前幾天寫了一篇文章《做好投資，你距離財(cái)務(wù)自由不遠(yuǎn)了》，拋磚引玉，大家發(fā)表了自己的看法，但是有一些留言，我覺(jué)得還是有不少人對(duì)投資的看法比較偏激，這也正常，在投資的路上成功的人還是少數(shù)，我覺(jué)得有必要再寫篇文章，分享我的觀點(diǎn)，有不同的看法，大家積極留言討論。（微信公眾號(hào)-米斯特陽(yáng)）
我梳理了一些留言，他們的觀點(diǎn)匯總?cè)缦拢?/p>
? A股中沒(méi)有價(jià)值投資；
? 股票投資靠運(yùn)氣；
? 投資沒(méi)本錢；
? 有些人投資虧死了；
? 股票投資只能玩玩，不能當(dāng)真；
? 股票投資長(zhǎng)期能否獲得高收益；
? 那些高收益的股票只是后視鏡觀點(diǎn)；
? 相對(duì)股票，更喜歡房地產(chǎn)投資（我個(gè)人觀點(diǎn)是房地產(chǎn)大勢(shì)已去，國(guó)家控房?jī)r(jià)決心這幾年一直沒(méi)動(dòng)搖，看看發(fā)達(dá)國(guó)家的房?jī)r(jià)就知道了。馬云說(shuō)過(guò)未來(lái)房?jī)r(jià)如白菜，雖然有些夸張，觀點(diǎn)值得參考）；
? 希望短期內(nèi)就實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，不想慢慢變富，沒(méi)有足夠耐心等待；
? 數(shù)十年后自己就老了，那些財(cái)富對(duì)自己沒(méi)有意義。
看到下面的內(nèi)容，上面這些疑問(wèn)自然會(huì)有答案。
很多人對(duì)股票投資嗤之以鼻，認(rèn)為股票就是賭博，認(rèn)為股票運(yùn)氣占很大成分，因?yàn)樯磉叺牟簧倥笥压善蓖顿Y虧損，股票投資不靠譜，等等各種看法，那只是這些人眼中的“投資”，請(qǐng)問(wèn)你是否長(zhǎng)期持有優(yōu)秀企業(yè)股票伴隨企業(yè)成長(zhǎng)呢？如果是，就不會(huì)有上面的錯(cuò)誤觀點(diǎn)。
長(zhǎng)期來(lái)看股市投資能否達(dá)到10%-20%的年化收益，答案是可以做到的，成功是有方法的，要有正確的價(jià)值投資理念，選好賽道，選好個(gè)股，長(zhǎng)期持有伴隨企業(yè)風(fēng)雨兼程。但是并不代表多數(shù)人都能做到，因?yàn)樗麄兊呢澙罚驗(yàn)樗麄儾辉敢饣ㄙM(fèi)精力學(xué)習(xí)，所以財(cái)富永遠(yuǎn)是掌握在少數(shù)人手中，你若想達(dá)到財(cái)務(wù)自由，就必須要成為這其中的少數(shù)人。
股市上，也遵循2/8法則，即20%的人賺錢，80%的人虧損。為什么80%的人會(huì)虧損，他們把股票投資當(dāng)成賭博，對(duì)企業(yè)基本不了解，靠聽(tīng)消息，靠感覺(jué)，股票拿不住，買的股票就跌，賣出的股票就漲，追漲殺跌，精力沒(méi)用到正道上，研究各種技術(shù)分析，還總想波段操作來(lái)超越市場(chǎng)，總想通過(guò)各種捷徑快速暴富，喜歡聽(tīng)各種所謂大V推薦股票，恨不得立馬要求你告訴他買哪只股票能快速拉升，其他根本不關(guān)心，這也是股市投資眾生相。
在股市投資路上，大部分人開(kāi)始都會(huì)走彎路，都會(huì)犯錯(cuò)，巴菲特也不是天生就是投資高手，我在投資路上也交過(guò)不少學(xué)費(fèi)，后來(lái)痛定思痛深入學(xué)習(xí)研究，大量閱讀，慢慢摸索出適合自己的投資體系。如果總是想賺快錢，我給的建議是為了你和你的家人，請(qǐng)遠(yuǎn)離股市。
股票投資準(zhǔn)入門檻過(guò)低，任何人都可以參與進(jìn)來(lái)，有未曾上學(xué)讀書的，也有博士學(xué)位的，但不論學(xué)歷高低，大部分人總體還是虧損，因?yàn)楣墒惺欠慈诵缘?，必須克服貪婪欲望，拋棄快速暴富的想法?/p>
怎樣在股票投資路上少走彎路，少交學(xué)費(fèi)，必須要有正確的投資理念，建立完善一套適合自己的投資體系。到底什么樣的投資理念算正確，那就是經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)，被無(wú)數(shù)人驗(yàn)證過(guò)的理念。我在《站在巨人肩上做投資》文中將華爾街投資大師的投資體系分為四大類：煙蒂投資、套利、指數(shù)基金和價(jià)值投資。目前來(lái)看，真正可以復(fù)制的就是指數(shù)基金投資和個(gè)股的價(jià)值投資。
指數(shù)基金最簡(jiǎn)單，最適合投資小白，就是傻傻的定投，有閑置資金就買一些?！爸笖?shù)基金教父”博格對(duì)于美國(guó)股市回報(bào)的分析結(jié)果表示，標(biāo)普500指數(shù)在110年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了年化9.1%的投資回報(bào)率。指數(shù)基金在國(guó)內(nèi)比較尷尬，因?yàn)槲覀傾股市場(chǎng)以散戶為主，充斥著投機(jī)氛圍，美國(guó)股票市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)為主，相對(duì)比較理性。所以我們看到美股大牛市能夠長(zhǎng)達(dá)十年以上，而我們A股一直是牛短熊長(zhǎng)，上證指數(shù)和滬深300指數(shù)還趴在十多年前的位置。當(dāng)然我相信，我們的A股市場(chǎng)也逐步趨于理性，美國(guó)股市上百年的歷史，我們才數(shù)十年，不能相提并論，應(yīng)該給予更多的理解。任何事物都有兩面性，A股散戶多，波動(dòng)性大，更容易給我們提供撿便宜等機(jī)會(huì)，在這方面來(lái)講，A股機(jī)會(huì)多多。
基于指數(shù)基金在國(guó)內(nèi)的尷尬問(wèn)題，我在指數(shù)基金方面投資的非常少，主要是在2018年開(kāi)始定投了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中證500，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金定投的早一些，兩個(gè)基金一直定投到2019年初停止，到現(xiàn)在一直持有，到發(fā)文為止，創(chuàng)業(yè)板持有收益率為41.1%，中證500持有收益率為20%。我每月底都會(huì)公布實(shí)盤持倉(cāng)情況，有興趣的都可以查看我的歷史文章，最近一期是《實(shí)盤持倉(cāng)情況（2020.5.1）-每月更新》。關(guān)于基金投資，我也寫過(guò)多篇文章，內(nèi)容偏長(zhǎng)，但都是精華匯總《基金投資基礎(chǔ)篇-干貨》、《基金投資技巧》、《一文搞定債券基金（偏基礎(chǔ)，干貨收藏）》。
我大部分資金還是長(zhǎng)期投資個(gè)股，個(gè)股的價(jià)值投資理念，都是投資大師長(zhǎng)期驗(yàn)證過(guò)的。巴菲特、芒格、費(fèi)雪等這些投資大師用一生的時(shí)間對(duì)價(jià)值投資體系不斷完善，國(guó)內(nèi)不少大V也是按照這個(gè)邏輯長(zhǎng)期投資，獲得的收益率并不比巴菲特低。我讀過(guò)張居營(yíng)老師（網(wǎng)絡(luò)名：閑來(lái)一坐）《慢慢變富》，張老師定期公布女兒的股票賬戶，2015年3月開(kāi)始50萬(wàn)本金，當(dāng)年8月全部建倉(cāng)完畢，到今年4月底，賬戶市值達(dá)到了200萬(wàn)，按照5年計(jì)算年化復(fù)合增長(zhǎng)31.95%。 主要持股就是茅臺(tái)、通策醫(yī)療、格力、東阿阿膠等，這5年期間換股較少。還有唐朝老師，主要持倉(cāng)茅臺(tái)、騰訊、洋河、分眾、?？岛凸啪暎恐芏加惺找婀?，自2014年公開(kāi)實(shí)盤至今，年化收益率分別為62%，13%，23%，62%，-18%，52%，6%（均不含新股收益）。以6.4年折算，年化收益率約27.9%。 我個(gè)人主要是持倉(cāng)長(zhǎng)春高新、片仔癀、格力電器、東阿阿膠、騰訊控股、洋河股份，我是從今年才開(kāi)始公開(kāi)實(shí)盤持倉(cāng)的，今年收益率超過(guò)20%，這些股票都是長(zhǎng)期持有，不做波段操作。今年利潤(rùn)來(lái)源主要是長(zhǎng)春高新、片仔癀和騰訊，長(zhǎng)春高新我是從2018年開(kāi)始盯上的，當(dāng)時(shí)買了一些，2019年開(kāi)始大量買入，一直持有到現(xiàn)在，我是計(jì)劃持有十年以上，企業(yè)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變差，或者過(guò)分高估，不會(huì)考慮賣出的。關(guān)于長(zhǎng)春高新和片仔癀我也寫過(guò)多篇文章《長(zhǎng)春高新深入分析（上）》、《長(zhǎng)春高新深入分析（中）》、《長(zhǎng)春高新深入分析（下）》、《安科生物能否撼動(dòng)長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素之王的地位？》、《長(zhǎng)春高新19年報(bào)解讀—金賽未來(lái)空間巨大》《片仔癀深入分析（上）》、《片仔癀深入分析（下）》、《片仔癀會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)東阿阿膠》、《片仔癀會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)東阿阿膠》。
如何才能在股市上做常勝將軍，首先就是要有正確的價(jià)值投資理念，上面也解釋了很多。價(jià)值投資理念是決定你長(zhǎng)期在市場(chǎng)上賺錢的關(guān)鍵。股票投資是伴隨著道與術(shù)，道是要我們搞明白如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，如何理解市場(chǎng)先生。而術(shù)是偏技術(shù)的，就是我們平時(shí)關(guān)注的選股和估值問(wèn)題。多數(shù)人只關(guān)注術(shù)，而忽略了道這個(gè)前提。很多人手里拿著優(yōu)秀的企業(yè)股票，一旦市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，馬上嚇跑，比如今年疫情影響，股市下跌幅度不小，我并沒(méi)有因此賣掉股票躲避下跌，總是試圖躲避是毫無(wú)意義的，一般結(jié)果都不理想，因?yàn)槲覀兌疾皇巧裣?，你無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)，有時(shí)候你運(yùn)氣好蒙對(duì)了，難道你以后每次都能蒙對(duì)嗎，所以我選擇堅(jiān)守，我只知道我持有的股票背后是優(yōu)秀的公司，并且估值并不高，市場(chǎng)的波動(dòng)根本不會(huì)影響這些公司的效益，公司不會(huì)因?yàn)楣墒械牡兔远賿暌环皱X。我也感謝這些公司今年給我20%的回報(bào)，這個(gè)收益率我已滿足。在投資路上大家有遇到很多問(wèn)題，我把常見(jiàn)問(wèn)題匯總在《巴菲特：股市投資的正確打開(kāi)方式》、一文中，可以細(xì)品下。
關(guān)于選股和估值，需要下功夫系統(tǒng)性的學(xué)習(xí)，這決定著你未來(lái)收益的高低。在投資道路上，誰(shuí)都不是隨隨便便成功，上面舉例的唐朝和張居營(yíng)老師，對(duì)持有的公司都是花費(fèi)大量精力研究分析。只有對(duì)某個(gè)公司研究透徹，你才敢于長(zhǎng)期重倉(cāng)持有，否則很難拿的住。請(qǐng)問(wèn)大家，那些自己曾經(jīng)賣出的股票，很多是不是在賣出后大漲的，后悔不已，你對(duì)自己持有的公司又了解多少呢？
選股，首先是要選行業(yè)，也就是選賽道。我是偏向于簡(jiǎn)單的弱周期行業(yè)，最喜歡食品消費(fèi)和醫(yī)藥。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)足夠大，這是我們的優(yōu)勢(shì)，任何其他國(guó)家都不具備，在這個(gè)賽道上未來(lái)會(huì)有不少長(zhǎng)期慢牛股，尤其是制藥行業(yè)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)與美國(guó)相比還是相差甚遠(yuǎn)，雖然我們基層薄弱，但是國(guó)內(nèi)也不斷涌現(xiàn)出像恒瑞等這樣的優(yōu)秀企業(yè)。
選完行業(yè)后，就在這行業(yè)中再選優(yōu)秀的公司。到底什么樣的公司算是優(yōu)秀的公司，就是能源源不斷為你掙錢的公司，這里的“錢”不是報(bào)表上的“凈利潤(rùn)”，而是自由現(xiàn)金流。關(guān)于財(cái)務(wù)知識(shí)我這里就不展開(kāi)了，自行網(wǎng)絡(luò)搜索。
我選企業(yè)主要看重的幾個(gè)要素：未來(lái)發(fā)展空間；盈利能力（毛利率、凈利率、ROE）；利潤(rùn)增長(zhǎng)速度；自由現(xiàn)金流（對(duì)于高應(yīng)收賬款的企業(yè)，利潤(rùn)被應(yīng)收吃掉了）；公司治理結(jié)構(gòu)；核心競(jìng)爭(zhēng)力等。關(guān)于財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以看我寫過(guò)的《選股的財(cái)務(wù)密碼：杜邦分析》，有助于理解企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在邏輯。關(guān)于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利增長(zhǎng)，需要對(duì)商業(yè)模式有一定的了解。一般分析企業(yè)，我會(huì)閱讀大量資料，包括招股說(shuō)明書、年報(bào)、公告、券商研報(bào)、公司官網(wǎng)、公司微信公眾號(hào)、行業(yè)報(bào)告、網(wǎng)絡(luò)資源等，并匯總系統(tǒng)整理成文件。深入研究一個(gè)企業(yè)，確實(shí)需要花費(fèi)很多精力，這個(gè)很難走捷徑。唯一的捷徑就是市場(chǎng)上90%以上的上市公司不值得研究，可以通過(guò)行業(yè)、ROE等幾個(gè)維度能夠快速屏蔽掉大多數(shù)企業(yè)。
另外，選企業(yè)一定要在自己能力圈范圍內(nèi)，不懂的不做，盡量選擇業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的企業(yè)，復(fù)雜的企業(yè)很難看懂。
我們選好企業(yè)后經(jīng)常發(fā)現(xiàn)一個(gè)尷尬的問(wèn)題是，企業(yè)價(jià)格較高，俗話說(shuō)“好貨不便宜”，這個(gè)時(shí)候確實(shí)很難抉擇，我的自選股名單中有三十來(lái)個(gè)，很多也是因?yàn)楣乐蹈?，一直沒(méi)機(jī)會(huì)下手。估值適中的個(gè)股，我一般是分批次建倉(cāng)，然后就是默默的持有，持續(xù)跟蹤企業(yè)的發(fā)展。關(guān)于估值高低如何判斷，這個(gè)是大家永遠(yuǎn)討論的話題，我也寫過(guò)文章，可能對(duì)你有一定幫助《企業(yè)估值方法（上）》、《企業(yè)估值方法（下）》、《利率與市場(chǎng)估值（干貨）》。
投資個(gè)股，最好分散持有多只，也不用太多，過(guò)于分散就成基金了。為什么不建議集中持有一只股票，估計(jì)多數(shù)人也不會(huì)這么操作，一方面?zhèn)€人能力有限，很難百分百確定選的企業(yè)不會(huì)看走眼，另一方面是防止黑天鵝發(fā)生。
長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司股票能否獲得高收益？我們投資的收益主要來(lái)自兩方面，一是利潤(rùn)的增長(zhǎng)，二是市盈率的波動(dòng)。以長(zhǎng)期視角看，可以忽略市盈率的波動(dòng)，那么我們的收益就是來(lái)自于企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。投資股票就是投資企業(yè)，買入股票的那一天起，你就是這個(gè)公司的股東。如果企業(yè)未來(lái)10年能夠達(dá)到15%的年化增長(zhǎng)，那么理論上講你的年化收益率也能達(dá)到15%。
優(yōu)秀的公司并不難發(fā)現(xiàn)，我們生活中隨處可見(jiàn)，比如格力電器、美的集團(tuán)、蘇泊爾、茅臺(tái)、五糧液、中國(guó)平安、長(zhǎng)江電力、上海機(jī)場(chǎng)、騰訊控股、伊利股份、海天味業(yè)、桃李面包、愛(ài)爾眼科等，以上隨機(jī)選一個(gè)企業(yè)計(jì)算從上市至今年化收益率都不低。格力電器上市23年，股價(jià)上漲465倍，年化收益率30.6%（不含分紅）。騰訊控股上市16年，股價(jià)上漲478倍，年化收益率47%（不含分紅）。有人會(huì)認(rèn)為我這是在用后視鏡眼光看企業(yè)，的確是，歷史可以給我們參考，這些企業(yè)有類似特征，龍頭、高毛利、高ROE、高成長(zhǎng)，我們就按照類似的邏輯去選股即可。我們身邊從來(lái)不缺少優(yōu)秀公司，只是缺少發(fā)現(xiàn)他們的視角。那些投資大師也并不見(jiàn)得選股能力優(yōu)秀，比如巴菲特一直持有的可口可樂(lè)，從1998年至2019年，這21年的投資年化回報(bào)率不到3%，但巴菲特依然富可敵國(guó)，其中的秘密武器就是復(fù)利的力量。
投資就如滾雪球，最終雪球的大小由三個(gè)因素決定：最初雪球的大小、雪的厚度和坡的長(zhǎng)度。最初雪球大小就是你的本金多少，如果還沒(méi)解決柴米油鹽醬醋茶，就談不上投資，先解決溫飽問(wèn)題是第一要?jiǎng)?wù)。雪的厚度就是年化收益率高低，我們應(yīng)該在選股上下功夫，對(duì)行業(yè)、商業(yè)模式、企業(yè)未來(lái)發(fā)展都要深入了解。坡的長(zhǎng)度就是我們的投資期限，發(fā)揮復(fù)利的力量，健康的身體，樂(lè)觀的心態(tài)。這筆財(cái)富可以世代傳承下去，未來(lái)也必將成為天文數(shù)字。
最后，我還要再次強(qiáng)調(diào)，不要在投資路上走向錯(cuò)誤的方向。不要再提“炒股”二字，我非常反感，股市不是賭場(chǎng)，也不適合散戶炒作，股市是為我們普通大眾提供了一個(gè)成為優(yōu)秀企業(yè)股東的平臺(tái)，我們的目標(biāo)是分紅，是利潤(rùn)增長(zhǎng)，而不是來(lái)倒騰股票的。不要再研究技術(shù)分析了，如果有這精力，還不如多分析幾家企業(yè)，讀研期間我也研究過(guò)江恩理論、KDJ，MACD，M頂，W底等各類技術(shù)分析，現(xiàn)在統(tǒng)統(tǒng)扔掉了。不要再聽(tīng)那些所謂“股評(píng)專家”胡說(shuō)八道，每個(gè)人的精力有限，這輩子能研究透二三十家企業(yè)已經(jīng)非常不容易了，各種推薦股票的群或者公眾號(hào)之類的立即刪除掉，這就是在浪費(fèi)你的時(shí)間，影響你的判斷，讓你無(wú)法獨(dú)立思考。我非常不理解那些所謂推薦牛股的收費(fèi)群，如果真有推薦牛股的本事，早就發(fā)財(cái)成為億萬(wàn)富翁了，還會(huì)看上這點(diǎn)“群費(fèi)”？在如今這個(gè)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的時(shí)代，有太多的誘惑干擾著我們，必須沉下心來(lái)，做系統(tǒng)性學(xué)習(xí)，否則你永遠(yuǎn)屬于那80%的虧損者，永遠(yuǎn)沒(méi)有財(cái)務(wù)自由那一天，只會(huì)越來(lái)越遠(yuǎn)。以上如果做不到，只能勸你遠(yuǎn)離投資，且行且珍惜。
我知道看到這篇文章后，依然會(huì)有不少人對(duì)投資還是嗤之以鼻，依然會(huì)在錯(cuò)誤道路上越走越遠(yuǎn)。沒(méi)關(guān)系，短時(shí)間內(nèi)改變一個(gè)人的想法確實(shí)很難，我不是救世主，也沒(méi)必要對(duì)你負(fù)責(zé)，自己的命運(yùn)掌握在自己手中。只要有一個(gè)人有收獲，我這篇文章就算沒(méi)白寫，我的公眾號(hào)和雪球也一直致力于傳播價(jià)投理念，我的知識(shí)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，也會(huì)把我的收獲在網(wǎng)絡(luò)上分享給大家，喜歡的請(qǐng)關(guān)注我（公眾號(hào)-米斯特陽(yáng)）。
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