6月中旬以來，美元指數(shù)打破此前兩個多月的橫盤調整走勢，出現(xiàn)突破上行。分析人士認為，美元本輪上漲主要受宏觀經(jīng)濟和貨幣政策推動，因而具有相當?shù)某掷m(xù)性。美元走強的趨勢有利于推升美國各類資產的價格，對美股美債都有正面影響。
美元強勢回歸
美元指數(shù)近期強勢上漲，特別是上周，受美聯(lián)儲主席耶倫在國會發(fā)表的言論鞏固年內加息預期，以及新近公布的通脹和房地產市場數(shù)據(jù)向好等因素推動，美元指數(shù)大漲2%。本周一美元指數(shù)延續(xù)強勢，截至北京時間20日18時上漲0.1%，至98.04。
通常而言美元走強受兩大因素影響，其一是避險情緒，這往往會提振美元的短期走勢，其二是受宏觀經(jīng)濟和貨幣政策推動，這將帶來美元中長期牛市。
今年3月，美元指數(shù)突破100點關口，眼下再次向這一高點邁近。從黃金的疲弱表現(xiàn)來判斷，美元指數(shù)本輪上漲并非受避險因素刺激，而主要受到實體經(jīng)濟復蘇的驅動，因此有望在中長期內延續(xù)強勢表現(xiàn)。
回顧過去三十年，美元指數(shù)與美國聯(lián)邦基金目標利率水平的走勢基本切合，即美國經(jīng)濟復蘇和美聯(lián)儲加息周期內，美元指數(shù)都會明顯上行，且持續(xù)時間和上升幅度可觀。在1995年至2001年的美元牛市期間，美國經(jīng)濟增長迅速，美聯(lián)儲處于加息周期，美元指數(shù)在2001年年中升至121點的階段高點。
更早的1980年至1985年的牛市也是受到美聯(lián)儲加息的影響。上世紀八十年代初，美國出現(xiàn)貿易和財政雙赤字，政府希望通過提高利率吸引國際資本流入，帶動經(jīng)濟發(fā)展。在這一政策推動下，到1985年2月，美元指數(shù)已經(jīng)從1980年的85左右飆升164.72創(chuàng)歷史新高。不過這一措施最終導致美元飆升，出口受到嚴重沖擊，美國貿易陷入危機。為解決這一問題，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國和英國在1985年9月達成“廣場協(xié)議”，聯(lián)合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值。此后美元遭遇拋售狂潮，不到三年的時間里貶值近50%。
美元資產有望受益
去年美元指數(shù)大幅上漲近13%，創(chuàng)1997年以來最大年度漲幅，成為全球表現(xiàn)最好的貨幣。這一強勢延續(xù)至今年，盡管在4-5月期間一度出現(xiàn)回調，但隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)向好，加上美聯(lián)儲高層頻繁拋出鷹派言論，美元近期已重獲提振。
分析人士認為，美元強勢的最大支撐因素來自于一枝獨秀的美國經(jīng)濟。在歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，新興經(jīng)濟體增速下滑的情況下，美國經(jīng)濟仍保持穩(wěn)健增長，使投資者對美國資產信心增強，國際資本加速流入美國市場，美元需求增加。與此同時，美聯(lián)儲加息腳步臨近，與歐日等主要央行的貨幣政策分道揚鑣，進一步提振美元。長遠來看，隨著美國經(jīng)濟上行和加息日程的確定，美元還有很大的升值空間。
BK資產管理公司首席外匯策略師認為，美聯(lián)儲不希望等待太長時間才加息，因為加息過晚意味著隨后的調整節(jié)奏可能需要加快，而美聯(lián)儲更偏好漸進式的加息，以便給經(jīng)濟和市場更多時間消化政策變化。目前美聯(lián)儲9月加息的可能性仍然擺在臺面，美元有望收獲更大升幅。
作為全球資產配置的風向標，美元指數(shù)走強意味著全球資產更多地流向美國。分析人士指出，美元指數(shù)攀升的趨勢有利于推升美國各類資產的價格，因此對股市債市都有正面影響，而黃金、大宗商品等將受到打壓。不過一系列正面經(jīng)濟數(shù)據(jù)在推升美元的同時，也可能加速美聯(lián)儲加息的步伐，市場對收緊流動性的預期又會反過來打擊股市，提高債券收益率。
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