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作者：一聞盡管作為一種中長線投資品種，指數(shù)型基金可以在投資配置中扮演重要角色。但在股市行情并不明朗時，投資指數(shù)型基金需要格外關(guān)注其風(fēng)險。
指數(shù)基金由于其自身的特性和優(yōu)勢，面市后一直受到追捧。從投資特點上來說，在行情趨勢確定以后，投資者可以根據(jù)自己的判斷，對指數(shù)型基金進行高賣低買的波段操作，以獲取更大的收益。但是，指數(shù)型基金的投資操作仍有其自身的特點和局限性，應(yīng)該根據(jù)指數(shù)型基金的特性和行情的特點進行操作，否則很難取得理想收益。
首先，指數(shù)基金是一種趨勢性的投資品種。由于沒有賣空機制，只有在上升行情的大趨勢中才能取得較好的收益，這是買入并持有策略的前提。指數(shù)基金主要是模擬股票指數(shù)進行投資運作，下跌或震蕩行情中基金的絕對收益不高，如從2002年開始到2005年7月，股票市場一直處于震蕩或下跌之中，截至2005年7月底，2005年前發(fā)行的指數(shù)型基金中，沒有一只基金的凈值在面值以上，凈值損失普遍都在10％以上。
其次，雖然投資者可以通過高賣低買進行波段操作，但是，只有在中線范圍內(nèi)進行操作，才能取得比較好的效果，短線操作的效果并不理想。對開放式基金而言，申購贖回費率相加都在1.5％以上，短線獲利幾乎不可能；對封閉式基金而言，因為基金資產(chǎn)并不完全投資于指數(shù)，因此，二級市場走勢并不與指數(shù)和基金凈值完全相關(guān)，很難根據(jù)大盤進行短線操作。即使對與上證50指數(shù)完全相關(guān)的50ETF進行二級市場短線操作，剔除手續(xù)費后，短線獲利的難度也很大。
雖然同為指數(shù)型基金，但由于所擬合指數(shù)和投資策略的不同，基金具有不同的投資特征。因此，選擇投資的指數(shù)是投資指數(shù)基金的一個重要環(huán)節(jié)。
指數(shù)基金比較好的投資策略，應(yīng)該是在選擇適合基金的基礎(chǔ)上，在上升行情明朗時持有，并在行情發(fā)生轉(zhuǎn)折時進行中線波段操作。
