對于很多剛入門投資領域的初學者來講，對財務報表都是兩眼一抹黑的感覺，覺得財務報表的內容太多，讀起來特別費勁。其實主要原因是沒有掌握財務報表的真正意義，如果你懂了這個的話，你就會覺得財報報表對于你來說就像是投資時的明燈一般，指引你投資時的各種策略。

打個比方，財務報表就好比汽車的儀表盤，關乎企業(yè)這輛車的運行。作為司機的創(chuàng)業(yè)者，如果看不懂數(shù)字背后隱藏的規(guī)則，你就只能當個馬路殺手，時刻面臨交通事故的危險。

接下來，我將從以下幾個方面為你解讀財務報表的重要指標信息：

一、閱讀財報之前該了解些什么？

① 帶著目的去讀財報

首先，在我們開始讀財報的時候，先捫心自問：我到底要在財報中看點啥？

面對這樣的一個靈魂拷問，我們不妨順著大多數(shù)進入到股市的人的心態(tài)來整理一下：

“我想投資股票賺錢”

“投資股票就是買股票背后的公司，所以得買一個好公司的股票”

“衡量一個公司的好壞，最簡單的標準就是這家公司能不能賺錢公司賺錢”

“如何判斷這家公司有沒有賺到錢，分為兩階段：在過往它賺到錢了沒？在將來它還能賺錢不？”

“兩者相比，將來的賺錢能力更為重要”

“判定公司將來的賺錢能力，則要搞清楚公司的商業(yè)邏輯?！?/p>

② 讀懂公司的商業(yè)邏輯

通過以上的思考，我們基本上就很清楚了，讀懂財報就為了看明白這家公司的商業(yè)邏輯，搞清楚這家公司未來靠什么繼續(xù)賺錢。

舉個例子，我們所熟知的騰訊，前幾天剛剛發(fā)布了2019年半年財報，單單從財報的數(shù)字上看，表現(xiàn)是非常亮眼：

騰訊控股二季度營收888.2億，市場預估934.1億；第二季度凈利潤241.4億，市場預估211億；自由現(xiàn)金流207億，同比增長34%。

其中，智能手機游戲收入同比增長26%至人民幣222億元，網(wǎng)絡游戲收入總額同比增長8%至人民幣273億元。網(wǎng)絡廣告收入為人民幣164億元，同比增16%；媒體廣告收入為人民幣44億元，同比下降7%。

第二季度微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達11.33億，環(huán)比增長1.9%。

但仔細分析發(fā)現(xiàn)，除了微信用戶保持增長以外，其他方面都不理想；凈利潤同比增長35%，看似超預期，實際是因投資收益40億，比去年同期增加很多，所以要大打折扣。

很多人會發(fā)現(xiàn)，騰訊近幾年的凈利潤增長有大部分靠的是投資，而騰訊是一家以游戲、廣告為主的互聯(lián)網(wǎng)公司，很明顯如果投資收益占了過大比重的話勢必會影響市場對其科技公司高市盈率的定位，也會下調其投資的價值。

所以，這就是讀懂財報能夠給我們帶來的價值體現(xiàn)。

二、財報必須關注的三張表

看財報的目的就是分析一家上市公司的好壞，而好壞一定有判斷標準的。這個標準就藏在財報的「資產(chǎn)負債表」、「利潤表」、「現(xiàn)金流量表」。

通過對這三張表的分析基本上可以得出一家上市公司的好壞。

所以，讀財報要做的就是解讀三大表的核心指標，輸出定性結論。

① 資產(chǎn)負債表

首先要核對企業(yè)資產(chǎn)、負債、所有者權益的總額。資產(chǎn)負債表向人們揭示了企業(yè)資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營活動有不同的影響，因而對企業(yè)資產(chǎn)結構的分析可以對企業(yè)的資產(chǎn)質量作出一定的判斷。

我們把流動資產(chǎn)(一年內可以或準備轉化為現(xiàn)金的資產(chǎn))、速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的貨幣資金、債權、短期投資等)與流動負債(一年內應清償?shù)膫鶆肇熑?聯(lián)系起來分析，可以評價企業(yè)的短期償債能力。這種能力對企業(yè)的短期債權人尤為重要。

例如，科大訊飛這家企業(yè)應收帳款過多占總資產(chǎn)的比重過高的話，說明該企業(yè)資金被占用的情況較為嚴重，而其增長速度過快，說明該企業(yè)可能因產(chǎn)品的市場競爭能力較弱或受經(jīng)濟環(huán)境的影響，企業(yè)結算工作的質量有所降低。

因此，資產(chǎn)負債表作為中小企業(yè)的重要報表，如何做好資產(chǎn)負債表的各項指標分析，對決策者也是非常重要的參考。

② 利潤表

利潤表在三大表中是看起來是最容易理解的表結構，但是實際去讀就會發(fā)現(xiàn)這其中有很多細節(jié)的部分，營業(yè)收入、毛利率、費用率都是非常細節(jié)化的指標。

營業(yè)收入

營業(yè)收入的增長率是企業(yè)成長性的重要分析指標，收入增長通常來自三種途徑，潛在需求增長、市場份額擴大、價格提升。

潛在的增長點一般會影響整個公司的未來利潤率，非常非常重要的指標，推薦重點關注。

毛利率

毛利率是營業(yè)收入與營業(yè)成本的毛利潤占營業(yè)收入的比率。

毛利率的價值在于能夠一眼看到公司產(chǎn)品是否有核心競爭優(yōu)勢。

費用率

費用率是包括銷售費用、管理費用、財務費用的三大費用占營業(yè)收入的比率。

在費用率方面，要學會發(fā)現(xiàn)費用率高或者漲跌幅度太大的企業(yè)，這樣說明企業(yè)的穩(wěn)定性不夠。

因此通過以上發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)的利潤表來講，需要重點關注營業(yè)收入，毛利率以及費用率這幾個人指標，回避毛利率低的企業(yè)是利潤表的重要作用之一。

③ 現(xiàn)金流量表

在財報中，利潤并不等同于現(xiàn)金。企業(yè)利潤是否有價值，是現(xiàn)金流量表體現(xiàn)的重要職責。

但是對于一家企業(yè)來講現(xiàn)金太多太少都不是好事，現(xiàn)金太少證明企業(yè)的盈利能力不足；現(xiàn)金太多，說明股東收益得不到保證。

三、避開財報中的陷阱

在股票投資中，財報是非常重要的參考依據(jù)，但也可能是讓你賠錢的幫兇。我們在研讀財報的時候，除了要學會分析非常重要的三張表，還要學會排雷。個人的經(jīng)驗總結，以下幾大陷阱，不得不防。

① 正面新聞也可能是噩夢

有的時候負面新聞會導致股價下跌，但是正面新聞也可能導致公司股價下跌。

因為有些公司暗藏風險，在出現(xiàn)一些利好消息時，投資人、媒體等會調查這些消息的真實性，投資人一旦發(fā)現(xiàn)風險，就會紛紛拋貨走人。而如果你走的太晚，就可能虧損很多。

比如在1993年在深圳交易所上市的銀廣夏，從上市到1999年股價表現(xiàn)一直都不錯，但是在2001年，銀廣夏宣布一個與國外公司合作大訂單的利好消息時，財經(jīng)媒體普遍對這個訂單產(chǎn)生懷疑。

深入調查發(fā)現(xiàn)，該公司年報中并沒有出口退稅的項目。

該利好消息公布一周后，銀廣夏股價下滑1.09元，相關部門也開始介入調查，經(jīng)過半年的搜證，查出銀廣夏在1999年開始編造虛假盈余，最終銀廣夏在2002年公告下市，導致大部分投資者損失慘重。

② 注意公司高管大舉拋股

董監(jiān)事是公司重要的決策者，對于公司的經(jīng)營狀況最為清楚，他們的持股比率常被視為一個重要的參考依據(jù)。

比如銀廣夏在2000年的股價維持在30元，但是銀廣夏董監(jiān)事卻陸續(xù)減少持股，持股比率由7%跌至4%。

到2001年，持股比率降至1%。若銀廣夏情況真如他們所說運營良好，不應該有此減少持股的舉動。

依據(jù)證券交易法規(guī)定，公司的董監(jiān)事或經(jīng)理人轉讓持股時均須公告申報，故在上海及深圳交易所的網(wǎng)站上應有公告信息。

另外，在公司的半年報及年報中也有公司董監(jiān)事、大股東及機構投資人的持股狀況，大家要多注意這些內部人持股的轉讓情況。

③ 注意董監(jiān)事或大股東占用公司資金

大股東或董監(jiān)事等內部人常濫用決策權，利用關聯(lián)交易等方式侵占公司資金作為非營業(yè)之用，即內部人用公司的名義籌資，資金成本及其他財務風險卻由公司承擔。

比如1998年收購四川長征機床后更名為托普集團的董事長宋如華利用三種手段非法占用公司資金：

1、直接占用，2003年到2004年，托普集團與其子公司之間進行毫無實質性交易的資金劃撥。

2、提供擔保，由托普軟件提供擔保而取得的貸款直接進入了關聯(lián)企業(yè)。

3、高價購買關聯(lián)方資產(chǎn)。

縱觀大陸資本市場，非法占用公司資金情況非常嚴重，在2002年上海市公司年度年報中，發(fā)現(xiàn)700多家中，有200多家公司的年報中反映大股東直接占用公司資金，占用資金達200億。

④ 注意集團企業(yè)之間復雜擔保借款、質押等行為

集團企業(yè)是指若干法律上獨立的企業(yè)，因為某種特殊關系而結合的企業(yè)體，而特殊關系包括彼此持股，或是多家企業(yè)法人是一個人。

集團為了追求整體的利益，可能會犧牲集團中部分企業(yè)的利益，成就其他企業(yè)的利益。

比較常見的做法包括集團間相互擔保以達成借款的目的，或彼此銷貨以求美化報表。

新中國成立以來，最大的金融證券案——德隆系案，即典型的集團企業(yè)舞弊案件，德隆系企業(yè)利用關聯(lián)企業(yè)的相互質押擔保，達到吸取資金的目的，來運轉整個集團，并推動了股價的上升，結果被查以后，整個集團市值蒸發(fā)了97億，損失的還是個體投資人。

總結下來，讀懂財務報表最重要的是帶著目的去讀，找出資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表中最核心的指標，對比上市公司的商業(yè)邏輯去分析公司未來的潛力在哪，這樣去讀財報還會最終有所收獲，產(chǎn)生自己想要的價值。

以上就是我對該問題的分析和建議，希望可以幫助到題主及更多的人。點贊和轉發(fā)就是對我最大的支持。

我是杜耶說理財，價值投資的布道者。

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