁雜在你眼里都會(huì)變成清晰的線(xiàn)索。
不信咱們就來(lái)試試。
那么實(shí)際利率到底是啥？
教科書(shū)式的答案是，實(shí)際利率是扣除通脹后的真實(shí)利率。
假設(shè)你今年工資100萬(wàn)，但是通脹率10%，你的真實(shí)收入其實(shí)是90萬(wàn)。
假設(shè)你買(mǎi)的債券收益率10%，而通脹率5%，這個(gè)債券的真實(shí)收益率就只有5%。
把一切收益都扣除通脹，剩下的才是你真正得到的。從這個(gè)意義上講，實(shí)際利率能告訴你資產(chǎn)的真實(shí)回報(bào)率，而不會(huì)被通脹蒙上一層朦朧的面紗。
名義利率-通脹率=實(shí)際利率
得出這個(gè)公式以后，我們自然明白，想要預(yù)測(cè)實(shí)際利率（進(jìn)而預(yù)測(cè)黃金價(jià)格），必須從這兩個(gè)因子下手——名義利率和通脹。
如果名義利率上漲，而通脹不變，那實(shí)際利率一定是上漲的（金價(jià)下跌）。【美元名義利率上漲，會(huì)吸引更多投資者買(mǎi)入美元，導(dǎo)致美元上漲。所以才有了美元跟黃金呈反比的說(shuō)法?！?/p>
如果名義利率不變，而通脹上漲，那實(shí)際利率一定是下跌的（金價(jià)上漲）。【其他條件不變的情況下，通脹上漲，黃金上漲。所以才有了黃金抗通脹的說(shuō)法?！?/p>
好了，以上邏輯清晰之后，就可以正式展開(kāi)兩步式分析了：美元利率怎么走？美元通脹怎么走？
得出這兩個(gè)結(jié)論之后，黃金未來(lái)的走勢(shì)就盡在眼底了。
未來(lái)一年名義利率會(huì)漲還是跌？
全球資本市場(chǎng)一直很關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)，因?yàn)樗臎Q策直接影響了全球資產(chǎn)的定價(jià)，其中當(dāng)然也包括黃金。
美聯(lián)儲(chǔ)手中的指揮棒叫美元基準(zhǔn)利率，目前是1.5～1.75%。這個(gè)數(shù)字是怎么定的呢？當(dāng)然不可能是美聯(lián)儲(chǔ)拍腦袋。
事實(shí)是，美元的基準(zhǔn)利率，必須低于GDP增長(zhǎng)。為什么？
你想象一下你借高利貸為什么還不上？因?yàn)槟闶杖氲臐q幅跟不上債務(wù)的漲幅。100萬(wàn)的債務(wù)，20%的利息，意味著到明年總債務(wù)就變成120萬(wàn)了，如果你的收入沒(méi)有上漲，你只能繼續(xù)借新還舊，久而久之雪球越滾越大，破產(chǎn)已經(jīng)是注定的事了。
這里我們討論的GDP就是一個(gè)國(guó)家一整年的收入，總債務(wù)就是整個(gè)國(guó)家未償還的債，債務(wù)/GDP就是杠桿率。
看看美國(guó)現(xiàn)在的杠桿率（債務(wù)/GDP）已經(jīng)超過(guò)300%了，意思是整個(gè)國(guó)家不吃不喝三年多，才能把所有債務(wù)還清：
你說(shuō)我可以省吃?xún)€用，先把債還了再說(shuō)啊。
你個(gè)人的決定當(dāng)然很靈活，但一個(gè)國(guó)家是沒(méi)有可能全體國(guó)民一起省吃?xún)€用的，尤其是美國(guó)這種制度的國(guó)家，國(guó)民生活水平哪怕下降一點(diǎn)點(diǎn)就吵著換總統(tǒng)。
所以，想要保證生活水平，還不能破產(chǎn)，唯一的辦法就是讓利率水平永遠(yuǎn)低于GDP漲幅，這樣就算存量債務(wù)還不上，至少也別再擴(kuò)大了。
結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)自己給出的2020年美國(guó)GDP預(yù)測(cè)值是2%，而基準(zhǔn)利率已經(jīng)1.75%了。所以只要預(yù)測(cè)不變，年內(nèi)不可能加息。
那么再看通脹會(huì)不會(huì)漲？
美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去幾年對(duì)通脹的目標(biāo)一直是2%，意思是以2%為分水嶺，太低了就努力提上來(lái)，太高了就壓制一下。今年美聯(lián)儲(chǔ)自己預(yù)測(cè)的通脹率是1.9～2.0%。
這個(gè)通脹目標(biāo)，不實(shí)現(xiàn)還好，萬(wàn)一實(shí)現(xiàn)了，等于長(zhǎng)期實(shí)際利率就真的到0%了，短期實(shí)際利率就成負(fù)的了。那黃金能不漲嗎？
如果通脹不漲，甚至下跌，那就是美聯(lián)儲(chǔ)的噩夢(mèng)來(lái)了——通縮。我之前說(shuō)過(guò)，央行不怕通脹，溫和通脹對(duì)誰(shuí)都有好處，但最怕通縮。因?yàn)橥s意味著自己原本已經(jīng)很難還清的債務(wù)負(fù)擔(dān)還在變大。
我們都知道通脹會(huì)減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，這也是為什么通脹高時(shí)貸款買(mǎi)房子比較劃算的原因。只要通脹率超過(guò)你的貸款利率，你就是賺的。而政府是最大的債務(wù)人，數(shù)萬(wàn)億的債務(wù)擺在那，一旦發(fā)生通縮，債務(wù)負(fù)擔(dān)放大，將是致命的。
所以我們幾乎可以確定一定以及肯定，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)容忍通縮，通脹率一旦低迷就必須靠降息和放水來(lái)拖住。
你可以理解為，美聯(lián)儲(chǔ)喜脹不喜縮的本性，是黃金的天然支撐位。
【提示：今天的第二條文章是我寫(xiě)的達(dá)理奧《債務(wù)周期》巨著的解讀。里面詳細(xì)介紹了中國(guó)和美國(guó)目前處在債務(wù)周期的什么位置。從這里可以知道美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是外表看似火熱，實(shí)際命懸一線(xiàn)。歡迎閱讀】
持有黃金到信用貨幣體系崩潰
目前為止我們談?wù)摰囊廊皇墙衲昊蚪鼛啄甑那樾?。?huà)題沒(méi)有跑出當(dāng)今的貨幣體系。
現(xiàn)在我們把眼光繼續(xù)放長(zhǎng)，看看未來(lái)幾十年甚至幾百年，黃金會(huì)在人類(lèi)文明里面扮演什么角色。
最開(kāi)始，黃金只是地球上一種再普通不過(guò)的化學(xué)元素。
后來(lái)，人類(lèi)出現(xiàn)了，而它的特征正好符合人類(lèi)對(duì)貨幣的定義，于是它變成了貨幣。
再后來(lái)，人類(lèi)不滿(mǎn)足于它的數(shù)量，貪欲驅(qū)使我們遺棄了它。但它也成了唯一一種被人類(lèi)遺棄后價(jià)值反而暴漲的東西。
黃金的價(jià)值并沒(méi)有暴漲，而是人類(lèi)靠著講故事而創(chuàng)造的信用貨幣的價(jià)值在暴跌。
人性的貪得無(wú)厭經(jīng)不起考驗(yàn)，我們經(jīng)受不住把未來(lái)的錢(qián)拿到現(xiàn)在花的誘惑，經(jīng)受不住把別人的財(cái)富拿來(lái)自己受用的誘惑，更沒(méi)有耐心踏踏實(shí)實(shí)的創(chuàng)造財(cái)富，而是更想利用通貨膨脹、信息不對(duì)稱(chēng)、以及市場(chǎng)操控來(lái)奪取別人創(chuàng)造的財(cái)富。
最后的結(jié)果是，現(xiàn)在全球利率水平都接近0%，目前為止實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)的國(guó)家約有6個(gè)，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)增加：
回憶一下，剛才我們說(shuō)實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率已經(jīng)是負(fù)了，意味著持有黃金不但沒(méi)有機(jī)會(huì)成本，反而會(huì)獲得收益。
這是一種騎虎難下的場(chǎng)面，比如歐盟，除了德國(guó)以外，人們已經(jīng)習(xí)慣了好吃懶做的生活方式，即便領(lǐng)導(dǎo)者們?cè)缇鸵庾R(shí)到他們需要舉國(guó)勒緊褲腰帶來(lái)度過(guò)債務(wù)去杠桿的難關(guān)，但民主制度讓這種事根本無(wú)法進(jìn)行下去，人們總是會(huì)投票給取悅自己的政客。比如當(dāng)年法國(guó)的薩科齊沒(méi)能連任就是個(gè)很好的例子。
這種死循環(huán)是無(wú)解的，直到最后歐元崩盤(pán)或歐盟解體。
這時(shí)不得不掏出一張無(wú)比驚悚的圖。我自己做了一個(gè)國(guó)內(nèi)貨幣增速和GDP的差值圖，這才是我們這些年來(lái)的真實(shí)通脹率。如果你手持現(xiàn)金而沒(méi)有任何資產(chǎn)，你的錢(qián)是以這個(gè)速度在縮水的：
用我們的國(guó)債收益率減掉這個(gè)數(shù)字（圖中黃字），大概就是我們的實(shí)際利率了。大家自己算一下，心里明白就好。
相比之下美國(guó)要好一些，至少它的財(cái)政是獨(dú)立的，央行也是獨(dú)立的，而且有全世界的羊毛可以薅。美聯(lián)儲(chǔ)是名副其實(shí)的為人民服務(wù)的官方機(jī)構(gòu)，在危機(jī)時(shí)刻挺身而出接住來(lái)自企業(yè)和居民的杠桿，以自己加杠桿的方式（QE）來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿，迅速扭轉(zhuǎn)了局面。
只不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)服務(wù)的是美國(guó)人民，卻讓全世界人民為其買(mǎi)單。
但是，美聯(lián)儲(chǔ)的三頭六臂也是有極限的。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在背著4萬(wàn)億美元的債，杠桿率已經(jīng)超過(guò)100%，利率也已經(jīng)接近0%，下一次危機(jī)再來(lái)的時(shí)候，已經(jīng)沒(méi)有再次接盤(pán)的空間了。
而下一次危機(jī)什么時(shí)候來(lái)？就在美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率無(wú)法再擴(kuò)張的時(shí)候。隨著全球化的退潮，生產(chǎn)成本上升，轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)越來(lái)越近了。（關(guān)于這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的具體相貌我會(huì)專(zhuān)門(mén)寫(xiě)一篇來(lái)描述）
這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)意味著整個(gè)信用貨幣體系的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)，歐元的生死存亡面臨挑戰(zhàn)。美元或許還能繼續(xù)逍遙，甚至借著歐元的衰敗讓自己再次稱(chēng)霸一次，但最終的清算不會(huì)無(wú)限期推遲。
我要說(shuō)的是，在這個(gè)漫長(zhǎng)的演變過(guò)程中，每一次信用貨幣體系遭受挑戰(zhàn)時(shí)，不安的人類(lèi)都會(huì)回眸望向早已被拋棄的黃金，看著它金燦燦的光芒里面仿佛散發(fā)著悠然且莊嚴(yán)的光輝，無(wú)比刺眼。
而每一次，黃金都會(huì)以大漲的方式來(lái)映射出人們心底的那份渴望卻回不去的五味雜陳。
不過(guò)我需要強(qiáng)調(diào)一個(gè)重要觀點(diǎn)：
人類(lèi)絕對(duì)不會(huì)回到金本位
人類(lèi)絕對(duì)不會(huì)回到金本位
人類(lèi)絕對(duì)不會(huì)回到金本位
就像人類(lèi)從采摘時(shí)代進(jìn)化到農(nóng)業(yè)時(shí)代起，就再也回不去了，歷史是不會(huì)開(kāi)倒車(chē)的，只會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)進(jìn)化。貨幣可以以綜合國(guó)力為錨，但絕不可能遵循誰(shuí)能找到金子誰(shuí)就厲害的原則了。
但是黃金不會(huì)完全退出歷史舞臺(tái)，而是以一種配料的形式繼續(xù)存在于國(guó)際貨幣體系這盤(pán)大鍋菜里，時(shí)刻提醒人們貨幣的本質(zhì)是什么，不能背離初衷太遠(yuǎn)。
黃金就像一顆咸菜疙瘩，被炒在一鍋菜里，你加的水越多，菜就越淡。到最后菜已然成了一鍋毫無(wú)滋味的湯，但這也是這顆咸菜疙瘩顯得最咸的時(shí)候。
當(dāng)前貨幣體系繼續(xù)發(fā)展下去，就是所有貨幣對(duì)黃金的比值無(wú)限下跌，直到人類(lèi)擁有足夠的智慧重新制定出一套自我約束的新玩法。
所以，本著這個(gè)信念，我們可以一直持有黃金直到當(dāng)前的信用貨幣體系進(jìn)行大洗牌。這也是本世紀(jì)會(huì)發(fā)生的百年一遇大變革的其中一個(gè)支線(xiàn)。
投資黃金的正確姿勢(shì)
到這里我必須強(qiáng)調(diào)，我們?cè)谧龅氖情L(zhǎng)線(xiàn)投資，而不是百年一遇大賭博。在100年范圍內(nèi)的演變過(guò)程，不是你靠著勇氣上杠桿就能吃得下的。我最怕的就是這種無(wú)謀勇士，還沒(méi)上戰(zhàn)場(chǎng)就先拌在石頭上自己磕死了。
投資黃金之前你必須知道黃金的本質(zhì)到底是什么。
巴菲特有一個(gè)很著名的觀點(diǎn)，就是黃金不產(chǎn)生收益，長(zhǎng)期持有黃金相對(duì)于持有股票來(lái)講是很虧的。
這是事實(shí)，黃金確實(shí)不產(chǎn)生收益，而且道理很簡(jiǎn)單——因?yàn)辄S金不是資產(chǎn)，而是貨幣。
你拿在手里一張毛爺爺，不管放多久它都不會(huì)有任何收益，因?yàn)樗乾F(xiàn)金。你說(shuō)我把它放銀行里就有收益了啊。但當(dāng)你把現(xiàn)金放在銀行里的時(shí)候，它就不再是現(xiàn)金了，而是一筆存款，或者一張存單。對(duì)于你來(lái)說(shuō)它變成了資產(chǎn)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)它是負(fù)債，你等于出借了你的現(xiàn)金，獲取一部分收益。
貨幣如果想產(chǎn)生收益，就必須變成資產(chǎn)，而黃金的屬性是貨幣，自然沒(méi)有收益。你想在持有黃金這件事上取得收益，不是期待黃金自己生出利息來(lái)，而是在賭其他資產(chǎn)的收益率下降。（好好體會(huì)一下這句話(huà)）
只要其他資產(chǎn)收益率下降，持有黃金的機(jī)會(huì)成本就變小，黃金的相對(duì)價(jià)值就上升了。
因?yàn)橘Y本市場(chǎng)是一個(gè)靠預(yù)期推動(dòng)的市場(chǎng)，所以更準(zhǔn)確一點(diǎn)說(shuō)應(yīng)該是這樣：如果市場(chǎng)認(rèn)為其他資產(chǎn)收益率將會(huì)下降，哪怕暫時(shí)還沒(méi)有下降，黃金也會(huì)上漲。比如，市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)歐元和美元都沒(méi)有辦法緊縮，而且經(jīng)濟(jì)一旦下滑還得繼續(xù)加碼寬松，所以黃金一時(shí)半會(huì)跌不下去。
但是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的預(yù)期經(jīng)常大幅變動(dòng)，所以黃金的波動(dòng)率也會(huì)非常高。
基于以上的共識(shí)，我們?cè)賮?lái)思考如何投資黃金。
我的建議是，把黃金當(dāng)作現(xiàn)金，作為資產(chǎn)配置中的一個(gè)要素，按比例配置。還記得美林時(shí)鐘吧？它把經(jīng)濟(jì)周期分為4種，衰退的時(shí)候買(mǎi)債券，復(fù)蘇的時(shí)候買(mǎi)股票，過(guò)熱的時(shí)候買(mǎi)商品，滯脹的時(shí)候買(mǎi)現(xiàn)金。
我們現(xiàn)在就是把現(xiàn)金替換成黃金，放在資產(chǎn)組合里配置起來(lái)。因?yàn)樵诋?dāng)前的貨幣環(huán)境下，黃金比紙幣更具備現(xiàn)金的屬性。
比如下一次危機(jī)來(lái)的時(shí)候，股票債券商品可能都在跌，但是現(xiàn)金的價(jià)值并不會(huì)漲，反而可能會(huì)因?yàn)檠胄蟹潘仁卸^續(xù)跌。如果一國(guó)的國(guó)債收益率已經(jīng)接近零了，那央行再降息對(duì)債券的影響也有限了，意味著債券的避險(xiǎn)功能已經(jīng)到頂了。這時(shí)會(huì)逆勢(shì)上漲的只有黃金，所以只有把黃金當(dāng)作現(xiàn)金配置在組合里時(shí)，才能真正起到避險(xiǎn)的作用。
你說(shuō)那好，我多買(mǎi)點(diǎn)黃金配著，半倉(cāng)夠不夠？
上面我說(shuō)了，資本市場(chǎng)是以預(yù)期推動(dòng)的，黃金的實(shí)際價(jià)值不變，但相對(duì)價(jià)值會(huì)在亂世里劇烈變動(dòng)，意味著黃金的波動(dòng)率會(huì)非常高。我們配黃金的目的是為了在極端情況下降低組合波動(dòng)率，而不是提高波動(dòng)率。所以我們不可以超配黃金，只能在5～20%的范圍里選擇。這種時(shí)候，屏蔽貪念，做正確的事，就是勝利。
21世紀(jì)了，股民們也該長(zhǎng)點(diǎn)心了，我雖看好A股大趨勢(shì)，但依然孜孜不倦的勸大家做資產(chǎn)配置。未來(lái)，手里有房子，有股票，有黃金，有債券，有保險(xiǎn)，才是新世紀(jì)投資者應(yīng)有的標(biāo)準(zhǔn)裝備。
掘金工具
上次文章里提到要配置黃金，很多人留言問(wèn)買(mǎi)什么。有股票賬戶(hù)的直接買(mǎi)場(chǎng)內(nèi)的518880，它是場(chǎng)內(nèi)最大的人民幣黃金ETF。沒(méi)有理由，就是規(guī)模最大，被動(dòng)跟蹤金價(jià)。幾年內(nèi)做資產(chǎn)配置足夠用了。
這個(gè)ETF在場(chǎng)外也有一個(gè)連接基金000217，它跟場(chǎng)內(nèi)的ETF是同一個(gè)基金，也是同一個(gè)基金經(jīng)理，只不過(guò)場(chǎng)外申購(gòu)的代碼是000217。
還有人問(wèn)銀行紙黃金行不行，我說(shuō)行，啥都行，只要在正規(guī)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)買(mǎi)黃金都行，網(wǎng)上打廣告的那種就算了，很多是打著黃金的旗號(hào)賣(mài)P2P。
手持美元的人，可以在美股賬戶(hù)里買(mǎi)GLD，它是有實(shí)物黃金在倫敦匯豐金庫(kù)的場(chǎng)內(nèi)ETF。但是不要去買(mǎi)那種三倍做多的黃金ETN，那就是賭博。也不要買(mǎi)黃金類(lèi)股票來(lái)冒充黃金資產(chǎn)配置，它歸根結(jié)底還是股票，影響因素太多，不會(huì)完全跟蹤金價(jià)，不要自欺欺人。
資產(chǎn)級(jí)別更高的人，其實(shí)也可以考慮配一些實(shí)物黃金，這個(gè)今天就不討論了。
今天這篇字?jǐn)?shù)又破紀(jì)錄了，我覺(jué)得幾年內(nèi)我都不用再講黃金了。現(xiàn)在輪到你們找茬了，看看能不能推翻黃金要漲這個(gè)結(jié)論。想打賞的各位爺，我心領(lǐng)了，你給點(diǎn)個(gè)“在看”我就心滿(mǎn)意足了。
再次提醒一下今天的第二條文章是【了了讀書(shū)】系列繼續(xù)解讀達(dá)理奧的《債務(wù)周期》。周一我發(fā)了一篇解讀，是討論中國(guó)目前到底是通脹型還是通縮型債務(wù)周期，今天這篇是繼續(xù)探討中國(guó)和美國(guó)現(xiàn)在各自處于債務(wù)周期什么階段。做長(zhǎng)期投資的人，看對(duì)當(dāng)前的方位比什么都重要。歡迎討論。
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