七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。
李堅(jiān)
上世紀(jì)80年代畢業(yè)于北京清華大學(xué)土木工程系，曾從事建筑設(shè)計(jì)工作，上世紀(jì)90年代開始進(jìn)行證券期貨投資，2008年起擔(dān)任南寧運(yùn)通投資公司總經(jīng)理，從事對沖套利交易至今，現(xiàn)兼任廣西銀瓴資產(chǎn)管理有限公司銀瓴運(yùn)通基金總設(shè)計(jì)師。
具有豐富而實(shí)用的理論知識、成熟的投資理念、極強(qiáng)的分析研究能力和二十多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在其長期的對沖套利交易實(shí)踐中，取得了罕見的穿越牛熊的穩(wěn)定業(yè)績。李堅(jiān)先生著有哲學(xué)專著《生命的意義》一書。
精彩觀點(diǎn)
聽說期貨除了買漲買跌之外還可以做套利交易，我聽了之后覺得這是一種風(fēng)險(xiǎn)較低的交易方式，能解決杠桿交易帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)問題，于是就一直研究并從事對沖套利交易。
對個(gè)人而言，投資能幫助我們實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，也能幫助廣大投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。對社會(huì)而言，證券市場的作用是合理配置資源。
目前還沒感覺到套利越來越難賺錢，而是感覺到套利還有很大的盈利空間可以繼續(xù)挖掘。事在人為，能否盈利和盈利大小主要取決于投資者對市場機(jī)會(huì)的把握。
套利交易的基本思路是發(fā)現(xiàn)不合理價(jià)差，開倉后待價(jià)差回歸時(shí)獲利平倉。套利交易因?yàn)樵陂_倉時(shí)就對沖了風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于開倉時(shí)就做了風(fēng)控，這比止損更能有效地控制回撤。
何時(shí)輕何時(shí)重要看市場的具體情況，機(jī)會(huì)少、機(jī)會(huì)不好時(shí)就輕倉，機(jī)會(huì)多、機(jī)會(huì)好時(shí)就重倉，必須審時(shí)度勢，隨機(jī)應(yīng)變，不可一概而論，否則就會(huì)犯教條主義的錯(cuò)誤。
我們的想法是根據(jù)賬戶及產(chǎn)品的不同定位進(jìn)行控制（進(jìn)取型的賬戶和產(chǎn)品容忍較大的回撤，爭取較高收益，穩(wěn)健和保守型的賬戶和產(chǎn)品堅(jiān)決控制回撤）。戰(zhàn)略上隨時(shí)準(zhǔn)備接受較大的回撤，戰(zhàn)術(shù)上隨時(shí)設(shè)法控制回撤，盡量避免出現(xiàn)較大的回撤。
總體上說，高拋低吸類的策略適合震蕩行情，追漲殺跌類策略適合趨勢行情，加減倉類策略適合情況不明的行情。
實(shí)盤交易策略都是在交易實(shí)踐中不斷摸索總結(jié)完善形成的，正確的就堅(jiān)持，錯(cuò)誤的就修正。在戰(zhàn)爭中學(xué)習(xí)戰(zhàn)爭，不斷適應(yīng)變化中的市場情況，好壞對錯(cuò)以實(shí)踐結(jié)果為判斷標(biāo)準(zhǔn)。
總體上，套利策略不會(huì)失效，價(jià)差不會(huì)無限擴(kuò)大。具體的操作判斷錯(cuò)誤、虧損則會(huì)經(jīng)常發(fā)生，有錯(cuò)就改，改了就好。
套利交易潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)是持倉中每個(gè)套利組合都出現(xiàn)虧損，且各個(gè)組合的價(jià)差均未修復(fù)，這種情況較罕見。出現(xiàn)這種情況時(shí)最好的應(yīng)對措施就是平倉止損，這時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生較大的回撤。
我們選擇套利合約的依據(jù)是試倉，活躍的盈利的就繼續(xù)多做，不活躍的虧損的就盡量少做或不做，而不是墨守成規(guī)，一成不變。
在絕大部分品種上實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因就是在合適的位置進(jìn)行無敞口的對沖套利，然后機(jī)動(dòng)靈活地不斷調(diào)整倉位。
基本面交易的問題在于我們無法完全了解基本面，投資者對基本面的解讀也不同。技術(shù)派的最根本問題在于即使是經(jīng)過長期檢驗(yàn)有效的技術(shù)分析方法一旦為大家所接受就會(huì)開始失效。
基本面的邏輯通常是基本面走強(qiáng)的品種買近月賣遠(yuǎn)月，基本面走弱的品種賣近月買遠(yuǎn)月。技術(shù)分析則是根據(jù)各種指標(biāo)判斷市場的變化趨勢，比如：震蕩市還是趨勢市。
我認(rèn)為，一套好的交易方法應(yīng)該是:常態(tài)下能盈利，極端情況下也能應(yīng)付各種意外、突發(fā)事件、黑天鵝事件，不至于崩潰失效傷筋動(dòng)骨。
七禾網(wǎng)1、李先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。據(jù)您介紹，您從九十年代就開始做股票，請問您當(dāng)時(shí)是怎樣的機(jī)緣巧合進(jìn)入股票市場？為何后來又轉(zhuǎn)而做期貨？
李堅(jiān)：不客氣，感謝七禾網(wǎng)為投資者提供了一個(gè)很好的交流展示平臺，也感謝七禾網(wǎng)給我提供了一個(gè)與投資者分享投資理念和實(shí)踐的機(jī)會(huì)。
我在清華學(xué)的是土木工程，畢業(yè)后做了十年設(shè)計(jì)工作。因?yàn)橄Ｍぷ骱蜕瞽h(huán)境能寬松一點(diǎn)，也不想牽扯太多復(fù)雜的人際關(guān)系，就辭職出來進(jìn)行證券投資。初次接觸期貨大概是在2001年左右，當(dāng)時(shí)股市不景氣，想尋找別的投資渠道，就想到了做期貨。當(dāng)時(shí)做期貨的交易手段還比較落后，交易了幾個(gè)月的結(jié)果是虧損。期貨沒做好，就繼續(xù)做證券投資，接著就在2005~2007年迎來了一波證券市場的牛市。2008年初，熊市又要來了，我認(rèn)識到繼續(xù)做股票只會(huì)虧損，還是想再找別的投資渠道，于是又重新回到了期貨市場。當(dāng)時(shí)聽說期貨除了買漲買跌之外還可以做套利交易，我聽了之后覺得這是一種風(fēng)險(xiǎn)較低的交易方式，能解決杠桿交易帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)問題，于是就一直研究并從事對沖套利交易。
七禾網(wǎng)2、您從九十年代開始做股票交易，從此進(jìn)入投資市場，做了近30年的投資，您最大的感受是什么？
李堅(jiān)：最大的感受是交易之路很艱辛，我們要居安思危，繼續(xù)適應(yīng)不斷變化的市場。對個(gè)人而言，投資能幫助我們實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，也能幫助廣大投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。對社會(huì)而言，證券市場的作用是合理配置資源。
七禾網(wǎng)3、據(jù)我們了解，您的投資經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)非常豐富，還做過權(quán)證和期權(quán)交易。請問您之前做股票、權(quán)證和期權(quán)的交易方法，和現(xiàn)在做期貨的方法有哪些異同？
李堅(jiān)：個(gè)人的投資經(jīng)歷確實(shí)比較豐富，股票、權(quán)證、可轉(zhuǎn)債、期權(quán)都做過，股票IPO上市首日的超短線炒作、持有貴州茅臺等長線股進(jìn)行股票中長線價(jià)值投資等各種投資方式都做過。這些方法和期貨交易的最大區(qū)別是后者有杠桿且是T+0交易。期權(quán)買方的弊端是擇時(shí)要求很高，否則會(huì)不斷消耗權(quán)利金；期權(quán)賣方的弊端是一旦市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)極高，可能穿倉。
七禾網(wǎng)4、在您進(jìn)入期貨市場的這些年當(dāng)中，從套利的角度來看，您認(rèn)為國內(nèi)期貨市場的行情走勢特點(diǎn)等方面主要發(fā)生了哪些變化？是否覺得套利越來越難賺錢？
李堅(jiān)：主要變化是套保企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者增多了，期貨價(jià)格波動(dòng)減小了，期貨市場的影響力增強(qiáng)了。目前還沒感覺到套利越來越難賺錢，而是感覺到套利還有很大的盈利空間可以繼續(xù)挖掘。事在人為，能否盈利和盈利大小主要取決于投資者對市場機(jī)會(huì)的把握。
七禾網(wǎng)5、在您做期貨的這些年中，交易的方法和理念經(jīng)歷了怎樣的變化？
李堅(jiān)：我們的投資理念就是追求長期穩(wěn)定的復(fù)利增長，方法就是對沖套利。進(jìn)行期貨交易的方法和理念基本沒有什么大的變化，細(xì)節(jié)上進(jìn)行了各種完善，逐步提高收益和穩(wěn)定性。
七禾網(wǎng)6、請問您做套利交易的思路、邏輯，和做單邊交易相比主要有哪些區(qū)別？
李堅(jiān)：二者區(qū)別很大，甚至可以說完全不同，套利交易關(guān)注的是不同合約之間的價(jià)差變化，單邊交易關(guān)注的是價(jià)格本身的變化。
套利交易的基本思路是發(fā)現(xiàn)不合理價(jià)差，開倉后待價(jià)差回歸時(shí)獲利平倉。套利交易因?yàn)樵陂_倉時(shí)就對沖了風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于開倉時(shí)就做了風(fēng)控，這比止損更能有效地控制回撤。二者的風(fēng)控體系和理念完全不同。
七禾網(wǎng)7、受到疫情等方面的影響，去年以來期貨市場行情波動(dòng)非常大，在這樣大幅波動(dòng)的市場中，您是否會(huì)考慮加大在單邊交易上的投入？
李堅(jiān)：我們的對沖套利賬戶和產(chǎn)品不進(jìn)行單邊交易。
七禾網(wǎng)8、在您做跨期套利時(shí)，有時(shí)候非主力合約流動(dòng)性比較差，是否會(huì)存在非主力合約沒有成交而導(dǎo)致單腿合約的問題？您又是如何處理這個(gè)問題的？
李堅(jiān)：單腿的情況不多，出現(xiàn)單腿情況通常都會(huì)快速平倉或開倉盡快消除敞口。
套利的主要功能就是為非主力合約提供流動(dòng)性，讓市場運(yùn)行更順暢。交易所降低非主力合約手續(xù)費(fèi)的目的也是為了引導(dǎo)資金流向非主力合約，這樣既利于套利交易，也利于企業(yè)套保，從而更好地讓期貨市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。合約活躍與否是相對的、變化的。做的人多了就活躍了，大家都不做就不活躍，就冷門。有些合約就是我們套利交易者參與進(jìn)去才逐步活躍起來的，做了之后能活躍起來就繼續(xù)做，活躍不起來就逐步退出。我們?yōu)槭袌鎏峁┝鲃?dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。正因?yàn)槿绱?，交易所也支持套利交易，給套利交易提供了保證金優(yōu)惠。
七禾網(wǎng)9、我們分析發(fā)現(xiàn)，您在七禾網(wǎng)資管排行榜上注冊的運(yùn)通對沖套利系列賬戶，交易勝率都超過50%，請問您的套利交易能做到高勝率的主要原因是什么？
李堅(jiān)：交易勝率超過50%似乎不算高吧？感覺這樣的勝率還是低了點(diǎn)，沒比較過其它投資者的勝率。我們認(rèn)為我們的月勝率應(yīng)該算比較高的，下面是我們一個(gè)賬戶的月盈虧分布圖：
七禾網(wǎng)10、大家通常認(rèn)為，套利交易的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，而您的賬戶倉位卻始終保持較輕，請問其中的主要原因是什么？
李堅(jiān)：倉位有時(shí)輕有時(shí)重，倉位比較輕是為了應(yīng)付各種意外。何時(shí)輕何時(shí)重要看市場的具體情況，機(jī)會(huì)少、機(jī)會(huì)不好時(shí)就輕倉，機(jī)會(huì)多、機(jī)會(huì)好時(shí)就重倉，必須審時(shí)度勢，隨機(jī)應(yīng)變，不可一概而論，否則就會(huì)犯教條主義的錯(cuò)誤。
七禾網(wǎng)11、您的賬戶回撤控制得非常好，甚至有的賬戶回撤控制在5%以內(nèi)。請問您在未來是否會(huì)考慮適當(dāng)增大倉位、適當(dāng)擴(kuò)大對回撤的容忍度，從而獲取更高的收益？
李堅(jiān)：這些賬戶的回撤控制得比較好是個(gè)客觀情況，是實(shí)踐的結(jié)果。我們思想上還是準(zhǔn)備隨時(shí)應(yīng)付較大的回撤的，只是較大的回撤目前還沒發(fā)生，將來估計(jì)會(huì)發(fā)生，但何時(shí)發(fā)生，回撤有多大很難預(yù)測。我們的想法是根據(jù)賬戶及產(chǎn)品的不同定位進(jìn)行控制（進(jìn)取型的賬戶和產(chǎn)品容忍較大的回撤，爭取較高收益，穩(wěn)健和保守型的賬戶和產(chǎn)品堅(jiān)決控制回撤）。戰(zhàn)略上隨時(shí)準(zhǔn)備接受較大的回撤，戰(zhàn)術(shù)上隨時(shí)設(shè)法控制回撤，盡量避免出現(xiàn)較大的回撤。用句通俗的話說就是：在不斷向最好的努力的同時(shí)，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)付最壞的局面，做最壞的打算。這樣才能應(yīng)付各種意外事件。
我們目前幾個(gè)對沖套利產(chǎn)品在同等定位的產(chǎn)品里收益和夏普率都是偏高的，后續(xù)也可能推出更激進(jìn)和更穩(wěn)健的產(chǎn)品，推出什么產(chǎn)品主要看投資者的需求和我們的交易能力。
七禾網(wǎng)12、單邊趨勢策略在震蕩行情中通常容易虧損，請問您的套利策略，在怎樣的行情中是不適應(yīng)的？從而可能會(huì)產(chǎn)生虧損？
李堅(jiān)：套利策略似乎沒什么不能適應(yīng)的行情，關(guān)鍵在于不斷提高我們發(fā)現(xiàn)問題解決問題的能力，隨機(jī)應(yīng)變，別死扛也別墨守成規(guī)。
七禾網(wǎng)13、請問您目前實(shí)盤一共有幾套交易策略，每一套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？這些實(shí)盤交易策略是如何形成的？
李堅(jiān)：這要看您如何理解、定義策略了?？傮w上說我們就是一套策略：對沖套利。具體的操作方式方法就很多了，看如何細(xì)分，細(xì)分到什么程度。所以我們的策略也可以說有幾十、幾百套。總體上說，高拋低吸類的策略適合震蕩行情，追漲殺跌類策略適合趨勢行情，加減倉類策略適合情況不明的行情。
實(shí)盤交易策略都是在交易實(shí)踐中不斷摸索總結(jié)完善形成的，正確的就堅(jiān)持，錯(cuò)誤的就修正。在戰(zhàn)爭中學(xué)習(xí)戰(zhàn)爭，不斷適應(yīng)變化中的市場情況，好壞對錯(cuò)以實(shí)踐結(jié)果為判斷標(biāo)準(zhǔn)。
七禾網(wǎng)14、單邊趨勢策略存在著可能失效的風(fēng)險(xiǎn)，請問對于套利策略是否也同樣存在策略失效的風(fēng)險(xiǎn)？
李堅(jiān)：這要看您如何定義失效這個(gè)概念了。總體上，套利策略不會(huì)失效，價(jià)差不會(huì)無限擴(kuò)大。具體的操作判斷錯(cuò)誤、虧損則會(huì)經(jīng)常發(fā)生，有錯(cuò)就改，改了就好。
套利交易潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)是持倉中每個(gè)套利組合都出現(xiàn)虧損，且各個(gè)組合的價(jià)差均未修復(fù)，這種情況較罕見。出現(xiàn)這種情況時(shí)最好的應(yīng)對措施就是平倉止損，這時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生較大的回撤。在整個(gè)大的交易周期中，偶爾產(chǎn)生較大的回撤，只要回撤的幅度和賬戶或產(chǎn)品的定位相符也屬于正?，F(xiàn)象，沒什么特殊原因，正常應(yīng)對即可。
七禾網(wǎng)15、您表示您各種品種都交易，請問您選品種的標(biāo)準(zhǔn)是什么？
李堅(jiān)：實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，在期貨市場就更是如此。所以，我們選擇套利合約的依據(jù)是試倉，活躍的盈利的就繼續(xù)多做，不活躍的虧損的就盡量少做或不做，而不是墨守成規(guī)，一成不變。
七禾網(wǎng)16、您一般同時(shí)做多少個(gè)品種？每個(gè)品種的倉位和整體的賬戶倉位是如何控制的？
李堅(jiān)：我們可以同時(shí)做幾十個(gè)品種，套利機(jī)會(huì)多的時(shí)候，估計(jì)在10～50個(gè)左右，套利機(jī)會(huì)少的時(shí)候，也許只有0-10個(gè)。每個(gè)品種的倉位根據(jù)各組合的價(jià)差位置進(jìn)行控制調(diào)整。機(jī)會(huì)比較好、比較安全的組合倉位就重，反之就輕。通常情況下，單個(gè)套利組合的倉位占比不大于30%。
通常情況下，穩(wěn)健型的賬戶和產(chǎn)品的倉位在10%～60%附近，進(jìn)取型的的賬戶和產(chǎn)品的倉位在10%～90%附近，保守型的賬戶和產(chǎn)品的倉位在10%～50%附近。
七禾網(wǎng)17、我們分析發(fā)現(xiàn)，您的賬戶絕大部分的品種都是盈利的，只有少數(shù)幾個(gè)品種比如液化石油氣是虧損的，請問您能在絕大部分品種上實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因是什么？
李堅(jiān)：在絕大部分品種上實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因就是在合適的位置進(jìn)行無敞口的對沖套利，然后機(jī)動(dòng)靈活地不斷調(diào)整倉位。某一品種的盈虧短期會(huì)有反復(fù)，但長期看，假以時(shí)日，我們在所有品種上（或者說在大部分品種上）應(yīng)該都能盈利，這沒什么特殊原因。下面是我們一個(gè)賬戶的品種盈虧分布圖：
七禾網(wǎng)18、據(jù)您介紹，您的交易手法是將自動(dòng)交易和手工交易相結(jié)合的，請您具體談一談是如何將兩者結(jié)合起來運(yùn)用的？
李堅(jiān)：通常的做法是程序分析統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、尋找套利機(jī)會(huì)，個(gè)人綜合判斷決策，手工下單交易，有時(shí)也會(huì)讓程序自動(dòng)交易。但手工交易是最根本的辦法，程序有可能失效或出錯(cuò)，而且程序適應(yīng)不了各種出現(xiàn)的新情況。
七禾網(wǎng)19、我們也了解到，您的交易手法同時(shí)也是將技術(shù)分析和基本面分析結(jié)合，請您具體談一談是如何將兩者結(jié)合起來運(yùn)用的？基本面分析是如何指導(dǎo)套利交易的？
李堅(jiān)：基本面研究可以看大趨勢大方向，技術(shù)面確定進(jìn)出場點(diǎn)位，技術(shù)上在趨勢即將形成時(shí)進(jìn)場最好。基本面交易的問題在于我們無法完全了解基本面，投資者對基本面的解讀也不同。技術(shù)派的最根本問題在于即使是經(jīng)過長期檢驗(yàn)有效的技術(shù)分析方法一旦為大家所接受就會(huì)開始失效。因此，我們具體操作參考的大多是常見指標(biāo)，但也有我們自行設(shè)計(jì)、定義的特殊指標(biāo)。后者屬于商業(yè)秘密且在不斷變化完善中，不便多說，以免失效后害人害己。
基本面的邏輯通常是基本面走強(qiáng)的品種買近月賣遠(yuǎn)月，基本面走弱的品種賣近月買遠(yuǎn)月。技術(shù)分析則是根據(jù)各種指標(biāo)判斷市場的變化趨勢，比如：震蕩市還是趨勢市。基本面分析和技術(shù)面分析的結(jié)果一致時(shí)就多開倉，否則就少開倉或不開倉。
七禾網(wǎng)20、您表示，您也曾有過短期大虧的經(jīng)歷，請您介紹一下這次經(jīng)歷的具體情況。您從中收獲的經(jīng)驗(yàn)或者總結(jié)是什么？
李堅(jiān)：套利交易的最大優(yōu)點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)較低且能容納較大的資金。但是風(fēng)險(xiǎn)較低是相對于單邊交易來說的，事實(shí)上沒有絕對低的風(fēng)險(xiǎn)。我們的個(gè)人賬戶為了追求較高收益，2015年在國債套利上就遇到過大的回撤。
2015年5月12日，TF1512/TF1509的價(jià)差突破1.00，這說明什么都有可能發(fā)生。當(dāng)時(shí)自認(rèn)為很安全的國債套利也因重倉而嚴(yán)重虧損達(dá)10%以上，教訓(xùn)十分深刻。
2015年5月13日，TF1512/TF1509的價(jià)差突破1.20。當(dāng)時(shí)，長債價(jià)差不擴(kuò)大，近月價(jià)差也不擴(kuò)大，唯有自己重倉的短債遠(yuǎn)月價(jià)差不斷擴(kuò)大。
2015年5月14日，價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，從1.25擴(kuò)大到1.55收盤。
2015年5月27日，價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大到1.95收盤。
最后的結(jié)果是無可奈何地下決心平倉止損，虧損達(dá)20%-30％。后來花了大概半年左右的時(shí)間才逐步彌補(bǔ)這次虧損。事后從結(jié)果看，平倉止損后，TF1512/TF1509的價(jià)差逐步回到1.2附近，然后于9月11日10：25收斂于0.8附近退市。也就是說，如果當(dāng)時(shí)不平倉止損的話，繼續(xù)持倉幾個(gè)月，價(jià)差最終也會(huì)回歸正常，產(chǎn)生盈利。但因?yàn)橹貍}導(dǎo)致賬戶回撤太大，超出了我們的預(yù)期和承受能力，所以當(dāng)時(shí)還是必須選擇平倉止損。
失敗是成功之母。這次重大回撤帶給我們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)就是：
1.統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、回測都只代表過去，過去沒發(fā)生過的事不等于將來不會(huì)發(fā)生，小概率事件其實(shí)挺常見，我們必須居安思危。
2.想取得穩(wěn)定的收益就必須控制倉位、分散投資。
3.當(dāng)事情超出了我們的認(rèn)識范圍，邏輯分析的結(jié)果也可能隨著各種條件的變化而出錯(cuò)，因此，必須盡快平倉減少損失。
去掉那些大的回撤過程，剩下的就是小回撤的盈利前景，這就是我們要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的原因。
七禾網(wǎng)21、據(jù)您介紹，您有自己特有的投資哲學(xué)，對投資、生活和哲學(xué)有自己獨(dú)到的見解，請您談?wù)勀耐顿Y哲學(xué)是怎樣的。
李堅(jiān)：從哲學(xué)上看，人的認(rèn)識水平、認(rèn)識能力有限。無論科技水平、文明程度有多高，也無論人有多聰明（無論是個(gè)體還是集體、團(tuán)體），未知的永遠(yuǎn)比已知的多得多。因此，完全認(rèn)知、精確預(yù)測是不可能的。人既無法完全認(rèn)識自己，也無法完全認(rèn)識身外之物。以前沒發(fā)生的不等于以后不會(huì)發(fā)生?！耙?guī)律”是會(huì)改變的，是有條件的——經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更是如此。
凡是現(xiàn)實(shí)的都是必然的。通常，看似偶然的結(jié)果里包含著必然。事實(shí)上，“小概率事件”的發(fā)生太常見了。大部分期貨交易高手都被意外的小概率事件擊敗，這絕不是偶然的。
智者千慮，必有一失。受認(rèn)識水平及變幻莫測的市場因素的影響，交易必然有錯(cuò)誤、意外……，錯(cuò)誤、意外本身就是交易的一部分，無法避免。因此，好的、穩(wěn)妥的交易方法必須能應(yīng)付錯(cuò)誤、意外（包括自然災(zāi)害、突發(fā)事件、情緒失控、停電、通訊故障等）……因此，我認(rèn)為，一套好的交易方法應(yīng)該是:常態(tài)下能盈利，極端情況下也能應(yīng)付各種意外、突發(fā)事件、黑天鵝事件，不至于崩潰失效傷筋動(dòng)骨。
我的投資哲學(xué)就是追求長期穩(wěn)定的復(fù)利增長，不把希望寄托在運(yùn)氣之上。
生活和哲學(xué)上的問題請感興趣的投資者參看拙著《生命的意義》。
七禾網(wǎng)22、在目前正在進(jìn)行中的大將軍私募基金合作大賽上，貴公司的參賽產(chǎn)品排名靠前，您對本次大賽有著什么目標(biāo)和期許？
李堅(jiān)：沒有具體目標(biāo)，以正常的心態(tài)參與比賽，取得的成績只是我們理論實(shí)踐的客觀結(jié)果，不能刻意追求參賽名次。當(dāng)然，在比賽中能取得名次肯定是好事，在此也向比賽的主辦方表示感謝。我們希望參與大賽能展現(xiàn)我們長期穩(wěn)定的盈利能力，與投資者一起實(shí)現(xiàn)互利共贏。
七禾網(wǎng)23、就目前的排名來看，貴公司的產(chǎn)品排名期貨策略組第一名，今年的大宗商品波動(dòng)較大，貴公司是如何應(yīng)對并取得目前這樣的成績的？
李堅(jiān)：我們這幾個(gè)產(chǎn)品的策略是對沖套利，大宗商品的波動(dòng)對我們影響不大。不過沒想到產(chǎn)品在比賽中目前能排名期貨策略組第一，參賽也沒采取什么特殊措施，一切都在常態(tài)下按產(chǎn)品的定位進(jìn)行交易。您提到此事我們在網(wǎng)上查證后才知道目前確實(shí)排在期貨策略組的第一位，這應(yīng)該是行情還算比較正常，沒遇到什么很大的意外的結(jié)果。也可以算是市場對我們多年套利實(shí)踐結(jié)果的肯定。當(dāng)然，這些成績和廣大投資者對我們的支持鼓勵(lì)也是分不開的，在此也向廣大投資者表示衷心的感謝。
七禾網(wǎng)24、現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)眾多，各有各的特點(diǎn)，貴公司的核心優(yōu)勢在于哪些方面？
李堅(jiān)：我們的產(chǎn)品優(yōu)勢是有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的夏普率水平，能兼顧投資的收益和穩(wěn)定性，比較適合穩(wěn)健的投資者。
我們團(tuán)隊(duì)的核心優(yōu)勢估計(jì)有以下幾個(gè)方面：
1.全品種覆蓋，能捕捉的機(jī)會(huì)更多。
2.團(tuán)隊(duì)的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)較豐富，能及時(shí)捕捉較多套利機(jī)會(huì)。
3.操作靈活，應(yīng)變能力較強(qiáng)。
4.有領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，能較好地協(xié)調(diào)回撤與收益的關(guān)系，不走極端。
5.堅(jiān)定不移地執(zhí)行追求長期穩(wěn)定的復(fù)利增長的投資理念，面對各種行情的誘惑不為所動(dòng)。
七禾網(wǎng)25、貴公司位于南寧，就您的觀察和體驗(yàn)來看，您認(rèn)為南寧的金融投資環(huán)境和比如上海、杭州等地相比，有哪些區(qū)別？
李堅(jiān)：南寧的金融投資氛圍和上海、杭州等地相比差距較大，投資者對期貨投資的接受程度較低，以購買產(chǎn)品方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長期穩(wěn)定的復(fù)利增長的意識也比較薄弱，亟待加強(qiáng)。
這樣的環(huán)境情況有利有弊，作為產(chǎn)品的管理人，這樣的環(huán)境也能讓我們以平常的心態(tài)去實(shí)踐自己的投資哲學(xué)，克服急功近利的浮躁心理，更好地為投資者服務(wù)。
七禾網(wǎng)26、請談?wù)勀鷤€(gè)人未來的投資規(guī)劃，以及團(tuán)隊(duì)的發(fā)展愿景和規(guī)劃。
李堅(jiān)：個(gè)人的投資規(guī)劃一如既往，還是追求長期穩(wěn)定的復(fù)利增長。我們團(tuán)隊(duì)的發(fā)展愿景就是居安思危、與時(shí)俱進(jìn)，不斷發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)把握機(jī)會(huì)，適應(yīng)變化中的市場，更好地為投資者服務(wù)，讓投資者的資產(chǎn)也能實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的復(fù)利增長，利人利己、利國利民。
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