指數(shù)繼續(xù)延續(xù)反彈行情，上證成交不足走勢稍弱，深證和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)上漲，截止收盤已經(jīng)到達了震蕩區(qū)間的上方目標位。成交量不足依舊是困擾市場走勢的一個重要因素。
盤面看，周四三個板塊的龍頭周五分出了高下，無線耳機龍頭漫步者三板再創(chuàng)新高，另外胎壓監(jiān)測龍頭，五板的萬通智控盤中兩次沖擊漲停沒有封住，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的麥克奧迪更是開盤平開，就退出了龍頭的爭奪。
從漫步者連創(chuàng)新高來看，對明年無線耳機行業(yè)的景氣度，機構(gòu)是十分看好的，要不然不會在如此高位還把漫步者拉出三個漲停。龍頭短期翻了幾倍，低位的補漲票也紛紛啟動，雷柏科技的兩連板，前期分析的惠威科技連續(xù)陽線上漲。只要龍頭不倒，低位沒漲的無線耳機板塊都是機會。
作為近期市場熱點股之一的立訊精密（002475），本周走勢強勁，周漲幅達到9.61%，并創(chuàng)出股價的歷史新高。作為消費電子板塊的龍頭品種，立訊精密此番走強主要與市場炒作TWS耳機概念有關。
所謂TWS，就是True Wireless Stereo，也就是真正無線立體聲的意思。為什么炒作TWS耳機概念，主要緣于TWS耳機的無繩化和便攜性優(yōu)勢，以及逐漸改善的延遲、音質(zhì)和續(xù)航問題，同時TWS耳機在智能化方面展現(xiàn)更多優(yōu)勢，比如在與智能手機助手的語音交互等方面。
根據(jù)GFK的數(shù)據(jù)預測，2018年全球TWS耳機出貨量達到 4600萬臺，2019年一季度TWS耳機出貨量為1750萬臺，第二季度出貨量提升到2700萬臺，全年預計是1億臺以上，2020 年則預計將有1.5億臺。
如此龐大的市場，自然會給眾多消費電子板塊的企業(yè)帶來巨大商機。更何況這僅僅是TWS耳機，后續(xù)的智能手表、VR眼鏡也都是大蛋糕，市場想象空間巨大。作為消費電子板塊龍頭——立訊精密無疑會在這輪市場爭奪戰(zhàn)中搶得先機，因此股價出現(xiàn)大漲也不難理解。
不過，如果從估值層面看，公司目前的股價似乎提前透支了其2020年的業(yè)績，估值優(yōu)勢已經(jīng)不再明顯。國盛證券的研報顯示：預計立訊精密2019—2020年將分別實現(xiàn)營收522.09億元、703.01億元，實現(xiàn)凈利潤41.65億元、56.46億元，實現(xiàn)每股收益0.78元和1.06元。
如果按照這一業(yè)績預測，本周五37.30元的收盤價對應2019、2020年的PE分別為47.82倍和35.18倍，而市場一致預期未來兩年公司凈利潤復合增速只有32%左右。換句話說，對應2020年的業(yè)績給予公司32倍的PE是合理的，考慮到公司的行業(yè)龍頭地位，給予一定的估值溢價，35倍的PE也基本反映了公司的合理價值。從這個層面來看，目前公司的股價已到合理估值，甚至已經(jīng)透支了2020年的業(yè)績。
實際上，在立訊精密披露2019年三季報后，很多券商都給出了公司未來6個月的目標價，如華西證券給出的目標價是36.05元、廣證恒生證券給出的目標價是34.65元，而招商證券給出的目標價則是40元。顯然，目前公司股價基本已達到市場的預期價格。按照慣例，市場機構(gòu)后續(xù)會逐步進行獲利了結(jié)，公司股價也會出現(xiàn)一定幅度的回落。
有跡象表明，這種獲利了結(jié)甚至開始得更早。WIND數(shù)據(jù)顯示：立訊精密在2019年11月25日、12月2日曾出現(xiàn)兩筆大宗交易，累計成交490萬元，成交價分別是32.45元和33.75元，而賣出席位都是機構(gòu)專用席位。這說明在31元上方，就已經(jīng)有公募基金進行減持了。
公募基金減持在先，透支2020年業(yè)績在后，再加之目前公司股價已到合理估值，立訊精密后續(xù)的走勢值得投資者高度警惕。
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